中财网聊天发句号是什么意思:深山人：给水皮、花荣等名人的公开信
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/05/06 08:54:54
前言：本文系将我近一个月来认识的精华予以归纳
（一）、股市的多空趋势是由供求关系起核心决定作用的。宏观经济、调控政策、金融举措、汇率变化、周边股市、世界经济、机构行为、股民心理、股票扩容（非转流、首发、增发、转债、配股）等，最终汇集到供求关系上发挥作用。只抱定或GDP增多少、或人民币升多少、或基金批多少、或市盈率降多少、或奥运会政治任务如何，都是瞎子摸象只摸一条腿。我1996年向全省电台听众说过：“研判（股票与资金）的供求关系是打开做多做空大门的金钥匙”。
（二）、当前市场的多空趋势是由供求关系中非转流股即大非小非起核心决定作用的。原因是数量巨大，其次是增发。首发相对而言份量轻过它们。如仅中国人寿可供出售的金融资产减持大非的量就高达4175.13亿。需要40亿规模的基金发行100多家去承接。（发100家去接它这连门都没有）08年大小非如果都减持需要资金3万亿，改成只出售1/3以保大股东地位也需要1万亿，需50亿规模基金200家。09年是08年5倍以上的数量，要多少家基金承接？1000家！况且有人买基金吗？越是熊市越要排队急不可待地赎回。不仅没人买，连目前3万亿市值的基金都要天天遇到空头基民逼迫卖出股票，以供赎回资金的损耗。
（三）、旧估值崩溃造就了大盘新崩溃。“大非小非”可以根据少数人因非转流获取的暴利，可以根据对自身公司价值的判断，可以根据对资金的迫切需求，而随时随地卖出股票。由此而来最新颖最严峻的局面出现了——股市的主导权即“市场多空趋势主导权”、“个股价格主导权”从旧的主导方转移到新人手中即“大非小非”手中。由于“大非小非”至今仅一元、几毛、几分钱甚至于零成本对照目前股价的巨大利润，由于国内（从紧）国外（衰退）经济环境恶化使企业经营见顶回落好业绩的机遇已离去，由于股市走熊个股价格过了这村没了这店的紧迫感，由于企业贷款困难资金紧缺增强经营者变现的欲望，由于这是私人业主一身奋斗也难以获取的暴利，只要维持股东地位的份额外其余部分都可以出售，都使“大非小非”的抛售如狂风骇浪如海啸地震。他们的抛售基于上述的动力，而跟市盈率20、15、10倍无关，跟市场指数位置无关，跟投资者的骂声哭声跳楼声无关，跟国家GDP维持10%无关，跟人民币继续升值破7无关，跟股评家色厉内荏地叫唤“牛市根基没有改变”“正常回调千金难买”无关，跟股民自恋4000、3500点是中期底、政策底、钒钛底无关。从2008年到2010年：市场弄死掉多头的颠扑不破的真理——市场屡屡打破多头预测底部的密笈——就在于——大非小非是市场决定性的致命的空头力量。
（四）、市场的中长期底部——是在大非小非的做空积极性衰竭之后，也就是他们大部分售出兑现暴利以后。在此之前，大非小非是决定市场熊市趋势无法了结的致命的空头力量。因此，市场的中长期底部至快在010年出现。其实010年大小非数量也仍然巨大。市场的短期反弹底部——要嘛是靠利好刺激带来反弹，要嘛是靠短期空头的歇息罢手。而短期空头的歇息罢手是难以把握的，因为大非小非的抛售是无法限制的无规律性的每天持续不断的，因为大非小非抛售的无规律性持续性使熊市的分时指标底背离很快被分时指标顶背离所纠正，失去稳定性。而跟此前没有大非小非时分时指标底背离的指导意义大相径庭。对做短线反弹的劝告：对待大非小非新形势下的分时指标底背离不要轻易出手，出手就易损。
（五）、我于2002年所著的《郑氏市场成本趋同回调定律》（被许多机构和咨询界收藏）的理论指导我，使我敢提前断言年线折腾过后必下跌，使我敢提前断言4000点必破3500点不是08年的底部。定律内涵是供求关系的科学分析。这理论帮助我多少年来正确判断趋势——强过或公开或暗中点我的名来讥讽来较量的，多是败北的嘴巴不服输的高手。《郑氏市场成本趋同回调定律》说：当市场买量基本饱和状态后大盘不能上只能下。
（六）、在传言利好而不见利好时，不宜持股等利好而宜当作根本没利好对待。这是许多人士包括机构屡屡付出学费后得出的结论。从年线4500附近盛传降低印花税，每天都传每天都没有，一直跌落到破3500点，其间损失依个股不同可达10%~30%。所以对待活灵活现的每天不断的各种版本的所谓利好，你如果以唯物论来对待就应该是按没有利好来操作，不误时不误点不误钱。同时自己也可以分析利好的可能性可行性。哪有流动性过剩还在发行票据还在提高准备金率还在研究提高利率时出利好的，哪有为大非小非卖出好价格出利好的，哪有再把散户引诱进场加大亏损出利好的，哪有高开低走造成放量下跌浪费利好资源出利好的。何况利好也阻挡不住因供求关系倾斜和估值泡沫造就的熊市，即使降低印花税也改变不了下跌的总趋势，纵使有几百点的反弹也是过后即逝。
