h3c交换机console登陆:经济增加值2

传统业绩评价体系的局限性
　　(1)忽视了权益资本的机会成本
　　企业权益资本往往被经营者误认为是免费的,忽略了它的机会成本,有时增加的利润不能弥补股权资本成本,实际上是在侵蚀股东价值。
　　(2)容易诱导产生“短期行为”
　　会计利润容易造成经营者为追求短期效益,而不重视企业长期的价值创造,与企业股东财富最大化的基本目标相背离。
　　(3)会计信息某种程度的失真和扭曲
　　近年来,会计人员粉饰业绩的丑闻,给投资者造成了巨大损失;会计方法的可选择性以及财务报表编制的相当弹性,使得会计利润存在某种程度的失真。EVA作为一种新的业绩评价指标应运而生。
　　■二、EVA的理论渊源、概念及计算方法
　　(1)EVA的理论渊源
　　经济增加值源于剩余收益的概念,由美国思腾思特公司提出的,其核心思想是:一个公司只有在其资本收益超过为获得该收益所投入的资本的全部成本时,才能为股东带来价值。并在英美等一些著名的大公司中得到了比较广泛的应用。
　　2010年1月,国资委发布了《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》,将EVA指标列为对央企负责人年度经营业绩考核的基本指标之一。
　　(2)EVA的概念
　　经济增加值又称经济附加值,或经济利润,是企业税后净营业利润扣除资本成本后的余额。反映公司营运的真实状况以及股东价值的创造和毁损程度,其基本计算公式为:
　　EVA=税后经营利润-资本投入额×加权平均资本成本
　　EVA为正,说明企业创造了价值和财富;EVA为负,说明企业摧毁了应有价值;EVA为零,说明企业只获得金融市场的一般预期,刚好补偿资本成本。所以,EVA能够克服净资产收益率的缺陷,抑制企业盲目投资或过度投资,将管理者的决策导向股东价值最大化。
　　(3)EVA的计算法及调整项目分析
　　为了消除会计计量方法带来的会计信息扭曲问题,使EVA成为能使管理者像所有者那样思考和行动的业绩评价指标,必须对公认会计原则进行调整。已有文献表明,为了精确测算经济增加值,调整项最多可能达200项,这在一定程度上限制了EVA的推广和应用。而国资委出台的EVA计算办法,本着尽量简化的原则,只调整影响决策判断和鼓励长期发展的重要因素,增强了EVA计算的可操作性。具体计算公式及调整内容细分如下:
　　经济增加值=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率
　　税后净营业利润=净利润+(利息支出+研究开发费用调整项-非经常性收益调整项×50%)×(1-25%)
　　调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程
　　1.税后净营业利润的调整
　　税后净营业利润的调整以利润表中的会计净利润为调整起点。主要调整内容如下。
　　(1)加回利息支出
　　按照EVA的计算思路,作为债务资本成本组成部分的利息支出不应该对税后净营业利润产生影响,需要将税后利息支出加回到净利润中。
　　(2)加回研究开发费用和勘探费用
　　现行会计准则将研发费用一次性计入当期损益,企业管理者可能通过减少研发投入来改善短期的经营业绩,损害企业长期利益。EVA对研发费用的调整,将研发费用视为利润的一部分,鼓励企业管理者积极开展研发活动,提升企业长期可持续发展的竞争力。
　　对于为获取国家战略资源,勘探投入费用较大的企业,将其成本费用情况表中的“勘探费用”视同研究开发费用调整项按照一定比例加回,是鼓励资源采掘企业加大勘探力度的重要举措。
　　(3)扣减非经常性收益
　　非经常性损益常被企业用做盈余管理的主要手段。当企业的经常性利润达不到预定目标或出现亏损时,企业通过非经常性收益的调整来扭亏为盈,美化当期的财务报表。因此,EVA指标计算时从企业利润中扣除非经常性损益,能够更真实地反映企业的正常盈利能力。此次国资委规定将非经常性收益减半扣除,包括以下几个方面:
　　1)变卖主业优质资产收益:
　　2)主业优质资产以外的非流动资产转让收益:
　　3)其他非经常性收益:
