中财网什么的话音填空:破解A股困局 尚需大力改革
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/04/29 17:20:05
破解A股困局
尚需大力改革
□新华社记者 赵晓辉 陶俊洁
今年以来，中国股市下跌连连，Ａ股市场１５日放量下挫，走出“六连阴”。上证综指失守２２００点整数位，再度改写２００９年３月以来的收盘新低，并与深证成指同步出现２％以上的跌幅。沪指超过２０％的年内跌幅令人不解。
Ａ股之三大怪现象
今年中国股市呈现出三大怪现象：一边是中国经济增速平稳，一边是股市持续大幅下跌；一边欧债危机直接影响欧美经济，一边中国股市跌幅远超欧美主要市场股指；一边是股市屡创新低，一边却是新股融资不断且保持高价发行。
自今年１月份以来，沪深３００、上证综指和深圳成指跌幅全都超过２０％，在全球指数跌幅榜上位居前列。
与此同时，中国经济的增速却领跑全球，即便是今年以来ＧＤＰ同比增速呈回落态势，３季度增幅依然达到９．１％。
有趣的是，在国际市场上，直接受欧债危机影响的欧美股市并没有出现大幅下跌。截至１２月１４日，美国标普５００指数和纳斯达克综合指数年内各下跌２．２９％和３．７２％，道琼斯工业指数更是上涨了３．６２％。
从Ａ股市场融资额来看，尽管股市低迷，成交屡现地量，但新股发行速度没有减缓。在一些海外市场频频融资失败的情况下，Ａ股的新股仍然卖得很好，发行市盈率维持在２０倍到４０倍，价格远高于二级市场同类可比公司。
这些矛盾的现象让很多专家也直呼“股市看不懂”，其背后的原因令人深思。
难以走出的股市怪圈
诚然，国内外宏观层面的因素对股市构成了较大不利影响，但纵向横向对比就会发现，Ａ股如此走势必定有其自身的原因。
回顾股市过去这些年的发展，随着一系列重大改革的实施，一系列重要创新产品的推出，以及市场机制的不断完善，可以肯定这个市场在不断向成熟迈进。然而，困扰市场的几大顽疾一直没有根本性改善。
首先，退市制度缺失使市场价格扭曲。几轮的新股发行体制改革已经从新股定价机制上尽量实现了市场化，但股市低迷中新股价格依旧高昂，这与ＳＴ股票炒作有着很大关系。不管公司本身怎样，只要炒作就有可能赚钱，股票价格与价值严重脱离，这使得“单兵突进”的新股发行体制改革无论往哪里走都很难带来真正的市场化。
其次，投资者结构严重不合理。多少年来，监管层一直在倡导提高机构投资者比重。但事实上，基金在整个市场中的份额逐渐下降，且其自身也因“老鼠仓”频发和炒作投机等难以担当稳定市场的重任。而本可以做长线投资的保险公司也因为业绩等考虑往往短线操作。如果一个市场的投资者八成是散户，剩下的两成机构也大部分走散户路线，那这个市场的投机氛围很难抑制，估值很难合理。
另外，内幕交易横行，造假案频现，扰乱市场秩序，严重打击股市信心。尽管监管层想法设法铲除内幕交易等严重的违法行为，但在疾病蔓延到整个市场的情况下，监管层所能查处的仅是冰山一角。再加上随着创业板的推出而集中显现的ＰＥ腐败等问题，这个市场实在是让投资者难以言爱。
破解僵局需大力改革
面对股市的不争气，监管层近日频出重拳，表现出了极大的治市决心。强制性鼓励分红、在创业板探索退市制度、毫不留情地打击违法违规行为等，这些举措都直指股市顽疾。但真正破解股市面临的僵局恐需更大魄力的改革。
单单一个说起来很简单的退市制度这么多年都未能有效推进，其背后涉及的因素十分复杂。公司退市必然给现有投资者带来损失，监管层将毫无疑问地成为这些投资者首要的抗议对象。退一步讲，即便是制定了严格的退市制度，能否严格执行也很难说。让一家企业退市必然会损害到一方利益，上市公司定会各显神通，监管层能否顶住压力？
中央经济工作会议在部署明年经济工作时强调，要发挥好资本市场的积极作用，有效防范和及时化解潜在金融风险。同时，要深化重点领域和关键环节的改革，完善多层次资本市场。
证监会主席郭树清就此表示，证券期货监管系统将不断创新改革、发展、监管和服务理念，努力克服内外部不利因素影响，全力促进市场稳定健康发展。他说，将对场外市场体系建设、债券市场发展、证券发行体制改革和期货市场发展等认真研究， 力求取得突破，并继续依法严惩内幕交易、虚假披露、操纵市场、利益输送等违法犯罪行为。
实际上，无论是场外市场建设、债券市场发展、发行体制改革还是内幕交易、虚假披露等行为的查处，都涉及多方利益，面临众多难题。唯有把准脉深入改革，方能破解股市僵局，还投资者一个健康的市场。（据新华社北京１２月１５日电）
