dnf减cd鞋:股票安全边际的计算方法

股票安全边际的计算方法

股票安全边际的计算方法  吴建成 看了下巴菲特老师写的一本书《有价证券分析》的前面的一个总体论述 安全边际的东西。原来所谓的安全边际，是主观决定的，而不是客观分析的。安全边际无法定量去计算。只能用人的智慧去判断和信念去坚持。     不过大体上可以衡量一个企业的价值在于你自己的心态。比如：银行的净资产和目前的股票价格差不多了。就基本上是安全边际了。如果银行的市盈率是8倍了。表示买银行股。8年可以回本。如果他的净资产是10元，股票价格就在12.5元。按照这个去对比的话。目前满足的股票很少了。考虑到中国的股民的不成熟心态和浮躁心理，一般要到10倍的市盈率，是比较合理的。这样算下来那就要增加到13元左右。一般比计算价格要上浮10%–15%。这个范围都属于安全边际。当然比这个价格便宜的价格买，那就更好。   为什么我拿银行来进行这样的分析测算，主要是出于下列2个方面的因素： 第一个，银行是没有题材，概念，热点等主题投资的一个行业，没有什么值得去炒作的题材。在这个预期下，根本就没有什么概念性的东西出来，何况说概念的话，基本上要被别人批判，因为股票高手里懂分析银行的人太多。所以很多人都没有去做这方面，对于银行的这样的大盘股，没有哪个机构能吹起来泡沫的。需要的是方向一致性的认同才行。  第二个，任何一个机构经理在对银行的分析的时候，都采用的是折中方法，因为他的分析方法如果不准了。将失去机构经理这个职位，在这个分析方法的影响下，他根本不能做很煽情的一些说辞。来影响股民进行交易，何况中国人的浮躁心理，根本就没得几个人去喜欢玩银行股。 关于巴菲特老师写的相关安全边际的一些解说，请看下面的文章篇幅：     从一九二九年到一九三二年，美国道?琼斯指数由381点跌落到41点，市况一片萧杀景色，悲观绝望情绪弥漫不散。人们于是怀疑股票是不是还具有投资价值，并问，如果有，那么它的价值何在？     葛兰姆潜心下来对股市的灾难起因和正确的证券投资方法进行了系统的探讨。在这个探讨过程中，他和多德完成了《有价证券分析》的写作。他们指出，股市的灾难源于多种原因，但主要是投机过甚引起的。《有价证券分析》     劝告投资者将注意力放在股票背后所代表的企业上，将注意力集中在盈利、资产、未来的前景以及相关问题上，人们就能发现一个公司的内在价值，并为人们提供一套如何对公司财务进行定量分析的方法。葛兰姆和多德指出，股市不是一个能够精确确定价值的衡量器，而是一个投票器，通过这个投票器，无数人士做出了他们部分是基于感情，部分是基于理性的选择。很多时候，这些选择是脱离了理性的估价的，诀窍就在于选择当股票市值低于它所代表的内在价值时进行投资，而且坚信市场的趋势总会回复到它的价值上来。但是他仍然面对两个喋喋不休的老话题：一、如果购买了本身就便宜（不是指低价股，而是指相对于公司内在价值而言）了的股票后，股价仍然下跌；二、如果在分析上出了差错怎么办？这就如同驾车时要留有一定的空间以防出错一样，如果这个空间是足够大的，那么投资者就应该是安全的。假设股价仍然下跌怎么办？葛兰姆的态度是，如果企业经营本身并没有发生变化的话，投资者最好是不要再去理会股市的报价了。     安全边际是从分析投资标的的内在价值开始的，这也是安全边际是否运用成功的关键一步。这种分析是将投资标的资产、赢利能力、前景预测等等加起来考虑的，然后得出内在价值。安全边际即指用低于内在价值的价格买进。葛兰姆在使用安全边际时是较为保守的，他通常要留有三分之一的安全余地，即若内在价值是9元的话，他只在6元左右买进，留下三元左右的空间。那么，安全边际是如何产生的呢？即证券的价格是如何背离了他的内在价值，或说低于它的内在价值的呢？葛兰姆认为这是由情绪引起的。人们对证券市场的情绪可分为两种：贪婪和恐惧。当贪婪占上风时，就会出现价格高于证券内在价值的情况，而当恐惧笼罩之时，价格就会可能低于内在价值，投资证券市场的安全系数就在于你所找到的这个边际有多大，边际愈大，风险就愈小，盈利的可能性就愈大。 葛兰姆也承认，在很多时候安全余地是不能用简单的定量分析得出的，尤其是在选择领先一流股时。在这种情况下，安全余地是由诸如公司在行业中的主导地位、产品的市场、预期的成长潜力等质的因素决定的。它要求分析师既充分仔细地考虑到量的因素，也考虑到质的因素，其它能够影响到安全余地的因素还包括：公司名下目前被低估了的土地和财产，以及足够的现金流量以能保证公司改变不利的地位，或是改造生产线，采取其它的措施，以增加公司的竞争能力。     在坚持安全余地原则时，要特别注意你的购买价值，安全边际总是和你付出的价格相联系的，当价格付得低时，它就宽大；付得高时，它就窄小；付得更高时，它便消失了。