puuung画师:《货币战争》债务篇 作者：美 沃伦?布鲁瑟 第五章

第五章 债务大萧条的受害者
本章是对未来的展望。而这个未来可能是人们所不愿意看到的。投资者一心希望股市和经济能够保持增长。如果股市如愿上涨，那么市场收益将会非常丰厚。显然，美国人也不愿意自己国家陷入严重的萧条。这种积极的意愿使得人们对经济现实视若无睹。然而，过去17 年的过度行为注定要带来严重的后果。不管是从个人角度还是国家层面上讲，谁都无法永远保持无节制的开支。房价不会一直增长下去，房价的增幅不可能一直超过通货膨胀的增幅。虽然任何人都明白这一道理，却很少有人愿意面对现实，面对对先前过度开支的修正。
个人债务已经达到顶点，储蓄率已经接近于零，房价已经开始向平均价格回落，这些都表明萧条已经拉开序幕。虽然人们在时间点或严重程度上会有不同的看法，但萧条终究是无可避免的。或许有人认为本章是杞人忧天之谈，但愿如此。
正如我们在过去所看到的，股票可以连续多年保持高位运行状态。仅是股价过高并不会导致经济衰退。在20世纪90年代中期，很多经济学家都预测美国会因股价过高而引发经济衰退。连时任美联储主席格林斯潘也站出来公开表示，股价已经被高估。但当时经济并没有出现衰退，这些经济学家的预言并没有变成现实。因此，除了过高的市价之外，肯定还有其他诱发经济衰退的因素，但股市的高估程度将决定市场的下跌幅度。
我们不妨看看在接下来的几年间可能出现的情况。不要抓住这些预测的细节不放，不要写信告诉我说实际出现的情况并不完全与本章的预测相符。在我写的上一本有关经济萧条的书中，大多数预测现在都已经得到了证实。但任何预测的内容都只是对可能出现的情况的一个大体概述，而不是说所有的一切都会如预测一样毫厘不差。虽然我在预测中展示了一个可怕的情景，但在过去经济严重衰退的时期，相似的情况在美国和其他国家都曾发生过。在经济崩溃时，人们的表现会极不理智，受害者更是如此。而在这次经济萧条中，由于受害者包括了大量的中产阶级，所以他们所承受的实际损失将远超过大萧条时期的受害者。
不可避免的经济衰退
消费者正在削减他们的开支，而由此引发的经济衰退自2007年下半年以来已经拉开了序幕。受外部因素影响，消费者的总体生活成本进一步增加，而这又加快了他们接近债务极限的步伐。事实上，即便是消费者从2005年就开始减少他们的开支，也无法阻止经济萧条的到来。其他开支成本—如食品、能源、医疗费用和进口产品等的大幅增加已经超出了消费者的债务可持续偿还能力。
为应对2001年的恐怖袭击，美国已经参与了多场战争，并实施了昂贵的安全措施以保卫 “国土”。为资助这些战争及其相关费用，美国并未采取在过去战争时期增加税收和减少开支的传统做法，相反的，它还减少了税收，而消费者则继续他们的消费狂欢。不必拥有经济学博士学位就可以看出这是不折不扣的蠢行。这就好比是一个人让他的妻子辞掉工作并贷款购买一辆宝马7系来应对家庭经济危机一样。他或许可以暂时渡过难关，甚至表面上看起来风光无限，但这种深陷债务泥潭的做法并非可行的长期解决方案。
除了消费者债务达到最高点之外，日益庞大的政府债务—虽然它并不像个人债务一样有一个明确的最高限度—也已经开始导致经济衰退。向美国政府提供贷款的主要是中国人、日本人和欧洲人。由于美元较他们的货币持续贬值，日本人和欧洲人的投资实际上是亏损的。因此，他们很可能会坚持要求提高这些贷款的利率。早在2004年11月，美联储主席格林斯潘就曾对此发出过警告。由此引发的预期利率上调将会进一步加重每一个美国人的债务负担，因为高利率会让美国和美国人支付更多的利息。这一增长的债务负担将导致消费者进一步减少他们的开支。受此影响，经济增速将进一步放缓。而要想保持偿付能力，政府要么提高税收，要么借取更多的资金。如果政府试图通过缩减政府机构来减少开支，那么由此而来的失业人口的增加也将放缓经济的增速。
