中财网唐静翻译基础班讲义:和讯议市厅第三期
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/04/27 22:09:08
导语：高盛抛售工行24亿H股还在计划当中，10日工行H股就报以8.67%的暴跌，问题关键在于此举背后究竟表达的是高盛对中国银行业、中国股市乃至全球金融市场的担忧，还是高盛自身流动性出了问题？
11月10日，工商银行H股大跌8.67%收盘，导火索源起高盛抛售。
据外媒9日报道称，高盛计划按每股4.88至5港元的价格，出售工行24亿股已解禁股份，将套现约120亿港元。当天工行行长杨凯生回应称，高盛此举为应对全球金融危机而进行的资产调整，表示理解和尊重。高盛抛售被证为实。
但华尔街日报撰文称，当经验老道、消息灵通的投资人选择退出时，市场有必要多加小心，关键的外国投资者出售所持有的股份往往是行情变坏的迹象。有观点认为，高盛抛售工行背后是对中国银行业的担心以及对中国宏观经济不确定性的判断。
值得注意的是，此前，高盛2009年6月与2010年10月两次抛售工行H股之后，A股都出现较大调整。这回会不会重演这一幕？高盛的行为是对后市的先知先觉，还是率先作空而引导后市？
而和讯网市场观察团队认为，此次高盛抛售工行最大的隐忧是其迫于自身流动性压力以及对新一轮国际流动性危机的准备。10日有消息显示，高盛正面临价值158亿美元抵押债券相关诉讼，这一数字比三个月前公布的规模翻了30多倍。
有消息称高盛很可能用套现工行的10几亿美元资金去应对20亿美元诉讼罚款，通过回收流动性，以实现自保。
新一轮流动性恐慌或席卷金融市场 导语：债务总额19000亿美元的意大利本周终于站在债务危机的门槛上，而持有4000多亿美元意大利债务的法国似乎也难逃牵连，当整个债务链条都出现危机的时候，流动性恐慌将蔓延至金融市场的各个角落
10日意大利10年期国债收益率已突破7%关口，在这个关口上曾导致希腊、葡萄牙和爱尔兰失去融资能力后，先后向国际社会求援并陷入危机。这暗示着，欧洲第三大经济体意大利已陷入主权债务危险区，欧洲债务危机的纵深化趋势不可避免。
和讯网市场观察团队认为，而就目前欧洲债务危机的演化趋势来看，将从欧元区边缘国向核心国法国转移，从主权债务危机向银行体系的信用危机、流动性危机延伸。尤其值得警惕的是，欧盟峰会的三大举措不足以遏制危机曼延，甚至可能加剧危机。
当欧元区出现整个金融系统危机时，整个链条上所有的环节唯一的要求就是获得流动性，把资产变现。因为如若不然，危机扩散时，金融机构将失去获得流动性的宝贵机会。
而本周市场已经开始印证了流动性缺乏带来的恐慌，除黄金、原油受伊朗问题支撑价格外，其余各种金融资产，一度都发生了大幅震荡或下跌，而作为唯一避险货币的美元再创新高，表明大批投资者选择抛售资产回收现金。如果流动性危机大规模引爆，对于大宗商品金融资产或带来致命的打击。这一情形与08年金融市场调整有一定相似性!
