cytec摆头中国代理:◇300104 乐 视 网

公司是中国领先的视频领域跨平台服务提供商，中国最大的影视剧互联网发行门户及中国领先的3G手机电视门户。致力于世界最前沿P2P+CDN网络视频存储及分发应用技术和手机视频技术的研发与创新，在这两个领域处于世界领先地位，为包括乐视网【300104】在内的全球企业和个人建立属于自己的视频网站提供最优良的技术服务，乐视P2P视频加速客户端已经逐渐成为广大网民装机必备的视频加速及播放工具软件。公司采用“付费加免费”的创新性商业模式，坚持“合法版权运营+付费用户培育+平台增值服务”三位一体化的经营理念，在行业内率先盈利并持续高增长。 

2.主营业务：

互联网视频及手机电视等网络视频技术的研究、开发和应用，主要从事网络视频基础服务和视频平台增值服务业务.

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｜项目名称                ｜2011年中期｜同比增长(%｜2010年度( ｜同比增长｜
｜                        ｜(万元)    ｜)         ｜万元)     ｜(%)     ｜
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｜合计(产品)              ｜  22310.34｜          ｜          ｜        ｜
｜（一）网络视频基础服务( ｜  17764.71｜          ｜          ｜        ｜
｜产品)                   ｜          ｜          ｜          ｜        ｜
｜网络高清视频服务收入(产 ｜   5728.40｜          ｜          ｜        ｜
｜品)                     ｜          ｜          ｜          ｜        ｜
｜网络视频版权分销收入(产 ｜  11753.62｜          ｜          ｜        ｜
｜品)                     ｜          ｜          ｜          ｜        ｜
｜网络超清播放服务收入(产 ｜    282.70｜          ｜          ｜        ｜
｜品)                     ｜          ｜          ｜          ｜        ｜
｜（二）视频平台增值服务( ｜   4545.63｜          ｜          ｜        ｜
｜产品)                   ｜          ｜          ｜          ｜        ｜
｜视频平台广告发布收入(产 ｜   4545.63｜          ｜          ｜        ｜
｜品)                     ｜          ｜          ｜          ｜        ｜