结束语：在这场唱多唱空的无形竞技中，由于我深山人战略上把握住了命门，使所有唯物论、辩证法、小学算术未补课的，与我探讨问题相左的，或对我攻势连连的（如在年线附近4300点时，对我破4000点、3500点不是底的认识很愤慨，说我“神志不清”的。对我“顺势而为”的座右铭嘲笑的），或飘忽不定的多头，都统统栽倒在我的面前。
第二篇：《牛市6124已结束 空余哀歌动地泣》福建深山人（原创）2007年11月23日
导言：一个悄悄思索的话题——牛市6124.04点已经结束。一个空头或多头操作惯性的威力（或破坏力）在于起初发动要用很大力量，最终旧思维刹车要用更大的力量。牛市与宏观经济，与政府政策，与资金供给，与公司业绩，与投资人气，五位一体，密不可分。本文撇开传言明年3月份计划达7300点对本人的干扰，撇开今年11月13日做出不能破5000点认识对本人的干扰，纯粹从辩证唯物论的逻辑推理出发，作出指数牛市已于10月16日6124.04点结束，实体牛市已于5月30日（530）结束的判断。众人不觉晓，只缘身陷思维和行为的多头惯性中，只缘自己沉重仓位的屁股指挥了自己烧热的脑袋。
宏观经济——
政府耗费整整一年多的时间以各种手段压缩GDP，起先被嘲讽被蔑视被抵制，到今已是量变促成质变，终于使GDP见顶了。一个周期一旦到峰值有很强的人为思维行为惯性，一旦终于服输转折下跌同样有很强的人为思维行为惯性。中国经济历史几乎始终都在如此转动着车轮轱。从朱、温任内看股市亦如此转动着车轮轱。
现在比朱溶基任内更进一步的是与世界经济密切关联，美国先是次级债危机再是波及美国大银行暴露风险，幅谢面是牵连全球金融业难捱日子且危机四伏。看来刚开始时除个别人清醒认识问题的系统性关联性危害性外，各国大部分的领导人也包括中国最高层是估计危害不足未雨绸缪不足的。
还在此试问：我们国家是“眼光独到”“患难与共”在美国次及债发难之初，使用外汇储备立马购进次级债了吗？
近期来，全球基金经理三分之一以上对银行股转变为看空抛售，不是无缘无故的。
与美国贸易占我对外贸易额的三分一以上，美国经济是目前令人深忧且还将演绎走下坡的态势，对我国生产、外贸、就业、收入是越来越甚的削弱，它从另一角度促使我国经济周期见顶早日到来消退早日开始。再加上汇率中人民币急升，使外贸祸不单行。岂止是美国，几大引擎熄火让全球经济都在趋缓。
全球经济的趋缓，又跟人类基本生存须臾不可或缺的石油资源紧缺，油价义无反顾地上窜密不可分。中国的难堪在于因此进入高成本建设，人民因此进入高成本生活，普通老百姓因此加重困难境地。这也是中国经济被迫降温的重大原因之一。油价暴涨吞食了相当可观的GDP上升幅度，也就是说GDP中的一部分是为油价上涨白白付出劳动（中国政府、中国劳动者何苦的呢？）。能源紧缺、成本重负也是中国经济见顶的必然原因之一。
由此而来的能源问题，再加上农副产品的布局出现失衡供给紧张的问题，如果再加原因就是滥发人民币钞票问题，都使通货膨胀成为中国的常态。这也促使中国经济见顶明朗化。
全球有色金属库存量增加，价格遭重挫，是一种与国际国内经济现状相符相合的趋势反映。
全球温室效应带来频繁的重大的天灾后，部分国家把矛头对准我国（我国是升温地球的祸首吗？）——瞧瞧：是你们中国搞GDP飞跃，盲目发展经济，快速污染环境，断绿断流荒山荒漠，升温地球惹的祸端。我国难有还嘴招架之功，也是被迫调控经济降低热度的副动力。
对2008年开工项目的严格控制也是重大举措，对经济方方面面的影响不可谓不大，对建材、钢铁、有色金属、水泥、工程机械、电力、电器、化工、日常用品等生产销售都是减速器。
人民币升值是股市上涨的必然条件吗？有专家学者对此持否定态度，有人说此理在海外已得证实，海外的河一定要流过我A股领地的吗？哲学上的绝对化是不可取的。如果仍然沿着目前的政策面、资金面、经济面的趋势走下去，人民币升值股市必涨就是一个毒品型的谎言。
经济见顶，股市自然失去做多源动力而见顶，或者说应该先于经济见顶而见顶。“530”“1016”的市场自身反应已比人们思维更早做出反应了吗？
12月初将要召开中央工作会议，部署08年以更加强化的手段调控目前尚且见效不大的经济宏观面。
许多事情迟到的思维领悟，类似“不识庐山真面目，只缘身在此山中”的道理。
政府政策——
以前股市高歌猛进引为自豪，新华社文章以及大部分国人包括本人就曾沾沾自喜过，第一次感受中国股市在世界面前仰眉吐气，感知联动效应波及全球市场。现在领导层对股市的判断标准的取向已发生变异了。在被指责为全球最大的泡沫面前，转为对股市调控有难度不得力而感到不好意思，主要领导人多次在国际会议论坛上阐述控制资金流动性、控制市场风险的决心和对策，几乎逢会必讲，否则似乎感到有不负责任政府之嫌，好跌恶涨情感溢于言表。几个月来，果真有一套接一套的金融、财政、税务、行政等的调控措施出台。