2011年的欧债危机是2008年危机的2.0版
导语：欧洲主权债务危机走到今天，与2008年金融危机惊人相似，比如都是从债务危机延伸到信用危机与流动性危机，并由流动性危机引发国际金融市场全面调整。不同的是，2008年金融危机以雷曼破产及国际金融市场崩溃而迅速进入高潮，并以各国政府联手救市而加以遏制。而今天欧债危机带给世界的或是一场漫长的危机与衰退。
在国内外众多不确定性风险的大背景之下，超预期黑天鹅事件将不断出现。全球金融市场将继续寻底，大宗商品、包括股票在内的资产来看，都会继续受到压力。
考虑到2008年以来A股与国际市场联动性很强，考虑到2008年危机时海外机构卖出各种资产（包括中国资产）应对流动性危机，考虑到A股目前仍处于紧缩货币政策之下，CPI拐点并未迎来货币政策从紧缩向适度宽松的拐点，考虑到目前A股二级市场估值水平虽与1664相近，但以2011年沪市日最低成交金额400亿，与2008年日最低成交金额200亿相比。即使考虑到市场容量的不同，流动性尚难确认见底， 难以支撑地量地价之结论。不排除A股复制08年持续缩量探底，却无象样反弹走势之可能。
因此，和讯网市场观察团队将维持市场偏空的观点，A股目前从整体上并非中长期介入时机，某些受到十二五政策扶持板块的活跃，需要通过精选个股把握，才可能以确定性规避国内外众多不确定性风险。
高盛抛售工行H股背后的流动性隐忧
导语：高盛抛售工行24亿H股还在计划当中，10日工行H股就报以8.67%的暴跌，问题关键在于此举背后究竟表达的是高盛对中国银行业、中国股市乃至全球金融市场的担忧，还是高盛自身流动性出了问题？
11月10日，工商银行H股大跌8.67%收盘，导火索源起高盛抛售。
据外媒9日报道称，高盛计划按每股4.88至5港元的价格，出售工行24亿股已解禁股份，将套现约120亿港元。当天工行行长杨凯生回应称，高盛此举为应对全球金融危机而进行的资产调整，表示理解和尊重。高盛抛售被证为实。
但华尔街日报撰文称，当经验老道、消息灵通的投资人选择退出时，市场有必要多加小心，关键的外国投资者出售所持有的股份往往是行情变坏的迹象。有观点认为，高盛抛售工行背后是对中国银行业的担心以及对中国宏观经济不确定性的判断。
值得注意的是，此前，高盛2009年6月与2010年10月两次抛售工行H股之后，A股都出现较大调整。这回会不会重演这一幕？高盛的行为是对后市的先知先觉，还是率先作空而引导后市？
而和讯网市场观察团队认为，此次高盛抛售工行最大的隐忧是其迫于自身流动性压力以及对新一轮国际流动性危机的准备。10日有消息显示，高盛正面临价值158亿美元抵押债券相关诉讼，这一数字比三个月前公布的规模翻了30多倍。
有消息称高盛很可能用套现工行的10几亿美元资金去应对20亿美元诉讼罚款，通过回收流动性，以实现自保。
新一轮流动性恐慌或席卷金融市场 导语：债务总额19000亿美元的意大利本周终于站在债务危机的门槛上，而持有4000多亿美元意大利债务的法国似乎也难逃牵连，当整个债务链条都出现危机的时候，流动性恐慌将蔓延至金融市场的各个角落
10日意大利10年期国债收益率已突破7%关口，在这个关口上曾导致希腊、葡萄牙和爱尔兰失去融资能力后，先后向国际社会求援并陷入危机。这暗示着，欧洲第三大经济体意大利已陷入主权债务危险区，欧洲债务危机的纵深化趋势不可避免。
和讯网市场观察团队认为，而就目前欧洲债务危机的演化趋势来看，将从欧元区边缘国向核心国法国转移，从主权债务危机向银行体系的信用危机、流动性危机延伸。尤其值得警惕的是，欧盟峰会的三大举措不足以遏制危机曼延，甚至可能加剧危机。
当欧元区出现整个金融系统危机时，整个链条上所有的环节唯一的要求就是获得流动性，把资产变现。因为如若不然，危机扩散时，金融机构将失去获得流动性的宝贵机会。
而本周市场已经开始印证了流动性缺乏带来的恐慌，除黄金、原油受伊朗问题支撑价格外，其余各种金融资产，一度都发生了大幅震荡或下跌，而作为唯一避险货币的美元再创新高，表明大批投资者选择抛售资产回收现金。如果流动性危机大规模引爆，对于大宗商品金融资产或带来致命的打击。这一情形与08年金融市场调整有一定相似性!
