中财网斗鱼余鑫阳:关于汇率、利率与人民币币值（上）
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/05/10 23:56:44
何新最新言论： 关于汇率、利率与人民币币值（上）
—— 主流经济学的若干经济盲点
（本文刊于《香港商报》 4 月 4 日 － 11 日）
错误的经济思想使人看不清自己的利益归属。因此，与利益相比，更危险的其实是思想。
—— 凯恩斯
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关于人民币汇率问题一直议论纷纷。但多数论者似并不了解货币汇率以及与此相关之货币利率的本质。
兹举一例而言。
一方面央行已数次提高人民币存贷利率，另一方面对外仍称人民币汇率及币值保持不变。殊不知这二者乃是矛盾的。
货币本身也是有价之商品。所谓汇率，即人民币以国际货币支付的买卖价格。所谓利率，即人民币对内之贷借价格。 [ 借用物品所付物主之利得谓之租金。借用货币所付金主之利得谓之利息。利率即利息与本金之比例。 ] 二者是密切相关并且相互联动的。
用一个简单易解的例子来说：比如一座房子，它的销售价格，即相当于一种货币的汇率。它的月租金，即相当于一种货币的使用利率。当这座房产的租金上升时，则意味着它的房屋售价也会联动上升。反过来，当房价上升时，它的房租价格也自然会上升。
同理，利率上升即人民币之租借费用上升，亦会联动人民币币值之上升。
换句话说：尽管暂时仍未改变官定汇率，但人民币之实际币值已由于利率之上调而获得提升。
因此，期待人民币升值的西方各国发言人对央行调升利率的评价是：中国政府向货币政策之正确方向迈出了“一小步”。
而有关方面对外却仍宣称：人民币不会升值，政府近期无意使人民币升值。由这种言论，可看出国内经济学界对币值、汇率与利率之间的连动关系存在经济基础知识的盲点。
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关于人民币升值，中国近年一直在承受来自日美的国际压力。国内则众说纷纭，当局者莫衷一是。
然而谈升值，首先要弄清什么是货币升值。实际上，货币升值有两种涵义，即货币涵义与物价涵义。
（ 1 ）在国际货币市场中提升购买人民币的价格，即提升人民币对于其他货币的价格。此即货币升值的货币涵义。
（ 2 ）货币升值亦意味着提升人民币与实物商品的交易能力。币值在实物意义上等于购买力。提升币值（在物价稳定不变的条件下）即提升货币之实物购买力。但实际上，货币升值往往伴随着通货膨胀。
尤应注意，若使人民币升值，不仅意味着人民币对于国际货币体系的价格升值，也意味着以人民币估价的所有资产（包括劳力）及商品价值对于国际货币的普遍上扬。换句话说，此意味着物价工资水平的普遍上涨。
因此，货币升值，表面上看，好象这个国家货币更值钱了，实际上对国家经济十分不利。因为货币升值后，按外币计算的商品出口价格相应提高了，这就削弱了本国商品在国际市场上的竞争能力。另一方面却又使进口商品价格降低了，大家都愿买进口货而不愿买本国货，造成本国货在内销上的困难。同时，货币升值还会使外汇储备受到损失，使外汇储备折成的本国货币相应减少了。
这种由币值上升引起的物价上扬有所不同于通货膨胀。通货膨胀发生原因是由于货币发行量过大，引起货币与商品之比例失调，从而导致物价上升。通常是在收入水平（工资）不变或变幅较小下的价格上涨。而货币升值引起的价格上涨，则包涵着一般工资水平的上涨。
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大陆目前流行之自由主义经济学理论的一个重大盲点，就是不认识货币之本质。 [ 例如近年在国内颇为流行之一部主流《经济学》教科书（诺奖得主斯蒂格利茨著），关于货币之定义云：“货币就是货币行使的职能。”殊为可笑！ ] 关于货币本质，在经济理论史中唯有马克思曾给予最透彻之阐明。正是马克思解释了货币之本质从而打破了货币作为市场崇拜物（所谓“货币拜物教”）的神秘现象。