12月初召开的中央工作会议，部署明年深化宏观经济调控工作（还包括法纪、宣传、组织等多个方面工作），与07年很大不同的是将使用行政手段、法律手段去补充目前的市场手段，表明了宏观经济问题的严重性、工作的迫切性、手段的威慑性，可以预见到08年经济热度包括资本市场热度将必然减温下调。我的下一句话如果被接受那是思想上政治上的一次飞跃——这场宏观经济的调控成功与否事关国家的前途、民族的安危！
总理曾有言论“不要大起大落”放在他认为估值过高背景下的话中话——应是不要大起而该回落。
在此说到年底贷款被切断，大量企业几乎断炊，这招效应特强，也许是压垮脸色苍白骆驼的最后一根稻草，第一逼投资股票的企业卖股变现资金，第二逼大非小非加速减持变现资金，第三逼原来已投资开放式、封闭式基金的款项变现资金，以抵企业缺乏资金燃眉之急，第四是引导整个股市“多迷弱骨牌”的倒塌效应。
所以，我不关注每天宿量小幅振荡或弹几十成百点，而戒备突发性的倒塌，一周五天交易，四天波澜不兴，只要一天损4%~5%，甚至轮到跌停，我们的资金每周都来这么一次，以前的辛勤劳动能经得起几个星期的如此折腾！？
立在危墙之下老是忧虑踏空而不担忧卿卿性命——恐怕连动物都不会如此作为。不是暗喻讽刺，而是生物界生存的本能的朴素道理。
我的操作在
【原创: (@_@) 2007-11-23 12:39 】
午间 《新老股民处理市场危机的方法有根本区别》中已有阐述。（新股民是摊低成本，全线深套；老股民是及早止盈止损，脱离当长线股东）
资金供给——
反复出台调高准备金率、调高存款利率、发行票据、发行债券等，控制贷款用途额度，控制工程上马，控制房地产，提高股市印花税，打击地下钱庄，监控洗钱，对大额存款提取的限制，对发行基金的限制，对国企投资股票的限制，对社保等基金减仓离场的指令，对QDII的放行，都一次又一次地减少了A股市场的资金供给。
其中的大扩容被视为市场常规有效的调控手段得到充分发挥，红筹股回归，发行时每次五百六百亿规模资金的吞食，上市后再吞噬几百上千亿资金，还有19家红筹股排队在后。先A后H发行再次表现了扩容的迫切心态。每次大盘股发行日和上市日基本成为其他大部分股票的祭日，中石油如此，中铁亦是如此。
中石油套住1000多亿资金，到港的QDII被套1000多亿资金，仅此两项，等于灭了规模100亿的新基金20多家！
另外，机构法人自然人以大非小非的兑现吞食二级市场的资金，犹如股民见涨追买见跌杀跌同一道理，越是下跌越是决心卖出。
此轮股价高企到令人瞠目，新股炒作到匪夷所思，其原因是资金推动型的市场。现在陆续把资金抽离、切割，无疑于釜底抽薪，股市也就在人们的不相信不情愿无可奈何无可挽回中见顶。
那些富豪们经得起烧掉几大捆钞票，最可怜的是家贫年迈的或退休或下岗的老百姓，把看病吃饭送终的一两万、两三万几十年积累的钱，也拿来买股（我年初婉拒了一糖尿病老人委托两万元治病钱炒股——她仅是为了药品的档次提高一点点），调控的火焰燃烧掉他们的一半或三分一钞票，那就要了他们的半条命。这些老百姓的钱也是所谓流动性过剩吗？贫穷老百姓要对付通货膨胀的呀。可怜的是什么“逃顶”、“止损”他们压根儿不知道，没听过。
这一轮股票涨跌的周期，大概是一轮烧毁人民币的战争周期，及时离场者手抱几倍的利润，然而，许多人最终是阅读那早先纸上富贵眼前却落个灰烬漂落。
史载：每轮行情过后有七成人看日落灰烬来。
公司业绩——
股改过后，大小股东的利益得到了进一步的捆绑，从而提高了上市公司的经营效益，有了增长幅度较大的业绩。问题在于市场调整到今日，大部分股价仍然高挂天上。那些优秀的上市公司成了豪华型贵族，价格脱离大部分股票的价值水准，也脱离了普通投资者的认同度，被称为高价垃圾股。至于一般性的股票，价格翻几番后，市盈率高企，尽管与5、6月份相比已调整很深，但是这些股票大都仍旧失去业绩估值的吸引力。
周末中证报统计资料显示：收益0.20元以上公司市盈率44倍。我们如果把收益0.20元以下的连同负数的公司一并计算平均数据，那市盈率应在五、六十倍以至更多。
如果我们对今后两年展望业绩，要考虑到三件事，一是油价暴涨破百对企业经营成本负担的加重，二是金融调控后资金短缺带给企业的困难，三是企业炒股获利增厚业绩的好时光已逝，交叉持股资产收入也是一落再落（报刊报道第四季度企业该两项收入如滑铁卢）。概括地说，07年股价已透支掉明后年估算中的业绩增长幅度，且此前对明后年业绩的测算是脱离了油价暴涨、宏观调控、资金吃紧等背景，而明后年业绩因上述三件事又将落后于今年，这使大部分上市公司经营业绩于07年第二季度或第三季度已经见顶。
民心人气——
市场涨跌与民心人气成正比。市场一旦步入调整下跌右半球，开户数不断减少，筹措基金遭冷遇，已售基金被赎回。愈演愈烈时，基金被迫加快卖出股票，与普通投资者抢夺卖股跑道。而这种情况在加深思考明确趋势后，就有越来越多的人做同样的事，最担心的是恶性循环出现，恐慌市场常态化，下跌越来越流畅。