随着国债和其他债务工具利率的提高，它们的吸引力将会大幅上升，部分资金将会撤出股市流入这些证券投资领域。从长期来看，股市必须同其他投资选择进行竞争，股价会因股票需求减少而走低。与此同时，股息又会因公司利润减少而下降，进而导致股价呈现螺旋式下跌趋势。
公司创新无法拯救美国
由于公司一直在优化现有的业务结构而不是着眼于未来，所以不太可能出现能够拯救我们的重大技术创新。在20世纪，涌现出了众多改变世界的发明，如电话、无线电、汽车、飞机、电视、晶体管、微芯片和计算机等，它们无不成为消费者和产业的“游戏规则改变者”。计算机速度的持续提高或许可以让人们以更快的速度为他们的后代子孙下载高清视频或存储更多的数据，但对于大多数产业或消费者而言，这种速度的提高并不会为他们带来重大而明显的利益。有助于重振我们经济的重大技术突破目前不会出现。当然，这并不意味着将来不会出现重大技术创新，但在当前，产业最注重的是利润而非发明。
在经济出现衰退时，公司会选择裁员来降低开支成本，而且还会通过提高产品价格来维持它们的利润（和高管的薪水）。这一策略早已经被付诸行动。公司并不会致力于开拓新的业务，即便是在当前相对较好时期亦是如此。这是因为，在公司看来，必要时利用创造性会计优化现有业务机构比开拓新的业务更为安全和容易。由于公司并不相信政府发布的有关经济已经出现好转的数据，所以它们在任何扩张计划上都显得非常保守。当然，在当前经济数据开始恶化的情况下，它们就更不愿意实施扩张计划了。
完美风暴
如果这听起来像是一场完美风暴的前奏，那就对了。上面所说的虽然都是老生常谈，但现在却已经到了刻不容缓的地步，因为储蓄率已经趋近于零，而消费者债务也已经达到顶点。债务是这次经济崩溃的导火索。我们在过去15年间制造的所有麻烦现在已经回过头来找上了我们。这些麻烦有的归咎于政府，有的归咎于恐怖分子，有的归咎于抵押贷款机构，有的归咎于总统布什。但归根究底，罪魁祸首还是我们自己。在美国，几乎没有人从未参与这次过度狂欢，同样，也几乎没有人会在这次已经拉开序幕的危机中平安脱身。
在这次经济萧条不断深化期间，将会出现多次明显的经济复苏，让人们从那些尚未放弃股市或经济的人身上看到一线希望。股票分析师将会在电视上继续向“专家”询问有关市场现在是否已经见底的问题，而这些专家将会信誓旦旦地表示，市场现在已经见底，而那些坚持“买进持有”投资理念的人将会获得回报。或许他们会得到回报，但并非在此生。
在过去的几年间，房地产领域的经济学家不止一次地向我们保证市场已经见底；美联储现任主席伯南克曾表示在2008年下半年将会出现好转；布什总统向我们保证说这只是一次暂时的衰退；而政府表示他们在2008年初开出的刺激支票将会扭转经济发展的颓势。然而，这些预测无一得到证实。
经济萧条最棘手的问题是它本身会不断恶化。随着失业率的上升，经济会走向疲软；而经济的疲软又会导致公司加大裁员力度，使失业率进一步上升。随着销售额的下降，利润也会下降。这样一来，股息势必要减少，因为公司没有收益可以支持当前的股息。慢慢地，人们就会对市场失去信心，并开始抛售部分股票，从而导致股价下跌。
当前的现状
当前，放弃偿还住房贷款的人数正呈急剧增长趋势。由于最近几年的抵押贷款都是可调整利率抵押贷款，或只有很少的甚至没有担保，所以银行不得不取消住房的抵押品赎回权，并将这些收回的住房予以销售，从而导致房地产市场供过于求，房价下跌。在2000年市场下跌时，几乎没有银行破产，这是因为人们没有利用财务杠杆购买股票。随着膨胀的房价不断走低，所持抵押贷款超过住房价值的人数越来越多，而有的人宁愿将住房归还银行，也不愿意继续偿还他们的贷款，尽管财政部长保尔森曾公开指责这是一种不道德的行为！在2008年，有280万人将会丧失住房抵押品赎回权，或不得不以低于抵押贷款价值的价格出售他们的住房。而在接下来的几年中，这一数字预计还会大幅攀升。