2011年的欧债危机是2008年危机的2.0版
导语：欧洲主权债务危机走到今天，与2008年金融危机惊人相似，比如都是从债务危机延伸到信用危机与流动性危机，并由流动性危机引发国际金融市场全面调整。不同的是，2008年金融危机以雷曼破产及国际金融市场崩溃而迅速进入高潮，并以各国政府联手救市而加以遏制。而今天欧债危机带给世界的或是一场漫长的危机与衰退。
在国内外众多不确定性风险的大背景之下，超预期黑天鹅事件将不断出现。全球金融市场将继续寻底，大宗商品、包括股票在内的资产来看，都会继续受到压力。
考虑到2008年以来A股与国际市场联动性很强，考虑到2008年危机时海外机构卖出各种资产（包括中国资产）应对流动性危机，考虑到A股目前仍处于紧缩货币政策之下，CPI拐点并未迎来货币政策从紧缩向适度宽松的拐点，考虑到目前A股二级市场估值水平虽与1664相近，但以2011年沪市日最低成交金额400亿，与2008年日最低成交金额200亿相比。即使考虑到市场容量的不同，流动性尚难确认见底， 难以支撑地量地价之结论。不排除A股复制08年持续缩量探底，却无象样反弹走势之可能。
因此，和讯网市场观察团队将维持市场偏空的观点，A股目前从整体上并非中长期介入时机，某些受到十二五政策扶持板块的活跃，需要通过精选个股把握，才可能以确定性规避国内外众多不确定性风险。
高盛抛售工行H股背后的流动性隐忧导语：高盛抛售工行24亿H股还在计划当中，10日工行H股就报以8.67%的暴跌，问题关键在于此举背后究竟表达的是高盛对中国银行业、中国股市乃至全球金融市场的担忧，还是高盛自身流动性出了问题？
11月10日，工商银行H股大跌8.67%收盘，导火索源起高盛抛售。
据外媒9日报道称，高盛计划按每股4.88至5港元的价格，出售工行24亿股已解禁股份，将套现约120亿港元。当天工行行长杨凯生回应称，高盛此举为应对全球金融危机而进行的资产调整，表示理解和尊重。高盛抛售被证为实。
但华尔街日报撰文称，当经验老道、消息灵通的投资人选择退出时，市场有必要多加小心，关键的外国投资者出售所持有的股份往往是行情变坏的迹象。有观点认为，高盛抛售工行背后是对中国银行业的担心以及对中国宏观经济不确定性的判断。
值得注意的是，此前，高盛2009年6月与2010年10月两次抛售工行H股之后，A股都出现较大调整。这回会不会重演这一幕？高盛的行为是对后市的先知先觉，还是率先作空而引导后市？
而和讯网市场观察团队认为，此次高盛抛售工行最大的隐忧是其迫于自身流动性压力以及对新一轮国际流动性危机的准备。10日有消息显示，高盛正面临价值158亿美元抵押债券相关诉讼，这一数字比三个月前公布的规模翻了30多倍。
有消息称高盛很可能用套现工行的10几亿美元资金去应对20亿美元诉讼罚款，通过回收流动性，以实现自保。
新一轮流动性恐慌或席卷金融市场 导语：债务总额19000亿美元的意大利本周终于站在债务危机的门槛上，而持有4000多亿美元意大利债务的法国似乎也难逃牵连，当整个债务链条都出现危机的时候，流动性恐慌将蔓延至金融市场的各个角落
10日意大利10年期国债收益率已突破7%关口，在这个关口上曾导致希腊、葡萄牙和爱尔兰失去融资能力后，先后向国际社会求援并陷入危机。这暗示着，欧洲第三大经济体意大利已陷入主权债务危险区，欧洲债务危机的纵深化趋势不可避免。
和讯网市场观察团队认为，而就目前欧洲债务危机的演化趋势来看，将从欧元区边缘国向核心国法国转移，从主权债务危机向银行体系的信用危机、流动性危机延伸。尤其值得警惕的是，欧盟峰会的三大举措不足以遏制危机曼延，甚至可能加剧危机。
当欧元区出现整个金融系统危机时，整个链条上所有的环节唯一的要求就是获得流动性，把资产变现。因为如若不然，危机扩散时，金融机构将失去获得流动性的宝贵机会。
而本周市场已经开始印证了流动性缺乏带来的恐慌，除黄金、原油受伊朗问题支撑价格外，其余各种金融资产，一度都发生了大幅震荡或下跌，而作为唯一避险货币的美元再创新高，表明大批投资者选择抛售资产回收现金。如果流动性危机大规模引爆，对于大宗商品金融资产或带来致命的打击。这一情形与08年金融市场调整有一定相似性!