中国的投资者完全是以多头市场思维培训出的队伍，这是因为缺乏做空机制没有买进做多就没有钱赚。我们24小时有20个小时只听到买什么呀会踏空呀的叫唤，没有听到要止损呀要套牢呀的提醒。我要是主动替谁卖出躲避一段风险多半是遭到埋怨而没有赞许。正如一私募基金领导所言：“这个市场培养出来的是一支畸形的股民队伍，这支由各行各业、老老少少组织起来的训练素养严重不足的赤卫大军，不会做空，不认做空，不懂空头市场，对跌势'掩耳盗铃'。”我说句不敬的话：尤其是女同胞，股票就当是她养的儿子那怕分明是弱智残疾，当然还有新股民。从战争中学习战争，然而他们因此得付出昂贵的代价。他们最终会觉醒会懂得什么是真正的市场，可惜这应是在下跌的中后期时间段。
现在看多不做空、看空不做空的人太多了，他们的觉醒之日由于没有那么多资金可供兑现，其下跌尤如排山倒海，尤如天翻地覆。
底部在哪里？最困难也最简单的依据是——社保、医保、保险、财政、中投公司、国家利益集团、八骑弟子的钱买股了的时候。
第三篇
327晚间，警钟敲响八类股
深山人
在高价大盘蓝筹股连续暴跌后，八类股票的灾难降临了！
一，八类股票在跌幅2000点（6000跌到4000）后相当数量的股票反而创出5000、6000高点或者更高点，市盈率一升再升，这市盈率本来就摇摇欲坠；
二，加上指数接连大跌后更呈现他们高处不胜寒；
三，这还不是全部因素，很要命的是高价大盘蓝筹股连续暴跌后市盈率一降再降，对八类股票市盈率形成空前的反压，使八类股票的市盈率成为希玛拉雅珠穆拉玛，成为空中楼阁。
庄家现在的心一定是一阵紧过一阵，血脉虚沉，头冒冷汗。
八类股票的灾难真的降临了！
不排除其后中价、低价、中盘、小盘高市盈率股票股会走出大规模的后发制人——大规模长时间的补跌走势。
因为其盘子较小，接盘也少（这在涨中是优势，跌中却是弱势），很容易下跌快速凌厉，让持有人措手不及，防线短期即告崩溃。
对八类股票未大规模补跌而沾沾自喜的投资者，应未雨绸缪，尽快防范于未然。
第四篇
~《谨将此文送给美梦之中的机构和个人》~
深山人
2008年3月8日
一、从08年的一个年度看问题，有三轮下跌。
08年初为第一轮下跌，到4124止跌，反弹到4472；
第二轮大跌才刚刚拉开序幕的一角；何时止跌？感觉先破4000再谈这个问题，因现在太早讲就缺乏完整的思维依据。
第三轮下跌是在奥运会前后。
今年跌势的目标位比较普遍是看到3500点，结果是错的。错在大家都知道结果就一定不知道，错在最低3500之上吗？不是的，错在结果是破了3500点。
二、为何说第二轮大跌才刚刚拉开序幕的一角？形势之严峻（是国务院也准备不足）此事怎么讲？
（一）、大老爷们很肤浅，没能弄清供求关系是要命问题，即时现在有一点了解了，也是皮毛之感，远没有我们在第一线的人分析感受深刻，否则如何只在卖基上做文章。股民即使是大学教授一旦来炒股，就变成幼儿园的孩儿，什么卖基说明了当前是政策底呀，什么大利好呀，笨拙的我都懒得再去开导他们（已经反复发帖教过了的）。
（二）、大老爷们对供求关系的逆转也无可奈何，以为发基能救基能救股市——尤如把穷人左口袋的钞票倒腾到右口袋里，不但数量有限，且没有改变两个阶层的剥削被剥削、榨取被榨取的本质问题，即老百姓单方管掏钱，上市公司、主管、国企、私企、外企、税务、证券等单方管收钱，的本质问题。（浦发上市以来共分给投资者多少钱？共圈走多少钱？天差地别！）
我为什么来股市，我是在四面八方纷乱的搏弈中取其中一方或几方的钱，而不是取上市公司、主管、国企、私企、外企的钱，取不来的。
（三）、2类的股票也就是基金、大机构的权重股，没有跌到位：
一是由于已有几倍几十倍的利润，且高位没有人接盘，远没有跌到位。
二是供求关系的极端失衡，一经量化分析理解，就知道当前位置站不住脚，总不能站在危墙之下等死嘛。蚂蚁都知道大水到来之前搬家，况且是鸡。
三是面对未来的越来越明朗的世界经济衰退趋势，他们仍然需要把股票兑现为资金，以备美国经济持续衰退带给全球股市长时间的熊市。
四是仍然需要把股票换成钞票，以备基民在形势每况愈下时排队赎回。
五是仍然需要把股票变成资金，以备在熊市之中一点红的3月后创业板市场获取最大收益，或是把主板的遗憾弥补回来。
从近期来2类股票仍旧不断抛售，也可看出他们不认可目前指数和股价（我前三日发帖提醒过“基金仍然在狂卖股票”）
因此2类股票仍然走在回归之路上。
（四）、8类的股票面临三个困境：
一是市盈率百倍、几百倍、上千倍，已创07年530的6000点高点，甚至于更高点6000点之上，面对全球股市市盈率下跌的潮流，现实上肯定站不住脚。题材是备一时用的，不是一生受用的。
二是指标普遍到顶，甚至于顶部钝化，顶背离，要嘛已经掉头，要嘛临近掉头，大有山雨欲来风满楼之势，它们之间也会有羊群效应——几只垃圾股、类垃圾股突发性打到跌停时，震撼了所有的8类股票，其势尤如长江大坝崩塌，所有8类持股者上一次卫生间回来就措手不及——几毛几毛钱地跌！这情景不是没有见到过。游资、小机构在8类股上已经有翻番的空间，只有猪才不去顶部兑现钞票，尤其是恶劣形势咄咄逼人时。
