阅读空气1攻略:李扬：救市给经济恢复带来非常大的负面冲击

和讯网消息 2012年1月12日，由和讯网发起、中国证券市场研究设计中心（SEEC）等机构联合主办的财经中国2011年会在北京JW万豪酒店隆重举行，主题为“中国经济的发展新动力”。中国社会科学院副院长李扬发表主题为“当前宏观形势判断及货币政策”的演讲。他认为，在全球金融危机当中采取的一些措施目前成为新的祸害，“2009年那次的4万亿救助，一下子冲到那么高，4万亿相关的贷款10万亿赤字等等，到今天我们还在消化，它已经成为进一步恢复经济的新问题了。”

以下为部分实录：

　　李扬：刚才计渝说对于当前的形势有很多种的评判，我觉得都对。这些评判放到一起就是一个“乱”字，就是一个“变”字，这个更恰如其份。大家从不同的角度有不同的观察，对于一个情况有不同的看法，表明它是乱的，当前中国在这个大变局下业面临着变局。

　　我今天不是专门讨论全球形势，想说一说概括性的看法，我们可以和上次30年代和上次70年代的危机相比。我们刚刚提及的这两次危机都是很多矛盾长期积累，综合爆发的。拿近一点的上世纪70年代的危机，能够举出来的典型的事例就是国际货币体系的崩溃。黄金的副货币化，两次石油危机，资本主义世界整个陷入滞胀危机等等。这次也是很多的事情集中爆发，金融领域有问题，石油领域有问题，而且过去石油的问题现在变成了类金融，又蔓延到大宗产品，这种大宗产品的类金融化到中国都变成小中产品了，绿豆、蒜也变成了类金融产品被大家来炒作。整个全球经济格局失衡，各国之间经济关系的长期失衡也是很综合的。这些问题既然如此之综合，要走出危机必须要有一个综合的解决，而且解决这些问题，我们觉得短时间内也看不到前景。

　　我们为什么说全球经济低迷？而且可能会是长期低迷呢？有两大类原因。一大类原因就是刚才我提及的，导致这次危机深刻的原因并没有被解决，因为你要走出危机，一定要找出原因，并且就这些原因采取措施，而且取得成效，现在看起来没有。我们觉得这次危机如果从它的原因来说，至少可以从四个方面去探寻。

　　第一个方面是经济发展的方式。我们一直在说经济发展方式有问题，谈了十几年，一直致力于调整我们的经济发展方式，迄今应当说收效甚微。在一个全球化的经济中，一个国家出问题，一定是因为全世界所有国家都出问题了，因为是互相交往的，整个世界的平衡就是你盈余我赤字。我们看到在世界上发达经济体的经济发展方式也有问题，如果说我们是过度的依赖投资，他就是过度的依赖消费。如果我们这边是储蓄率比较高，以至于我们自己的储蓄用不完，都要交给别人去用，那边的问题是不储蓄。这些问题是导致此次危机很重要的原因，而这个原因基本上还没有消除。美国的居民储蓄率虽然说略有上升，但是坡度很大。更何况提高储蓄率的过程实际上是一个经济紧缩的过程，会延缓经济的恢复。

　　第二经济结构也是这样。我很同意波明刚才说的，他讲观察美国、日本和欧洲的产业是空心化，当然空心化到哪里去了呢?这些年来一直转到我们这里来了。现在危机告诉我们，一个国家在哪怕是全球很密切分工的格局下，每一个国家也还不能够过度的依赖某一种经济形态来长期发展，这次就非常危险。欧洲当它的债务出问题的时候，人们仔细看看欧洲，发现欧洲什么东西都没有，完全是空心的，都是服务业，都是旅游业。你服务我，我服务你，到时候吃饭的事情怎么解决?衣食住行这样一些最基本的问题怎么解决?他们那边有这样的问题。而我们这边可能还有点过度的问题，我们反而是服务业不够发达，这个就需要调整。