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尚需大力改革
□新华社记者 赵晓辉 陶俊洁
今年以来，中国股市下跌连连，Ａ股市场１５日放量下挫，走出“六连阴”。上证综指失守２２００点整数位，再度改写２００９年３月以来的收盘新低，并与深证成指同步出现２％以上的跌幅。沪指超过２０％的年内跌幅令人不解。
Ａ股之三大怪现象
今年中国股市呈现出三大怪现象：一边是中国经济增速平稳，一边是股市持续大幅下跌；一边欧债危机直接影响欧美经济，一边中国股市跌幅远超欧美主要市场股指；一边是股市屡创新低，一边却是新股融资不断且保持高价发行。
自今年１月份以来，沪深３００、上证综指和深圳成指跌幅全都超过２０％，在全球指数跌幅榜上位居前列。
与此同时，中国经济的增速却领跑全球，即便是今年以来ＧＤＰ同比增速呈回落态势，３季度增幅依然达到９．１％。
有趣的是，在国际市场上，直接受欧债危机影响的欧美股市并没有出现大幅下跌。截至１２月１４日，美国标普５００指数和纳斯达克综合指数年内各下跌２．２９％和３．７２％，道琼斯工业指数更是上涨了３．６２％。
从Ａ股市场融资额来看，尽管股市低迷，成交屡现地量，但新股发行速度没有减缓。在一些海外市场频频融资失败的情况下，Ａ股的新股仍然卖得很好，发行市盈率维持在２０倍到４０倍，价格远高于二级市场同类可比公司。
这些矛盾的现象让很多专家也直呼“股市看不懂”，其背后的原因令人深思。
难以走出的股市怪圈
诚然，国内外宏观层面的因素对股市构成了较大不利影响，但纵向横向对比就会发现，Ａ股如此走势必定有其自身的原因。
回顾股市过去这些年的发展，随着一系列重大改革的实施，一系列重要创新产品的推出，以及市场机制的不断完善，可以肯定这个市场在不断向成熟迈进。然而，困扰市场的几大顽疾一直没有根本性改善。
首先，退市制度缺失使市场价格扭曲。几轮的新股发行体制改革已经从新股定价机制上尽量实现了市场化，但股市低迷中新股价格依旧高昂，这与ＳＴ股票炒作有着很大关系。不管公司本身怎样，只要炒作就有可能赚钱，股票价格与价值严重脱离，这使得“单兵突进”的新股发行体制改革无论往哪里走都很难带来真正的市场化。
其次，投资者结构严重不合理。多少年来，监管层一直在倡导提高机构投资者比重。但事实上，基金在整个市场中的份额逐渐下降，且其自身也因“老鼠仓”频发和炒作投机等难以担当稳定市场的重任。而本可以做长线投资的保险公司也因为业绩等考虑往往短线操作。如果一个市场的投资者八成是散户，剩下的两成机构也大部分走散户路线，那这个市场的投机氛围很难抑制，估值很难合理。
另外，内幕交易横行，造假案频现，扰乱市场秩序，严重打击股市信心。尽管监管层想法设法铲除内幕交易等严重的违法行为，但在疾病蔓延到整个市场的情况下，监管层所能查处的仅是冰山一角。再加上随着创业板的推出而集中显现的ＰＥ腐败等问题，这个市场实在是让投资者难以言爱。
破解僵局需大力改革
面对股市的不争气，监管层近日频出重拳，表现出了极大的治市决心。强制性鼓励分红、在创业板探索退市制度、毫不留情地打击违法违规行为等，这些举措都直指股市顽疾。但真正破解股市面临的僵局恐需更大魄力的改革。
单单一个说起来很简单的退市制度这么多年都未能有效推进，其背后涉及的因素十分复杂。公司退市必然给现有投资者带来损失，监管层将毫无疑问地成为这些投资者首要的抗议对象。退一步讲，即便是制定了严格的退市制度，能否严格执行也很难说。让一家企业退市必然会损害到一方利益，上市公司定会各显神通，监管层能否顶住压力？
中央经济工作会议在部署明年经济工作时强调，要发挥好资本市场的积极作用，有效防范和及时化解潜在金融风险。同时，要深化重点领域和关键环节的改革，完善多层次资本市场。
证监会主席郭树清就此表示，证券期货监管系统将不断创新改革、发展、监管和服务理念，努力克服内外部不利因素影响，全力促进市场稳定健康发展。他说，将对场外市场体系建设、债券市场发展、证券发行体制改革和期货市场发展等认真研究， 力求取得突破，并继续依法严惩内幕交易、虚假披露、操纵市场、利益输送等违法犯罪行为。
实际上，无论是场外市场建设、债券市场发展、发行体制改革还是内幕交易、虚假披露等行为的查处，都涉及多方利益，面临众多难题。唯有把准脉深入改革，方能破解股市僵局，还投资者一个健康的市场。（据新华社北京１２月１５日电）
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