阿里v任务开通条件:【巴菲特的老师---本杰明·格莱罕姆,看看他的投资意见】

【巴菲特的老师---本杰明·格莱罕姆,看看他的投资意见】    

    1. 买股票是买一宗生意的一部分；市场总是在过度兴奋和过度悲观间摇摆，智慧的投资者是从过度悲观的人那里买来，卖给过度兴奋的人；你自己的表现远比证券的表现本身更能影响投资收益。

 　　2. 投资收益是购买价格的函数，你买得高，收益率就低；不管多么小心，你无法不犯错误，只能恪守安全边际，也就是说，不管股票多么来劲绝不高买，你才能控制住犯错的后果。
 　　3. 对股票价格要斤斤计较，要像超市购物，不要像买化妆品；真正重大的损失总是在投资者忘了问“多少钱”之后；高增长不等同于高盈利。上涨的股票风险增加而不是减少，下跌的股票风险减少而不是增加。
 　　4. 战胜市场平均水平非常难，如果你还是想试一试的话，那么，第一，你要有一个内在合理的策略；第二，这个策略得是市场上不流行的。战胜市场平均收益水平可能但很难，普通投资者没必要有此追求。
 　　5. 智慧的投资者对于对上一两次没有兴趣。
 　　6. 投机不是不行，但致命的威胁是投机却自以为投资。投机时就要像理智尚存的赌徒，只带100美元去赌场，把棺材本锁在家中保险箱里。
 　　7. 黄金不是天然的对抗通胀工具，1935年到1970年金价表现不如存款。
 　　8. 基于美国1915年到1970年的数据，在通胀方向与股价变动之间，不存在密切的时间关系。
 　　9. 公用事业上市公司是通胀的主要受害者，因为融资成本抬升而水电气价格不易上涨。
 　　10. 一般认为房地产是对抗通胀的好工具。格莱罕姆不懂房地产，没敢多说，只提醒房价也有波动剧烈的时候。
 　　11. 你能承受多大风险？先问自己：结婚了吗？伴侣收入？有孩子吗？有遗产吗？有老人要赡养吗？工作安全吗？需要这笔投资带来稳定现金流吗？最后，能承受多大亏损？
 　　12. 防守型投资人应分散投资但不要过度分散；应投资财务稳健、稳定发红利的大公司；出价不能高于公司七年平均盈利的25倍以内，也不能高于过去一年的20倍。
 　　13. 成长股是有，暴涨的成长股也有，但平均而言普通爱投资者买并享受到成长股带来暴利的机会，相当于树上长钞票。
 　　14. 管理投资组合如烹小鲜。一旦确定，不要轻动。
 　　15. 长期（10年，20年）的股票/基金定投是普通投资者储蓄—投资组合的必要部分。
 　　16. 带小孩的寡妇如果愿意投入时间和精力，可以做进取型投资者，但永远不要尝试靠投机去获得额外的收入。
 　　17. 成功的中年医生应做防守型而非进取型投资者，因为他没有时间。
 　　18. 股价下跌本身不是风险，而是你不得不在股价下跌的时候卖出，也可以是你投资的公司本身发生重大负面变化，又或者是你买价太高。
 　　19. 别看到星巴克生意好就去买星巴克的股票。买熟悉的好公司，这话只对了一半。另一半是还要价格合适。
 　　20. 定投产品比较理想的是指数基金，包括股指和债券组合。
 　　21. 要对新股发行保持警惕。买的没有卖的精。发行者选择最好的市场时机，由最精于推销的证券公司销售，这对普通投资者不是好信号。
 

　　22. 牛市结束的标志是小公司新股定价比更可靠的已上市可比公司还高。

从股民到股神：巴菲特的导师格雷厄姆

    巴菲特投资之道，可以概括为三不原则：不看股价、不想股价、不做差价。
    大家都知道，武功的最高境界是手中无剑、心中无剑。巴菲特也达到了投资的最高境界。
    其实巴菲特本来也和我们一样，是一个时时看股价、夜夜想股价、天天做差价的小股民。巴菲特遇到了一位大师本杰明·格雷厄姆，才变成股神。

