迅雷该手机号不支持:关于大萧条的新认识

大萧条的新认识   ---  罗特巴德 

1929年9月至10月华尔街的衰败和随后而来的大萧条是20世纪最重要的事件之一。这为第二次世界大战的爆发提供了条件，虽然不是绝对条件，使人们对市场和资本主义制度丧失了信心。这样，人们有理由相信荒谬不力和迫害人类的苏联共产主义为什么可以存活那么久。直到80年代末，当苏联集体主义向资本主义过渡破灭时，大萧条时的人们疯狂心理和必然结果也未从人们的心里完全消失。整个世界都知道市场已经找不到出路了。

这些事件产生的后果就是，历史学家无论预言它的强度或持久度的失败性，这也是现代历史地理学的神秘处。华尔街的失败没有那么显著。自1920年最后一次衰退以来，美国经济迅速扩张，后来也得到银行家和联邦政府的协助。正需要矫正措施，实际上矫枉过正。6月份，经济停止扩张。毫无疑问，这种变化将会反应在实体经济中股票市场上。

1929年9月3号，牛市近乎结束，精明的投资家立即从休假回来，死死盯着不定的指数，后来稳定的下滑趋势中有所反弹上扬。在10月9日，星期二，情况第一次急转直下。星期六以前保证金追加通知由电报发出，本周刚开始投机者开始意识到他们要失去存款甚至房子。10月12日，星期四，股份直线下跌无人购买，投机者抛出股票，没能够对保证金追加通知有回应。10月19日，黑色星期二随之来临，第一次抛售的好股票也是急需变现。

到现在，什么都是可以解释的，也是容易预测的。由于在华尔街规则下，投机现象不可推测，特殊的股票市场的矫正也注定是严格的。1929年1548077散户在美国29家证券交易所持有账户。一亿两千万人，大约三千万个家庭和股票市场有密切联系，上百万的投资者可以称为投机者。再者，投资者的2/3,或60万，都是做的差价生意，所以他们不占有基金也不轻易产出。

投资信托的迅速出现加剧了保证金交易的增长风险，标志着牛市进入尾声。传统上讲，十倍的盈利股票才有价值。由于保证金交易量大，股份收益只有1%或2%，远远低于8%到10%的贷款利率。这就意味着所有的利润都是资本获利。这样，从没分过红利的美国广播公司，1928年从85点升到410点。到了1929年，一些股票的收益达到50倍。

美国1920年的衰退在一年内自我调整，那没理由1929年的衰退会持续更长，因为美国经济根本上还是好的。

市场的繁荣全靠资本的的金字塔销售形式。1928年底一种新的投资信托以每天一个的速度进入市场，其根本就是倒置金字塔的原型。“强大的杠杆作用”是1929年出现的新词，通过一个很小的契机，达到他们精明的投资目的和安全的股票交易增长。比如，联建公司就是由一个500美元的投资组建的，靠它1929年的指定资源，达到6亿86165000美元的股价。另外一个投资信托有着超过10亿美元的市场价值，但是它的主要股东是一个1929年市价只有600万美元的电子公司。这些疯狂信托的资产几乎都是有疑问的，市场繁荣只是纯投机行为，一旦市场不景气，强大的杠杆作用变失去功能。

从空想中醒来是痛苦的，难怪在10月24日这一天傍晚，众所周知，华尔街11个人自杀身亡。到11月13日，股指从452点跌到224点这天，恐慌才有所减弱。这个需要积极干预，但需要记住的是，1928年12月，指数是245点，仅仅高出21点。商业和股票不景气是经济的主要现象，它们变化很快。但它们可以自我调整，不久就会走出困境。需要政府和商业界来出面，民众在等待。1920年，衰退用了一年时间自我调整。1929年的衰退自我调整的时间没理由更长，而且美国经济根基是好的。如果衰退可以自我调整，那1930年底以前才能完成，人们重拾信心，世界经济不景气再也不会发生。

股票市场成为经济衰退的导火索，把整个国家经济拖入崩溃，之后波及世界其他地区。1932年7月8日，《纽约时报》股指从224点跌到首次恐慌的58点。美国钢铁公司，世界最大效率最高的钢铁生产者，股指从1929年市场衰退的262点，跌到现在的22点。通用汽车公司，已是世界运营最好，最成功的生产集团，股指也从73点跌到8点。这些灾难性的衰败渐渐出现在人们视线里。工业生产，从1929年8月的114点跌到1933年3月的54点，超过一半，制造业也跌落了77%,将近4/5.商业规模从1929年的87亿美元跌到1933年仅有的14亿美元。

