孤胆特工队大人版在线:2010中国财富流向分析：股市成为分配主战场

　　如果要提高居民在收入中的占比，单纯只考虑提高工资是远远不够的，因为劳动力工资和财富收入从规模与增速来看，都不成比例。

　　1997-2008年间，劳动力工资的增速是11.6%左右，但是财富性收入，比如国企利润增速是32%多，政府土地转让金收入的年均增幅超过33.6%。

　　必须增加居民的财富，让财富从政府和企业手中转到居民手中，以增加他们的财产性收入。

　　----张雪春《金融研究》编辑部主任

　　38万亿的大蛋糕里，政府、企业和劳动者各自切了多少？制造十亿元级别富豪的流水线在哪里？

　　政府、企业、居民可支配收入占比（%）

　　数据来源：国家统计局

　　中国古人把钱叫"泉"，取其如流水一般，让财富流动起来之意；英文CURRENCY也有类似的意思。

　　既然是流动，总有潮流。再看向更深的地方，会发现，在潮流之下，有暗涌，暗涌之下，又有地势，地势才是决定财富长远流向的最根本因素。

　　在刚迈进2011的门槛时，我们回头探寻2010年中国财富之流向及其背后的地势。

　　38万亿的大蛋糕

　　尽管国家统计局还没有公布2010年的GDP，不过，这个数字应该比较容易推算出来：大约38万亿元--经调整之后的2009年GDP为34.0507万亿，设2010年全年增速为10％，全年CPI上涨3.4％，则2010年超过38万亿。

　　有趣的是，尽管有不低的通货膨胀率，由于人民币对美元在2010年上涨了大约3.47％，以美元计算的中国的GDP于是可能增加了近17％，这帮助中国撼无可撼地超过日本，成为世界第二大经济体。

　　当然了，即使按照这个数字，中国的人均GDP还不到日本的六分之一。要达到日本现在的水平，最乐观的估计也需要20年：假设中国在未来20年能保持平均8％上下的增速，同时，人民币对美元再升值50％，同时，假设总人口数不发生大的变化，则中国才能在2031年达到日本现在人均GDP的水平。

　　劳动者拿了多少

　　现在我们来看，中国人创造的这38万亿财富大致都跑到哪里去了。

　　首先是居民收入。按照2009年的统计公报计算，当年，6.2亿的城镇居民获得可支配收入10.65万亿元；7.1亿乡村居民分得3.66万亿可支配收入。设2010年，城镇人口增加1500万，农村人口减少1000万，同时假设农村和城镇居民人均收入均增长13％（其中包括3％的物价上涨），则2010年，在辛苦了一年之后，全体中国人大约共获得16.5万亿的收入。这个数字仅占GDP的43.4％。

　　不过，按照学者王小鲁的说法，中国人有大量的"灰色收入"未统计进去。按照他的估算，2008年，中国人的"灰色收入"高达5.4万亿元。这部分"灰色收入"主要集中在极少数富裕家庭。

　　为什么统计数字会有这么大的差别？在我看来，除了那些真正的灰色收入部分，其他的正常收入中，统计局的统计中可能主要强调了工资性收入，而"可支配收入"其实既包括工资性收入，又包含利息、投资性收入。

　　恰恰是在过去的几年，不少家庭的投资性收入已经远超过工资性收入--在北京、上海这样的城市，拥有一套价值超过300万元住房的家庭比比皆是，但是，历年工资性收入总和超过300万的家庭却非常少。

　　当然，只有拥有多套住房的人才有机会兑现这笔财富，把它变成真正的"收入"--这些家庭集中在企业家、房产投资人、股票投资人、艺术品投资人等。这部分收入比较难统计，可能被漏掉了。至于非法收入或者垄断行业从业人员的非常规收入，总数应该不至于大到王小鲁先生所提到的那个数量级上去。

　　在2008年12月18日南方周末刊发的《三十年中国人收入流变》一文中，我发现，针对2007年的GDP，大约有6万亿无法解释，这个数字跟王小鲁估算的2008年"灰色收入"比较接近，它应该主要是由投资性收入构成的。

　　考虑到经济体量的增加，如果2010年的统计外居民收入按照近5万亿元来计算，则全体中国人获得21.5万亿收入，大约占其所创造的56.6％。其中的5万亿主要由极少数富裕家庭分享，这部分家庭的总数可能不超过全国总家庭数的10％。

