中财网周德清简介:巴菲特的选股思路和方法
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/04/28 06:51:32
沃伦·巴非特是国际证券市场著名的投资大师。他的名字全世界儿乎无人不晓。他辉煌的投资业绩，是从1956年投资100美元到1996年个人资产已超过152亿美元。假如有人1965年用1万美元买入巴菲特伯克希尔公司的股票。至1996年6月已拥有5100万美元。32年时间上涨了5100倍。该公司的股票面值，1964年时为每股19.46美元。1996年6月升至8.4万美元。如果当时用这1万美元投人标准普尔指数基金，则只能赚49.7万美元。
由于巴菲特特有的高超选股技术，伯克希尔公司获得了辉煌的业绩，如他以12.99亿美元投资的可门可乐公司，后来价值已超过150亿美元;以6亿美元投资的吉列，后来价值已超过50亿美元;以3.08亿美元投资美国联邦住房贷款低押公司，后来价值已超过40亿美元;以1100万美元投资华盛顿邮报，时值已超过10亿美元……巴菲特对自己认真选好的股票，都长期持有。
巴菲特的选股秘诀，主要有以下几点:
首先是正确的投资思路。
1996年中期，当巴菲特的伯克希尔公司股价创出每股8.4万美元的历史记录时，业内人士分析其合理价格应为9.1%-9.7%万美元。其后，由于可口可乐和吉列两公司的股价下跌，伯克希尔公司的股价也下跌到7万美元，甚至5.1万美元，与此同时，网络股飞涨，但巴菲特并不想改变自己的投资策略。他认为，不管未来的热门概念具有多么大的诱惑力，但今天现实的投资价值理念始终胜于无形的概念。
其次是坚持投资组合。
巴菲特非常推祟他的恩师格拉姆的著作《证券分析》，他发誓不读完《证券分析》12遍以后，绝不作任何投资。可见他对投资组合选股的重视。所谓投资组合，简而言之，就是经过深人调查计算，选出几只风险最小、效益较优的最满意的公司股票进行投资，只要公司的基本情况不变，就长期持有。上述可口可乐、住房贷款抵押公司以及美国运通、威尔士、法戈和迪斯尼等就是如此。
巴菲特在择股时，十分注重上市公司的基本情况调查。当图表派走红时，他的办公室里连一部带接收器的电脑也没有。他从不看股市走势图，如果有谁报那些东西给他听，他一定要他闭嘴。巴菲特只是不断深人公司去调查，认真研究公司财务报表，识别优秀的企业，大力寻找有成长性的企业，从企业前景角度投资，大胆买人它们的股票。巴菲特认为，如果沉迷于技术分析，耽于其中，你将永远随市场散户的恐惧与贪婪共舞。
巴菲特所投资的公司，归结起来有三条基本原则:
其一应时刻牢记企业的帐面价值、内在价值和市场价值之间是有区别的;
其二投资的基础是内在价值;
其三应作为一个所有者去投资。
帐面价值是一个企业的历史记录，内在价值的发现，需要对企业的经营环境和市场环境有充分的了解。面会计帐目不会显示一个企业是如何组织的，以及它将如何应付对未来的变化。这需要根据有关管理人员和企业经营环境等的完整信息才能作出判断。所以，在一个有效的市场中，信息反映了企业的价值。掌握的信息越全面，所作出的判断就越准确。可惜，没有人能够同时获取关于一个企业的所有信息。即使做到了，对信息研究的深度也因人面异，导致帐面价值、内在价值与市场价值的差距。股票在市场的价格被低估或高估的现象。巴菲特的投资艺术就在于判断当前市场价格是否真实地体现了企业的内在价值，而加以取舍。
所有权的最基本的思想是指对企业活动的全面介人。可以在公开场合经常看到巴菲特手不离“可口可乐”，就不难明了个中的含意了。
尽管1999年伯克希尔公司损失了三分之一以上的价值，巴菲特还错过了1999年技术股的飞涨。但他对投资活动中的赶潮流不以为然，他追求的是经得起市场检验的投资价值，在真正了解一项事物之前他是不会去投资的。巴菲特认为，错过一个刚刚开始的趋势并不重要，他的时间尺度远远超过一年。他是作为长线去投资的，作为所有者去投资的。他相信龟兔赛跑中获胜的是乌龟而不是兔子。这便是巴菲特的投资理念和选股真谛。