2014感动中国人物视频:通货膨胀的受益者是富人

作者：易宪容    文章来源：环球视野    点击数： 1481    更新时间：2007-10-23
易宪容：通货膨胀的受益者是富人
邝新华
“中国通货膨胀早在几年前就已经开始了，中国的CPI指数没有真实地反映居民消费行为及模式的变化。用这样一个远离现实的CPI指数体系是无法说明中国经济现实的。”
易宪容的家在北京回龙观附近的一个别墅公寓里，从机场走新开的北线，经过一片农田和一个小镇，再往北京城的方向开一阵就能到。出租车司机边走边抱怨，说最近物价上涨得很快，超市里的东西一天一个价。
在7月份的居民消费价格指数（CPI）同比上涨5.6%的数据出来以后，易宪容就判断这是CPI的一个新高度，“当中国的CPI踏上这个高度后，中国全面的通货膨胀已经开始”。
通货膨胀到了晚期
通货膨胀的局面，由今年5月份以来猪肉价格出现的持续上扬趋势而被人们深切地体会到。全国36个大中城市白条猪肉每公斤平均批发价达到16.53元，广州的报纸建议市民多吃虾，比吃猪肉划算。
到了6月份，高档方便面的提价成为猪肉涨价的下一波行清，之后牛奶也开始涨价，巧克力厂家也放出同样的警报。连垄断行业也参与到了涨价游戏中，浙江省嘉兴电信分公司拟对家庭宽带包月用户实行上网时间限制，普通用户为240小时／月，超出部分按2分／每分钟收取。该运营商特别说明，此项政策有利于防止网游沉迷。
“如果我们直接用现价统计的GDP总额来计算，2007年上半年，中国的GDP有106768亿元，2006年上半年中国的GDP有91443亿元，同比名义增长速度高达16.8%。这样的名义增长速度，基本与2004年相当，并开始接近1992—1996年中国发生恶性通胀时的增长水平。也就是说，当前国内经济不仅是过热，而是己经接近全面过热。”这是易宪容对目前通货膨胀现状的一个判断：“中国食品价格快速上涨就是中国式通货膨胀开始。”
易宪容说的全面通货膨胀，就是不仅仅房价、股市，连吃碗面都涨价了。在6月份方便面涨价以后，有人以此推论股市：方便面涨价是最大的利空。然而，股市一路走高，直破5000大关。易宪容认为，与上世纪90年代的通货膨胀不一样，现在的通货膨胀是以房地产、股市两大资产价格的持续上涨为引擎，最终传导到其他消费领域，“食品相关行业已经是最后一个环节了”，所以对经济运行最迟钝的老百姓也感知到全国经济形势的变化了。而日“越往后涨价预期越高，价格上涨得越快”。
2007年的上半年，相关部门曾用“流动性过剩”、“物价涨幅增加”、“国民财产缩水”等等术语表达目前的经济形势，有人认为，这只是犹抱琵琶半遮脸，这些术语都是对通货膨胀不同层面的一种描述。
易宪容的看法是，问题不是不能解决：“这（通货膨胀）是很正常的市场现象，加息就能解决。只是过去机制有问题，所以才导致今天的局面。”他所说的机制，是CPI的测定。
CPI：都是指标惹的祸？
与普通老百姓不一样，研究者和官员判断通货膨胀的标准不是猪肉价格的上涨，而是CPI的上涨。
8月9日，央行发布的《第二季度中国货币政策执行报告》，该报告指出我国经济发展中的六大风险，其中通胀压力上升位列其中。发改委下属国家信息中心宏观经济季度分析课题组也发布报告指出，当前物价涨幅虽然较高，但是CPI上涨具有明显的结构性特征，不会引发全面通货膨胀。
易宪容对这些说法并不赞同：“他们认为如果采用的核心消费价格指数（即扣除能源和食品价格以后的消费价格指数）来衡量，今年l—6月的CPI指标仅为0. 9%。”易宪容对一些官员几乎抱以不屑的态度：“他们不懂！这几年来，国内上涨最快的房价，尽管可以不把房价计算在CPI指数中，但是中国消费品的居住类与国外不是一样，而且权数十分低。比如在一般发达国家居住类权数在30%，美国甚至于达到42%，但中国则只有13%。”