失业率比同期有增长，从3.2%增加到1933年的24.9%，1934年的26.7%。3400万男人，女人和孩子根本没有收入，这个数字不包括受到严重冲击的农场主。城市税收崩溃，学校和大学关闭或者破产，不良现象达到20%，有些现象在美国历史上自西进运动以来还是首次。

如果经济衰退可以自己调整，那在1930年底或者早一些完成调整，人们自信重新恢复，世界经济衰退决不再发生。

这种模式在所有工业国家不断上演。这次是历史上最严重的一次，时间最长的一次。事实上，没有解救的办法。例如法国，直到50年代中期，工业生产才恢复到1929年的水平。目前，世界经济被解救，是被战争或者其准备解救的。第一个振兴的经济体是德国，标志是1933年1月希特勒纳粹统治的出现，其着手于迅速的重整军备计划。仅用一年，德国实现全部就业。没有哪个国家进展地如此好。1937年，英国开始重整军备，不久失业率慢慢下降，在1939年9月3日战争爆发时，还是处于历史高水平。战争爆发日是华尔街赚钱的武器销售生意最终回到了1929年的水平的日子，最终美国也参战。

这是个可怕的故事，我不认为哪个历史学家能给出满意的解释。影响为什么这么深远？为什么这么持久？至到今天，我们真的不知道。根据我的判断，穆瑞·罗特巴德的著作《美国的大萧条》可以给出我们一个满意的最接近的解释。半个世纪以来，约翰·凯恩斯和他的追随者都抛出传统不变的解释，即资本主义不能解决自身的问题，政府作为太少，不能在发生恶果以后保护崩溃的市场系统，这个分析似乎越来越不可信，尤其是凯恩斯主义变得不可信。

同时，1963年，罗特巴德提出自己的见解，强调传统的观念。他说的，华尔街崩溃的严重性，不是由于资本主义制度自由性，而是由于政府不断施加通货膨胀的压力。股市崩溃仍在继续，实体经济走向衰败不是由于政府干预太少，而是由于干预太多。罗特巴德是第一个提出此意见的人，在他的文章中讲到，20年代经济由政府来计划，搅乱，命令，劝诫，比30年代要多。这是第一次世界大战的产物，胡佛总统，靠救援计划在战争出名的总统，在1929年搬进白宫以前，整个20年代一直都在制订所有政策，是个天生的计划者，搅乱者，命令者和劝诫者。

在20年代，胡佛办公室是美国联邦政府唯一的政策部门，不断扩大，势力增强，他不断催促哈丁总统和柯立芝总统管理经济时扮演更为积极的角色。柯立芝，在政府中是纯正的保守主义者，抱怨道：“六年中，胡佛总是主动给我提一些建议，所有的都很糟糕”。当胡佛最终入主白宫时，都要采取他的意见，是为政府干预的始作俑者，第一次给已经过热的经济增加更多通胀因素，然后当泡沫破裂时，然后倾其全力组织政府援救活动。

得益于罗特巴德的观察，现在我们可以看到，胡佛-罗斯福时期的确是个连续体，罗斯福新政的大部分政策事实上是胡佛时期政策-或伪政策的扩大和加强，而富兰克林·德拉诺·罗斯福的管理和赫伯特·胡佛的不同点在于两个重要方面，第一，他在管理公共关系方面是卓有成效的；第二，新政主张使用纳税人的钱。在罗特巴德的讨论中，胡佛-罗斯福连续体政策的实际效果是使衰退更剧烈，然后延长到30年代末结束。大萧条是异常兴奋的国家的失败，而不是资本主义的失败。

关于罗特巴德的深入讨论我无需赘言。他的书是智慧的杰作和结晶，从开始到结尾，包含了一贯的主题，辅以缜密的逻辑，详实的描述和雄辩的口才。我知道很少有介绍经济历史的书这样贴近真相，其中也包含了大量有说服力的教训，在今天仍有借鉴意义，我希望读者可以研究脚注，其包含了75年前那些伟大和荒诞日子里耐人寻味的故事。当然本书或有再版。它已经成功地经受了时间的考验，我有幸受邀把它介绍给新一代的读者。