    不看股票看公司

　　看过金庸先生小说《鹿鼎记》的都知道，韦小宝一生所学的武功，最重要的是洪教主传给他的"美人三招"。巴菲特说：格雷厄姆传给他的价值投资策略，可以概括为"投资三招"。

　　格雷厄姆教导巴菲特的第一个投资秘诀是，不看股票看公司。

　　格雷厄姆的一句名言是：用公司经营的态度来投资股票是最明智的。

　　大家想一下，股票到底是什么呢？股票是你持有这家公司的股权证明。正如巴菲特所说："你购买的是公司，而不仅仅是公司的股票。

　　公司价值多少钱，决定了股票值多少钱。

　　巴菲特强调："在投资中，我们把自己看成是公司分析师，而不是市场分析师，也不是宏观经济分析师，甚至也不是证券分析师。??最终，我们投资者的经济命运将取决于我们所拥有的公司的经济命运"我们不应该想尽方法去分析股价走势，而应该努力分析这家公司的经营。正如他的老师格雷厄姆教导他的那样，从公司经营的角度，来分析股票、投资股票是最为明智的。这正是为什么巴菲特平时很少看股票行情，却把绝大部分精力用来看公司基本面。

　　有人问：巴菲特先生，你每天大部分时间干什么？

　　巴菲特说：我的工作是阅读，阅读很多关于上市公司的资料，尤其这家公司的年度财务报告。巴菲特的办公室没有别的东西，最多的就是上市公司的年报，巴菲特保存了几乎美国所有上市公司的年报。

　　有个记者问巴菲特："我应该怎么学习股票投资呢？"巴菲特说："看上市公司的年报"。

　　这个记者说："美国有好几千家上市公司，又过了这么多年，上市公司的年报太多太多了。"巴菲特就告诉他："很简单，按照字母顺序，从第一家公司的年报开始看起。"巴菲特每天几乎把他大部分时间都用来阅读上市公司年报这个行业资料等这些基本面的分析上。巴菲特阅读大量资料，并且会打很多电话，主要是为了弄清这家公司的业务和财务等基本面情况。

    不想价格想价值

　　有这样一个故事：有一个木匠，在自己家的院子里干活，他的生意非常好，每天从早到晚，院子里锯子声和锤子声响成一片，地上堆满了刨花，堆满了锯末。一天晚上，这个木匠站在一个很高的台子上，和徒弟两个人拉大锯，锯一棵大树。拉来拉去，拉来拉去，一不小心，他手上的手表，啪的一下，表带甩断了，手表就掉了地上的刨花堆里了。

　　当时手表可是贵重物品。这个木匠赶紧下来找。可是地上刨花太多了，怎么也找不到。当时正是晚上，他的很多徒弟也过来打着灯笼帮他一块儿找，大家伙儿一块儿找来找去，找来找去，怎么也找不到那小小的一块表。

　　木匠一看，也没办法，算了算了，不找了，锁上门，等明天天亮了再找吧。这个木匠就收拾收拾，准备睡觉了。过了一会儿，他的小儿子跑了过来："哎！爸爸，你看你看，我找到手表了！"木匠很奇怪："我们这么多大人，打着灯笼都找不到一块小小的手表，你怎么能找到的呢？"小孩说："你们都走了，我一个人就在院子玩。没人干活了，这院子里静下来了。我忽然听到嘀嗒、嘀嗒、嘀嗒的声音，我顺着声音找过去，一扒拉就找到手表了。

　　在非常喧闹的环境下，我们无法听到手表指针走动的声音。平时的股市也非常喧闹，小道消息满天飞，什么股票要涨了，什么股票要跌了，让人非常兴奋，很难集中注意力。

　　巴菲特牢记他老师的教诲，想尽方法，把自己与"市"隔绝，根本不看股价行情，让自己能够静下心来倾听公司的声音，而不是市场的声音，倾听价值的声音，而不是价格的声音，因为他知道最终决定股价的不是过去的历史走势，而是这个公司的内在价值，价值才是价格的最终决定者。

　　大部分股民天天看股票走势，只是想预测未来股价会是什么走势。

　　而巴菲特天天研究公司的业务、管理、财务等基本面情况，他只想弄清楚公司股票的内在价值。

　　这正是导师格雷厄姆传授给巴菲特的第二个投资秘诀，不想价格想价值。为什么不想价格呢？原因很简单：股价是根本无法预测的。

　　格雷厄姆给巴菲特讲了一个市场先生的故事，让原来执迷于技术分析妄想预测股价走势的巴菲特大彻大悟。

　　在股票市场上，你知道你的交易对手是谁吗？谁都不知道。

　　其实，你的交易对手是成千上万个其他投资者。通过交易所，把无数互相之间根本不知道对方是谁的交易双方进行买卖撮合成交。

　　尽管你不知道他们是谁，但是你可以想象，除你之外的所有交易者，集合在一起，成为单独的一个人，这就是你买卖股票的唯一交易对手。

　　这样市场上只有两个人，一个是你，另一个人，格雷厄姆称其为"市场先生"。

　　你可以这样想像，在你电话委托的另一头，在你电脑交易的另一端，和你做交易的都是同一个对手，他看不见，摸不着，却不断报出买入卖出价格，随时准备和你做交易，这个人就是市场先生。

