技术分析：市场现底部特征宜建仓

　　在外部经济环境逐步得到改善时，A股市场依旧处于低迷状态之中。不少业内人士表示，市场在经历不断探底之后，投资时机已进一步显现。对此，长安宏观策略股票基金拟任基金经理吴富佳指出，市场已显底部特征，配置优势行业机会显现。

　　近期，A股回到接近十年前的点位，其市盈率水平也是跟着创下新低。截至2011年12月A股市盈率已达到12.75倍，该水平不仅处于20倍以下的低风险区，还低于2005年6月的17.3倍，以及2008年10月的14.14倍这两个历史低点。

　　值得注意的是，上市公司目前整体的业绩复合增长率在20%-25%左右，净利润同比增速高达19%，与当前的低估值水平明显不符。纵览历史行情，相似的估值还出现在2008年10月到12月，不可否认，市场此时正处于估值底部。在市场底部发行新的股票型基金容易取得良好的收益。吴富佳表示，这对于目前正在发行的长安宏观策略股票基金来说，无疑是站在了一个建仓的最佳时机。

　　吴富佳认为，自2010年以来的经济回落在到达8%左右的水平后，最终会以软着陆的方式实现触底。随着经济增速的逐步回落和通胀水平的走低，紧缩政策已经开始逐步松动，市场信心有望在政策调整的大背景下逐步恢复，结构性调整的众多政策也将催生投资领域热点的涌现。另外，在周期性因素和经济结构调整的双重作用下，中国经济可能在2012年下半年开始呈现温和回升态势。当前劳动力价格、土地价格和资源品价格的持续走高，使得中国在低端制造业领域的优势已逐步丧失，经济结构的转型将是未来一阶段经济运行的重要看点。随着经济结构的转型，不仅会出台一系列的配套政策与措施，同时也将催生出投资领域的众多行业热点。

　　交易账户占比维持5% 股市已发出底部信号

　　A股参与交易账户以及休眠账户的状况体现了A股账户的真实交易意愿，对股市有先行指标的作用。历史数据表明，在A股交易账户连续减少的同时，大盘也在“孕育”着触底反弹的机会。

　　“这样的行情 ，越来越让人看不清了，利好政策不断，可就是没有成交量，这底在什么地方呀？我没什么信心了，准备清仓销户了。”天河北路一家证券营业厅的散户冉天国，只有半仓股票 ，昨天他等了一天，最终决定清仓销户。

　　活跃账户有三类

　　本报记者走访了广州多家营业部，发现绝大多数散户处于套牢或者亏损清仓状态。有股民笑谈说：“剩下的那些活跃账户，现在还炒得动股票的，肯定是技术过关，非常热爱股市的人。”

　　本报记者了解到，目前营业部里交易活跃的散户，一是新增抄底者。这类投资者多为散户，也有少数机构账户，短期入市的可能性大。二是忍痛割肉者，越来越多的人被动交易一次，加入到空仓阵营中。第三类，也是最主要的，多为市场上短线客了。最近大量股票跌停，数据显示砸盘，接盘的席位更多是游资或私募 ，这其中也有部分技术面强的散户短线客；最后还有占比极小的基金账户，在小幅调仓和减仓。

　　从历史统计数据上看，A股交易账户状况与上证综指在关键时点上的走势几乎一致。近三年，参与交易的A股账户占比最低点3.61%出现在2009年10月9日当周，当时的股市正处于阶段性底部附近。

　　交易账户占比是先行指标

　　在股市的阶段性顶部，例如2009年7月底，A股交易账户占比创出20.12%的有统计以来峰值，随后一周上证综指便创出3478点的阶段性顶部；2009年10月中旬，A股交易账户数触及10.82%的阶段低点，上证综指随后展开了一轮近2个月的反弹；2009年11月底，A股交易账户数再度逼近20%的高点后回落，上证综指也几乎于同时重新转入调整。

　　A股交易账户占比持续维持底部的现象并不常见，前一次出现还是在2008年的大熊市中，当时该数据在10%以下维持了17周。

　　“A股交易账户和休眠账户状况体现的是A股账户的真实交易意愿，从这个角度来看，对市场走势显然有着非同一般的意义，甚至可以说是起着先行指标的作用。”方正证券分析师陈硕认为。

　　从去年年底至今，交易账户占比都维持在5%左右，这一数据或已暗示当前市场的底部特征。

　　从转型的角度来看，相应行业规划的出台可能点燃市场的投资热情，特别是在战略新兴产业、节能减排、新能源、生物医药等领域。从结构调整的角度来看，长安宏观策略股票基金关注区域结构调整和消费结构调整相关领域的机会，如重点区域投资、经济开发区的结构性规划与调整；食品安全提升、品牌消费品比例继续提升、婴幼儿相关、老龄化相关产品及服务。那么在传统产业领域，我们则看好产业集中度提升趋势下的并购机遇、技术领域的创新与升级。而上述领域，也都将是长安宏观策略股票基金关注的投资主线。