中国金融体系:[转贴]中国如何从债权国成为最大的债务国

在今年的四月一号国家外汇管理局发布了一个新口径下的二零一零年的国际收支平衡表。大家都知道在企业当中，每个企业都有一个收支平衡表。当然我们家庭可能不会计这些账，但是做为一个国家来说，每个国家都会公布一些数据，就是国际收支的平衡表。这个通常中国是由中国国家外汇管理局来公布的。

今年四月一号公布这个调整，它是对二零零五年到二零零九年的国际收支平衡表进行修正。这个修正它很少有人注意到，而且它是对过去四年的一个修正。当然对于很多的普通百姓来说，有十来页的枯燥的一些数据大家可能都不会关注，而且除非是很关注中国经济的经济学家。通常经济学家也不关注。

但是这个文件一公布之后在国际上就引起了很大的震动。美国的一位经济学家说这是近年来中国政府公布的一个最令人吃惊的修正。大家可能觉得怎么会仅仅一个零五年到零九年的国际收支平衡表进行修正，怎么会引起这么重要的一个反应呢？

其实它的修正很简单，它就是说外管局这次口径就是说我们回归国际标准，修正统计口径。他说以前我们没有按国际标准公布这些数据，现在我们按照国际标准来公布了。公布了什么呢？就是有一部分金额上调了两千一百亿美元调整，这部分资金是把原来没有划在中国的外汇收入里，这次化为什么呢？化为FDI，所谓的FDI它指的是对外直接投资。

从国际货币基金组织IMF它的定位是什么呢？就是一国的投资者将资本用于它国生产或经营，并掌握一定经营、控制权的投资行为。中国算的所谓FDI实际上就是外国资本对在中国的投资。这次外汇管理局就把国际收支平衡表中的一部分钱，就是两千一百亿美元，价值一点四万亿人民币，这笔钱由外汇收入外汇储备当中就转到了对外直接投资，也就是这笔钱不属于中国的外汇储备，而是那些外国对中国的外汇投资。

这一修正的核心它等于讲就是说让一个长期以来没有被人们注意的一个问题，就是FDI海外直接投资存留利润的问题也就浮出了水面。根据国家外汇管理局国际投资头寸表表明，他说截止到二零零九年底，FDI的累计余额已经达到了九千九百七十四亿美元，也就是说接近一万亿了。这一万亿美元是外国的投资在中国，实际上也算是中国的外汇储备当中的一部分，但是现在又划直接投资里去了。

但是这一万亿美元在中国并不是平平的呆着，它们是要产生利润的。你存到银行它有银行的利息，人民币升值它有升值的收益，投资到企业就有企业的收益。这个钱就是成为一个游离于主流媒体讨论的一个人民币的一个热钱。为什么呢？因为海外投资它最终换成人民币了，是以人民币的形式在国内体现的，而没有成为一个外汇储备。

所以这一调整就显示一个大的问题了，就是说中国政府公布的说是零五年到零九年的调整，一零年的数据是直接公布的这个修正数据。如果按以前的口径的话，整个FDI的流入就要往下修正一千六百亿，也就是说这个往上修正二千一百亿之后，是零五年到零九年又加上一零年的话，这个钱就远远高出一个很大的数据了。

根据外汇管理局的数据，一零年中国外汇FDI直接投资规模高达二千零六十八亿，比零九年高出了百分之四十二，流出规模是两百一十七亿，净流入是一千八百五十一亿美元，要比零九年高出了百分之六十二。而在流入的二千零六十八亿美元当中，金融部门流入一百二十亿，非金融部门流入一千九百四十八亿美元。其中房地产流入是两千七百一十亿美元，增幅百分之七十八。