三是场内2类股票在下拉指数，场外全球股市最贴近的是港股在下拉指数，均对8类股票施加压力。
（五）、2、8类股票自身下跌的客观规律，形成空头势力肆虐的共振，改变了先前大盘的此消彼长关系，于是在年线稍近下方的几天小幅震荡，演变为大跌，可以是接连不断地大跌。
当我一个朋友的帐户07年春节前18万到530前夜64万，到今天仍有54万，也就一年多一点时间，我就明白当更多的人觉醒要变现钞票时，市场是如何惨烈！他即使在明日早上打到跌停板兑现，也还有49万，从18万到49万一年增收31万有何不满意？何况还可以在53万卖出，增收35万，只逊于卖毒品。这样的贪婪的未兑现的获利盘比比皆是。（(@_@)注：327剩下34万市值）
三、在技术指标上的反向提示。
看分时指标15、30、60分有底背离提示，是否告诉我们不跌了将反弹了呢？也许可以，但是有一点，所有日指标是弱势，短线的底背离可以很快被放大的空头的量给纠正为没有底背离了！熊市的趋势是经常地消除这种微不足道的分时底背离的。下跌市道因小背离而杀进造成损失我就有过教训，遇到不会快速退出的新股民结果就很糟糕。
看周线K线，形成止跌十字星，月线也大体如此。是否阳春三四月份就要到来了呢？问题在于指标股即2类股未到底部，和8类股刚刚在头部形成或即将形成空头风暴，那周、月十字星就仅仅在当前蒙人了，以后看，就成了下跌中继（中途歇脚）。
也许，如此虚情假意的十字K指标正是由于当前的重要会议，而刻意所为。如此会期之中也不过是经常大跌而而，那么会开过之后的呢？
但愿就是因为周K月K蒙人，使许多人缺少警觉，还在场着熬着挺着美着，而让你能有机会在狂风暴雨来临之前，无须在某日早上打在跌停变现30年难逢的利润，完美走人！
第五篇
《伟大的出货》
文/周斌 2008-3-24 《21世纪经济报道》
2005年,证监会研究中心主任祁斌翻译了一本书,名字叫做<伟大的博弈>。那时我很乐观地相信,股改后的中国资本市场也将成为一场伟大的博弈。
而两年前,我的一位朋友,兴业证券投行部的老总孙国雄告诉我:放心买股票,现在已经进入"大股东坐庄"时代,那时我不太相信。
人生很多事情都是这样,你确信的,最后往往容易被现实推翻,而那些你将信将疑的,却可能成为真实。
所以现在,在上证指数逼近3500点的关口,我对中国股市是否将继续伟大的博弈心存疑虑,而对孙国雄先生说的"大股东坐庄"确信无疑。而在接下来的时间里,中国股市这场伟大的博弈,有可能蜕变成一次"伟大的出货"。
这次出货行情是循着这样一条轨迹演变的:2006年股改之后,中国股市开始进入大股东坐庄时代,2007年,上市公司业绩普遍暴涨,市场在高增长的预期下开始买入,从而抬高股价,而2008年,到了大小非们享受胜利果实的时刻。现在,似乎已经没有任何力量能够阻止这种套现的冲动了。
锌业股份减持中国平安就是例证,3月3日至11日,锌业股份在二级市场累计出售中国平安A股179.56万股,回收资金1.20亿元人民币。减去初始投资成本后,公司减持中国平安股份获得利润1.17亿元。也就是说,锌业股份在平安上的投资收益为45倍。尽管此前中国平安的股价从149元跌到了70元。
对于锌业股份而言,45倍的投资收益,决定了它可以在任何时机和任何价位抛售股票,上市公司股价任何程度的下跌,都不会动摇他们减持的坚定意志。
像锌业股份这样的股东为数不少,初步统计显示,2008年将有1.6万亿市值的大小非解禁,对于这些大小非来说,解禁对他们的意义,犹如一个坐牢十年的囚徒,终有一朝获得自由,其抛售的冲动将如洪水一般漫延,任何巨大的堤坝都无法阻拦。
更有甚者,一旦对股市未来的预期变坏,将会促使大小非股东变本加厉地抛售股票。
3500点关口,呼吁政府救市的声音越发强烈。然而,在大小非解禁这柄达摩克利斯之剑高悬头顶之际,政府的救市,很可能只是激发市场短暂的反弹,而在宏观经济不容乐观的预期下,每次反弹都将激发更大的灾难性的大小非出逃,从而陷入一个救市——反弹——大小非出货——暴跌——救市的恶性循环。
可以采取的办法之一,是限制大小非的减持,但是,考虑在2005年-2006年那场股改中,非流通股股东为了获得流通权,已经向流通股股东支付了对价,从法律上很难有什么依据限制他们持有的股票获得流通的权利。
在不久的将来,如果没有什么因素(包括考虑了大小非解禁冲击的救市措施)来改变对股市的悲观预期,那么我们很可能迎来所有人都不愿意看到的结局,那就是:A股市场将从现在的点位继续下跌,一路下跌到大小非释放完毕,才算到达底部。
而比这个结局稍微好一点的局面,则是指数从3500点迅速跌到1000点的位置,整个市场彻底逼空大小非,然后在此基础上推倒重来,犹如<笑傲江湖>中的东方不败,欲练神功,挥刀自宫,但是,这样的可能性又有多大呢?