除非联邦政府像拯救贝尔斯登一样继续出手救助，否则很多银行和投资公司将会开始倒闭。印地麦克银行和托皮卡哥伦比亚银行分别是第八和第九家政府在2008年倒闭的银行。而在2008年9月，华盛顿互惠银行又成为第十家倒闭的银行，而这也是美国有史以来倒闭的最大规模的银行。之所以出现银行大面积倒闭，是因为它们过于自信，对底线结果过于乐观，而对边际抵押贷款的风险估计不足。如果美联储继续出手救助银行，不管是私人的还是国有的，那么美元相对于其他货币就会进一步走弱。每一次拯救都会导致美元在一定程度上出现疲软。在我撰写本书时，美联储又列出了116家深陷财务困境的银行名单。所以说，这一问题只是刚刚拉开序幕而已。作为回应，布什政府正在协调一个备受争议的7 000亿美元救市方案，力图安抚即将冻结的世界金融市场。
在2008年，你可以以非常便宜的价格购买一辆二手SUV，尤其是悍马。汽车市场正朝着有利于低油耗汽车的方向发展，底特律已经陷入恐慌，并全力处理高油耗汽车。受此影响，底特律汽车制造商正在大规模裁员。数百万辆采用新技术（如混合发动机系统）的日本超省油汽车早在多年前就已经开始抢占市场。对于这些新技术，美国汽车制造商并没有实际经验，它们已经落后其竞争对手一个或两个汽车时代。而尽管将氢能源汽车宣传得天花乱坠，底特律的汽车制造商现在远没有做好生产的准备。通用汽车正全力追赶，并计划于2010年推出插电式混合动力汽车，该车一次充电可行驶40英里，而在这40英里中，它的能源成本还不到当前最省油汽车的一半。然而，即便这一创新型汽车在2010年取得成功，通用也需要很多年才能够将这一技术引入到它的产品线。但在此期间，通用会不会被迫宣布破产还不得而知！
虽然伊拉克战争已经稍稍平息，但伊拉克政府仍未表明它能够实现逊尼派、什叶派和库尔德人三个派别之间的合作。什叶派处于统治地位，而这是逊尼派和库尔德人所不愿意看到的。伊境内的电力供应还存在严重问题，而日常服务如垃圾清理也经常处于瘫痪状态。死亡和高货币成本仍在继续。
布什总统在离开白宫之前可能会和以色列决定轰炸伊朗的核设施。这与布什针对“流氓国家”的先发制人策略是一致的，但受伊拉克战争的牵制，美国的军事力量在世界上的影响已经大打折扣。俄罗斯入侵格鲁吉亚就表明他们根本不担心美国的任何军事反应。
麦凯恩或奥巴马将面临的巨大经济问题
在有关从伊拉克撤军的时间问题上，两位总统候选人持有不同的观点。奥巴马表示将在16个月内撤军，而麦凯恩则没有做任何承诺。随着美国经济不断走弱，人们对这场战争的容忍度也会进一步降低。然而，一旦美军撤离，伊拉克将面临内战的巨大风险，而整个中东地区也有可能陷入冲突之中。因此，对美国来说，撤出伊拉克并不是一件容易的事情。如果麦凯恩当选，那么他将会大大延长美军驻伊拉克的期限。要知道，他一直都是反恐战争的坚定支持者，而这其中也包括伊拉克战争。但国会不会继续容忍下去。在白宫与国会（可能由民主党控制）举行的一次公开而激烈的辩论中，国会将表示会在2009年或2010年开始拒绝为这场战争提供经费，并要求驻伊美军撤出伊拉克。如果奥巴马当选美国总统，那么他让美军撤出伊拉克的时间会早于麦凯恩，但可能也要比原计划推迟。
不管是哪一种情况，在美军撤出之后，伊拉克都有可能出现一个反美的、残暴的伊朗式宗教政权。而美国将不再有阻止他们的理由，除非他们中断了美国的石油供应。
2011年经济将深陷泥潭
到2011年，美国政府将面临巨大麻烦。政府试图通过就业计划来刺激经济的发展（与日本发起的大规模计划相似），但由于美国在这次萧条中背负的债务是如此之多，以至于连获得这些就业计划的支持资金都成为问题，即便当局大幅提高国债利率也无济于事。政府最终将采取印制钞票的方法，因为这是唯一未曾在日本尝试的经济把戏。这将导致世界范围内金融市场的混乱，失业率将会超过10%，而各种团体在华盛顿举行的抗议游行活动也将日趋频繁。