3.公司几大优势：

独特的"三位一体"商业模式优势：自成立以来,公司一直坚持"合法版权+用户培育+平台增值"三位一体化的商业模式.公司商业模式体现出经营合法性,盈利稳定性和增长持续性等重要特点.该模式确立了公司在网络视频服务行业的领先市场地位, 实现了公司主营业务的可持续发展.
用户优势：公司培育了庞大的用户群,形成了明显的用户资源优势.截至2010年12月31日，公司拥有日独立访问用户约800万人，日均PV约达8000万浏览量；公司推出的P2P客户端累积下载安装量约5000万次，年下载量保持了高速增长。公司已经具有庞大的用户资源，并且用户数量保持稳定增长。公司的用户群中有长期稳定的付费用户群, 该类付费用户群体具有明显的消费能力和消费动力,构成公司付费观看模式的重要支撑;其次,公司网站提供的视频内容以影视剧为主,广告投放有效性和可靠性高于视频分享类网站,同时单用户在线有效浏览时间比视频分享类网站更长, 广告投放等商业价值更大;最后,公司已经发展了庞大的使用P2P客户端的用户群,比单纯的网页浏览的用户具有更高的粘性.
互联网视频技术优势：作为中国最早的网络视频服务提供商之一, 公司倡导以不断的技术领先引领市场领先,以设立之初的"无线流媒体平台与管理系统V1.0"作为基础,升级开发出目前所应用的"流媒体平台与管理系统V2.0",该平台技术体现了公司融合P2P技术和CDN技术的重大创新型应用,是目前网络视频服务行业中具有独特优势的应用型技术.公司开发的"乐视P2P+CDN技术"无论在工作原理还是在实际应用上都具有独特的优势和亮点,具体如下:
(1)实现P2P和CDN技术的有机融合，公司的乐视P2P+CDN技术优势在于通过克服单一的P2P流媒体技术或CDN流媒体分发技术应用的缺点,经提炼融合开发出新型的网络流媒体技术.公司开发的乐视P2P+CDN技术与其它单一流媒体技术相比,功能强大,节约带宽资源,运营成本较低,易用性好,更具延展性和兼容性,更具扩张效率.
(2)在技术应用上具有独特优势①并发能力强，乐视P2P+CDN技术在设计中充分考虑了系统集中与分布的统一,利用P2P架构和CDN整合建立起来的视频服务系统可以支持海量并发用户同时在线观看.②用户体验好乐视P2P+CDN技术, 解决了单纯P2P必须安装客户端插件和单纯CDN耗用带宽资源过大的问题, 用户可选安装客户端插件,保证了在降低运营成本的基础上保持优异的用户体验.③内容清晰度高公司使用领先的H.264视频编解码技术, 在应用中使用智能视频码率选择, 实现了服务器带宽资源与视频清晰度之间的动态平衡,可以在用户的最大
可用带宽和画面清晰度之间取得最佳效果.④资源安全性高公司开发的技术平台支持DRM数字版权保护技术, 并且在应用层不直接向用户开放流媒体源地址,避免非法下载,保障流媒体内容的安全.⑤应用开发潜力大依托于乐视P2P+CDN技术, 公司开发的基础平台具备更强的延展性和兼容性,可以在此基础上开发出多种应用平台,使其适应于互联网,3G手机无线网等网络环境,用户可以在PC,手机等终端上观看视频内容.
资质优势：公司拥有目前互联网视频和手机电视服务业务所需的全部经营性资质,是国内经营性资质最完整的互联网视频和手机电视服务提供商之一.截至2010年12月31日, 公司拥有广电总局《信息网络传播视听节目许可证》(计算机和手机等手持终端设备),文化部《网络文化经营许可证》,工业和信息化部《增值电信业务经营许可证》,《跨地区增值电信业务经营许可证》和《短消息服务接入代码使用证书》, 北京市通信管理局《电信与信息服务业务经营许可证》,北京广电局《广播电视节目制作经营许可证》和药 监局《互联网药品信息服务资格证书》资质证书.此外, 公司还是国务院新闻办公室下属单位中国互联网违法和不良信息举报中心第一家视频网站成员单位及国家广电 总局第二批中国互联网视听服务自立公约成员.公司拥有完整的经营性资质,保证了在网络视频服务行业中获取更多的经营性资源,维持公司经营的稳定和持续增长.
内容资源优势：公司自设立起就重视影视剧版权合法化运营,提出了"全,新,清,深"的内容建设思路,即努力向用户提供内容最全, 节目最新,清晰度最高,深度挖掘的视频节目.经过多年积累,在内容数量,质量和采购渠道等方面均具有突出优势.截至2010年12月31日,公司拥有电影版权超过4000部,电视剧版权超过50000集, 版权授权期限多为5-7年.庞大的影视内容储备使公司提供的各项视频服务更具吸引力,有助于增强用户的体验水平.公司对能引起用户强烈观赏需求的影视剧进行重点采购,积极参与竞购热映的大型商业影片和热播连续剧, 并力图获取长期的独家网络版权,有助于增强公司的收费能力.截止2010年12月31日,公司已经囊括了2011年热播影视剧70%以上的独家网络版权. 公司已经与上百家的版权方和版权代 理机构建立版权交易关系，与实力强大的影视剧出品方和发行方建立了长期稳定的 合作关系，采购渠道多样、便捷、畅通。此外公司与中影集团、中央电视台等建立 了稳定的战略合作关系，增强了公司对优质视频节目的采购优势。
支付方式便捷性优势：公司提供了以手机话费支付为主,网银支付和点卡等支付方式为辅的多种支付方式供付费用户选择,多样化的,便捷可靠的支付方式方便用户获取网络高清视频服务.在付费网络视频行业具备了支付方式的便捷性优势.公司是中国联通的" 手机小额支付业务支付商",依托中国联通手机小额支付业务系统,为联通手机用户提供手机话费支付方式, 截至目前,公司尚属少数取得中国联通"手机小额支付业务支付商"资格的网络视频服务公司.同时,公司是联动优势科技有限公司(中国移动下属公司)"手机钱包"移动支付业务合作商, 通过该合作可为中国移动手机用户提供手机话费支付方式.截至目前公司尚属少数取得中国移动"手机钱包"业务合作商资格的网络视频服务提供商.手机话费支付通过短信方式即可完成, 方便,快捷,迎合了网络视频服务的小额支付特性,可以为用户提供便捷可靠的支付服务.
经营3G手机电视业务的先发优势：公司从成立之初就进行了3G手机电视业务筹备, 布局和规划,为3G手机电视业务的开拓奠定了基础,并不断进行技术升级,内容储备,运营经验积累,品牌和用户培育,从而形成了此项业务的先发优势.公司已成功自主开发出基于手机无线网的手机电视网站"3G乐视网"( 3g.letv.com)以及手机电视客户端软件.公司已取得广电总局颁发的《信息网络传播视听节目许可证》(手机等手持终端设备),成为目前行业内少数拥有手机电视经营许可牌照的民营企业.公司与中国联通,中央电视台,中影集团等电信运营商和内容集成商进行深度合作, 向合作方提供基于手机无线网的技术和内容服务,通过平台开发和内容服务,公司积累了手机电视平台运营和内容加工的丰富经验.