可是根据商务部统计这个的话，这个统计的数据就跟外汇管理局的统计就大不一样了。我们现在可以看到一些数据，整个国际头寸表FDI的流入大幅度高出商务部统计的FDI的流入。商务部的数据是什么呢？是二零一年全国新批的建设新设立的外商投资企业多少家呢？是两万七千四百零六家。实际使用外资金额多少？是一千零五十七亿美元，同比增长了百分之十七点四四。可是我们发现外汇管理局公布的国际收支头寸表口径流入是二千零六十八亿美元的直接投资，已经是商务部口径流入的一千零五十七亿美元的一倍啦，百分之一百九十六！

所以如果这么倒算的话，累计二零零五年到二零一零年六年，以流入规模计算的话，外汇管理局统计的是九千六百八十六亿，而商务部统计的仅为五千一百二十七亿，也是将近差一倍。所以在这方面我们就可以看到就是说中国政府的统计是有问题。可是我们又知道这个商务部统计的数据它肯定不如外汇管理局统计的真实，因为外汇管理局是中国管理所有外汇的机构，每一笔外汇的流入都要经过外汇管理局，所以中国外汇管理局的数据是更真实的一个。但这两个数据出现了什么问题呢？因为商务部跟外汇管理局的统计相差一倍，这就累计出一个海外投资在中国赚了多少钱的问题了。这个赚了多少钱就影响到整个中国这个国家的收益，跟整个的外汇储备的问题。

而从我们现在可以看到一点，就是政府公布的，说国家统计局公布的数据说外商企业在中国的利润率是超过了百分之二十四点七。但实际上还有一些其它的统计，统计的数据是多少呢？零九年的外资资本的净利率是百分之十八点六，这是二零一零年的统计年鉴公布的。所以要照这么计算的话，中国有大约一千一百五十亿美元的利润留存。但是这次外管局二零零九年留存利润他仅算三百六十亿，所以这明显看出外管局还是低估了整个这个数据。但是如果说按照二零零九年FDI直接投资余额为外管局所公布的九千九百七十四亿美元的话，假定是按百分之十的收益率，一年的利润也达到一千亿，年底外管局公布的这些利润留存三百六十亿要高三倍。

所以这就显示一个什么数据呢？说如果外国投资者每年要把利润都汇回本国的话，中国现在至少要保持经常项目的平衡就要保持一千亿美元的贸易顺差，否则中国就亏本了。这就显示一个问题，这么一个统计局数据的调整就显示一点什么呢，中国真正讲所谓每年的贸易顺差实际上它并没有利润，它实际上这些利润都是暂时存在中国的，而由外商赚取，今后要返回到外商去的。而如果现在按照国家统计局公布的这些投资利润规模的话，将近百分之二十的话，一年就要将近两千亿。

实际上现在中国的贸易结余只有一千多亿，也就是说中国每年贸易最终的结果是亏本的。所以这个数据的调整是让人大吃一惊的。很多年前海外的这些经济学者都已经意识到中国这些问题，但是由于中国政府一直保密，所以他把那些数据藏来藏去的，不是按照真正的际规范去公布去计算，所以大家就没有办法掌握到真正这个数据，所以大家都猜测中国表面上营利实际上是亏损的。

但这次中国外汇管理局这个公布这些国际收支平衡表的调整，一下子就把中国自己吹捧的我们每年结多少多少钱，每年赚多少钱这个利润，经济发展一个内幕就暴露出来了。事实上我们就看到了中国现在实际上尽管大量的对外出口，实际上是在亏损的。

另外一个问题，中国外管局在调整FDI的留存利润，一下子就把中国对外投资的净收益就给改变了。为什么呢？以前中国政府讲我们外汇储备在海外投资都是赚钱的，平均利润率超过百分之三，而且美国跟欧洲现在通货膨胀也没有超过百分之二，所以相对来说我们还是赚了百分之一。但是这个FDI收支平衡表调整之后就显示出来了，所谓的外汇储备当中有很多是以人民币体现出来的外国投资，它整个的收益，中国所公布的收益，它认为百分之一赚的钱实际上是整个亏本的。