国会可能由民主党控制，但他们发现将不得不采取与民主党传统背道而驰的措施。如提高对富人的税收额，向大型石油公司征收暴利税等，但要解决持续上升的失业率问题，这些收入还不足以支撑必要的公共项目。由于经济放缓导致税收减少，民主党控制的国会将不得不全面减少开支，这其中也包括社会项目的开支。政府将不得不精简机构，从而导致大量政府雇员失业。外国向我们提供任何贷款之前都会要求我们提供一个平衡的预算计划。我们虽然会提出抗议，但除了屈服之外，别无选择。我们会遭人蔑视，就如同我们先前蔑视经济失控的第三世界国家一样。
退休年龄在2011年将会调整为70岁，因为这可以减少一年之后开始的社会保障退休费用。政府将通过一项法律要求公司不得因销售下降而扩大裁员，但允许公司减少工资或工时。
在美国，出生率将趋近于零，让人们倍感震惊的是，堕胎率将会呈现上升趋势，这是因为没有人希望自己的孩子降生在一个异常混乱的经济体中。
本次萧条将会在2012年或2013年见底
到2012年，中国可能会开始迫使中国台湾回归大陆，而美国所能做的只是提出强烈抗议而已。世界将不再认真对待美国的军事威胁，因为美国国会并未作好进行另外一场战争的准备。在政治和军事上，中国和印度将会开始成为世界的主导力量。
而到2013年，美国人将会失去希望。失业率将会超过15%，而股市将会较2008年年初时的价格水平下跌超过60%。在一切看起来如此阴郁之时，美国最终将会慢慢开始走上重建之路，而这也是人们重返股市的时间。
债务问题将开始慢慢减少，因为在美元通货膨胀的大潮下，不论是消费者债务还是政府债务看起来都变少了，而他们将使用较现在已经严重贬值的美元偿还他们的债务。在这一交易中，赢家是债务人，而输家则包括所有向美国提供贷款的国家、所有购买非通货膨胀调整债券或在银行存钱的人，以及那些依靠固定收入的人，如依靠养老金的退休人员。
从这次经济萧条中走出的美国将是一个更为简朴的国家。回顾一下20世纪60年代英国的情况，我们或许可以得到一些线索。美国消费者将不再设法购买各种新颖的流行产品，而只是想过一种朴素的生活。他们将会从一些更简单的事情上获得快乐，比如说去公园散步或玩扑克牌等。诸如等离子电视之类的商品，既不是他们所能消费得起的，也不再是他们的首选，食品和舒适的生活将会成为他们的目标。可怜的高中生将不得不乘坐公共汽车而不是驾驶家中闲置的汽车前往学校。有些事情似乎是注定要发生的。
“拼车”现象将再次流行起来。大多数人都会将股市视为毒药。美国将不再是世界警察，在与其他国家交易时，也将不再表现出高人一等的姿态。这样一来，或许恐怖分子也不会再将我们视为头号攻击目标。我们将取消与其他国家的很多贸易，通过设置贸易壁垒来应对我们国家巨大的财政和失业问题。同样地，世界各国也会取消与我们的贸易。在他们眼中，我们将只是一个过时的世界强国。我们要用已经严重贬值的美元来偿还债务，而世界将会陷入一片混乱之中，因为之前的全球经济活动基本上是围绕着稳定的美元进行的。
恢复黄金支持美元的呼声将会出现。年轻人将会联合起来抵制留给他们的债务。新移民将会受到严重冲击，因为他们将被认为是造成失业的原因之一。移民甚至将会被禁止。
股东将会强烈要求降低公司经理和董事的高额薪水。任何居住在富人区的人都会感到惶恐不安，而私人保安业将会成为少有的几个繁荣行业之一。同大多数经济萧条时期一样，酒类销售额将会大幅飙升。
为推进产业发展，环保问题将会退居次席，除了政府鼎力支持的绿色可再生能源研究。民主党将会暂时降低污染限制标准（可能连他们自己都会感到惊讶），以推进产业的发展。由于成本原因，大学入学人数将会急剧下降，而即便是那些上大学的人，通常也都需要打工赚取学费。部分大学将被关闭。政府助学贷款将成为过去式。当行业中出现某一职位空缺时，求职者将会排成长龙，而拥有博士学位的人甚至会同高中辍学生竞争体力劳动岗位。
汽车将会变得非常之小，很多家庭将只能够买得起一辆汽车。插电式混合动力汽车将会成为新汽车的标准。多用途电视和视频游戏将会成为历史，而图书销量将会呈现增长趋势。宗教将会变得更加强大，而部分宗教人士将会利用经济衰退来“论证”他们的“上帝发怒”理论。革命者、法西斯分子、纳粹分子、光头党、白人势力团体、黑人势力团体以及其他极端分子将会大量涌现，并获得民众的狂热支持。美国将不再是一个非常幸福的国家。
