中财网在线随机聊天网页版:退市究竟难在何处？
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/04/28 17:39:53
退市究竟难在何处？
21世纪网 郑世凤 2011-12-05 16:42:36 核心提示：退市制度究竟“退”掉了谁的利益，或许只有当退市正为资本市场常态的那一天，股民们才能真正看清楚。从没有一项制度改革的如此艰难。
如今，上至证监会主席、交易所理事长，下至经济学家、普通股民，所有人都看清了A股的退市问题是“秃子头上的虱子——明摆着”。
怪就怪在，大伙都看出了问题，却硬是花了二十年也解决不了。二十年时间，足够中国人发明原子弹外加氢弹。但聪明的中国人能发明足以毁灭世界的顶级武器，就是解决不了一个小小的退市难题。
现在大家也总算是明白了，正是国人发明的富有中国特色的借壳重组制度，成了退市制度的绊脚石。
问题找到了，病根也查明了，那还等什么？
且慢，我们的深交所好不容易调研了两年时间，不还是舍不得对创业板的借壳重组下手？只是忍痛把药下给了暂停上市公司。
要知道，两市目前暂停上市公司的总数也只有25家，这样的手术真可谓是“微创”。只有100家上市公司的创业板，未来又能有几家暂停上市公司呢？大不了在暂停之前找到借壳的，一番重组包装之后，又是一条创业板好汉。
那么，又是什么原因导致监管层不敢对病根下手呢？
最常见的说法无非是，监管层需要考虑维护市场稳定，保护中小投资者的利益，退市之后股民闹事怎么办？
非也，君不见2005年11家上市公司相继退市，也没见天塌下来，反而换来了一轮气势如虹的大牛市。
“保护中小投资者利益”的说法更为可笑，我们一面告诉投资者“股市有风险，投资须谨慎”，另一面却在假惺惺谈保护投资者利益。如果真要保护投资者利益，厉行退市，还投资者一个正常的股市才是正途。
退一步讲，如果监管层将“保护中小投资者利益”作为回避退市问题的挡箭牌，那么试问又是什么原因导致了新生的创业板，在最初的制度设计中避谈退市问题？
十年前可以说自己无知，但如今专家们在征求意见的座谈会上已经直接说出来了，还不吸取教训，未免说不过去。
问题究竟出在哪里？
12月2日，证监会的一则处罚通知让人眼前一亮。
证监会第三届并购重组委委员、北京天健兴业资产评估有限公司总经理吴建敏被取消委员资格。
据证监会查明，吴建敏在2010年3月3日审核ST圣方的并购重组方案的同时，曾借用他人账户持有ST圣方股票。
并购重组委作为重组游戏的裁判，手握借壳重组的审批大权，想要进行内幕交易甚至贪污腐败，无疑是轻而易举。
要命的是，抵挡不住诱惑的远不止裁判。
想当年，证监会发行部副主任肖时庆，就正是栽在国元证券借壳*ST化二上，而投行夫妇谢风华、安雪梅则栽在了ST兴业的并购重组过程中。
当一个制度安排，已经让足球比赛中的监管者、裁判和球员全线崩溃，这样的制度还有什么存在的必要？
回到资本市场，充当退市公司保护伞的借壳重组制度，不仅严重动摇了资本市场的制度基础，造成市场估值体系紊乱，投资者风险意识缺失，更为严重的是，这一制度恐怕还正在成为腐败的温床。
退市制度究竟“退”掉了谁的利益，或许只有当退市正为资本市场常态的那一天，股民们才能真正看清楚。
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