所以在整个这一调整之后，我们就重新对中国整体对外资产收益情况就产生重新一个数据了。而根据这个最新调整，我们可以看到二零零五年中国对外投资的净收益是亏的，是负的，它不是赚钱了，它一下子就从营利变成了亏一百七十六亿美元；在二零零六年它亏了七十四亿美元；二零零七年它第一次转挣了，收益了多少呢？三十五亿美元，二零零八年的收益是一百一十三亿美元；二零零九年的收益它也是正的了，不是像以前说的一千多亿美元了，是多少呢？只有一亿美元了。

所以这些数据的显示就一下把中国经济大国的形象全部扭转掉了。所以就根据对外投资头寸表的话，二零零七年到二零零九年中国政府公布数据分别是一点一九万亿美元、一点四九万亿美元、一点八二万亿美元。也就是说二零零九年中国高达一点八二万亿美元对外投资累计的净收益只有一亿美元，收益率是多少呢？一点八二万分之一！这是将近两万分之一了。

这个收益就跟中国政府讲的就完全是相违背的。不仅说在这个情况下还没有考虑到美元的通货膨胀，即使中国政府说美国通胀只有百分之二不高，但是它的收益率只有一点八二万分之一，大家可以想像它是不是真正亏损，当然亏损了，所以这个亏损还满大的。如果按照中国政府讲的现在三点三万亿，超过三万亿的外汇储备的话，它将近百分之二的亏损的话，仅仅是升值百分之二的亏损的话，那大家想一想二三得六，一年六千亿美元就出去了，这是一个非常大的损失呀。

大家要知道中国大陆政府每年都要讲我们没有办法实行全民医疗。全民医疗政府估算的一个结果多少？每年需要两万亿人民币，仅仅是两万亿。两万亿大家可能觉得钱不是很多，但实际两万亿大家算一下，被十三亿人口一除的话，每一个人，从老到幼的话，每个人的话也是要几千块钱的了，所以这个实际上完全满足了中国大陆医疗保险的免费医疗的。但是我们要知道六千亿损失是多少呢？即使按照现在最低的一比六的话，也是六六三点六万亿。也就是说中国大陆每年的外汇储备的损失是完全可以负担起全中国老百姓免费医疗的。

而中国政府在整个二零一零年全国的教育经费投资不足三千亿美元。换句话说，这个将近三点六万亿的人民币的外汇损失不仅可以满足中国老百姓的免费医疗，而且还可以免费给中国的老百姓再加上五年的学生全体的免费教育。这个损失是非常巨大的。

而且更有一个问题，就是说如果按照目前中国外汇管理局公布的国际投资头寸表，二零零九年中国对外净资产净头寸为一点八万亿美元。但是这个时候按照FDI按历史估计只有九千九百七十四亿美元。也就是说如果现在完全转变成市场价评估的话，整个这个九千九百七十四亿美元就变成了二点八万亿。

这个变化大家可能不太理解，也就是说海外的投资按照现在中国外汇管理局新的国际标准的评估统计的话，在中国的海外投资拥有二点八万亿美元。二点八万亿美元意味着什么？中国整个的外汇储备只有三点零四万亿，也就是说其中二点八万亿的美元是外国人投资进去的，他随时可以拿出去的。

如果这么一算的话，大家想想三点零四万亿减去二点八万亿的话，中国整个真正的外汇储备只有多少？仅仅只有两千亿美元。而这一下子中国整个就不是世界最大的债权国了，而是成为一个世界最大的债务国。这个数据就跟中共标榜的、自称的世界大国是极不相称了。大家可以想像这个数据不是美国人去统计的，不是俄国人统计的，也不是欧盟统计的，也不是某个人、某个专家、某个学者或者某个研究机构统计的，这是中国政府自己公布的。

而这个公布的数据非常真实的显示出来一个问题，尽管这个数据我们认为中共还是隐瞒了很多，但是它已经足以显示出中国所标榜的拥有最多的外汇储备的国家、最大的债权国，完全是个谎言了，它完全是一个世界上最大的债务国。它所有的外汇储备、所有的所谓债权其实都是找人借来的钱，都是外国投资者拥有的，而外国投资者随时都可以拿回去的。

