學些炒技（二） 石鏡泉

分类： 港博精粹 | 修改 | 删除 | 2010-11-04 11:53:10

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學些炒技（二）

投資者都知11月2日是大日子，美國國會中期選舉加上美儲局議息會，會使市場大波動。最安全的建議，亦是最無用的建議是觀望。

11月2日早上電視新聞有報道：「美元上升，市場觀望美國國會中期選舉和美儲局議息」。各位要不要觀望？筆者認為不用，因為市場已在行動，這就是「美元上升」。

美國國會中期選舉，市場已預計共和黨至少會贏回美國眾議院控制權，市場應已消化了這消息。

美儲局議息會後要量化寬鬆亦是市場意料中事，但是每月用500億至1,000億美元，還是逾1,000億美元去買債則不知，到11月2日早（應是11月1日晚起）美元上升，反映市場認為量化寬鬆的額度暫不會太大，會傾向在500億美元這廂。此即之前的美滙可能已經暫跌夠，故回升。

留意炒家期指期權部署

若是，則股市的資金動力會有所收斂，故周一美股的上升動力亦失。港股昨又緣何急彈？估計又挾淡倉，才見急升而成交量未大增。

筆者昨早在《經濟通》的專欄估計︰「又如真是挾淡倉，則淡倉在昨日（周一）投降，好友無敵就最寂寞，今日（周二）市道將會轉靜，不排除會波動200至300點。大炒家要搵銀不是在股票上，而是在期指期貨上，尤其是後者更是大炒家的伏兵與救生艇。」大市昨日表現基本上如筆者預期，炒家在期指與期權市場又怎部署？前車可鑑，請續看下文。

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索羅斯一夥怎炒作（二）

八十年代索羅斯的一員猛將——Krieger，在其書《Money Bazaar》第四章，敘述他八八年時沽鎊一役的部署，附圖紅圈是他部署沽鎊期，之後收穫望圖便知。你想學他的功夫嗎？請看下刊譯文。


上回講到，Krieger已知會過索羅斯會沽鎊，亦等到其拍檔Jeff認同應該沽鎊，Krieger才部署大手沽鎊。此時，量子基金已持有五億鎊及可於一點八五美元行使的鎊認購期權，Jeff已沽了五千萬英鎊現貨，其時鎊價於一點八八美元浮動，他們怎部署大手沽鎊？

「我（Krieger）的拍檔（Jeff）用了一整個上午，才能沽出五千萬英鎊，他要每小時沽一千萬鎊地慢慢沽出去。

不過我只用了二十五分鐘，便沽出了二億五千萬鎊，市場上的流通性（Liquidity）十分好。

跟着下來的兩個星期，我們繼續沽鎊。我的目標是沽五億鎊，去鎖定認購英鎊期權倉的利潤，另外再加碼沽多四億英鎊，我盼望鎊價急挫。

靜悄悄地善價而沽

我是個有克制的沽家，會待善價而沽，把沽鎊價控制在一點八八至一點八九五○間，為了不使市場察覺，我會一千萬、二千萬、三千萬英鎊地沽，我只想將最初的五億鎊靜悄悄地沽出。

連沽多天後，市場已知道我已沽了不少鎊。那些跟我做了盤的銀行不會相信我的盤竟會那麼大，他們都不慣於看緊炒家的盤路，致使他們會有機會蒙上以百萬元計虧損可能。每當鎊價上升時，他們都會諗我會否冚倉止蝕，他們不認識的是，我的虧蝕風險已全部由我另外持有的期權好倉所保障。

在接着下來的十天，我再多沽了四億英鎊現貨。雖然鎊的走勢未能確認我看淡鎊是對，但我滿有信心，鎊跌可成真。在五月的第三周，英國會公布其貿易數據。我估計有十二億鎊赤字。如赤字大於我預期，鎊會急跌。如赤字少於我預期我便坐艇。

預測數據估計走勢

在公布英貿赤那一天，我在早上六時（紐約）已回到辦公室，倫敦是十一時。

當日倫敦早上，市場已傳貿赤數字會利鎊，故鎊價已升逾一點八七，當鎊價升至一點八七七○時，政府公布其貿赤，我真的不能想像，貿赤只得五億二千五百萬鎊，較我預期少一半。對英國及英鎊而言，這是個極好的數字，對我言，這代表將有愈來愈多的人買鎊，使鎊價更高。

我凝視着報價機視屏，五臟六腑都沉了下去，我的精力似已倒出我體外。我望望拍檔，他面色凝重得可怖。我們都知，我們不能在一個短時間內，買回所有已沽的鎊而不使市場有震盪。我見拍檔將字紙簍鈎到座椅邊，我想，他嘔了。

我望着報價機，心忖︰『要我買回這些鎊的滋味，定不好受。』三十秒過後，鎊又升多一芬尼。我再想︰『搵食唧，都唔使咁慘嘛！』不過在一個大升市，數據又利好，而我卻沽重了貨，確又幾慘……」

定出規條止蝕止賺

假如是你，你會怎應付這慘況？Krieger在第四章的文初，他講過︰

「當市道一旦成形後，市道會成為個慣性，朝該方向發展。愈大的船愈轉舵得慢，滙市是世界上最大的船，當它向某方向全速啟航後，是不會容易轉舵的，因為人不會這麼易放棄自己的慣性。」他對自己炒作也定下規條︰

「當我決定揸、沽某貨幣後，我會在腦裏勾劃出這貨幣的可能波動幅度，這得靠我之前對這貨幣的市場經驗。如我決定買美元，我會定出何位買入，何位沽出……」

「我亦會預先估計，如價位跌到某水平，便是我看錯市，要冚倉止蝕。我亦會估計當升到某個水平，我便要套利。市場的內在調節機能不可忽視，因為市場永遠是對的。」

「我應何時入市，何時套利，何時止蝕，是我不停地反覆求證的問題。」

一手蟹貨，你怎麼辦？明天再續Krieger怎辦。

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