中财网属虎的配什么属相最好:[转载]图解投资时钟与资产配置
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[转载]图解投资时钟与资产配置
(2011-11-11 14:16:24) 转载原文标签： 转载
分类： 他山之石 美林时钟指向衰退，债市成为投资良机。 原文地址：图解投资时钟与资产配置作者：境界
一、对“产出缺口”的估计和用CPI做通胀指标的数据来识别经济在各个时期所处的阶段。
行业战略：
Ⅰ周期性：当经济增长加快（北），股票和大宗商品表现好。周期性行业表现超过大市。当经济增长放缓（南），债券、现金及防守性投资组合表现超过大市。
Ⅱ久期：当通胀率下降（西），折现率下降，金融资产表现好。投资者购买久期长的成长型股票。当通胀率上升（东），实体资产，如：大宗商品和现金表现好。估值波动小而且久期短的价值型股票表现超出大市。
Ⅲ利率敏感：银行和可选消费股属于利率敏感型，在一个周期中最早有反应。在中央银行放松银根，增长开始复苏时的衰退和复苏阶段，它们的表现最好。
Ⅳ与标的资产相关：一些行业的表现与标的资产的价格走势相关联。保险类股票和投资银行类股票往往对债券或股权价格敏感，在衰退或复苏阶段中表现得好。矿业股对金属价格敏感，在过热阶段中表现得好。石油与天然气股对石油价格敏感，在滞胀阶段中表现超过大市。
二、当经济受到海外因素影响或受到冲击时，如：“9/11”，投资钟不再简单地按照顺时针方向变换阶段
三、资产回报率与行业回报率
对部分板块的解释力（如：可选消费股、石油与天然气）要强于对另一些板块（如：电信、公共事业和基础原料）的解释力。
Ⅰ衰退：主要消费股、金融股和可选消费股表现得比工业股、石油与天然气股、高科技和电信股优异。
Ⅱ复苏：可选消费股表现优于主要消费股和医药股。电信股收益率超过了主要消费股和公用事业股。
Ⅲ过热：工业股、高技术股、石油与天然气股、医药股和主要消费股表现优于可选消费股。工业股收益率高于金融股。
Ⅳ滞胀：石油与天然气股几乎击败所有其它类的股票。医药股、公用事业股和主要消费股表现优于自选消
四、汇率：
Ⅰ在美国经济周期的衰退和复苏阶段，即美国通胀率下降和联邦基金利率下滑期间，美元的表现最强势。原因在于海外利率很可能会下降更快，并且国际投资者经常将美元作为重压之时的一个避难所。
Ⅱ在美国经济的过热阶段，日元和澳元表现为强势。再次，非常有趣的是在美联储猛烈加息的周期阶段中，美元表现为疲软。
五、美国经济周期四个阶段的国际股票市场的表现。
我们可以将国家分配到每一个阶段，如下所示：
Ⅰ衰退：新加坡、英国、美国－防御性，利率敏感;
Ⅱ复苏：香港、瑞士、欧洲地区－喜忧参半;
Ⅲ过热：日本－买入钢铁股等股票;
Ⅳ滞胀：南非、加拿大、澳大利亚－“资源市场”。
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