一旦这些钱拿回去，中国就垮掉了。中国政府所谓人民币升值这些，所有这些滥发的东西到最后中国就变成所有钱都没有了，基础都没有了，只剩下一堆人民币，中国社会整个就陷入通货膨胀一个状态。所以我们看到这个问题想到一点，就是说仅仅这是一个外汇管理局，中国国家外汇管理局在经济统计上面采取国际标准进行一个新的调整，而这个调整带给整个世界经济上的概念，跟整个中国的形象就完全截然不同。为什么是这样子？这是中国政府明知道在很多方面要采取国际标准、国际真正的真实的统计手段，但是它为了隐瞒它真实的情况，一直在采取一种自己制订一个标准。而一旦按照国际标准计算的话，中国所谓的形象，经济大国的假象全部就倒掉了。这是一个非常可怕的情况。

当然啦在目前状况，这种状况中国政府一直在否认的，它就一直不承认。而中国国家发展改革委员会经济研究所财政金融室主任叫张岸元，他在最近就说，他说中国央行大量失得外汇资产，账面损失各方面都不愿提，一种流行说法是中国外汇储备对外投资收益可观，年效益在百分之三左右，管理水平在各国管理水平之上，是处于领先的地位。但实际上这种东西真的是这样吗？根本就不是的。

中国政府一直不敢承认这个中国外汇储备在海外整个在投资上有损失，但这个不承认并不意味着不发生啊。在五月六日讲储备的变化时就讲，他说人民币汇率的影响导致了外汇储备折算人民币账面价值变动。这是中国政府发言人讲的。他说外汇储备的帐面价值变动并不是实际损益，也不直接影响外汇储备对外实际购买力，只是用人民币还是美元做为报告货币所导致账面差别。

但是我们就觉得奇怪就问啦，你说外汇储备没有变换成人民币，所以不算损失，只是帐面上的，但是老百姓跟企业拿着美元买东西，这个美元哪里来的呢？不是用人民币换来的吗？所以如果老百姓跟企业都没有损失的话，政府没有损失的话，那个升值的损失了？中国政府它就是用障眼法在隐瞒这些事情。

另外它又说了，它说目前在中国外汇储备没有大规模调回来并结汇的需要，所以我们现在都在海外了，没有在中国，我们不需要调回来。而且人民币升值后，降低成本、降低了进口成本，所以增加投资的环节获得巨大的收益。所以外汇即使有损失，也被人民币升值之后进口产品所赚的利润弥补了，而且进口的东西赚的利润要比你升值之后的外汇储备在海外损失要多的多。所以外汇储备的损失不足以计算。

这样我们就有一个疑问了，说你中国政府为什么要强烈反对人民币升值呢？既然说人民币升值之后能够把海外的外汇储备的损失弥补过来，又可以降低进口产品的成本，那我们就干脆多升值好啦，一块人民币变成对三块美元，我们这样大量进口海外物资，不就把你损失都弥补了嘛。人家这样问的话，中国海外发言人就不回答了。这个事情根本是非常荒谬的。所以在这个方面我们就很难相信中国政府解释这个。

所以在中国发改委的财政金融室的主任张岸元他就说，他说现在中国外汇损失多少呢？他说现在我们整个损失到了二零一零年年末的时候大约损失是在两千七百一十一亿，这是有数据证明的，他说我这还低估了呢，少说了的了。这个两千七百一十一亿到一零年年末的时候已经损失那么多了。他说如果按照目前的状况，如果说人民币汇率升到一比六的时候，从二零零三年到现在的损失要超过五千七百八十六亿。他说这个损失肯定是没有办法通过对外投资的收益来弥补。

发改委的张岸元就说除了中国的中央银行，国际上任何国家都不会有任何一家国际机构干这种赔本买卖。他说你别看我这粗略的计算，不是完全真实的，他说如果更加详实的计算、统计、分析，保证比这个损失数字更大，而且不会颠覆损失这个结论。所以我们就可以看到一点，无论是中国的官方理论，只要有良心的话，只要愿意拿出真实数据的话，按照国际接轨的标准去研究的话，就会发现一点，中国的外汇储备实际上是空的，实际上是损失非常大的。

