机械行业：培育基础创新体系 技术驱动有望形成

　　一、 事件概述

　　为贯彻落实《国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》关于“装备制造行业要提高基础工艺、基础材料、基础元器件研发和系统集成水平”的要求以及“十二五”国家工业转型升级的总体部署，大幅度提升“三基”产业整体水平，提高为装备制造业的配套能力，实现装备制造业转型升级，工信部制定《机械基础件、基础制造工艺和基础材料产业“十二五”发展规划》，规划期为2011-2015 年，并于2011 年11 月25 日晚间对外发布。

　二、 分析与判断

　　建立健全基础创新体系，象征意义突出

　　国内外经济环境决定经济转型进入实质阶段，本规划是继《“十二五”产业创新规划》后，“中国制造”走向“中国创造”的又一配套政策，是我国基础创新体系尚未形成和基础配套严重落后于整机发展背景下，大力提倡和培育基础创新的开端。同时也显示出机械制造在经济结构调整中的重要作用。

　　我国基础工业落后，基础部件、基础工艺和基础材料严重落后于主机发展我国基础工业薄弱，基础创新体系尚未形成，基础件、基础工业和基础材料严重落后于主机成套发展。该规划认为：存在研发投入明显不足、产业结构不尽合理(低端产品产能过剩、高端产品供给能力不足)、专业化程度低、生产工艺装备落后等问题，“三基”产品的性能和质量与主机用户的需求之间还有一定差距，轴承、齿轮、液压件、密封件等机械基础件的内在质量不稳定，精度保持性和可靠性低，寿命仅为国外同类产品的1/3~2/3，产品生产过程的精度一致性与国外同类产品水平相比差距明显，挖掘机、重型机械等行业大流量液压元件、高铁轴承等基本依赖进口。

　　我们认为我国基础工业落后的核心原因：(1) 行业集中度较低，导致基础工业陷入低价恶性竞争、研发投入不足、精细化管理不足、主机配套企业缺乏信任的怪圈；(2) 基础工业本身需要时间沉淀，国内企业的体制弊端、急功近利思想等限制了基础工业的发展。

　　重点发展11类机械基础件、6类基础制造工艺和2类基础材料

　　规划围绕重大装备和高端装备配套需求，重点发展高速、精密、重载轴承等11 类机械基础件、铸造工艺等6 类基础制造工艺和结构材料等2 类基础材料。

　　集中优势资源，重点开发20 种标志性机械基础件、15 项标志性基础制造工艺和12 种标志性基础材料并实现产业化。

　　基础件未来5年CGAR 14.7%，重大装备配套率达75%

　　规划对未来轴承、齿轮等11 类基础件行业增速做出规划，合计复合增速14.7%，显示对未来机械工业发展的信心。目前轴承、齿轮、紧固件等机械基础件国内平均市场占有率65%，规划提出到“十二五”末期重大装备所需机械基础件配套能力提高到75%以上。基础件行业的数量型增长在“十二五”期间仍有投资机会。

　　集聚区发展和大型产业集团发展纳入规划，行业集中度有望提高规划提出：建立起与主机发展相协调、技术起点高、专业化、大批量的配套体系；形成若干年销售收入超过100 亿的具有国际竞争力的大型企业集团，培育100 家具有知名品牌的“专、精、特”企业，优化30 个特色产业集聚区。

　　我国已经形成了一批产业集聚区和龙头企业，但集中度仍旧偏低。如重庆、常州两大齿轮产业聚集区的产值占全国齿轮行业的17%，瓦房店、洛阳、苏锡常镇、新昌四大轴承产业聚集区的销售收入占全国轴承行业的30%，温州、宁波、海盐、冀南四大紧固件产业聚集区的产值占全国紧固件行业的67%。以轴承行业为例，中国轴承行业CR10、CR30 长期在30%、45%左右徘徊，而瑞典SKF 一家企业就占瑞典90%以上轴承市场份额，日本前四大轴承企业占全国轴承市场份额的80%以上。中国1850 家规模以上企业2010 年销售额为1260 亿元，仅相当于瑞典SKF 一家企业的一倍左右。

　　我们预计，工信部、发改委将通过准入管理、财政扶持、拓宽融资渠道、鼓励兼并重组手段，对现有的龙头企业、产业集聚区进行重点扶持，以提高产业集聚和行业集中度。(原文：1. 推进组织结构调整，通过政策引导，推动企业跨地区、跨所有制的兼并、重组，整合优势资源，提高产业集中度，形成若干家高起点、具有国际竞争力、产值超过100 亿元的大型企业集团。鼓励“三基”企业向专业化分工、细分市场、特色明显的方向发展，重点培育100 家掌握核心技术、专业化水平高、具有知名品牌的 “专、精、特”企业。发挥龙头企业的带动、辐射作用，形成大型企业集团与中小企业优势互补、协调发展的产业格局。)基础件技术驱动式增长有望在“十二五”期间带来投资机会。

　　轴承、齿轮、液压元器件等基础部件涉及材料学、热处理工艺、加工制造与装配工艺、质量一贯制管理等要求均较高，但经过多年发展，我国基础部件、基础工艺和基础材料已经取得长足发展，初步具备了“戳破窗户纸”的基本条件：培养了一批经验丰富的技术和工艺人才；同时一批管理体制健全、适应市场竞争的企业快速成长，已经具备了增加基础研发投入的资本实力；在高端零部件利润丰厚的诱惑和长期受制于人的驱使下，一批整机企业开始涉足零部件产业。

　　我们认为，目前仍旧欠缺的条件包括：(1) 行业集中度低；(2) 缺乏零部件国产化的配套鼓励政策； (3) 知识产权保护缺位。随着三基规划等一系列扶持政策的出台，前两项有望在“十二五”期间解决，完成重大装备自主配套率达到75%的目标。(原文：深化配套企业与主机企业的战略合作关系，依托行业协会，建设若干跨行业、跨地区的产需对接平台，促使“三基”企业与主机企业形成有效的供应链，提升“三基”产业发展的效率与效益。)

　　三、 投资建议：各细分行业具有体制优势龙头企业最为受益

　　我们认为，《机械基础件、基础制造工艺和基础材料产业“十二五”发展规划》的出台，是国家建立基础创新体系的开端。基础工业短期进口依赖较大的局面难以改变，投资机会主要来源于利润下滑后的行业整合机会。而经过行业集中度提高和1-2 年的基础研发投入后，高端轴承、齿轮、液压元器件等基础工业有望“戳破窗户纸”而取得实质性进展。各细分行业具有体制或技术优势的龙头公司最为受益，我们建议重点关注下述企业：(1) 轴承：天马股份、轴研科技；(2) 液压件：恒立油缸、上海机电、科达机电、中航重机；(3) 联轴器、制动器：泰尔重工、华伍股份；(4) 大型工程机械轮胎橡胶模具：豪迈科技、巨轮股份；(5) 粉末冶金零件：东睦股份、博深工具；(6) 锻压工艺：中国一重、张化机；(7) 其他：丰东股份、杭齿前进。