马克思指出：货币本质上也是一种普通商品。 [ “只要理解货币的根源在于商品本身，货币分析上的主要困难就解决了。”（《资本论》，《全集》 23—P.62 ） ] 但货币作为商品与其他商品之根本不同点在于，货币是一种可以交换到一切其他商品的商品（包括交换到不同种类的货币本身）。而其他商品，在以物易物之交易中，则只能交换个别种类之货品。 [ 换句话说，设若有任何货物，可以用之交换任何其他货物而乐于被人们（市场）所接受，则此物不论是自然物（如金、银、钻石）或人工物（如印刷之钞纸），此物亦即是“货币”。 ]
换句话说，作为货币之商品具有范围最广泛的可流通性，而其他商品则不具有此属性。除此之外，货币作为商品之本质，与其他商品并无不同。
根据马克思的观点，一切商品，皆具有二重基本属性，即：（ 1 ）具有实用价值（使用价值），（ 2 ）具有交换价值（交易价格）。货币作为一种商品，也具有此二属性。
货币的使用价值即其作为货币之职能，例如作为流通工具、价值尺度、价值储存手段、资本积累工具及资本符号（虚拟资本）等。 [ 马克思认为，货币具有六种功能：
1. 价值尺度 / 价值符号
2. 流通手段
3. 支付手段
4. 储存手段
5. 国际货币
6. 信用手段。
作为对比，流行之斯蒂格利茨之《经济学》在定义货币为“货币所行使之职能”时，仅举出其三种职能： 1. 交换媒介， 2. 价值储藏， 3. 计算单位。表明这位诺奖得主对于货币之本质并不清楚。 ]
货币在商品市场中与其他商品相交换的比例，也就是货币本身之价格。
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货币作为商品，与其他商品一样，其价格变动在本质上决定于两方面：
1. 价值规律（商品生产之普遍规律 [ “生产”，亦即“供给”。商品之客观价值的形成，反映为生产价格，通常称作“生产成本”。 ] ）
2. 供求规律（市场运行之普遍规律 [ “运行”，即交换与分配。但是一种商品之客观价值是否能得到实现，则取决于实际市场交易过程，支配此过程之规律则是市场中的“供求规律。” ] ）
新自由主义经济学认为商品价格是运行在所谓“均衡分析”的真空之中，因此，不承认存在客观“价值规律”。究竟什么是“价值规律”？所谓“价值规律”，也就是商品生产过程中价值形成的规律。
其中包括三项要素：（ 1 ）社会劳动量化规律（ 2 ）价值平均化规律（以及利润率平均化规律）及（ 3 ）增益衰减规律（利润率下降规律）。 [ 以上规律，马克思在《资本论》之第一卷及第三卷中有深刻之阐述。 ]
一般商品的价值内涵决定其生产价格，此即生产成本形成的客观价值规律。但货币是一种特殊商品，一种货币对于其他货币内涵的平价购买力，约略相当于它的真实币值。
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在市场经济中，价值规律必须通过供求规律而得到实现。换句话说，任何商品之内涵价值（生产投入），必须满足市场供求关系才能得到实现。
供求规律，乃是决定商品交换能否成功实现的规律。某种商品内涵价值（生产成本）能否在市场中得到实现，既受制于市场中此种商品之供求数量，又必须通过购买者的主观评价给予确认（从而产生购买意向）。因此，供求规律是决定商品内涵价值能否实现的主观规律。（这一“价值实现”问题，列宁曾称之为市场经济的根本问题。） [ 《列宁全集》第 1 卷，“俄国资本主义的发展”。 ]
货币作为一种商品，同样服从于上述规律。一方面服从关于货币内涵价值形成之价值规律，另一方面又服从关于货币供求关系之供求规律。
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综上所述，一种货币在市场中至少具有三种价格表现：
1. 一种货币对其他种类货币的交换价格（即汇率）
2. 一种货币转借他人时的使用价格（即利率）
3. 一种货币对于其他商品的交易价格（以实物为衡量的货币价格）
较确切地说：
货币在货币市场中与其他货币交换的比例就是汇率。
货币在货币市场中转让使用权的租赁价格就是利率。
货币在市场中交换商品的比例就是物价。
三者密切相关，互相连动，一变则皆变。但是另一方面，利率是货币的使用租金，但利率不等于汇率。汇率反映本国货币的国际市场价格，但并不等于实际币值。