2011年的欧债危机是2008年危机的2.0版
导语：欧洲主权债务危机走到今天，与2008年金融危机惊人相似，比如都是从债务危机延伸到信用危机与流动性危机，并由流动性危机引发国际金融市场全面调整。不同的是，2008年金融危机以雷曼破产及国际金融市场崩溃而迅速进入高潮，并以各国政府联手救市而加以遏制。而今天欧债危机带给世界的或是一场漫长的危机与衰退。
在国内外众多不确定性风险的大背景之下，超预期黑天鹅事件将不断出现。全球金融市场将继续寻底，大宗商品、包括股票在内的资产来看，都会继续受到压力。
考虑到2008年以来A股与国际市场联动性很强，考虑到2008年危机时海外机构卖出各种资产（包括中国资产）应对流动性危机，考虑到A股目前仍处于紧缩货币政策之下，CPI拐点并未迎来货币政策从紧缩向适度宽松的拐点，考虑到目前A股二级市场估值水平虽与1664相近，但以2011年沪市日最低成交金额400亿，与2008年日最低成交金额200亿相比。即使考虑到市场容量的不同，流动性尚难确认见底， 难以支撑地量地价之结论。不排除A股复制08年持续缩量探底，却无象样反弹走势之可能。
因此，和讯网市场观察团队将维持市场偏空的观点，A股目前从整体上并非中长期介入时机，某些受到十二五政策扶持板块的活跃，需要通过精选个股把握，才可能以确定性规避国内外众多不确定性风险。
高盛抛售工行H股背后的流动性隐忧导语：高盛抛售工行24亿H股还在计划当中，10日工行H股就报以8.67%的暴跌，问题关键在于此举背后究竟表达的是高盛对中国银行业、中国股市乃至全球金融市场的担忧，还是高盛自身流动性出了问题？
11月10日，工商银行H股大跌8.67%收盘，导火索源起高盛抛售。
据外媒9日报道称，高盛计划按每股4.88至5港元的价格，出售工行24亿股已解禁股份，将套现约120亿港元。当天工行行长杨凯生回应称，高盛此举为应对全球金融危机而进行的资产调整，表示理解和尊重。高盛抛售被证为实。
但华尔街日报撰文称，当经验老道、消息灵通的投资人选择退出时，市场有必要多加小心，关键的外国投资者出售所持有的股份往往是行情变坏的迹象。有观点认为，高盛抛售工行背后是对中国银行业的担心以及对中国宏观经济不确定性的判断。
值得注意的是，此前，高盛2009年6月与2010年10月两次抛售工行H股之后，A股都出现较大调整。这回会不会重演这一幕？高盛的行为是对后市的先知先觉，还是率先作空而引导后市？
而和讯网市场观察团队认为，此次高盛抛售工行最大的隐忧是其迫于自身流动性压力以及对新一轮国际流动性危机的准备。10日有消息显示，高盛正面临价值158亿美元抵押债券相关诉讼，这一数字比三个月前公布的规模翻了30多倍。
有消息称高盛很可能用套现工行的10几亿美元资金去应对20亿美元诉讼罚款，通过回收流动性，以实现自保。
新一轮流动性恐慌或席卷金融市场 导语：债务总额19000亿美元的意大利本周终于站在债务危机的门槛上，而持有4000多亿美元意大利债务的法国似乎也难逃牵连，当整个债务链条都出现危机的时候，流动性恐慌将蔓延至金融市场的各个角落
10日意大利10年期国债收益率已突破7%关口，在这个关口上曾导致希腊、葡萄牙和爱尔兰失去融资能力后，先后向国际社会求援并陷入危机。这暗示着，欧洲第三大经济体意大利已陷入主权债务危险区，欧洲债务危机的纵深化趋势不可避免。