4.参与成立网络院线联盟：

3月17日,乐视网,腾讯网,激动网,迅雷,暴风,PPTV,PPS等7家视频网站共同发起"电影网络院线发行联盟", 旨在培育网络视频付费用户,助推互联网成为电影的第二大发行渠道.4月21日,联盟再添优酷网,凤凰视频网两元大佬,联盟扩展为9家.联盟按照"三个统一"宗旨,即统一上线时间,统一播放品质,统一资费标准,在联盟内实现正版影视
剧资源共享,联合培养收费市场.公司依托丰富的影视版权库资源以成立"电影网络院线发行联盟"为手段,加快提升市场影响力,吸引并分享其他视频网站更多的视频付费用户. 根据网络效应原理,流量较低的网站将是联盟中的主要受益者.相信未来将有更多网站加入进来,从而利于公司收费业务规模持续扩大.联盟将进一步挖掘电影在互联网时代的新价值, 为公司提供新的盈利渠道,同时利于稳定公司视频版权分销的对象.

5.副董事长兼COO刘弘访谈录：
《证券日报》：版权分销收入高速增长还将持续多长时间？如何面临如今视频网站内容同质化的危机？

刘弘：版权分销收入的快速增长是我们坚持正版战略的结果。我们努力构建国最大P2P＋CDN网络视频存储及分发平台。预计整个行业版权分销高速增长的爆发期在3至5年左右。目前，虽然视频网站的影视剧内容有所重合，但视频网站内容和服务的主打方向有所差别，乐视专注于长视频，而优酷、土豆则倾向于视频分享网站，腾讯等则更倾向于门户视频网站。并且，未来视频网站的发展方向也更倾向于全产业链发展，自己的内容制作将越来越多。

《证券日报》：乐视网上半年版权分销收入达到约1.17亿元，暴涨达到369.10％。业内担心的因版权争夺激烈，可能导致公司版权分销业务毛利率下降是否有显现？

刘弘：就报告期内来看，公司的毛利率较上个季度变化不大，业内版权费用高涨亦能够带动公司正版版权池的价格，水涨船高，因此公司认为毛利率在2011年内也将维持较平稳的水平。

《证券日报》：应收账款同比增大的原因？应收账款坏账风险在哪里？未来预期是否会改善？

刘弘：主要原因是因为公司业务规模扩大，报告期内应收高清视频服务业务、版权分销业务、广告发布业务等账款增加所致。乐视网的应收款方以运营商，背景实力较强的上市公司等为主，付款信用良好，且应收账款的账龄绝大部分在一年以内，坏账的风险很小。

《证券日报》：乐视网和ST精伦之间的版权纷争在继续。对于此事的处理方式，是否目前公司已有明确态度，预计对业绩产生怎样影响？

刘弘：目前，双方公司都在走法律程序，等待法院的判决。该案件的审判不会对公司业绩造成重大影响。

《证券日报》：有媒体报道称，视频网站购买热门电视剧的价格已经狂飙至每集50-60万元，这充分反映出网络视频行业竞争激烈。版权采购费用的持续攀升，在一定程度上会降低公司的盈利能力，请问公司如何化解这一成本压力？

