中财网小丁柔:【记者评论】PE“下乡”为什么？
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/05/01 17:26:09
【财新网】（记者 郑斐）3月29日，在京举办的一次PE论坛上，中科招商董事长单双祥提出了“PE要开到乡镇去”的新观点，表示要利用好雄厚的民间资本。
与PE（私募股权投资基金）在大城市开设办公室的传统印象不同，随着人民币基金的兴起和地方政府对PE这种新创富形式的接受度不断提高，以重庆、天津、苏州为代表的地方政府积极推出鼓励PE发展的优惠政策，而PE则不再只存在于北京、上海和深圳等一线大城市。
中科招商则更进一步，于2010年3月在著名的“水乡”——江苏周庄成立“中科双盈创业投资基金”，单双祥则将周庄“命名”为“中国PE第一镇”。由于经营业绩“突出”，周庄附近的民间资本也蜂拥而至。
这让人不禁要问，PE难道也要走“农村包围城市”的战略思路？东部农村在改革开放初期依靠出口导向型经济积累的大量民间资本，继民间信贷和炒房之后，是否真的找到了新的出路？而这条乡镇PE之路是否是一条快速创富的“康庄大道”？
任何投资都是有风险的，风险是投资的本质属性。
大多数手握重金的个人或家族对兴起于西方的PE基金一开始并不感冒。2008年，一位曾经以优异成绩毕业于国内一流学府金融专业的东部第二代企业家，在一些PE基金管理公司（GP）找其募集人民币基金时，表示风险太大，“我们即使投资，也是依靠‘同乡商会’这样信得过的（组织）介绍”，并且问对方“能够承诺多少收益率”。
而他说的收益率就是指一笔投资能够获得多少回报，这与PE基金标准的收益计算方式完全不是一个概念。PE基金一般是按基金存续年限计算年均收益率，并且不能承诺回报。
但这一年多以来，“先富起来”的乡镇里的民间资本缘何对PE投资又热情高涨？可以说，创业板制造的一个又一个创富神话不由得让人眼热，特别是这些“信息”经过“包装”之后，让民间资本所有者看到了新的财富增长点。
单双祥给出了这样的“骄人”答卷，2010年中科招商共计投资62家公司，全年实现12笔退出，其中A股上市10家公司，而8家为创业板。中科招商所投项目平均回报率高达24倍，“比同行业平均水平高2倍多”。
这样的“成绩”对于对投资“回报率”有高要求的乡镇民间资本而言可谓“正中下怀”，但是，未来A股，特别是创业板能否持续维持如此高的市盈率水平、宏观经济形势和政策面的变化是否会影响退出等一系列问题隐含着潜在的风险。如此巨额的民间资本“一窝蜂”扎进PE圈，未来可能面临的投资风险不能忽视。■