中财网法国圆舞曲的特点:投资者在“金砖五国”之外寻找经济新星
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/05/11 18:08:45
投资者在“金砖五国”之外寻找经济新星受够了发达国家经济的低速增长、又对金砖五国(BRICS)经济降温感到失望的投资者，正在扩大他们对新兴市场的定义，希望能捕捉到未来的经济新星。
据Dealogic称，金砖五国（巴西、俄罗斯、印度、中国和南非）以外的主权和准主权公司今年迄今已经发行了超过200亿美元的债券，占到发行总量的四分之三以上。这些发债频率相对较低的发行人在债券市场受到热捧。举例来说，拉脱维亚本周发行的10亿美元5年期债券就获得超过5倍的超额认购，而菲律宾上个月发行的15亿美元25年期债券则得到价值125亿美元的订单。
此类交易的成功证明投资者正在扩大新兴市场的范围，他们对核心新兴市场的投资已经从金砖五国延伸至印尼、尼日利亚以及越南等新一代高增长国家。资产管理经理和分析师们说，这种转变旨在利用这些国家收益率更高、增长潜力巨大以及以人口众多且以年轻人居多的优势，这些优势在金砖五国经济增长率下滑之际显得尤为突出。
10多年前提出“金砖四国”概念的高盛资产管理部(Goldman Sachs Asset Management)主席吉姆?奥尼尔(Jim O’Neil)表示，每一个成功的投资者都需要增加在“新兴市场”领域的敞口。眼下，高盛已经推出了新钻11国股市投资组合(N-11 Equity Portfolio)，该基金试图抓住11个人口众多的新兴市场国家的经济增长机遇。墨西哥、韩国、土耳其和印尼都在新钻11国之列。奥尼尔说，这四个新兴国家在该基金追踪的基准指数中的比重达到了75%。
其他市场参与者则借用各种委婉的说法、绰号和产品，对定义更广的核心国家进行了分类，重点强调的是这些国家未实现的增长潜力而不是风险。与传统的新兴市场定义不同，这些国家被划分为新钻11国、“未来一代”(next generation)及“复兴市场”(re-emerging markets)，以便为那些更小心谨慎的投资者指点投资机遇。摩根大通在去年12月推出了下一代市场指数，追踪了包括伊朗和白俄罗斯在内的18个非投资级国家美元计价债券的表现。
由于担心只靠金砖国家无法赚取足够利润，一些投资者已将这些新划分的新兴市场视为未来的增长之源和自身投资多元化的关键。巴西经济曾一度飞速增长，但预计今年增幅将稳定在3%左右，就连中国经济也已经从上个十年的两位数增速中回落。
摩根大通新兴市场和信贷研究团队全球主管张愉珍(Joyce Chang)表示，投资者试图在主要新兴市场之外另辟蹊径，提高资产收益并促进投资多元化；这些投资者担心他们的投资过于局限在少数几个国家。
实际上，从去年开始，资金流动的趋势就已经表明投资者对金砖国家的热情降温，对其他新兴经济体的投资意愿增强。据基金追踪机构EPFR Glorbal称，2011年，金砖四国股票基金遭遇54亿美元的资金外流。
目前，越来越受投资者关注的国家既包括那些主流的新兴市场，也包括一些更为“前沿”的市场，比如墨西哥、印尼、尼日利亚、越南和巴基斯坦。
奥尼尔指出，墨西哥有能力为制造业提供更有竞争力的基地，不过，所有这些处在上升期的国家都有一个共同点：人口众多。
投资者表示，拥有一个较大的消费者基础，可能会激发这些经济体的经济扩张，同时刺激基础设施和金融系统的扩建需求。此外，这些国家中有许多还有自然资源、未开发的资本市场以及被低估的资产，并且都是从一个较低的增长基础上起步的。分析师举例说，尼日利亚拥有1.6亿人口，有大量的石油资源，且近期正在试图改革，这都凸现了尼日利亚经济实现两位数增长的潜力。
当然，由于信用评级更低、资本市场的流动性更差，许多类似国家的风险要比金砖五国大得多。再加上这些国家的经济规模更小，决定了它们只能作为新兴市场投资的补充，而无法取代在金砖五国的敞口。
与此同时，许多投资者想参与那些可能成为下一个巴西的经济体的经济增长。包括零售链、电信、甚至在这些国家有业务的西方跨国公司的股票都是获得相关风险敞口的途径。
其中一些市场还提供了海外投资者可持有的美元计价债券和本币资产。许多投资者当年行动不够敏捷，没能搭上中国和印度的经济快车，觉得自己错失了良机；不过眼下机会似乎又来了，比如斯里兰卡或埃及。