　　富豪的主战场在股市而非楼市

　　在2010年，针对房价的调控政策接二连三地出台，总算大致遏制住了房价的继续上涨。按照统计局公布的最新数据，2010年11月，全国70个大中城市房屋销售价格上涨7.7％。全国城镇住房总量大约为180亿平方米，按照均价3500元计算（考虑到这180亿平方米大部分集中在中小城市，而且，房龄也参差不齐），则总市值大约为60万亿元。设2010年全年上涨5％，则总价值大约上涨了3万亿，设10％的家庭有机会兑现这笔收入，在2010年，房价上升仅为中国人带来了3000亿元的收入。

　　房产不是2010年财富分配的主战场，股票市场是。

　　2010年年初，沪深A股总市值分别为18.38万亿和5.928万亿；年末分别为18.09万亿和8.64万亿，两市总市值增加了2.4万亿元。而就指数而言，两个市场则分别下跌了14％和7.5％。在价格下跌的同时还能实现总市值增加，是因为新上市的公司增加了。

　　在2010年，A股以超过4783亿的IPO融资总额创下历史纪录，当然，这也是今年全球第一大IPO市场。

　　这4783亿元的IPO上市之后，为A股市场带来了大约5.5万亿元的新增市值。这部分财富，由在2010年有机会在A股IPO的三百多家企业瓜分，平均每家获得近200亿的财富。其中持股的创始人和高管大获其利，按照胡润在去年11月初的一个统计，仅仅创业板就造就了九十多位10亿以上身家的富豪。

　　从央行公布的数字来看，2010年有好几个月都出现了少有的储蓄存款减少的现象，这就是被人们广泛提到的"存款搬家"。这部分资金总额少说也有上万亿，其中应该有相当一部分流入了股票市场 （包括通过基金而间接进入股票市场）。

　　假设去年IPO融资的4783亿元在上市之后平均上涨50％，则为股票的二级市场产生了七千多亿元的流通压力，刚好由"储蓄搬家"的那部分资金承接。回过头来看，其实就是一部分老百姓无法忍受自己的货币财富被通货膨胀吞噬，于是跑到股票市场来把它们换成资产，不小心它们成了新晋亿万富豪的抬轿人。面对高估得惊人的股价，未来，富豪们没有理由不减持手中的股份（不止一个富豪会像马云一样安慰大家，自己减持股票是为了"改善生活"），不知道到那个时候，谁会成为埋单者。

　　为什么是股市，而不是万人咬牙切齿的楼市？楼市固然有种种的问题，不过，在2010年，它在持续地上涨，而股市则在下跌。事实上，只要你有钱，你可以买个或大或小的房子，你甚至可以去当开发商。股市就不同了，在中国，就算你有钱，通常也只能去二级市场当富豪们的承接盘。能实现IPO的少数人才能获得财富的真正跃迁，而这种跃迁的前提是，你得通过监管部门的"审核"。同样质量的资产，能否通过这个审核，能否拿到上市的牌照，估值会有天壤之别，所以，股票市场成了富豪的批发市场。

　　重量级选手

　　至此，我们还没有涉及到参与财富分配的另外一个重量级主体：政府。

　　尽管最后的数据还没有出来，但是，2010年的财政收入显然将突破8万亿元（2010年前11个月为7.674万亿，同比增长21％，远超出GDP的增速，更超出国人的人均收入增速）。如果再加上大约2万亿元的卖地收入，以及国有企业的增值部分，那么中国政府从国民财富中切走的那一块蛋糕委实不小，远超过38万亿元的25％。历史书上说的"三十税一"是两千多年前的事情了，"永不加赋"也是好几百年前的了，到了新时代，人们还得适应新的税收。

　　尽管这个比例是如此地高，尽管财政收入增速连年远超GDP，财政收入还能不断地自我扩张：箭在弦上的"房产税"就是下一个"增长点"。

　　中国有多少千万富翁

　　到2010年末，中国大陆将有38.3万人成为千万富豪。

　　12月28日，建设银行与《福布斯》一起发布了这份《2010中国私人财富白皮书》。这份报告所描述的千万富豪，是指私人可投资资产（不包括自住房）超过1000万元的人。