中财网酵素海藻冻副作用:如果欧元崩盘……
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/04/28 12:38:54
如果欧元崩盘……
作者：支点资产管理公司董事长 加文?戴维斯 为英国《金融时报》撰稿 字号 最大 较大 默认 较小 最小 背景 英文 对照 评论 打印 电邮 收藏 腾讯微博新浪微博突然之间，询问以下问题成为了一件体面的事情：如果欧元崩盘，会造成什么后果？上周德国国债收益率走高，表明投资者开始愈发认真地看待这种可能性。我听说，伦敦的律师事务所拿出大把时间，来研究以欧元计价的合同在欧元崩溃后的效力问题。此外，从我邮箱收到的信息来看，资产管理公司已开始询问导致这种情况出现的经济因素。
欧元创立之时，这一过程经过了多年的周密计划。欧洲货币单位(European Currency Unit)——按固定比重的成员国货币组成的货币篮子——试交易了几年之后，才于1999年1月1日更名为欧元。
这部“电影”不可能倒序重播。很难想象，欧元区17个成员国再经历一个长达10年的过程——先是恢复各国原来的货币，然后逐渐允许它们彼此之间的汇率在狭窄区间内波动，最终允许汇率自由浮动。更有可能出现的情况是：先是爆发一场严重危机，随后某些国家的货币得以恢复，最后“欧元”或被一些国家所保留，或者彻底消失。
对于投资者而言，他们的得与失很大程度上将取决于这一过程如何演变。
如果欧元因为少数几个外围成员国的货币退出而解体，但“单一”货币保存完好，那么持有德国金融体系资金的投资者，可能希望看到这些所持的“欧元”对美元等外部货币重定汇率。同时，先前持有意大利等国欧元的投资者，可能会发现所持欧元变成了新的里拉，并将对所有其它货币迅速贬值。
另一种可能出现的情况是，德国和少数几个国家选择退出欧元区，因为它们担心通胀会成为一种无法承受的威胁。但要是想象剩下的国家希望自己的新货币保留“欧元”的头衔，未免有点异想天开。
我个人推测，在这种情况下，当前欧元区的其他国家将恢复各自国家的货币。欧元将不复存在，而投资者将依据其先前持有资金的地点，要么赚钱，要么赔钱。另一种可能性不大的情况是，德国退出后的欧元集团保留欧元，但涵盖范围更小，且欧元会有所贬值。
这种情况的结果是，如果投资者持有欧元外汇储备或其它合约，那么其所持资产有可能升值、贬值，或面临多年的法律上的不确定性。
如果欧元贬值，持有外币净资产的实体将会获利，反之亦然。原先欧元区的商品和劳动力市场，将迅速在竞争力方面进行调整。无论何种情况，德国所使用的货币——不管是否仍称作“欧元”——汇率都将发生剧烈的变化。
有些人可能会指出，许多其它货币机制也曾解体，但总体而言，天也没塌下来。然而，如果欧元无序解体，后果可能要严重得多。随之出现的汇率调整将幅度很大，且难以预料。亏损方削减开支的幅度，可能超出盈利方增加开支的幅度，因此总需求可能直线滑落。汇率重估国家的外国资产价值可能大幅缩水，这些国家的银行将成为主要的亏损方之一。
如果欧元彻底消失，如何处置以欧元计价的合同，将成为一个法律上的泥淖。与此同时，国际贸易融资可能一蹶不振，且持续的时间无从得知。
一旦投资者开始审视欧元解体的可能性，接下来，以欧元计价的资产遭到抛售，可能成为一种自我实现的结局。
面对如此重大的风险，据称德法两国已在考虑提前建立财政联盟，并加大对欧元区外围债券市场的资金支持。这里时间也是个关键。尼尔?沙达卡(Neil Sedarka)有首歌唱得好——“分手不是件容易的事(Breaking up is hard to do)”。
译者/邢嵬