　　对于任何一只股票，你都可以这样认为，这一家公司，有两个股东，一个是你，一个是"市场先生"。

　　和市场先生相比你只是一个小小股东，小得无所谓，大部分股票都在市场先生手里，市场先生是唯一的主力，是唯一的庄家，市场先生完全决定了股价。

　　市场先生有个优点：任何时候，只要你想买卖股票，他都会和你做买卖。他每天都会报出买价和卖价，但是否交易、何时交易完全都是你说了算。不管你理不理他，他从不介意。今天你不想交易，没关系，第二天市场先生还会准时上班，继续报出买价与卖价，随时准备跟你进行交易，但是市场先生这个家伙有个永远改不掉的缺点，那就是情绪非常敏感多变，比任何一个女人的感情都要不稳定。

　　尽管你们两个一起持股的这家上市公司非常稳定，但市场先生的股票买卖报价却是非常不稳定。

　　有些时候，他心情愉快，只看得见利好因素，他会觉得公司未来前途一片光明灿烂，他很想买走你手里的股票，不断提高买入价格，快卖给我吧，上涨5%，卖不卖？涨停板，10%，卖不卖？

在另一些时候，他心情悲观，而且只看得见利空因素，他会觉得公司和整个世界前途一片渺茫，他想赶紧把自己手里的股票抛掉。不断降低卖出价格，快来买呀，跌价5%，买不买？跌停板，10%，买不买？

　　可见，市场先生情绪非常不稳定，他报出的股价价格在短期内也非常不稳定。那么长期而言，股价是不是也这样非常不稳定呢？

　　格雷厄姆说："市场短期是一台投票机，但市场长期是一台称重机。"

　　市场先生会把票投给哪些公司呢？这完全取决于他的情绪。因此，由于市场先生的情绪非常不稳定，所以说股价短期的波动也就相当的大。

　　但是股市长期来看是一台称重机。经过较长一段时间后，市场各方就会逐步认识股票的真正价值，使股价最终回归于价值。

    不作投机作投资

　　弄清楚了市场波动的规律，我们就知道如何利用这个规律来打败市场先生了。就像我们在赌场上一样，你的对手也就是庄家越愚蠢，你赚钱的可能性就越大，要在股市上赚钱，唯一的方法就是利用市场先生的愚蠢。

　　当市场先生过于高估一只股票的时候，你可以把你手里的股票高价卖出给市场先生。

　　当市场先生过于低估一只股票的时候，你可以从市场先生的手里低价买入，然后等待价格向价值回归，获得不错的盈利。

　　正如巴菲特所说："关键是利用市场，而不是被市场利用。"战胜市场的前提是，你比市场先生更了解一家公司，能够比市场先生更加准确地评估出公司的真正价值。否则的话，你就不要和市场先生玩股票投资游戏了。

　　就像在玩牌一样：如果你玩了30分钟后还不知道谁是笨蛋，那么你就是那个笨蛋。

　　请你记住巴菲特的名言：市场先生是你的仆人，而不是你的向导。

　　跟着市场走，预测股价走势，来来回回做差价，期望在低位买入，在高位卖出，追寻的是买价与卖价之间的差价，这种根据价格涨跌判断来进行股票买卖的行为根本不是投资，而是投机。

　　格雷厄姆告诉巴菲特，既然根本无法预测股价的短期波动，那么做差价的投机行为是根本不可能长期赚钱的。

　　格雷厄姆首次统一和明确了"投资"的定义，区分了投资与投机："投资是一种通过认真分析研究，有指望保本并能获得满意收益的行为。不满足这些条件的行为就被称为投机。"其实这就是我们现在常说的价值投资的根本定义。格雷厄姆教导巴菲特，不要关心股价涨跌的价差，而要专注于评估公司股票的内在价值，寻找那些价值明显低于价格的股票，低价买入，长期持有，直到价格回归于价值，这种根据价值进行决策的行为才是真正的投资，这才是我们通常所说的价值投资。

　　这正是格雷厄姆教给巴菲特的第三个投资秘诀：不做投机做投资。