欧盟拟推“稳定债券”

本报驻比利时记者 张 亮 吴乐珺

　　欧盟委员会主席巴罗佐11月23日在布鲁塞尔欧盟总部召开新闻发布会，公布了一份建议发行名为“稳定债券”的欧元区共同债券“绿皮书”，并公布了有关加强对欧元区国家预算的监管措施，以及2012年度增长报告，旨在推进欧盟一体化和加强欧元区经济治理。但巴罗佐同时强调，这并不是欧盟应对危机的“终极方案”。

　　提三种备选方案

　　根据“绿皮书”，欧盟提出了发行“稳定债券”的三种备选方案：第一种方案是在欧元区内发行统一债券，即17个成员国为统一债券提供共同担保，并停止发行各自的主权国债，各国已发国债按一定方式转换为共同债券。各成员国无论公共债务状况如何，都能满足融资需求，但也意味着产生大规模的集中信贷风险，尤其对德国、法国等经济实力强、财政状况较好并拥有“AAA”评级的成员国而言，要与希腊等信用评级为“垃圾级”的国家进行信用捆绑，其举债成本将大幅上升。

　　该模式还要求对欧盟公约——《里斯本条约》进行大范围修改，因为该条约规定，禁止一个成员国对另一个成员国进行救助。同时，目前各欧元区国家实施单独的财政政策，经济状况参差不齐，在此基础上发行统一债券可谓“无本之木”。

　　第二种方案是发行有限的优先统一债券，即共同债券按一定限度取代各成员国国债，同时各国保留自主发债权，实施部分信用担保。该方案可行性高于前一种方案，无需大规模修改《里斯本条约》，但有待进一步明确共同债券发行上限和抵押品，如果发债比例过高，核心成员国的举债成本依然会被拉高；比例过低，高负债国融资问题仍难以解决。

　　第三种方案则是用共同债券替换部分高负债成员国国债，即将欧元区目前存在的“垃圾国债”发行主体由希腊等国转变为共同发行，没有联合信用担保。但有分析认为，国际评级机构给予这种欧元债券的评级将与希腊等国的主权评级相仿，即使操作，实际效用不大。

　　这三种方案都将在一定程度上牺牲高信用成员国的信用，换取重债国的融资能力。但巴罗佐表示，发行“稳定债券”能减轻重债国家负担，从长远来看，则能改善欧元区财政体系，提高货币政策的效力以及稳定主权债务市场。

　　德国态度最关键

　　对于发行欧元区共同债券，德法曾是坚定的反对者。德国总理默克尔曾表示，共同债券不是“万能药”，“不能贸然进入一个匆匆统一的欧洲，这将带来短期的市场平静，但它也将导致欧洲的竞争力急剧下降。”但法国目前已经“松口”，法国总统萨科齐表示支持发行共同债券，但发行时间并未确定，意大利总理蒙蒂也明确表示赞成这样的解决方案。希腊总理帕帕季莫斯22日称：“采用欧元债券或其他类似措施，能为解决这场危机提供方案。”

　　在新闻发布会上，当被问及欧盟更青睐哪一种方案，以及是否公开对德国施压时，巴罗佐表示，欧盟目前没有倾向于采用哪一个方案，“稳定债券”方案的提出是出于责任和义务，希望能够得到广泛、理智和充分的公开讨论。

　　此间舆论普遍认为，德国的表态将成为能否顺利发行“稳定债券”的关键。德国财长朔伊布勒23日表示，发行欧元区共同债券不能从根本上解决目前货币联盟面临的问题。据悉，默克尔将于24日在法国斯特拉斯堡会晤萨科齐和蒙蒂，就此议题进行讨论。

　　看紧成员国钱袋子

　　发行欧元区共同债券，须建立在加强财政监管的基础上。欧盟负责经济与货币事务的委员雷恩表示，欧元债券只有在更严格的监督预算政策前提下才能推行，“任何形式的欧元债券都要与充分强化的财政监督和政策协调相结合”，“必要条件是执行彻底的经济管理改革”。因此，欧盟委员会当天还公布了关于加强对欧元区国家经济和预算监管、促进其财政稳定的立法建议。根据建议，欧盟将对各欧元区国家的预算案拥有更大的权利，包括要求各国政府在将预算计划交付给本国议会讨论之前，提交给欧盟审核。如果确定该国预算计划违反欧盟预算规则，欧盟将要求其修改。同时，欧盟还可派遣工作组前往欧元区国家，考察该国财政状况是否处于“困难”之中。此外，欧盟还将继续推行“欧洲学期”，关于加强经济治理的“6项立法”也将付诸实施。

　　巴罗佐22日会见意大利总理蒙蒂时称，各国预算必须通过本国议会表决，但如果发现成员国没有兑现承诺，欧盟不会“袖手旁观”。巴罗佐表示，各国议会应该明白，其决定不仅关乎本国，还将产生联动作用，“在一个货币联盟中，无法独善其身”。

　　部分欧元区成员国对欧盟此番决定表示不满，认为欧盟管得“太多”，让其在一定程度上失去了财政和经济主权。但德国和荷兰却是该方案的坚定支持者。荷兰一向认为，欧盟应加强对“任性”国家的财政管理。而德国也想借此机会修改《里斯本条约》，德国总理默克尔此前表示，“在我看来，修改条约是解决危机方案的一部分，这种政治解决方式源自信任危机”。可见，欧盟委员会虽然看好发行“稳定债券”对解决欧债危机的功效，但要真正运行恐怕会颇费周折和时日。

　　（本报布鲁塞尔11月23日电）