中财网武林外史和小李飞刀:稳定基金的规模与效能（经济透视）
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/04/29 18:18:07
刘丽群
《 人民日报 》（ 2011年01月31日 22 版）
据欧洲媒体26日报道，欧洲金融稳定基金（EFSF）首次发债融资50亿欧元，市场反应热烈，获得了逾7倍的超额认购。其中日本反应最积极，认购量达20%。而德国财政部长也于近日表示，同意在未来几周内尽快出台一个综合性一揽子救助方案，其中包括增加欧洲金融稳定基金规模，适度扩大被救助对象范围等实质性问题。德国态度的转变，为扩大欧洲金融稳定基金扫除了最大的障碍。应该说，扩大规模的同时，更要好好思考这笔钱“如何用在刀刃上”，分阶段考核效能后再“走下一步棋”。
持续发酵的欧洲主权债务危机，无疑是对欧盟当局决策者的严峻考验。除了力度、广度空前的金融监管措施外，是否扩大欧洲金融稳定基金规模成为欧元区成员国讨论的重点。现规模为4400亿欧元的欧洲金融稳定基金，是总额为7500亿欧元的救助机制的一部分。它由欧元区国家根据相互间协议提供并担保，通过在市场上发债的方式融资，以确保其所发债券的“AAA”级别。因为需留存相当一部分资金作为储备，4400亿欧元的规模，实际可使用的有效资金仅为2000亿至3000亿欧元。此前分别用于援助希腊和爱尔兰的1100亿欧元和850亿欧元，大部分来源于该基金。
对于欧盟委员会和欧洲央行呼吁扩大欧洲金融稳定基金的规模及使用范围，欧盟主要大国德国和法国分歧明显。法国同意在必要时扩大EFSF规模，以增强欧盟援助基金的实力和灵活性，达到强化“欧洲金融安全网”的目的。而德国则表示，目前尚没有扩大EFSF规模的必要，那些受困的欧元区国家近期必须自己解决预算问题，中期可以讨论如何完全使用该基金的一揽子计划，但是未来必须确保所有欧元区国家都遵守财政规则。
有分析认为，反对扩大基金规模的欧元区成员国主要担心，一旦轻易扩大稳定基金规模，将损害该基金的市场信誉，从而影响其融资能力。6个拥有“AAA”信用评级的欧洲国家商讨暂不要提高资金规模，而是把7500亿欧元中用作担保的援助基金更多用于救援，使其发挥最大功效。但同时也有分析师指出，如果欧盟各国财长同意扩大救助基金规模，对欧元绝对受益良多。花旗银行驻伦敦外汇策略师表示，扩大规模将有助于提高欧盟的信用，减少市场疑虑。救助基金的扩大，也可使欧洲央行无需亲上“火线”参与救助。
欧元区的特点是“同一央行，不同财政”、“同一欧元，不同国债”。这次金融危机给欧洲国家的金融领域决策者上了一课。在欧盟一体化深化过程中，不仅要实现货币联盟，还要让渡部分主权出来实现财政联盟，这样欧元区才能走出困境。欧元区各国财政政策在配合货币政策的实践中必然要走向规范化和对称化，单一的货币政策和逐步统一的财政政策所产生的溢出效应将会带动欧洲一体化进程由货币联盟走向财政联盟，这是欧元区未来的发展方向。经济代替不了政治，政治不统一，经济的增长也会乏力。这不仅是欧洲金融稳定基金差不差钱的问题，更是考验欧元区成员国决策者的政治智慧的问题。
《 人民日报 》（ 2011年01月31日 22 版）
据欧洲媒体26日报道，欧洲金融稳定基金（EFSF）首次发债融资50亿欧元，市场反应热烈，获得了逾7倍的超额认购。其中日本反应最积极，认购量达20%。而德国财政部长也于近日表示，同意在未来几周内尽快出台一个综合性一揽子救助方案，其中包括增加欧洲金融稳定基金规模，适度扩大被救助对象范围等实质性问题。德国态度的转变，为扩大欧洲金融稳定基金扫除了最大的障碍。应该说，扩大规模的同时，更要好好思考这笔钱“如何用在刀刃上”，分阶段考核效能后再“走下一步棋”。
持续发酵的欧洲主权债务危机，无疑是对欧盟当局决策者的严峻考验。除了力度、广度空前的金融监管措施外，是否扩大欧洲金融稳定基金规模成为欧元区成员国讨论的重点。现规模为4400亿欧元的欧洲金融稳定基金，是总额为7500亿欧元的救助机制的一部分。它由欧元区国家根据相互间协议提供并担保，通过在市场上发债的方式融资，以确保其所发债券的“AAA”级别。因为需留存相当一部分资金作为储备，4400亿欧元的规模，实际可使用的有效资金仅为2000亿至3000亿欧元。此前分别用于援助希腊和爱尔兰的1100亿欧元和850亿欧元，大部分来源于该基金。
对于欧盟委员会和欧洲央行呼吁扩大欧洲金融稳定基金的规模及使用范围，欧盟主要大国德国和法国分歧明显。法国同意在必要时扩大EFSF规模，以增强欧盟援助基金的实力和灵活性，达到强化“欧洲金融安全网”的目的。而德国则表示，目前尚没有扩大EFSF规模的必要，那些受困的欧元区国家近期必须自己解决预算问题，中期可以讨论如何完全使用该基金的一揽子计划，但是未来必须确保所有欧元区国家都遵守财政规则。
有分析认为，反对扩大基金规模的欧元区成员国主要担心，一旦轻易扩大稳定基金规模，将损害该基金的市场信誉，从而影响其融资能力。6个拥有“AAA”信用评级的欧洲国家商讨暂不要提高资金规模，而是把7500亿欧元中用作担保的援助基金更多用于救援，使其发挥最大功效。但同时也有分析师指出，如果欧盟各国财长同意扩大救助基金规模，对欧元绝对受益良多。花旗银行驻伦敦外汇策略师表示，扩大规模将有助于提高欧盟的信用，减少市场疑虑。救助基金的扩大，也可使欧洲央行无需亲上“火线”参与救助。
欧元区的特点是“同一央行，不同财政”、“同一欧元，不同国债”。这次金融危机给欧洲国家的金融领域决策者上了一课。在欧盟一体化深化过程中，不仅要实现货币联盟，还要让渡部分主权出来实现财政联盟，这样欧元区才能走出困境。欧元区各国财政政策在配合货币政策的实践中必然要走向规范化和对称化，单一的货币政策和逐步统一的财政政策所产生的溢出效应将会带动欧洲一体化进程由货币联盟走向财政联盟，这是欧元区未来的发展方向。经济代替不了政治，政治不统一，经济的增长也会乏力。这不仅是欧洲金融稳定基金差不差钱的问题，更是考验欧元区成员国决策者的政治智慧的问题。
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