中财网赞外甥女的年轻的照片:切勿越过“鼓励分红”到“强制分红”的雷区红线
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/05/09 02:38:27
■经济人之罗伦斯专栏
有这么一家公司，它自从2004年上市以来，通过首发和二次发行，从市场上一共圈走了相当于400亿元人民币的资金，却从来没有向广大股民分配过哪怕是一分钱的红利。它的官方网站甚至在投资人关系一栏中声明道：“我们过去从未分红，在可预见的将来也不会分红！”
有另外这么一家公司，自从1995年以后，特别是更换了CEO之后，16年的时间里，从来没有向广大股民派发过哪怕是一分钱的红利。尽管在此期间它的经营利润高得吓人，公司账面上的现金和现金等价物以每年相当于几百亿元人民币的速度增加，但公司管理层依旧拒绝分红，而且把这些现金注入一家资产管理公司，进行金融投资。目前这家资产管理公司据信已经控制了将近3000亿元人民币的资金。
这两家拒不分红的公司，一家叫谷歌，另一家叫苹果。
老实说，我对国内某些股民间流行“中国股市不行是因为上市公司不分红”谬论的现象，一向是抱着理解和同情态度的，认为这是普通股民缺乏投资训练导致的常见误解，不足为怪。但是，当坊间传闻说，中国证监会新上任的领导人新官上任的第一把火，就是要烧出个“强制上市公司分红”的制度，我不由得当时就震惊了。
更雷人的是，这一政策取向还得到一些所谓“资深人士”的吹捧。据媒体报道，一券商大投行资深董事就响应该政策说：“在欧美主要证券交易市场上，一家公司上市10年，居然一分钱的现金分红都没有出过，这简直是不可想象的。”我真不知道这位董事是在哪个星球上从事投行业务，竟然如此缺乏基本常识。就算你不熟悉高科技行业，从来没有听说过谷歌和苹果，作为一个投资界人士你总该听说过股神巴菲特吧？你难道不知道巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦也是在纽交所挂牌的上市公司，而且几十年来都没有分过一次红吗？
事实上，高增长上市公司不分红很常见，而且通常被认为有利于公司发展、有利于广大股东。为什么业绩越好的企业，不分红比分红对股民更有利？任何一本金融投资方面的入门工具书都能告诉你答案。我只告诉你如下事实：在标准普尔500指数中的上市公司里，去年一分钱红利未分配的公司共112家，占总数的22%，其中大多数是高增长、高业绩的企业。除前述谷歌、苹果、伯克希尔外，知名企业如ebay、亚马逊、安进制药自从上市以来都十几年、几十年从未分红，而EM C公司上市20年只在2001年分过一次红。
我知道中国股市和欧美股市的不同，知道中国股市上很多不分红的“铁公鸡”并非因为业绩太好，而是因为各种无法启齿的原因。我甚至通情达理地愿意为证监会领导着想：股市很大程度上取决于人们的信心，而这信心常常是冲动的、非理性的；如果推出鼓励上市公司分红的政策，能够对广大股民———特别是盲目相信“分红有理”的股民们———产生一些安慰作用，从而提振股市的人气，那么，我也愿意无厘头一次，支持一下监管者推出鼓励分红的政策。尤其是，假若这个政策的目标是要取消红利税（红利税是上市公司尤其是大股东不愿分红的重要原因之一，因为分红要被征税而卖出股票套现是免税的），那么，我就更加赞成了。作为一个坚定的小政府主义者，任何能够导致减税的政策，我都是会投赞成票的。
但是，无论中国国情怎么特殊，无论采取一些权宜之计刺激股市、赢得民心多么有必要，这个世界上还是有一些基本的原则应当坚守，有一些基本的常识不能违背。从“鼓励分红”到“强制分红”之间，就是这条绝对不能逾越的雷区红线。假若监管者一意孤行，一定要迈出这一步，让“强制分红”这样的法条得到通过，那就意味着，中国股市将永远变成一个二流企业的赌场。类似谷歌、苹果、伯克希尔这样的长期高增长高利润的企业，将永远不会在中国股市上出现，即使出现了也会被逼走。
请监管者三思。（作者系国际商业和公共事务专家）