胖子怎么减肥最好:通胀与汇率关系

　　国家主席胡锦涛访美在即，中美汇率再交锋。美国财政部长盖特纳上周表示，中国必须就美国提出的人民币币值过低问题采取更多行动。而中国商务部副部长蒋耀平和外交部发言人洪磊则相继回应称人民币升值无助解决美中贸易失衡。中国驻德国大使吴红波近日亦表示，人民币目前并不具备大幅升值的潜力和可能性。此外，国际清算银行日前发布数据显示，2010年人民币实际有效汇率升4.72%，近日来人民币兑美元亦急升并已踏入6.5的关口。 

　　人民币升值空间到底有多大？会一路升不停吗？与多数研究机构的判断不同，耶鲁大学管理学院金融经济学教授陈志武接受南都记者采访表示，从购买力角度看，人民币并未被低估，实际升值空间十分有限，未来5年甚至会兑美元贬值。对外经济贸易大学中国国际货币研究中心主任孙华妤亦认为，人民币名义汇率上升空间有限，且对中美贸易顺差没有显著影响；调整顺差的方式不应是人民币升值，而是提高工资水平、能源价格及环境维护成本，并理顺内部价格关系。

　　人民币购买力已明显下降

　　对外经济贸易大学中国国际货币研究中心主任孙华妤告诉南都记者，目前被美国政客广泛引用的人民币低估24%-40%的估计，是源于美国彼得森经济研究所做的“基本均衡汇率估计”。2009年，该研究所根据IM F预测2012年中国经常账户占G D P的比例(10.6%)和他们设定的进口系数0.3，测算出要实现经常账户占G D P的目标比例(4.0%)，那么2009年到2012年，人民币需要对美元升值40.2%。2010年，根据IM F预测2015年中国经常账户占G D P的比例(8.0%)，该研究所又测算出要实现经常账户占G D P的目标比例(3.0%)，5年内，人民币需要对美元升值24.2%。

　　耶鲁大学管理学院金融经济学教授陈志武接受南都记者采访表示，美国彼得森经济研究所的上述估计明显过高。陈志武分析，该预估是从贸易顺差的角度得出的结论，然而在经济学中，贸易顺差并非确定汇率的唯一方法。相较而言，陈志武认为，根据购买力来确定汇率，更接近经济的基本面。

　　从人民币和美元的购买力来看，陈志武表示，近年来尤其是过去一年，因通胀攀升，人民币的购买力持续下降，而数年来美元的购买力并未明显下降。“并且，未来5年，人民币购买力随通胀攀升而下降的趋势明显。”陈志武说，“虽然美国的货币政策可能会导致美元贬值，但就目前来看，美元购买力持续下降的趋势并不明显。”莫尼塔最近发布的研报亦认为，美元贬值周期或在今年逐渐趋于结束，预期2012年联储将进入加息周期，美元届时可能出现一波较为显著的走强。

　　不仅如此，从中美物价对比来看，陈志武分析，如果扣除人民币兑美元的汇率差，同样的商品在中国的价格比在美国要高。“这说明人民币兑美元的汇率已经不是太低，而是太高。”陈志武表示，未来5年，人民币兑美元不仅升值空间有限，甚至还会贬值。

　　就2011年而言，尽管多数机构预测人民币兑美元升值3%到5%，但在陈志武看来，这些估计都过高，他预计2011年的升幅仅2%到3%，且单纯是受压的结果。“从经济来看，人民币没有升值压力，也没有被低估。”陈志武表示，2%到3%的估计，是从往年验总结而来的。他认为，近期人民币汇率不断攀高，主要是为中美峰会预热，而之后，人民币兑美元汇率还有可能会很快回落。

　　贸易顺差更多源于劳动力低廉

　　尽管在一段时期内有起伏，但由于我国的贸易顺差，欧美对人民币升值的压力显然还会持续存在。但人民币升值是否就是减少顺差的法宝呢？这点尚存争议。

　　陈志武接受南都记者采访表示，中国制造的成本优势仍然较强，预计顺差仍会长期存在，但经常性项目顺差对我国G D P的强力拉动，将很难持续。由此，经常性贸易顺差对G D P的占比将减少，据此对人民币升值的要求也站不住脚。陈志武认为，过去30年我国的出口潜力已经挖掘得差不多了，金融危机导致欧美需求锐减，把W TO红利也就是我国的出口红利消耗得差不多了。而金融危机过后，即使欧美经济复苏，美国也很可能从战略安全角度抑制中国，减少对中国商品的依赖。

　　况且，就我国来说，人民币汇率只是造成贸易顺差的因素之一。陈志武表示，我国贸易顺差不断上升，更重要的原因是由于劳动力价格受到挤压，而获得产品成本优势。因此，陈志武认为，我国与其通过人民币升值，不如通过提高工人待遇，来调整出口。“虽然提高工人待遇会增加成本，影响出口，但跟人民币升值相比，经济增长能真正惠及于民。”

