蓝喉宝咽喉润滑喷雾剂:◇601168 西部矿业

中国国际矿业大会作为全球矿业高峰论坛暨展览会，是世界四大矿业盛会之一，是全球最大的矿产勘探、开发交易平台之一，涵盖了地质勘查、勘探开发、矿权交易、矿业投融资、冶炼与加工、技术与设备、矿业服务、矿产品交易等整个产业链，为国内外矿业企业创造交流机会、加强相互合作起到积极的推进作用。

1.公司简介：

公司是2008年12月在控股股东四川恒康发展有限责任公司的支持下，通过实施完成重大资产出售、发行股份购买资产事宜，剥离了盈利能力较弱的资产和不良债务，注入了优质资产甘肃阳坝铜业有限责任公司，主营业务也由房地产开发和工程建设转变为铜矿采选和销售。阳坝铜业地处甘肃省陇南市康县，旗下资产主要有阳坝铜矿、杜坝铜矿以及油坊沟-铁炉沟铜矿的探矿权。目前阳坝铜业累计探明铜矿石保有储量为469.83万吨，品位2.192%，年矿石处理规模在18万吨/年左右。公司目前伴生金储量为2.376吨，银储量为26.8吨，钴和铁的储量分别为1073吨和84.06万吨。    

2.主营构成：

┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称                ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜                        ｜万元)     ｜万元)     ｜(%)   ｜入比例(%)   ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜铜精粉                  ｜   9388.65｜   8204.81｜ 87.39｜       90.10｜
｜铁精粉                  ｜    569.84｜    497.98｜ 87.39｜        5.47｜
｜碳酸锂                  ｜    119.70｜    -10.32｜ -8.62｜        1.15｜
｜其他业务(补充)          ｜    342.59｜    239.15｜ 69.81｜        3.29｜
｜合计                    ｜  10420.78｜   8931.62｜ 85.71｜      100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
3.旗下公司：

┌──────────────┬───────┬─────┬───┬──┐
｜         关联方名称         ｜   关联关系   ｜所占权益( ｜比例( ｜是否｜
｜                            ｜              ｜  万元)   ｜ ％)  ｜控制｜
├──────────────┼───────┼─────┼───┼──┤
｜甘肃阳坝铜业有限责任公司    ｜  控股子公司  ｜ 14784.05 ｜100.00｜ 是 ｜
｜四川恒康发展有限责任公司    ｜   控股股东   ｜ 11973.39 ｜50.50 ｜ 是 ｜
｜成都优他制药有限责任公司    ｜ 同一控股股东 ｜    -     ｜  -   ｜ 否 ｜
｜甘肃独一味生物制药股份有限公｜ 同一控股股东 ｜    -     ｜  -   ｜ 否 ｜
｜司                          ｜              ｜          ｜      ｜    ｜
└──────────────┴───────┴─────┴───┴──┘

1)甘肃阳坝铜业有限责任公司:
阳坝铜业年处理矿石规模为18万吨/年,拥有四个采选车间,员工300余人.阳坝铜业实现的净利润主要来源于铜精矿.生产铜精矿2.02万吨, 生产铁精粉1.4万吨.阳坝铜业2010年实际完成盈利15, 955.72万元,盈利预测完成率为179.42%.通过坚持精细化管理,严控成本指标,2010年度生产经营目标圆满完成.
2)江西西部资源锂业有限公司:
锂业公司是集锂矿采选, 深加工于一体的矿业公司,下设一家全资子公司——赣州晶泰锂业有限公司,拥有一个采矿权——河源锂辉石矿采矿权.目前,锂业公司处于试生产阶段,将在稳定生产的同时,尽快按照发展规划进行年产40万吨的技改项目,扩大产能,调高市场竞争力.报告期内,投入195万元通过竞标依法取得广昌里坑采矿权,采矿证有关手续正在办理中.2010年, 江西锂业生产锂精粉1489吨,销售928.14吨,实现销售收入141.43万元;晶泰锂业生产碳酸锂35.775吨,销售33.35吨,实现销售收入99.24万元.
3)礼县大秦黄金开发有限公司:
大秦黄金目前已通过收购礼县金丰矿业有限责任公司(以下简称"金丰公司"),礼县金辉矿业有限责任公司(以下简称"金辉公司"),取得礼县金矿普查及金铁等多种金属矿普查的两个探矿权, 目前该两个公司股权的相关工商变更手续正在办理中.大秦黄金将适时制定探矿计划并付诸实施,积极开展生产经营的前期准备工作.
4)四川西部资源控股股份有限公司梅园会议中心
梅园会议中心于2010年1月15日注册成立, 经公司2010年第二次临时股东大会决议, 授权其进行经营管理.梅园会议中心与康县梅园旅游商贸有限责任公司在报告期内签订了《梅园会议中心承包合同》,为其2010年带来450万元的营业收入.
4.控股股东与实际控制人：
┌───────┬─────────────────────────┐
｜控股股东      ｜四川恒康发展有限责任公司(50.50%)                  ｜
├───────┼─────────────────────────┤
｜实际控制人    ｜阙文彬(持有四川恒康发展有限责任公司比例：98.78%)  ｜
├───────┼─────────────────────────┤
｜最终控制人    ｜   阙文彬
                                               ｜
└───────┴─────────────────────────┘
注明：阙文彬也是上市公司独一味（002219）的实际控制人。
5.回顾2010：

