爱购的英文:航天军工并购重组全集(附股)

重组时代的序幕。兵器工业集团提出按照"专业化、地域化、产研结合"的方针进行重组；航天科工将"抓好结构

调整与深化改革工作"作为2010年三大任务之一，并成立重大资产重组项目办公室；航天科技集团明确，在2010

年开展并积极推进相关资产的重组和上市工作，在卫星领域和电子领域的整合。  
　　我国十大军工集团资产证券化率并不高，目前，中航仅完成了约20%的资产注入工作。兵器工业集团上市公

司资产占总资产比例为21%，但营业收入占比仅9%。航天科技和航天科工集团上市公司资产占集团总资产的比率

也只有11%、13%。各军工集团均拥有大量未注入上市公司的优质资产，这意味着未来其资产证券化大有可为。

应关注当前和未来重组可能性最大的中航工业、兵器工业、航天科技和航天科工四大军工集团中的投资机会。

　　一、中航工业：
　　中航工业是十大集团当中重组时间最早，重组力度、广度最大的集团。盘点2009年至今中航工业的重组动

作，中航重机、洪都航空、航空动力、中航三鑫、ST宇航五家上市公司已经完成重组；当前已通过董事会预案

、重组正式启动的有洪都航空、西飞国际、成发科技、*ST昌河、东安黑豹及中航地产六家。
　　目前中航工业已将业务分成中航防务分公司、中航飞机公司、中航通用航空公司等十多个专业板块，以组

建子公司或者事业部对相关成员单位进行管理，并且相关上市平台的资产注入与增发在有条不紊地进行。
　　从中航工业专业化分工来看，哈飞股份、航空动力、中航精机和贵航股份四家未来将很可能成为业务板块

上市平台，分别注入中航直升机板块、发动机板块、机电板块和通用航空板块的资产。中国航空工业集团公司

承诺2011年前实现旗下子公司的整体上市。
    所属上市公司：中国航空工业第一集团公司西飞国际(000768)、中航精机(002013)、力源液压(600765)、

贵航股份；中国航空工业第二集团公司：飞亚达、深南光A、深天马、*ST宇航、哈飞股份(600038)、洪都航空

(600316)、东安动力(600178)、昌河股份、南方摩托、中航重机。
    重组预期公司：东安动力(600178))、哈飞股份(600038)、成飞集成(002190)、中航光电(002179)、中航精

机(002013)、航空动力(600893)、中航重机、贵航股份、西飞国际(000768)。

　　二、兵器工业：
　　中国兵器工业集团公司将是继中航工业之后进行大规模重组的军工企业。2009年初，兵工集团提出按照"专

业化、地域化、产研结合"的方针进行重组，用3年多时间，把四个事业部下110多家成员单位重组为30多个专业

化的子集团。其中10多个专业化子集团要打造成为在国家层面有重要地位，在市场中有重要话语权和影响力的

行业领先者，最终把集团公司打造成为国际一流的防务集团和我国重型装备、特种化工重要产业基地。
　　按照这一方针，到目前为止，兵工集团已完成对豫西弹药集团、山东机器集团、晋西工业集团(下属上市公

司：晋西车轴)和沈阳东基集团六家子集团的整合。此外，该集团目前已启动了对特种化工集团(北化股份)、石

油化工集团(辽通化工)、夜视集团、导航与控制集团(中兵光电)等公司的重组。
　　对于上市平台的选择，兵工集团将以现有上市平台优先为原则。与中航工业不同，考虑到重组对于市场波

动的影响，多数子集团将奉行"先内部重组、后确定上市平台"策略，从重组成本考虑，将选择对集团资产注入

更有利的平台，或者从市场上寻找其他更便宜的平台资源。
　　在兵工集团已启动的上市公司重组中，含军品比重最大的是新华光和银河动力，这也是定位较为明确上市

平台。新华光作为光电信息化的上市平台即将进行二次上会，通过概率较大；而银河动力也有望8月后再次启动

新一轮资产注入，装入兵工集团优质制导武器资产。
    所属上市公司：中国兵器工业集团公司辽通化工、新华光(600184)、北方天鸟、北方创业(600967)、晋西

车轴(600495)、凌云股份(600480)、北方国际(000065)、长春一东(600148)、北方股份；中国兵器装备集团公

司：长安汽车、中国嘉陵(600877)、ST天仪。
    重组预期公司：中兵光电(600435)、银河动力(000519)、新华光(600184)、北方创业(600967)、晋西车轴

(600495)。

　　三、航天科技：
　　航天科技集团在有关文件中强调了今年的十大重点工作，包括加快资源重组，建设投融资平台，提升投融

资能力和力度等内容。具体而言，开展运载火箭业务重组上市相关工作；完成中国卫通的股权融资等工作；以

上市公司为平台，对新材料、节能环保、物业等业务进行重组。
　　集团有可能启动对航天机电的重组，此外将会开展航天一院运载火箭资产的IPO工作。中国卫星和航天动力

作为航天五院、六院唯一的上市公司，未来作为母公司资产上市平台也将是高概率的事件。
    所属上市公司：航天机电(600151)、航天动力(600343)、火箭股份(600879)、中国卫星、航天电子。
    重组预期公司：中国卫星、航天电子(600879)、航天机电(600151)、火箭股份(600879)。