刘弘：我们有行业最大的版权库，版权对于我们来说是资产，因此我们受益于版权价格的上涨。化解版权成本主要通过几个方面，版权分销、收费用户和广告增长，就今年上半年来看，三部分都有较快增长，其中，版权分销收入增长率最高，主要受益于行业版权价格飞涨。

《证券日报》：抢夺版权成为视频行业竞争的一个要点，版权内容争夺激烈，网络版权费越发被高炒，公司盈利是否受到威胁？

刘弘：公司的盈利受益于版权价格的提升，公司数年来长期积累的正版影视库资产价值迅速升值。未来公司将继续坚持正版战略，继续保持和扩大自身在正版影视剧资产积累方面的优势，这些丰富的正版影视剧资产在为公司努力构建的全国最大P2P＋CDN网络视频存储及分发平台提供充足和优质的内容资源的同时，还将为公司贡献快速增长的版权分销收入。报告期内，公司优质网络版权市场占有率不断提升，2011年热播电视剧的独家网络版权占有率超过70％、含非独家的网络版权覆盖率超过95％，并且已经预先锁定了2012年以及2013年热播影视剧独家网络版的30％。

《证券日报》： 乐视网此前与海信达成战略合作。乐视TV收费，未来重点布局领域除了电视端还有什么？

刘弘：公司未来的重点布局分别为PC端、手机电视端和电视端，真正的实现“三网融合、多屏合一，”手机电视业务近年来还处于用户培育和市场开发的阶段。

《证券日报》：乐视网此前提出覆盖乐视TV全业务链，目前进展如何？

刘弘：乐视网已经实现乐视TV全业务链的覆盖工作，其中从技术研发、硬件的设计制造、内容的分发、售后服务体系等，乐视网都可以做到端对端的优质服务。

《证券日报》：很多人拿乐视网与优酷网、土豆网相比较，与其有何不同和优势？

刘弘：公司间的经营策略不同，首先，乐视网采用的“付费＋免费”的商业模式，从初期的“付费模式为主、免费模式为辅”发展到目前的“付费与免费并重”；而优酷、土豆则采用的“免费为主的”商业模式，在近期才推出和发展其付费业务；此外，付费模式的优势在于每位用户及每个流量都可以带来收入，并且用户都是先付费后消费，此外服务器及带宽费用支出很低，所以付费模式可以快速实现盈利；但其劣势在于付费用户增长速度相对缓慢，用户数量及流量规模相对较小。免费模式的优势在于用户数量及流量的规模相对很大，知名度很高；但其劣势在于服务器、带宽、品牌广告宣传费等支付庞大，并且先支出成本后产生收入，所以免费模式盈利周期相对较长，此外，如何将庞大的免费用户数量及流量实际转化为收入也是一个较为复杂的问题。

6。云视频战略：

日前，乐视网宣布启动云视频战略，并与海信达成战略合作伙伴关系。根据协议，乐视网TV版将内置在海信最新的智能多媒体终端中，用户使用遥控器选择乐视网TV版图标，即可享受高清电视加高清片源带来的高清体验。此举标志了乐视网云视频由概念阶段上升到试商用阶段。“云视频战略是乐视网独创的业务整合战略。它通过云计算技术理念的前瞻应用构建统一的云视频平台，并以该平台为中心完成对内部外部资源的充分整合，从而为不同类型的互联网终端用户提供正版、海量、高清的视频内容。”乐视网CTO杨永强表示，依托云视频平台，乐视网已实现PC、TV、手机、Pad等“多屏联动体验”，乐视网云视频战略基本框架已搭建完成。
7.公子提示：
首先提示一点，乐视网12日有4200万股解禁股上市流通，需要谨慎，所以说包括之前博中所推个股需要看好前提条件，如昨日推荐的红阳能源明确表明长线看好，做短线下跌需要自己把握了。

作为市场中较为稀缺的互联网概念股，乐视网在诸多方面具有强大优势，是中国领先的视频领域跨平台服务提供商，中国最大的影视剧互联网发行门户及中国领先的3G手机电视门户。所从事的也是朝阳行业，发展前景很好，潜力巨大。近期较低迷除了市场走坏，还有前期相关在美国上市的同类型概念股大幅度调整的原因，从长远看，此行业必出超级大牛股！