　　对外经济贸易大学中国国际货币研究中心主任孙华妤告诉南都记者，从2005年7月至2008年12月的月度数据对比分析来看，人民币名义汇率变动对中美贸易顺差变动没有显著影响。相反，中国物价上升使中美贸易顺差下降，说明中国制造的成本优势是中美贸易顺差的主要推动力。跟陈志武的观点相同，孙华妤认为，中国贸易收支大规模顺差是不可持续的，但调整的方式不是人民币升值，而是提高工资水平、提高能源价格、提高环境维护成本，并理顺内部价格关系。

　　人民币升值或影响生产要素价格调整

　　孙华妤表示，目前我国的劳动力、土地、资源等生产力基本要素成本被扭曲压低，出口企业利润本已微薄，如果在各要素价格没有上升到合理水平前，人民币升值的话，企业为了生存，只能进一步压缩成本，这样一来，工人工资等更难上调。孙华妤强调，只有在基本要素价格合理化之后，市场才可能形成合理的汇率水平。她担心，在基本要素价格扭曲被纠正之前，名义汇率的调整也就是人民币升值，会压缩基本要素价格调整空间，令根本性的价格改革投鼠忌器，甚至延误纠正基本要素价格扭曲的有利时机。

　　在孙华妤看来，包括生产要素在内的物价上升，从而使人民币实际汇率上升，比人民币兑美元名义汇率上升，对减少顺差的作用更加明显。并且，若将物价因素考虑在内，人民币实际汇率已经到达较高水平，人民币升值空间十分有限。不仅如此，根据实证研究，孙华妤测算，人民币每升值1%，将造成150万的失业人口，升值2%，新增失业300万，以此类推。而且，随着我国劳动力数量下降而刘易斯拐点接近，必将提高劳动者收入，理顺我国内部价格关系，这将导致各行业的生产成本上升，人民币继续升值的空间将更有限。

对于这种货币对内贬值而对外升值的特殊情况已不能单纯的用传统的“购买力平价理论”来解释了。另外,我国的通货膨胀属于结构性通货膨胀,也不能

简单地和汇率问题联系在一起。只有对内疏导通货膨胀压力,削弱长期贬值倾向,对外平衡贸易收支,化解短期升值压力,才能改善人民币现在这种进退两

难的困境。http://www.cqvip.com/QK/96767X/200704/24434122.html?SUID=44C3B6CB05567249FCDCDA13C0E099C2汇率导致的贬值对一个国家来说既有有利的一方面即出口的产品在国外市场可以以更低的价格出售从而增强竞争力，进而可以赚取更多的外汇，不利的方

面主要是国民在购买进口产品和外汇时花费更高了，美国目前有意使美元贬值目的就是为了改善高额的贸易逆差； 而过度的通货膨胀导致的贬值基本上

没有什么好处：①对经济发展的影响。通货膨胀的物价上涨，使价格信号失真，容易使生产者误入生产歧途，导致生产的盲目发展，造成国民经济的非正

常发展，使产业结构和经济结构发生畸形化，从而导致整个国民经济的比例失调。当通货膨胀所引起的经济结构畸形化需要矫正时，国家必然会采取各种

措施来抑制通货膨胀，结果会导致生产和建设的大幅度下降，出现经济的萎缩，因此，通货膨胀不利于经济的稳定、协调发展。②对收入分配的影响。通

货膨胀的货币贬值，使一些收入较低的居民的生活水平不断下降，使广大的居民生活水平难以提高。当通货膨胀持续发生时，就有可能造成社会的动荡与

不安宁。③对对外经济关系的影响。通货膨胀会降低本国产品的出口竞争能力，引起黄金外汇储备的外流，从而使汇率贬值。

http://zhidao.baidu.com/question/33231584.html通货膨胀被西方经济学称为公众的头号敌人，其表现为国内价格持续的上涨。通货膨胀和汇率的关系非常复杂，因为存在着理论和现实不符的事实。首先说说通货膨胀和汇率的负相关关系。根据购买力平价理论，通胀水平高的国家其货币必然对通胀水平低的国家的货币贬值。但是购买力平价理论有两

个不足，其一在于其假设商品能被自由交易，并且不计关税、配额和赋税等交易成本；其二是它只适用于商品，却忽视了服务，而服务恰恰可以有非常显

著的价值差距的空间。在我的理解角度，通货膨胀和汇率的负相关关系主要是因为实际汇率和名义汇率的关系。假设有两个国家，A国和B国，A国流通货币为X，B国流通货币为

Y，其中A国的通胀水平高于B国的通胀水平。这里不妨再假设A国的通胀率为20%/年，B国的通胀率为0%/年，目前X对Y的汇率为1：5。若有一种商品M，

在第一时期在A国的价格为20单位的X，在B国为110单位的Y，那么按照名义汇率计算，从A国进口M时，只要用100单位的Y换成20单位的X就可以以比国内

的价格低的价格得到商品M，那么进口比使用国内的要合算，因此B国的贸易商就会选择进口M，使得资本比B流到A，使X升值。但随着通胀，1年后，商品

M在A国的价格变成24单位的X而在B国的价格不变还是110单位的Y。再假设汇率在1年的变动又回到X：Y=1：5，那么在B国从A国进口M时，就要用120单

位的Y换24单位的X，因此进口M的价格比国内价格要高，但反过来看，在A国向B国进口M就变得有利可图，因为只要用22单位的X就可以换到110单位的Y

，比国内价格要低，从而资本向B国流动，使得X对Y贬值。这里说一下实际汇率的计算方法：实际汇率=名义汇率*P^/P，其中P^为以外币表示的外国商品价格水平，P为以本币表示的本国商品价格水平。在上例中