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LongRiver 2008-03-19 22:20
小非在这个位置抛股，并不是小非不懂估值，而是有两个重要的原因：
1. 从紧的货币政策导致企业资金紧张，融资困难。卖出持有的股票是获得现金最现成的出路；
2. 即便有些蓝筹现在绝对估值不算很高，似乎没有抛的理由，但是，实体经济的低估值，造成了A股二级市场的相对高估值。比如现在你投资一些中小企业，买它的股票，做Private Equity, 那市盈率，市净率都很低。从这个意义上讲，小非抛股，是实体经济在资本市场套利。
上市公司再融资，除了部分公司确系缺乏经营性资金，需要融资外，有的上市公司是看到国际市场持续走低，产生通过在A股融资介入低价国外资产的冲动。这实质上是跨国市场套利。
因此，我们考虑A股的估值的时候，不能仅仅考虑上市公司本身的绝对估值情况，还要考虑货币政策环境和国际市场的影响。A股高估值的本质，是A股相对实体经济，相对国际市场，估值过高。这种相对估值的劣势，是A股在宏观经济面临不确定性（如果我们不说面临拐点的话）的时候，市场持续下跌的最根本的原因。因此即使A股整体回到“合理”的估值水平（比如沪深300的PE降到20倍），也仍然可能在上述影响下，继续下跌。
~~~谨将此文送给美梦之中的机构和个人~~~。
第六篇
《罕见股灾：谁之过？谁能救？怎么救？》
(329,忠言最新说)
上证综指5个月跌45.2%（6124-3357），2个月跌39.2%（5522-3357），次新大盘蓝筹股出现“破发”潮，市场陷于恐慌绝望式杀跌。面对如此股灾，面对中国股市中出现的类似于前不久藏独分子 “打、砸、抢、烧”般的疯狂行为，如若无人之境，管理层竟然一声不吭，毫无稳定股市的切实举措，这是18年中国股市历史上绝无仅有的，也是世界股市所罕见的。
中国股灾，究竟谁之过？管理层难辞其咎。
其一，这一两年违背科学发展观，盲目贪大求快，搞恶性扩容大跃进导致的恶果。正如1958年的大跃进导致随后经济三年大萧条、大困难一样，在2006年股市市值扩容150%基础上，2007年又扩容300%，使证券化率冲破了150%的国际警戒线，大大超过了美国、日本、欧洲的水准。工行、中石油一上市，就追求市值世界第一，过度开发，竭泽而渔，严重脱离了新兴的发展中国家股市的实际和资金供应量，终于遭到市场的报复，酿成现今的人为股灾。
其二，股改时，对极低成本的“小非”过于优惠，最终摧毁了整个市场的估值体系。如果说国有股因几十年对企业创立发展有功，并且不会轻易放弃控股权，向流通股东支付10送3对价尚可接受的话，那么股份制改造时以1元价格参股的法人股即“小非”，则完全应该按流通股东的高溢价按比例缩股，才能换取流通权。但它们也同样只支付10送3对价就可换取流通权，以致于1元成本的中信证券“小非”从100多元一路往下抛，1.45元成本的平安“小非”从70元一路往下抛，获取几十倍，上百倍的暴利，哪怕股指再低，它们也毫无顾忌地抛售，使市场尝到了持股成本极为悬殊的苦果。
此外，按股改规定，非流通股东一年流通5%，第二年流通10%，第三年全流通。照理，“小非”也应遵守这一规定，但事实上，由于多数“小非”持股不足5%，就钻了空子，误读为总股本的5%，便一次性抛完，并且众多不足5%的“小非”加在一起抛，冲击力大得惊人，不仅彻底摧毁了流通股的估值体系，也危害了尚未流通的“大非”即国有股的利益，更扰乱了投资者对股市的发展预期。这正是股改执行时的一大败笔，如今终于给市场带来灾难性的后果。
其三，新股发行制度向利益集团的倾斜，双重侵害流通股东利益，造成市场严重失血。相对而言，以前新股向二级市场配售是最合理、最公正的办法。但是股改后，却改为一级市场凭资金申购。一方面：使对二级市场作出巨大贡献的投资者包括基金、券商等与新股中签无缘，另一方面，一级市场囤积三万亿巨资的利益集团不仅在网上能大量中签，还享有网下30%的配售权。于是，新股上市首日无不巨幅高举，牟取无风险暴利，而二级市场投资者只能在高位买入，2007年上市的新股首日买进者现已全部深度套牢，使二级市场的有限资金一批又一批被场外机构蚕食，存量资金大量流失，加剧了股市供求失衡。
其四，新股高发行价和高增发价不仅是二级市场泡沫源，而且是导致现今 “破发潮”的“元凶”。些年，管理层为了让一批超大盘股多圈钱，放弃了原先新股发行价市盈率不得超过20倍市盈率的规定，改为市场化定价，并按市场价的九折来定增发价，以至于出现平安、中信银行以75倍市盈率发行，中国人寿和中国远洋以97.6倍和98.7倍市盈率发行的怪事，至于新股以三四十倍市盈率发行更比比皆是，遂使二级市场五六十倍市盈率成为常态，大股东动辄提出几百亿、一千多亿的增发方案。说穿了，新股“破发”潮以及53只股票破增发价，是恶意圈钱惹的祸。
中国股灾怎么救？
正如重症急症病人靠自身机理难以调节、康复，需要医生抢救一样，目前的股灾靠市场已经难以自救，唯管理层出重拳、组合拳才能救。