在召集反政府力量方面，抗议团体将会利用一个新的、强有力的手段，比如利用网络来协调抗议游行和其他抗议活动。这样一来，如果出现不符合某一团体意愿的事件，它就可以在第一时间做出快速而强烈的反应。群体的从众心理很容易形成，暴动也很容易出现，因为在一个事件仍处于群情激奋时，一个非常简短的通知便可以集聚起很多的参与者。由于没有人可以确定通知的真实性，有时候半真半假和纯属杜撰的事件也会引起群体反应。这种数字通信的快捷性往往会掩盖事实的真相。
人们一向认为将来可能出现问题的养老情况将不存在，因为人们根本就没有为养老准备基金。人们将不得不在家中照料他们年长的父母，而不是将他们送到疗养院。由于工作机会短缺，很少有家庭会有两个工资收入者，因此在家照顾父母也就成为可能，即便原本就不需要这样照顾。我们的大多数医疗费用将不再用于生命的最后一年，即便一个人活着也只能维持最低的生活质量。当老年人生病时，政府只会提供基本治疗。安乐死将成为街谈巷议的话题，虽然在现实中并不会实施，至少不会公开实施。随着老年痴呆症患者人数的不断增加，这样的话题还会有很多很多。
对于当前由医疗保险及医疗补助服务中心支付的其他医疗费用，赶紧忘掉。住院和药品使用将会实行严格的配额管理，并仅提供给那些有望在短时间内完全康复的患者。除了为富人提供服务之外，他们通常都能安然度过经济萧条期，尚存的疗养院将不再有其他用途。
那些原以为能依靠固定养老金过上舒适生活的人将一步步走向贫穷。由于美元严重贬值，他们的养老金同高昂的生活成本相比已是微不足道。很多养老金计划都将走向失败，因为它们的母公司已无力负担它们的成本。
今后很少有人会选择乘飞机出行，即便是为了商务活动。能源成本和反恐成本将使得飞行变得十分昂贵。很多航空公司将会走向破产。很少有人能付得起长途假期旅行。人们将关闭大型住宅内部房间的设施，以节省能源成本，或许住房将会成为冬冷夏热的居所。人们将无法处理这些大型住房，因为同SUV市场一样，大型房地产市场也将走向崩溃。
上述情景是否太过于消极？
有的读者可能会认为我太过于消极。绝非如此！下面有一个消极的预测：恐怖分子将在2009~2010年袭击沙特阿拉伯的石油设施。这才是消极的，因为它会让世界上所有的经济体都陷入混乱之中。我甚至还没有预测恐怖分子袭击美国并造成大规模破坏的情况。
更加消极的是：由于政府大肆印刷钞票，以至于美元严重贬值，进而导致整个货币系统崩溃。之后，一个限制自由的独裁政府将会被选举上台，以便让我们的国家重新回到坚定的经济基础之上。要知道，德国就是在一次经济危机期间选举了希特勒。尽管我们愿意相信这不会发生，但德国人所受的文明和教育同现在的美国人是一样的。这才是消极的！
不幸的是，我认为我的这些预测不仅是现实的，而且还是相当乐观的。
小结
这次萧条始于2007年下半年到2008年，受房地产泡沫和债务危机影响，我们的经济已经开始减缓。失业率将会持续增长，而GDP则会出现负增长，我们不会听到任何好的财经消息。战争仍在消耗资源，美军将不得不离开伊拉克，而能否在那里留下一个稳定的政府，美国政府对此毫无信心。随着经济继续走弱，通货膨胀将会不断攀升，美联储在利率调整问题上将难以施展拳脚。
到2010年或2011年，不断攀升的失业率和持续放缓的经济将迫使政府创造就业机会。这些就业机会将会集中在有助于我们摆脱外国石油束缚的可再生能源产业。但由于美国政府背负着如此沉重的债务，他们将不得不采取印制钞票的方法来支持这些项目。这将导致高达两位数的通货膨胀。
到2012年或2013年，这次萧条将会见底，经济将会出现缓慢复苏。这将是重新进入股市的时间。从先前美国和日本出现的严重经济萧条来看，经济要想从此次萧条中完全恢复，至少要等到2020年。而那时，美国将会成为一个更加贫穷、更加谦逊的国家。中国和印度很可能成为新的世界领导者。