和讯网市场观察团队认为，而就目前欧洲债务危机的演化趋势来看，将从欧元区边缘国向核心国法国转移，从主权债务危机向银行体系的信用危机、流动性危机延伸。尤其值得警惕的是，欧盟峰会的三大举措不足以遏制危机曼延，甚至可能加剧危机。
当欧元区出现整个金融系统危机时，整个链条上所有的环节唯一的要求就是获得流动性，把资产变现。因为如若不然，危机扩散时，金融机构将失去获得流动性的宝贵机会。
而本周市场已经开始印证了流动性缺乏带来的恐慌，除黄金、原油受伊朗问题支撑价格外，其余各种金融资产，一度都发生了大幅震荡或下跌，而作为唯一避险货币的美元再创新高，表明大批投资者选择抛售资产回收现金。如果流动性危机大规模引爆，对于大宗商品金融资产或带来致命的打击。这一情形与08年金融市场调整有一定相似性!
2011年的欧债危机是2008年危机的2.0版
导语：欧洲主权债务危机走到今天，与2008年金融危机惊人相似，比如都是从债务危机延伸到信用危机与流动性危机，并由流动性危机引发国际金融市场全面调整。不同的是，2008年金融危机以雷曼破产及国际金融市场崩溃而迅速进入高潮，并以各国政府联手救市而加以遏制。而今天欧债危机带给世界的或是一场漫长的危机与衰退。
在国内外众多不确定性风险的大背景之下，超预期黑天鹅事件将不断出现。全球金融市场将继续寻底，大宗商品、包括股票在内的资产来看，都会继续受到压力。
考虑到2008年以来A股与国际市场联动性很强，考虑到2008年危机时海外机构卖出各种资产（包括中国资产）应对流动性危机，考虑到A股目前仍处于紧缩货币政策之下，CPI拐点并未迎来货币政策从紧缩向适度宽松的拐点，考虑到目前A股二级市场估值水平虽与1664相近，但以2011年沪市日最低成交金额400亿，与2008年日最低成交金额200亿相比。即使考虑到市场容量的不同，流动性尚难确认见底， 难以支撑地量地价之结论。不排除A股复制08年持续缩量探底，却无象样反弹走势之可能。
因此，和讯网市场观察团队将维持市场偏空的观点，A股目前从整体上并非中长期介入时机，某些受到十二五政策扶持板块的活跃，需要通过精选个股把握，才可能以确定性规避国内外众多不确定性风险。
高盛抛售工行H股背后的流动性隐忧导语：高盛抛售工行24亿H股还在计划当中，10日工行H股就报以8.67%的暴跌，问题关键在于此举背后究竟表达的是高盛对中国银行业、中国股市乃至全球金融市场的担忧，还是高盛自身流动性出了问题？
11月10日，工商银行H股大跌8.67%收盘，导火索源起高盛抛售。
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但华尔街日报撰文称，当经验老道、消息灵通的投资人选择退出时，市场有必要多加小心，关键的外国投资者出售所持有的股份往往是行情变坏的迹象。有观点认为，高盛抛售工行背后是对中国银行业的担心以及对中国宏观经济不确定性的判断。
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有消息称高盛很可能用套现工行的10几亿美元资金去应对20亿美元诉讼罚款，通过回收流动性，以实现自保。
新一轮流动性恐慌或席卷金融市场 导语：债务总额19000亿美元的意大利本周终于站在债务危机的门槛上，而持有4000多亿美元意大利债务的法国似乎也难逃牵连，当整个债务链条都出现危机的时候，流动性恐慌将蔓延至金融市场的各个角落