1、可以推股指期货，但这只能向市场表明管理层的救市态度，减少振幅，暂时稳定股市，但不能从根本上改变股市的供求失衡和下跌趋势。
2、至少今年应让股市休养生息，消化扩容大跃进的后果，消化大小非流通压力。除创业板外，停止新股扩容，停止再融资，对确实急需资金的公司，批准其发企业债券，同时，要对今后再融资立规，比如，向谁融资，就由谁来投票表决。又如，再融资不得超过此前分红总额的两倍。再如，再融资方案推出后，若市值缩水，表明不受投资者欢迎，市值缩水多少，再融资额就减扣多少。要么大股东出巨资去维护股价，这样代价太大，还不如发企业债券。此项规定，来自于美国证监会制定的再融资条例。
3、对尚未流通的“小非”，严格遵循股改的原始规定，不论持股是否超过5%，均像“大非”一样，第一年只能抛5%，第二年只能抛10%，第三年才可全流通，以消除市场对“小非”集合抛售的恐惧。
4、降低印花税，最好改为单边征收。
5、世道极度低迷时，鼓励上市公司回购流通股，然后注销，按规定极限锁定。
6、组建不以盈利为目的平准基金入市，稳定股市，切实维护国家金融安全和广大投资者的利益。
操作提示
1、面对罕见股灾，管理层一再沉默，使市场对管理层干预的期望一再落空。周四195点的大暴跌，市场的信心已彻底崩溃。当晚，连许多坚定看好中国股市的“死多头”都绝望了，发誓如果周末管理层再无所作为，下周一将不惜成本的割肉离场，直至2010年全流通后再入市。事实证明，当大多数人都绝望的时候，往往是转机来临的时候。当市场上基金、机构、券商、上市公司、管理层、国家和广大投资者方方面面都没有利益的时候，这场游戏就玩不下去了，游戏规则必须改变。“希望往往存在于再坚持一下的努力之中”（京剧《沙家浜》郭建光语）。
2、周四上午管理层突批两家基金表明管理层对3500点的在乎，当此利好失效，当天跌到3407点的时候，相信当晚管理层再也坐不住了，说是“不救市”，实际上为了维护国家的金融安全、经济安全和广大投资者的利益，只要是负责任的政府，不可能不救市。周五上午，网上终于挂出新华社副社长鲁炜 “共同缔造中国资本市场的千秋基业” 的文章，场内关于周末将救市利好的消息不胫而走，基金重仓股放量大涨，似应征了这种可能性。如果再次期望落空，那就是跌破3000点的问题了，中国股市将由“股灾”变成“崩盘”，后果不堪设想。
3、周末若有救市利好出台，投资者需精心研究：是像前期按部就班地发基金那样的一般利好，还是重大利好？是单个利好，还是组合式利好？是笼统的利好，还是紧密针对改善供求失衡的利好？是权宜之计的利好，还是标本兼治的利好？是走一步看一步式的试探性利好，还是下大决心、花大力气救市的利好？只有对这些问题有了透彻的理解、分析后，然后才能决定正确的操作对策。
人们不妨拭目以待。
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深山人说：
这不是梦中的事，是白天的思维——
最大“救市”“利好”即将出台
加快推出股指期货，以做空也能赚钱，对冲目前做多损失
维护市场正常化、多功能、先进性
又与国际证券市场常规金融品种接轨
中国股民的结构是
股评界长期训导的
多头“赤”卫大队
只懂做多不懈做多
不识空头拒绝做空
没人阻拦你卖股票
你偏偏只买不卖票
把多头失败归政府
强迫政府承担责任
定义为二十一世纪
“傻瓜”特色股民
329清晨我(@_@)的梦：
梦的提示——328的3357点是即将被，被迫做空机构拆除的，摇摇欲坠的危房。
在3357点盘中，
因基金做月末、季末市值报表，而拉抬权重股；
因327流传的“三文件”、328流传的“四措施”的所谓胡编瞎闹的“利好”，
而引发的主要是大盘股的指数虚夸的反弹，
（经过唯物论辩证法分析，大部分利好都站不住脚，其中有的利好很滑稽，
这也是我敢公开于328晚间在电台股市热线批驳各种版本利好的原因）
梦的提示——328的3357点盘中反弹的参与者，面临大小鼠的争斗，硕鼠撕咬小鼠，吞噬有声。
留存验证。
第七篇
《09年——最最最后的最最最富有奉献精神的买单者》
深山人 310午间
有位网友在我的帖中跟了一个数据帖，很具体列出08年、09年非转流的股数。我翻帖找了很久未找到。所以没有能够具体写出，记得08年数据是一为开头，09年数据是六为开头，也就是说09年非转流的股数是08非转流股数的五倍。天哪！
在家遇到来访的邻居老人，是买了基金的基民。她说：银行柜台小妹对她说，08年8月份开奥运会，所以股市只会涨不会跌，涨是政治任务，动员她购买基金。她认为言之有理，就买了，现在套了赔钱了。她说“共产党政府怎么骗人呢？”
我说：你搞错了，没有任何一位政府官员、共产党人向你，向小妹保证过奥委会股市要涨有政治任务，奥委会跟股市是两码事。股市涨跌的最关键所在是供求关系，现在股票非常多，就象菜市场的菜非常多一样，价要跌，而且明年比今年还要多。
我现在想，有多少如这基民认识走歪道的买股者买基者，其中最笨的到了09年方才觉醒，在09年非转流股是08年5倍的现实情况下，他们是最最最后的最最最富有雷锋精神的买单者。由此观之，如果抛开各种好或坏的变故，直线思维看问题，当然是：09年在股票特别多；奥运会了结精神寄托消失；的双向绝望趋动下，股票市场要比08年更惨烈。