汇丰环球投资管理董事总经理Christian Deseglise表示，大家实际上将这些市场视为复兴国家；汇丰认为提早在这些市场布局，将获得不菲的收益。
据Dealogic称，金砖五国（巴西、俄罗斯、印度、中国和南非）以外的主权和准主权公司今年迄今已经发行了超过200亿美元的债券，占到发行总量的四分之三以上。这些发债频率相对较低的发行人在债券市场受到热捧。举例来说，拉脱维亚本周发行的10亿美元5年期债券就获得超过5倍的超额认购，而菲律宾上个月发行的15亿美元25年期债券则得到价值125亿美元的订单。
此类交易的成功证明投资者正在扩大新兴市场的范围，他们对核心新兴市场的投资已经从金砖五国延伸至印尼、尼日利亚以及越南等新一代高增长国家。资产管理经理和分析师们说，这种转变旨在利用这些国家收益率更高、增长潜力巨大以及以人口众多且以年轻人居多的优势，这些优势在金砖五国经济增长率下滑之际显得尤为突出。
10多年前提出“金砖四国”概念的高盛资产管理部(Goldman Sachs Asset Management)主席吉姆?奥尼尔(Jim O’Neil)表示，每一个成功的投资者都需要增加在“新兴市场”领域的敞口。眼下，高盛已经推出了新钻11国股市投资组合(N-11 Equity Portfolio)，该基金试图抓住11个人口众多的新兴市场国家的经济增长机遇。墨西哥、韩国、土耳其和印尼都在新钻11国之列。奥尼尔说，这四个新兴国家在该基金追踪的基准指数中的比重达到了75%。
其他市场参与者则借用各种委婉的说法、绰号和产品，对定义更广的核心国家进行了分类，重点强调的是这些国家未实现的增长潜力而不是风险。与传统的新兴市场定义不同，这些国家被划分为新钻11国、“未来一代”(next generation)及“复兴市场”(re-emerging markets)，以便为那些更小心谨慎的投资者指点投资机遇。摩根大通在去年12月推出了下一代市场指数，追踪了包括伊朗和白俄罗斯在内的18个非投资级国家美元计价债券的表现。
由于担心只靠金砖国家无法赚取足够利润，一些投资者已将这些新划分的新兴市场视为未来的增长之源和自身投资多元化的关键。巴西经济曾一度飞速增长，但预计今年增幅将稳定在3%左右，就连中国经济也已经从上个十年的两位数增速中回落。
摩根大通新兴市场和信贷研究团队全球主管张愉珍(Joyce Chang)表示，投资者试图在主要新兴市场之外另辟蹊径，提高资产收益并促进投资多元化；这些投资者担心他们的投资过于局限在少数几个国家。
实际上，从去年开始，资金流动的趋势就已经表明投资者对金砖国家的热情降温，对其他新兴经济体的投资意愿增强。据基金追踪机构EPFR Glorbal称，2011年，金砖四国股票基金遭遇54亿美元的资金外流。
目前，越来越受投资者关注的国家既包括那些主流的新兴市场，也包括一些更为“前沿”的市场，比如墨西哥、印尼、尼日利亚、越南和巴基斯坦。
奥尼尔指出，墨西哥有能力为制造业提供更有竞争力的基地，不过，所有这些处在上升期的国家都有一个共同点：人口众多。
投资者表示，拥有一个较大的消费者基础，可能会激发这些经济体的经济扩张，同时刺激基础设施和金融系统的扩建需求。此外，这些国家中有许多还有自然资源、未开发的资本市场以及被低估的资产，并且都是从一个较低的增长基础上起步的。分析师举例说，尼日利亚拥有1.6亿人口，有大量的石油资源，且近期正在试图改革，这都凸现了尼日利亚经济实现两位数增长的潜力。
当然，由于信用评级更低、资本市场的流动性更差，许多类似国家的风险要比金砖五国大得多。再加上这些国家的经济规模更小，决定了它们只能作为新兴市场投资的补充，而无法取代在金砖五国的敞口。
与此同时，许多投资者想参与那些可能成为下一个巴西的经济体的经济增长。包括零售链、电信、甚至在这些国家有业务的西方跨国公司的股票都是获得相关风险敞口的途径。
其中一些市场还提供了海外投资者可持有的美元计价债券和本币资产。许多投资者当年行动不够敏捷，没能搭上中国和印度的经济快车，觉得自己错失了良机；不过眼下机会似乎又来了，比如斯里兰卡或埃及。
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