10日意大利10年期国债收益率已突破7%关口，在这个关口上曾导致希腊、葡萄牙和爱尔兰失去融资能力后，先后向国际社会求援并陷入危机。这暗示着，欧洲第三大经济体意大利已陷入主权债务危险区，欧洲债务危机的纵深化趋势不可避免。
和讯网市场观察团队认为，而就目前欧洲债务危机的演化趋势来看，将从欧元区边缘国向核心国法国转移，从主权债务危机向银行体系的信用危机、流动性危机延伸。尤其值得警惕的是，欧盟峰会的三大举措不足以遏制危机曼延，甚至可能加剧危机。
当欧元区出现整个金融系统危机时，整个链条上所有的环节唯一的要求就是获得流动性，把资产变现。因为如若不然，危机扩散时，金融机构将失去获得流动性的宝贵机会。
而本周市场已经开始印证了流动性缺乏带来的恐慌，除黄金、原油受伊朗问题支撑价格外，其余各种金融资产，一度都发生了大幅震荡或下跌，而作为唯一避险货币的美元再创新高，表明大批投资者选择抛售资产回收现金。如果流动性危机大规模引爆，对于大宗商品金融资产或带来致命的打击。这一情形与08年金融市场调整有一定相似性!
高盛抛售工行H股背后的流动性隐忧导语：高盛抛售工行24亿H股还在计划当中，10日工行H股就报以8.67%的暴跌，问题关键在于此举背后究竟表达的是高盛对中国银行业、中国股市乃至全球金融市场的担忧，还是高盛自身流动性出了问题？
11月10日，工商银行H股大跌8.67%收盘，导火索源起高盛抛售。
据外媒9日报道称，高盛计划按每股4.88至5港元的价格，出售工行24亿股已解禁股份，将套现约120亿港元。当天工行行长杨凯生回应称，高盛此举为应对全球金融危机而进行的资产调整，表示理解和尊重。高盛抛售被证为实。
但华尔街日报撰文称，当经验老道、消息灵通的投资人选择退出时，市场有必要多加小心，关键的外国投资者出售所持有的股份往往是行情变坏的迹象。有观点认为，高盛抛售工行背后是对中国银行业的担心以及对中国宏观经济不确定性的判断。
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有消息称高盛很可能用套现工行的10几亿美元资金去应对20亿美元诉讼罚款，通过回收流动性，以实现自保。
新一轮流动性恐慌或席卷金融市场 导语：债务总额19000亿美元的意大利本周终于站在债务危机的门槛上，而持有4000多亿美元意大利债务的法国似乎也难逃牵连，当整个债务链条都出现危机的时候，流动性恐慌将蔓延至金融市场的各个角落
10日意大利10年期国债收益率已突破7%关口，在这个关口上曾导致希腊、葡萄牙和爱尔兰失去融资能力后，先后向国际社会求援并陷入危机。这暗示着，欧洲第三大经济体意大利已陷入主权债务危险区，欧洲债务危机的纵深化趋势不可避免。
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导语：欧洲主权债务危机走到今天，与2008年金融危机惊人相似，比如都是从债务危机延伸到信用危机与流动性危机，并由流动性危机引发国际金融市场全面调整。不同的是，2008年金融危机以雷曼破产及国际金融市场崩溃而迅速进入高潮，并以各国政府联手救市而加以遏制。而今天欧债危机带给世界的或是一场漫长的危机与衰退。
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