　　四、航天科工：
　　随着航天科工集团重大资产重组项目办公室的成立步伐加快，2010年集团上市平台重组整合也渐行渐近。
　　股权划转后航天长峰作为防务院(长峰集团)唯一的上市平台，有望注入二院防空导弹及医疗器材等资产；

而航天晨光则作为运载院的上市平台，有望注入地地导弹及火箭发动机等资产。
　　事实上，为了进行资产整合，2009年航天科工集团已经陆续提高了航天电器、航天长峰、航天晨光的控股

股东级别，为未来资产注入铺平了道路。
    所属上市公司：航天信息、航天晨光(600501)、航天电器(002025)、航天通信(600677)、航天长峰

(600855)、航天科技、中兴通讯。
    重组预期公司：航天通信(600677) 。
 
    五、部分近期重组上市公司：　　
    军工行业上市公司的投资机会来源于以下两个方面：一是目前业绩优良、持续发展能力强，同时又具有资

产注入预期的公司，如中国卫星(600118)、航天电子；二是目前经营业绩一般、市值不大、但大股东实力较强

、资产注入预期较强的公司。
    航天长峰(600855)：重组预案出台，注入大股东防御院安保类资产。公司拟以非公开发行的A 股股票作为

对价收购防御院持有的改制后的长峰集团100%的股权。防御院以认购本次航天长峰非公开发行A 股股份的方式

对航天长峰进行增资。
　　中国嘉陵(600877)：兵装集团有做大做强的要求，兵装集团旗下摩托车产业上市公司中有的会保留作为摩

托车发展的平台，有的可能会转型进入新的领域，中国嘉陵最有可能成为整合平台。　　
　　林海股份(600099)：实际控制人为国机集团，旗下共有5家上市公司，而目前集团还有3/4的资产未注入上

市公司，鼎盛天工(600335)、林海股份(600099)和常林股份(600710)3家公司又都以机械为主业，重组将势在必

行。
　　中钢天源(002057) ：实际控制人旗下拥有大量未上市资产。大股东中钢集团在澳大利亚、南非等地成功建

设了铁矿、铬矿资源基地，且均未资本化。中钢天源(002057)成为中钢集团旗下矿资产整合平台的预期强烈。
　　金瑞科技(600390)：大股东与实际控制人旗下均有未上市锰矿资源，金瑞科技(600390)有望成为锰矿资源

整合平台。
　　内蒙华电(600863)：内蒙华电作为大股东的唯一上市融资平台，以及"煤电联营"的需要，大股东未来择机

注入优质电力和煤炭资产的可能性较大。大股东北方联合电力在内蒙华电(600863)股改时承诺支持其收购资产

。
　　东风科技(600081)：作为东风集团以及东风有限零部件事业部下唯一的零部件上市公司，成为未来成立的

零部件公司的资本运作平台和融资平台的可能性非常大。尽管具体整合时间和方案都存在不确定性，但是在可

预见的时间内值得较大期待，华泰联合证券分析师认为。　　
　　冠豪高新(600433)：中物投在去年已承诺，争取在12个月或更短时间内，完成将冠龙纸业注入公司的各项

工作，以彻底解决现存关联交易问题，前提是冠龙纸业形成持续盈利能力。　　
　　有研硅股(600206)：有研硅股的大股东是北京有色金属研究总院，业内分析人士分析认为，在接下来的央

企重组中，科研院所将成为调整重点。　
　　上海贝岭(600171)：上海贝岭(600171)是目前CEC集成电路资产中唯一一家上市的公司，且CEC旗下尚有未

上市资产。　　
　　北矿磁材(600980)：天相投资分析师认为："公司这几年股价上涨一般都是靠重组预期，从公开信息来看，

说2010年是重组的最后期限，预期应该是越来越大了，公司未来的发展主要看大股东北京矿冶研究总院的态度

，公司本身的业务已经难有发展，如果北矿愿意出让股权，进行股权重组，公司本身壳的质量还是很高，具有

较高的重组价值。"　　
　　ST黄海(600579)：ST黄海控股股东为中车集团，实际控制人为中国化工集团，其旗下有风神股份、ST黄海

两家轮胎类上市公司，还有其他没有上市的轮胎企业，企业产业雷同存在同业竞争，但目前为止，未有明确的

资产整合方案。　
　　*ST河池化工(000953)：柳化和河池化工在业务上存在同业竞争，业内人士分析河池有色集团可能会整体上

市。　　
　　长城信息(000748)：长城软件与为长城信息(000748)的参股企业，但在业务运营方面缺乏必要的协同效应

，对公司财务贡献有限，产业链整合意义重大。　　
　　新华光(600184)：公司原拟购买西光集团拥有的防务标的及持有的天达光伏6.44%股权。如果交易完成，西

光集团将成为公司控股股东。西光集团有望成为兵器集团光电类资产进行持续资产整合和资本运作的平台。
　　北方创业(600967)：北方创业(600967)作为兵器工业集团下属的主要融资平台，其重组的可能性颇受瞩目

，而中信建投证券分析认为，大股东一机集团后续还将有资产注入上市公司。　　
　　韶能股份(000601)：韶能股份(000601)拥有便利得水利资源，借壳韶能中广核也能获得发展核电资源。韶

能让壳条件是，中广核将在韶关核电项目中投入数百亿元资金。