我们可以看到就是说通过计算因为人民币的升值，中国的外汇储备损失达到了六千亿以上。而实际上中国发改委主任张岸元也分析说损失达到五千七百八十六亿美元，这个数据实际上是比较接近的。这个数据都是以千亿元计算，这个数字不算不知道，一算真是吓一跳呀。

我们应该知道我们中国老百姓，如果说拿六千亿发给老百姓的话，大家可以算算是多少钱？三万六千亿你除以十三，这是一个非常大的数字。十三亿人口每人每年要拿出美金来奉献给海外，奉献给美国百姓跟欧洲的百姓。所以这个情况是一个非常严重的问题。到底是中国政府为什么会这样做？很多人都不理解，很多人都想不通这个问题。即使是像发改委的财经所的研究室主任张岸元他也是很奇怪，他说为什么会做这种赔本的买卖？他说我们是干什么？

我们要那些美元干什么？我们为什么要宁可把美元拿给海外，拿给外国老百姓用，而不愿在我们中国用？他都感到奇怪。所以很多人就觉得中国政府在改革开放这么多年来，他一直在吹嘘中国的经济如何如何，而且吹嘘中国的经济状况要即将超过美国。但是我们看到一点，自从中国国家外汇管理局发布这些修正数据之后，整个国际社会对中国经济未来的发展观点有一个极大的改变。最近很多国家、很多研究机构都提出一点，就是说中国经济不可持续，而且都提出了中国经济可能会在五年左右的时间整个经济出现大的危机。而且现在中国的崩溃，各种方面的理论又再次出现了。

为什么海外国家这么来认识呢？都是因为中国外汇管理局公布这个数据的调整让海外国家认识到了中国经济的真实面目。坦率的讲，这个事情我不知道中国政府当初是怎么考虑的，但是它这次整个数据的调整，数据的修正，尽管很多人不注意，没有多少人在注意，但是它毕竟逃不过这些专业学者的眼睛。而这些真实数据的修改之后，整个国际社会一下子就认清了中国经济的真面目，而中国一下子就从一个世界上最大的一个外汇储备国，最大的一个债权国变成一个最大的债务国。

这个事情我相信在整个未来的一个年代里，对中国的经济发展都会有一个深刻的影响，很多国家对中国的信用等级，银行的信用等级都会产生疑虑的。而事实上因为去年九月份《巴塞尔协议》，即将实行一个新的协议。而国际银行组织对中国的评级也提出一个问题，就是说中国的银行是处于阶段性的低点，所以它的整个信用水平要进行考验。

所以从这一点来说，就是国际社会对整个中国的信用层级都会产生一个很大的怀疑，而这样的话对整个中国的经济就会有很大影响，对于中国整个金融体系也会产生非常大的影响。所以我们看到虽然说中国政府一直想掩盖一些东西，试图掩盖一些东西，但是很多经济方面的数据随着和世界接轨，走向世界，它不得不去采取一些国际社会通行的标准的时候，中国政府以前所吹嘘的所谓的经济奇迹都会被自己来揭穿了。

这次四月一号中国国家外汇管理局公布的国际收支平衡表的修正就是一个非常明显的例子。各位听众，通过很多经济数据我们可以深刻的了解到一个国家的本质，尽管这些数据好像非常专业，对于百姓无关，但是它却可以反映出一个国家的真正的面貌。

我们如果能够透过这些数据看到一个国家的本质的时候，我们就可以发现，任何一个国家的发展，人民百姓的富强是最重要的，而不是所谓数字上的一个强国，我们要真正建立一个国富民强的国家，建一个人人都富裕的、人人有自由的国家，而不是建立一个数据上的强国，这些数据是不可靠的，随时都可能会被推翻的。我们真正要考虑的是如何促进国家的进步发展。