中财网vitas3be3aa歌词:抓住矛盾的主要方面
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/05/02 06:45:16
易方达宋昆：抓住矛盾的主要方面
字体大小：大 小 来源：[] 日期：2011-12-06
现在的A股市场，最让人纠结的一对矛盾就是处于历史底部的估值水平和不断向下的基本面，这也就是现在资本市场的主要矛盾。
何去何从？要解决这个问题，做出相应的投资策略，必须抓住这个矛盾的主要方面。
一方面，中国经济面临着中长期增长逻辑的缺失、短期各项数据加速下滑的困局。中长期看，中国经济面临的长期挑战包括经济增长动力放缓、劳动力成本上升、资源过度消耗、市场化后逐步抬升的利率水平、投资增速下滑和国民收入结构失衡等问题，更面临着政治、经济体制深入改革的挑战。短期来看，11月制造业PMI指数首次跌破2009年3月份以来50%的荣枯线，这让原本对经济期望较高的市场情绪遭到打击——市场可能认为经济不是放缓，而是可能有衰退的迹象。
另一方面，以银行、地产等为代表的周期性行业的估值低于08年金融危机。银行业接近1倍动态市净率的估值，也已经体现出极度悲观的市场预期。
从近期市场实际运行的情况看，矛盾的主要方面是不断向下的基本面问题——因为估值是动态的，也是情绪的。如果投资者预判到这一点，紧紧抓住这一矛盾的主要方面，就会取得事半功倍的效果。
当然，主要矛盾、矛盾的主要方面也是不断转化、不断发展的。也许等到市场整体再次出现系统性下调，一些具有成长性的股票估值优势真正凸显的时候，A股真正的投资契机就将来临。现在，或许就是黎明前最黑暗的时刻。
易方达科讯基金 基金经理 宋昆
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