中财网索菲亚知识社区:从不理财到瞎理财的中国人 当下需知15条(15)
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/04/27 16:42:14
12.投资最可怕的敌人是你的情绪 在摩根士丹利华鑫基金副总经理秦红与投资者们的交流中，她发现投资七情--"喜、怒、哀、惧、爱、恶、欲"深刻的影响着投资行为。在一次投资论坛上，有位穿着时尚的阿姨提出了一个让秦红印象深刻的问题，并获得了广泛的关注："我从2003年开始买基金，也算是老基民了。以前一直秉承长期投资的理念，却发现一直亏钱，现在我打算低买高卖做短线了。"以下是秦红的讲述：听了这位阿姨的话，我却产生了一些疑虑：虽然是2003年开始投资基金，但是投入最大的投资是在什么时候进行的呢？这个问题的答案，会决定这位阿姨是真的在赔钱，还是与市场最高点6000点时相比"感觉"在赔钱。追问了一句之后，阿姨并没有给出明确的回答。于是我又问了另一个问题："假定有两个产品，都是2007年购得，都没分过红，一个赚钱了，现在1.2元；一个还亏着，现在0.9元，你们会卖掉哪个呢？"台下的声音是复杂的，有说卖赚钱了的，有说卖亏钱了的。当然还是阿姨的声音最为响亮："当然是卖赚钱的，亏了的就留着，养到赚钱！""同样的开始，同样的周期，一个赚钱、一个赔钱，哪个基金好呢？"我接着问。"当然是赚钱了的好！"在基金评价方面，阿姨是清楚的。"那么为什么要卖好的呢？""等它跌下来再买呀！""能确定预测准吗？""不管怎样，也比跌下来好呀！""这是典型的赚钱频繁交易。赔钱仍然一拿到底，能赚到市场的钱吗？"我问道。台下大部分是"不能"的回答。活动结束，阿姨找到我谈及如此做法的原因，原来，来自家人的压力才是核心。"他们老说：你看你没卖，又赔了吧！你看从6000点下来，本来都能买房了，现在没了。去年又没卖，现在又赔了，所以，我才想改成低买高卖的。"谈了这么久，阿姨的自我总结正好符合了七情下的投资心情。首先是参照点的不断漂移--自己的投资到底是赚钱还是赔钱，阿姨也不是很清楚。但是我们按照市场历史推断，以基金指数60%的超额收益来看，阿姨的投资整体盈利是大概率事件。而阿姨口中一直说到的"赔钱"，其实是不断地与过去的最高点相比：2008年与2007年的6000点比较，赔了一半也是正常；等到2010年，就开始与2009年8月的3400点高点比较，赔了20%也是可能；近期，又与2010年10月相比，似乎又赔了10%。在这样连续"亏损"压力下，做出低买高卖的决策似乎是理性使然。往回看，我们总会知道那个历史最高点和之后巨大的下跌；但是身在其中之时，却永远无法预测市场走势。上涨之后"再创新高"固然令人愉悦，却远没有下跌的记忆来得深刻。家人的参照点漂移与选择性记忆，令这位阿姨不知所措，所以才会得出她的结论：卖好基金，留差基金。按照这种低买高卖的思路，其结果可想而知。从2003年开始，到2010年止，综指有超过1倍的增长，基金指数更是1元变5元。然而在参照点不断漂移之下，投资者们感受增长的日子综指只有7%，基金指数也只有10%；感受到损失的日子，综指却超过了70%，基金指数也将近60%。投资是为了赚钱，但风险下的投资不会天天赚钱，为了长期的盈利忍受痛苦，这是基金投资的现实。因为痛苦就采取如阿姨般的低买高卖策略，最终的结果大概率事件会是承受了下跌(因为不肯割肉)，还赚不到牛市的钱(因为赚钱时会频繁买卖，拿不到牛市的收益)。