　　上述规定,一方面抑制企业通过出售主业资产增加利润的短期行为,另一方面引导企业强化主业投资及其效益,遏制近年来大量央企从事诸如房地产等非主业投资的热情。
　　2.资本调整
　　资本调整以企业资产负债表的平均总资产(平均所有者权益+平均负债合计)为起点。具体如下:
　　(1)减去平均无息流动负债
　　在企业的流动负债中,有一部分债务并非企业主动融资的结果,而是随企业的正常经营活动所自然形成的,如应付票据、应付账款、应交税费等,这部分债务不需要支付利息。所以,无息流动负债不计算资本成本是合理的。
　　企业的长期负债中可能有专项应付款,这一项负债由政府拨入的科研费和专项投资的专款构成,通常不需要支付利息。因此,对于因承担国家任务等原因造成“专项应付款”、“特种储备基金”余额较大的,可视同无息流动负债扣除。
　　(2)减去平均在建工程
　　理论上应该把在建工程计算在资本成本中。但是在建工程的投资在当期不能给企业带来利润。如果在建工程金额较大,会产生较高的资本成本,导致当期经济增加值偏低,在一定程度上会挫伤管理者投资的积极性。业绩考核指标应尽量消除短期效应的影响,引导管理者从企业和股东的长远利益出发进行经营决策。 将属于主业的在建工程从资本中扣除,意图在于鼓励企业深耕主业。
　　(3)EVA的在企业价值评估系统中的应用
　　1.进行投资决策
　　站在内部投资者的角度,使用EVA价值评估方法可进行投资决策,考虑了静态评估法忽视的时间价值,又考虑了动态评估法忽视的投资风险,按照股东财富最大化做出投资决策,减少公司内部冲突和多标准的困惑;站在外部投资者角度,使用EVA来判断一家上市公司的投资价值。
　　2.评估融资模式
　　现在上市公司的管理层忽视了股权资本的存在,热衷于配股、送股、增发新股融资,此种融资存在隐患。运用EVA标准,考察不同融资方式的成本,评价融资模式的优劣,调整企业资本结构。
　　3.进行财务预警
　　通过经济增加值率(EVA/资本投入)的变动,对企业的业绩进行预警。
　　4.为企业制定发展战略提供依据
　　EVA方法,可以为企业进行业务结构重整、业务流程再造提供科学决策参考。通过分别核算不通业务层面的资本投入和资本收益,测算其EVA,对各层面的业务单元的增值能力进行排序,通过各种有效方法,提高其运作效率,发挥各项业务的最大增值潜能。
　　5.用于评价企业绩效
　　传统财务指标无法衡量企业资本经营效益,也不能很好的判断企业为股东创造的价值,EVA指标综合资本规模、资本成本和资本收益,能更好的反映公司资本经营增值状况。
　　(4)EVA方法的优点
　　1.EVA较为充分体现了创造价值的先进管理理念,有利于促进企业致力于为自身和社会创造价值财富。
　　2.EVA直接与股东财富的创造相联系。
　　3.EVA不仅是一种业绩评价指标,还是一种全面财务管理和薪金激励体制的框架。
　　4.在EVA框架下,公司可以向投资人宣传他们的目标和成就,投资人也可以用其选择最有前景的公司。
　　(5)EVA方法的局限性
　　1.EVA的计算未能充分反映非财务信息
　　2对长期现金流量缺乏考虑
　　3.资本成本不易确定
　　4不同规模企业间EVA的可比性不强
　　5.也有许多和投资报酬率一样误导用人的缺点
　　6.调整项目存在的可操作性还有诸多问题要解决
　　总之,EVA作为先进的管理理念和管理方法,作为一个综合性的财务指标,有较高的应用价值和拓展前景。引入并关注EVA,让其在财务管理中发挥作用,并逐步为优化公司的全面管理做出贡献,是财务管理的必然发展趋势。
　　参考文献:
　　[1]池国华.EVA管理业绩评价系统模式 [M]. 北京:科学出版社,2008
　　[2]章得培.EVA业绩评价体系在我国上市公司的适用性研究.兰州大学.20050501
　　[3]马丽娟.EVA业绩评价理论与实证研究:[硕士论文].燕山大学.20050301
　　[4]王化成等.对国有企业建立以EVA为核心的价值管理体系的思考 [ J ].财务与会计,200803
　　(责任编辑:罗亦成)
论文来源：http://www.qikan120.com/qydtInfo.asp?Articleid=4005