所以，就有了昨晚如下的帖——
0309周日夜间
周一是多云也好阴天也好暴雨也好，
纵观市场内外、经济政治、国内国际、
基本面宏观面资金面，市场下跌的道路
漫漫熬煞多头，直到09年全年。--------09年全年
第八篇
《专家是吹牛家，散户是挨宰户》
——对唯心论股评家的认知
深山人
2008-3-13（今日破4000纪念之作）
（一）、6100点股市下跌时，专家断定说，机构要洗盘赶走散户，声称中国经济是世界火车头，这是5000年来中华民族最富强时期，人民币升值不止牛市涨势不止，中国股市将上8000点、10000点，牛市不言顶。坚定信心，坚决捂股。
（二）、5500点下跌时，专家评论说，这是强势整理，千金难买牛回头，越跌越买，现在遍地是黄金，对中国经济每年增长GDP在08年保持增幅10%要有认识，跌是为了涨，大跌要大涨，要懂股市的唯物辩证法，跌是给你买进投资的大好机会，砸锅卖铁买股票，此时不买股票何时买？大牛市有句座右铭“每次买进都是对的”！
（三）、4500点年线附近震荡时，专家劝慰说，年线是铁底不会破，如果破了意味着全年炒股的人都要套牢，这是不可能的很荒谬的很不合国情的事，政府也是要守住年线的，你们看证监会重新发行基金就说明了当前是政策底，就知道政府认可当前的位置。有人在这里还看空，说会破4000点的甚至3500点不是底的，是神志不清楚，是神经有问题，重则可以说是道德品质有问题，是信口开河胡说八道（专家越说越激昂，气喘虚虚）
（四）、4000点破了，专家提醒说，这是空头陷阱，在方方面面有利的条件下机构倒着做，是故意制造恐慌情绪，让散户交出筹码，我们要擦亮眼睛，透过现象看本质，决不上当受骗，决不卖出股票。你们看看：基本面并没有任何改变，中国经济每年增长，人民币继续升值，牛市根基依然牢固，牛市性质并没有改变。你如果在此卖出，政府在严峻的形势下出重拳打击空头势力——比如说降低印花税，你刚好割肉卖掉，从此反转，向10000点迈进，那你如何对得起妻儿老小和自己呢！？所以，越是困难越要坚定信念，听党的话，跟政府走。
（五）、3500点时，这就是几年见不到的大底！反转周期开始了！3000亿美元外资游资欲抄我A股的大底。结果3500破了，专家安慰说，千万不要绝望，成功的人士哪一个不是经过磨难的，你随便看看历史上的伟人就明白这个哲理。风雪冻梅梅傲雪，此去春天不遥远，不是俄罗斯有位诗人说过“冬天来了，春天还会远吗？”。监管层有多条救市措施，网站不是都透露了吗？降低印花税、基金扩容、暂缓新股发行、限制再融资（平安幻图圈钱把他踢回去）、处罚做空的机构负责人，等等，股市与政府利益与共，政府该出手时会出手，如果对这一点没有认识，那你几乎不是中国人。
（六）、3000点时，大家市值普遍损失70%以上，老本也损过半，这时专家诚恳说，经过我们对一年来的市场历程、各方资料做辛勤的分析，现在把团队的研究成果告诉你们：熊市来了。建议你们逢高减磅，记住一句名言“留得青山在，不怕没柴烧”；还要记住“壮士断臂方显英雄本色”；我们备有资金等待最好时机抄底。
（七）、2500点时，专家响当当宣告，熊市不言底，历史上每一次熊市都极为惨烈，国外经验也是如此。还依恋牛市不卖的傻瓜会死得非常悲惨。于是股民痛哭流涕，损失市值80%~90%后一股不留全部割掉。次日，大盘全线暴涨。
（八）、股市的自然规律添加浓重的色彩
说不尽的A股市场
(2012-01-20 ） 原文地址：说不尽的A股市场作者：哈克
1: 年市盈率：2010年3月曾用年度市盈率数据第一次做出浮动频率拟合曲线，从而对未来几年市盈率的走势有个框架性的模糊预期。当时预期2010年年底市盈率是收高的，2011年，甚至2012年是走低的。结果2010年沪市盈率收的较低，而深市收在高位，在指数上也同样。因为沪深两市在2008年之前，市盈率相差不大，背离很小，当时只用了沪市盈率数据，单独看沪市盈率与曲线对比则误差较大。现在2011年也收盘了，沪深市盈率都收在低位，尽管二者仍存在一些差距，前者为13.4，后者为23.1，总体看这个拟合曲线大致正确。而拟合曲线预期2012年年底市盈率仍将收在低位，这个就留待以后继续检验了。
2：证券化率：即市值对GDP 的占比，也可称为巴菲特估值指标，因他倡导看这个：“虽然证券化率作为分析工具有其局限性，但是，如果只选择一个指标来判断任何时刻市场的估值水平，则它可能是最好的指标……”。
3：耐人寻味的流通市值：
4：换手率视角：换手率是俺老人家偏爱的一个具有领先于股指的指标。即它是成交金额与流通市值的比值。我们都知道“量在价先”，故其领先；也都知道流通市值目前已经占到总市值的82.3%，即全流通即将完成，故该比值将会越来越稳定地反映成交额的变化。
5：兔年尾语：明天就是兔年最后一个交易日了，准备迎接令人忐忑的龙年，而且据说是60年一遇的水龙年，水汪年份呃，投资者都但愿“水汪汪财”，流动性充沛呵。祝愿本博的网友龙年个个龙抬头，龙腾虎跃呵！