易宪容认为，通货膨胀早在几年前就已经在房地产市场开始，只是因为CPI的算法未能反映这个趋势，才最终导致房地产、股市两大市场的膨胀传递到其他行业。
“CPI一直偏低。试想CPI是通货膨胀率指标，通货膨胀率低，利息也自然会压在低水平上。利息一低，人们可以利用银行信贷或金融杆杠进入房地产市场，房地产市场价格就是这样炒上去的。”
“如果我们从中国城市居民消费权重第一的居住价格来考虑，那么中国通货膨胀早在几年前就已经开始了，而且其通货膨胀率之高更是无可复加了。按照相关职能部门解释，中国的住房价格不能够纳入CPI，因为按照国际惯例居民住房购买是投资（而不是消费）。”
“为什么近几年来中国经济会出现所谓的‘高增长、低通胀’？重要的原因就是中国CPI指数的质数不高及非科学，在于中国的CPI指数没有真实地反映居民消费行为及模式的变化。用这样一个远离现实的CPI指数体系是无法说明中国经济现实的。”
CPI的过低，使利息不高，利息就是人民币的价格，人民币价格的过低导致了以人民币代表的其他商品的价格涨高。“把CPI做得很低，没有舆论压力，就不用加息，不加息结果资产的价格就上涨了。”
人人都感受到物价的上涨，而作为温度计的CPI，似乎不那么好使。
“劫贫济富”的中国式膨胀
易宪容打了个比喻，这是一场“劫贫济富”的“中国式通货膨胀”。这轮通货膨胀“推高了房地产市场价格，从而使得绝大多数低收入者远离房地产市场；随后又制造了广大居民基本生活消费昂贵化，增加低收入者负担。正是在这意义上来说，中国式通货膨胀对国内中低收入居民危害是十分严重的”。
在今年上半年的一次加息后，易宪容说：“即使这次加息后居民一年期存款利息为3.33%及利息税下降为5%，如果8月份的通货膨胀率保持在6月份的水平为4.4%，8月份居民的一年期存款利息仍然处为负1.2365%。”
“在严重的负利息的情况下，以目前国内居民存款17万亿元计算，一年中存款的居民就得补贴给银行借款人近2100亿元。”
有受害者就有受益者。易宪容认为，那些越早持有资产而不是货币的人将是这场游戏的受益者。能够在早期进入房地产、股市等等资产市场的，当然就是有钱人。
易宪容认为，这轮通货膨胀的主要动力是“全民持有的国有土地短期内折现及资本化，在于城市化进程中的房地产价值溢出，从而先是表现在资产价格快速飘升上，尤其是房地产市场”。
“这种中国式的通货膨胀加剧可能会摧毁国人的正常的经济生活、摧毁中低收入者的财富和身体、摧毁整个社会伦理及核心价值。全面的中国式通货膨胀已经开始，中央政府要采取有效货币政策化解其风险，否则，恶性通货膨胀将会摧毁中国的经济。”坐在他那白色沙发上，易宪容对中国经济表示出担忧来。
最近，国家出台大量政策，引导国内资金投资国外市场，先是QDll的开放，然后是国家外汇公司的运作。保险机构海外投资的放开，及不久前香港H股个人投资的开放。希望以此缓解国内货币流动性的过剩。
但易宪容认为这些都没有用。“没人会出去的，他们在国内都有关系，在国外谁都不认识，怎么赚钱啊？”除了大手笔的加息以外，易宪容认为再也没有第二条路可以缓解目前的通货膨胀了。
易宪容认为，加息最重要的一点在于调控房地产。因为房地产行业是这轮通货膨胀的动力来源，只要把房地产市场控制好，其他的消费品的价格最终会恢复平稳。
“如果连续加十次、二十次，贷款购房的人承受不起了，就要降低需求，需求减少了，房价自然就会下来。”那个时候，“中国经济周期性变化就可能出现”。那么，拐点会在什么时候出现呢？易宪容说：“那要看加息加到什么程度，如果加得快，拐点很快就会出现。”
（《环球视野》摘自2007年9月《新周刊》）