2010年公司根据既定的发展战略和经营方针,在加强和扩大主营业务生产和经营的基础上,不断对国内矿业权进行投资和并购,以提高公司的可持续发展能力.子公司阳坝铜业圆满完成了2010年盈利预测目标和业绩承诺.同时,公司出资人民币1亿元设立了全资子公司江西西部资源锂业有限公司并收购了赣州晶泰锂业和泰昱锂业100%的股权, 以整合江西赣州地区的锂矿资源并延长其产业链,提高资源附加值.公司还设立了甘肃礼县大秦黄金开发有限公司, 并在报告期内完成了两个黄金探矿权的收购工作,以整合当地丰富的黄金资源.此外,公司决定通过非公开发行股票募集资金方式收购南京银茂铅锌矿业有限公司80%股权, 从而为公司形成新的主营业务盈利增长点打下了坚实基础.
6.发展战略：

公司紧抓住行业发展的趋势,按照既定的战略计划,稳步发展,充分发挥成本优势,进一步夯实有色金属采选业务,从单一的铜采选扩大到锂辉石矿采选和黄金采选业务, 增加了有色金属品种,扩大了资源储量,同时公司仍在积极推进寻找优质矿山,努力提升公司盈利能力.公司在未来将继续专注于铜矿,锂矿采选及深加工的主营业务.同时,仍将继续利用上市公司在资本市场的融资平台, 通过兼并,收购,增发等手段,整合更多地区的矿产资源和其他资源, 选择适当机会继续对包括铜矿在内的有色金属资源的采矿权,探矿权以及其他资源类进行投资,从而不断扩大公司的资产规模,生产能力和营业范围,提升业务盈利能力, 实现公司的可持续发展,并成为在行业内具有影响力的矿产资源类上市公司.
7.增发投资铅锌矿利空：

2010年8月15日, 西部资源董事会审议通过非公开发行股票议案,拟向包括控股股东四川恒康发展有限责任公司在内的不超过10名对象发行不超过3225.80万股, 发行价格不低于21.70元/股,募集资金预计不超过70000万元,用于
收购银茂矿业80%的股权.四川恒康承诺,拟认购不低于30%,认购金额不高于3.5亿元.该议案于去年底获得西部资源临时股东大会审议通过.西部资源2010年度利润分配方案实施后,发行价格调整为不低于15.47元/股,发行股票数量调整为不超过4524.88万股.
8.业绩大增：

【2011-10-31】西部资源公布2011年第三季报：基本每股收益0.559元，稀释每股收益0.559元，基本每股收益（扣除）0.1866元，每股净资产3.6元，摊薄净资产收益率14.0302％，加权净资产收益率33.46％；营业收入138746066.11元，归属于母公司所有者净利润185569321.13元，扣除非经常性损益后净利润61954177.84元，归属于母公司股东权益1322642154.87元。因合并南京银茂财务报表，故年初至下一报告期期末的累计净利润与上年同期相比将大幅增加。
9.提示：

作为两市中曾经很拉风的一支有色资源股，西部资源{600139}近期追随板块持续下跌，并未有独特的亮丽表现，究其原因，个人认为就是因为本次增发买矿，本来买矿控制更多资源是好事，但由于买的银茂矿业是铅锌矿，市场冷淡在情理之中，看看上市公司中有名的铅锌矿株冶集团、锌业股份、罗平锌电大幅度亏损就知道铅锌企业多么让人生厌！增发价不到16元和现价比也有一定距离，所以市场更不热心。当然公司优势也是有的，首先作为民营企业公司做大做强意愿还是很强的，从公司已控制的资源储量加上良好业绩来说，股价有些低估，在两市同类企业之间有一定比较优势，加之股本相对小更为有利。从概念来说，公司的黄金、锂矿都有一定想象空间，尤其是锂矿的资源储量前景很令人乐观！大股东同时拥有独一味和西部资源也显示出很强实力。在底部区域可长线短做。