在一定意义上，汇率只是国际间货币供求关系的市场表现。
而利率则是国内市场中货币需求的市场表现。一种货币之利率上扬，通常意味着货币间接之升值，同时反映着资金市场上货币需求压力的增大。
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理解了关于货币的上述原理，也就可以理解所谓“通货膨胀”、“通货紧缩”以及所谓“经济过热”或“衰退”等术语。这些术语常见于媒体，但其确切涵义，是新自由主义经济学历来讲不清的。
汉语所谓“通货”即“流通货币”之缩语。“膨胀”即数量增长，“紧缩”即数量缩小。经济过热通常与通货膨胀相关，而经济衰退则通常与通货收缩相关。
决定货币流通的一个基本规律是： 投入流通之货币数量之增减与该种货币之币值（购买力）成反比，而与市场之商品物价水平成正比。 [ 此即西方经济学所谓休谟 — 李嘉图货币定律。但在中国古代，这一规律早在《墨子》及《管子·轻重》中已有阐述。唐之陆贽则明确指出：“物之贵贱系于钱之多少。”“钱少物贱”，“钱多物贵。”（《陆宣公奏议全集》卷 4 ） ]
因此，若一种货币流通数量过多，则必会引起商品价格上涨，从而发生通胀。通胀，即意味着非货币商品之升值以及货币本身之贬值。
但与此相关的一个矛盾现象是，尽管一种货币本身由于发生通胀在贬值，但由于非货币类商品的名义价格都在上涨，因此以此种货币所估价的商品及资产之名义价格，却在大大上扬。
当前中国实际存在较严重之通货膨胀（即货币贬值），国内市场上以人民币估价的实物资产均在大幅升值。为何外部货币（外资，热钱）仍大量涌入中国市场套购固定资产（如房地产）？明白上述原理，这个现象就不难解释了。
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当人民币之利率不断上调，而汇率仍维持稳定不变时，意味着利率、币值与汇率发生了价格偏离。
利率上升，意味着人民币的国内使用费之上扬，同时意味着其他商品价格对于货币自身价格的相对下降（货币贵了，因此需用较多商品交换货币）。故作为货币政策，调升利率有助于纾缓物价上涨的压力。 [ 但利息及税负作为资金使用费用是生产成本的组成部分。近年随原材料、能源、交通、环境等成本费用之不断攀升，成本拉动型通胀也不断攀升。 ]
但由于人民币对其他种货币的交易价格并未上涨（即汇率未变），用原比价外币仍可购到同样名义数量之人民币，而所购买之中国国内商品，却可相对增多。因此，此即刺激吸引较多外币进入中国市场套利及购物（包括购买房地产）。
于是外资大量进入国内市场，购买人民币。在此情况下，形成了外币对人民币的较高需求压力（购买压力）。当汇率是固定值时，遂迫使政府增发人民币，从市场上购买外币。否则，就会导致外汇市场上人民币少外币多从而自然升值的压力。
然而，人民币的不断增量发行，以及向外流动，必然意味着通货膨胀压力的增大。换句话说，单向调高利率而不同步调高汇率的间接货币后果，导致货币名义价格（持平汇率）与实际价格（利率上升）发生偏离，从而为国际货币囤积及炒作提供套利机会，也使得政府欲纾缓通胀压力减少国内市场货币需求的政策，实际上难以完全奏效。 [ 据报道，央行已决定人民币房贷利率第二次调升。央行称此举目的，是为了抑制通货膨胀的压力以及抑制房地产炒作而采取的货币政策。 ]
因此可以说，当前中国金融政策面对着极其复杂棘手的局面，许多现实问题亟须得到理念的澄清。
［附·墨子论货币］
《墨经》：“刀籴（解作谷物，下同）相为贾（价）。刀轻则籴不贵，刀重则籴不易王。刀无变，籴有变；岁变籴，则岁变刀。”意思是说：刀币和谷物是相互成为对方的价格的。例如，一般都说若干谷物值若干刀币，但也可以反过来说若干刀币值若干谷物。当人们相对地轻刀币、重谷物的时候，单位谷物以刀币表现的名义价格虽高，却不算贵，因为单位刀币以谷物表现的价格（实际上是刀币的购买价格或购买力买力）降低了。当人们相对地重刀币、轻谷物的时候，单位谷物以刀币表现的名义价格虽低，也不算贱，因为单位刀币的购买价格或购买力提高了。国家铸造的刀币，它的币面价值或法定价值是不变的，而谷物的价格却在变化。谷物的价格一旦发生变化，那么刀币的购买价格或购买力也要随之变化。很明显，后期墨者已把货币看成商品。