　　第三是金融结构方面。这次危机是从金融部门发生的，金融的问题当然非常深重。金融部门的问题是杠杆化，要解决这些问题，走出危机就必须去杠杆化。去杠杆化需要钱，大家看当我们说问题是金融的问题，这个解决要靠实体问题，去杠杆化本身需要储蓄提高，这又归结为一些基本的经济发展方式的问题。更何况现在是去杠杆化，同时引发了遍及全球的调整资产负债表的过程，这个在进行之中本身就是一个极强的紧缩因素。我们看到现在在美国的情况，货币是泛滥的，但是市场上没有信用，信用是极度萎缩的。货币泛滥，大家拿到手里之后都去调整资产负债表了，不思消费，企业不思生产，更不思投资。大家要把自己的资产负债表做好，做得健康，因为资产负债表关乎生存问题，扩张那是关乎发展的问题。现在我们看到是一个全球的修复资产负债表的过程，比如像巴塞尔三，是用全球协议的方式来敦促大家修复银行的资产负债表，提高资本充足率，降低杠杆率，这个过程是一个紧缩的过程，不可能一蹴而就。

　　第四是财政问题。这次也是很明确，各国的财政都是赤字，而且一做大家都发现，赤字都是不可持续的赤字。美国方面说，只能用十年甚至更长一点的时间，把赤字降到GDP的3%以内。从美国的情况来说就是可持续的，所以用美国的情况来说，指的是两个赤字，实际上可以由其他的来承担的。在这个意义上来说，欧洲的标准到三，其实是不可持续的。如果说3%在美国是可持续的，因为美元是国际货币，另外美国财政的债券有很多的国家是需要购买，因为构成了整个金融体系流动性的基础，这个就是所谓可持续，实际上是别人帮他可持续。

　　欧洲的情况可不一样，这次危机之后有很多问题我们看得比较清楚了。欧元其实本质上不算是一个国际货币，我们说它是国际货币怎么衡量？为什么说美元是国际货币呢?美元在全球交易储备当中占的比重远远高于它的GDP在全球占的比重，在这个意义上它是全球货币。欧洲的情况不一样，欧元在国际交易中，在储备中所占的比重远低于欧元区经济占全球的比重，所以是一个内敛式的。如果是这种内敛式的结构的话，欧洲中总体来说是不存在着用发行欧元来解决欧元区问题的前景，这次危机我们已经看得很清楚了。其实欧洲的问题现在大家都比较多的说的是好像比美国差，其实你要算总帐比美国好得多，现在大家都说意大利有问题，发行贷款，2万亿的政府债务。意大利民间有接近10万亿的资产，政治上无非是居民不愿意去持有本国政府的债务，国家的这样一个表算起来总帐是没有问题的。问题是又存在着很大的结构问题，使得这个总帐不可能发挥总体的效益，美国的情况是这样的，这个比较复杂了，我们今天不细讨论。

　　各国的财政也都出现了问题，在这次危机中我们也看得很清楚，财政问题和金融问题实际上是一个问题。如果说谁更重的话，应当说财政问题更重，更具根本性。整个恢复需要在这些问题上有决定性的一些解决办法，而这些办法我们经常看到。所以我们说是旧患未除，不仅如此还有新忧，如果说这次危机和前两次有所不同的话，这次危机发生之后，全世界立刻集体行动去救助危机，这是和那两次不一样的，那两次大家以邻为壑，就打仗搞得很混乱。这次立刻有G20，立刻有集体行动。这样一种集体行动就使得危机不至于急剧恶化，一下子到了衰退，没有这种情况。但是也使得这个病延长了。在危机当中采取的一些措施目前成为新的祸害，还是用我们中国的例子，我们自己深有感受，09那次的4万亿救助，一下子冲到那么高，4万亿相关的贷款10万亿赤字等等，到今天我们还在消化，到今天它已经成为我们进一步恢复经济的新问题了。旧的问题没解决，新的问题又产生，目前应当说这个形势是发散的过程。负面影响已经开始显露，给经济恢复带来了非常大的负面冲击。

　　全球经济在这样一种情况下趋缓是一个趋势，可能会有波动。全球增长可能会有一些起起伏伏，我们说是长期的低迷、低速增长，没有陷入这种典型意义的衰退情况。2012年的经济预测国际组织普遍在调低，国际货币基金组织警告，如果不采取全球协调行动的话，欧美经济可能会出现严重衰退，经济可能10年内无法增长，这个预言也还是比较凶险的，我们基本上同意他这样一个看法。