，第一时期X：Y的实际汇率e*=5*20/110=0.909，第二时期X：Y的实际汇率e*=5*24/110=1.091，可见本国通货膨胀上升可使实际汇率上升，从而不

利本国商品在国际中的竞争力。相对于名义汇率，国际贸易中更看重的是实际汇率，根据公式，当外国的通胀水平高于本国时，*P^/P大于1，外币实际

汇率上升，刺激本国商品出口，使本国货币升值；当本国的通胀水平高于外国时，*P^/P小于1，外币实际汇率下降，刺激本国进口，使本国货币贬值。

以上是通货膨胀和汇率的负相关，但通常通货膨胀的发生会让该国的央行制定严厉的货币政策，通常的表现形式为高利率。在国际资本自由流动的环境下

，若本国利率高于外国而存在利差则会吸引资本大量涌入，从而推高本国汇率。其实这说到底就是贸易帐和资本帐的问题，若资本流入大于贸易逆差，则货币依然可以稳定升值，正如美国和英国的情况一样。反观日本，这个国家是最

能证明购买力平价理论的局限性的。日本10多年来的通货紧缩，理应使日元强势。然而实际汇率的低迷而带来顺差的好处因为日本低利率政策所引起的流

动性陷阱所抵消，造成日本资金结构性外流，从而使日元长期处于低位。

http://foxfinance.spaces.live.com/blog/cns!8094FD630F121AFF!157.entry通货膨胀只有引起实际汇率变化才会影响净出口.不能想当然认为只要有通货膨胀就会使变贸易比价线朝有利的方向变动,从而引起出口增加.固定汇率下.国内价格水平增高,一般情况是净出口会减少而不是增加.直观的解释是,国内的钱买不到国内的东西,由于汇率还没有变,买国外的东西更划算.理论证明

用IS-LM-BP模型的净出口函数一看就知道了.但也有一种情况则刚好相反. 若两国生产率增长存在差异,通货膨胀国的通涨原因是由于贸易部门的生产率提高迅速而引起的全社会的工资水平普遍提升

,进而引起全社会价格水平的增高,那么通涨国由于贸易品的生产率的增长快于国内价格水平增长而引起竞争力依然是增强,净出口反而会增加.理论上可以

用弱购买力评价来解释.浮动汇率下,如果资本不可流动,为保持经常项目的平衡,在物价水平升高时要提高名义汇率.根据平价公式,名义利率要调整为E=P/Pf,名义利率的提高正

好和价格水平提高相抵消,出口进口无影响.这也就是经常项目差额模型第一定理.如果资本有限流动,通货膨胀引起实际利率降低,进而资本流出.此时出口做何变动就要考虑经济的初始情况是存在逆差还是顺差或者是均衡?初始的逆差存

在贬值压力再加上现在的双重贬值压力,汇率贬值很可能会超过价格上涨,出口增加.初始顺差存在升值压力现在资本流出,压力缓解,汇率贬值不一定超过

价格,出口不一定增加.初始是均衡的更加需要具体条件具体分析.如果资本无限制流动,如果货币财政政策不动作,那么只有狂贬值一条路可以走.注意这里都只是被动的分析通货膨胀的影响 ,而对货币财政手段都按兵不

动,形象的说,把其他的门都关闭了,让通货膨胀只冲着出口来侃侃究竟有多大能耐,考虑的是"只见树木不见森林"的过程,而不是结果.事实上在汇率剧烈

变动之前就会运用货币和财政手段把它控制住了,否则对于金融体制不健全的国家来说后果就严重了.总而言之,通货膨胀对于出口的促进作用并不是很明显的,它要求特定的条件,而且即使达到条件了,也难有起用的机会(有其他的更有效率的经济手段的约

束).引发出口的增加的原因有很多,可能是国内的一些政策鼓励了出口(如出口补贴,税收倾斜),或者国外的需求增加(消费者改变了偏好,企业转型留下市场空

间等),或者是产品的竞争力增强了(如规模经济降低了成本,技术进步提高了质量,,等).在汇率变化之前，一国的高通胀会造成高进口，而不是楼主所说的高出口：从微观决策主题来看，一国的高通胀相对于别国而言意味着商品更为昂贵，本

国进口商更愿意进口，外国出口商也更愿意向该国出口商品。这种情况会一直持续到该国货币贬值到均衡水平为止（不考虑人为设置的关税或其它贸易壁

垒的存在的影响）。或者说，通胀造成了净进口的上升，在外汇市场上对外币的需求增加，本币趋于贬值。一言蔽之，通胀造成本币贬值是市场选择的结

果http://www.pinggu.org/bbs/Archive_view_48_83955.html