中财网夫妻分居几年自动离婚:1月信贷投放缘何缩水
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/04/29 05:11:47
央行本月10日公布的信贷数据远远低于市场预期。数据显示，今年1月，金融机构新增人民币贷款7381亿元，环比多增976亿元，却远低于市场预期的8000－9000亿元，同比更少增2882亿元。而近三年的数据显示，2009年至2011年每年1月的新增贷款均在1万亿之上，因此1月新增信贷的表现，引发了市场对未来信贷定向宽松能否持续的担心，同时，也使得“存贷比限制”再次成为信贷增长乏力的矛盾焦点。
内外夹击导致信贷规模缩水
1月份新增贷款较去年12月回升主要是因为年初信贷需求旺盛，银行倾向于“早放贷，早受益”。但与历史同期相比，1月的新增贷款仍然属于偏少。
均衡投放是1月份未现井喷的主要原因。交行金融研究中心的报告认为，从当月票据融资增加不多的情况可以看出，信贷窗口指导可能有所加强，要求银行合理控制放贷节奏，这是贷款同比少增较多的主要原因。国泰君安的研究报告指出，1月份信贷的下降或代表了监管层均衡月度间信贷投放的考虑。2009年以来央行月度间信贷投放日趋均衡，2011年仅1月信贷占比相对较高，而2012年1月信贷放缓或有监管层均衡月度间信贷投放的考虑，以体现“稳健”的意图。还有观点认为，去年12 月信贷规模控制放松，银行新增贷款同比大幅增长33%，银行将部分来年信贷提前发放，使1月份的信贷提前消化。
此外，春节因素对信贷投放产生一定影响。中金公司的研究报告认为，今年春节假期在1 月，给货币调控带来了一定的扰动。报告称，1月前10 天新增贷款数额较大（接近1 万亿元），使得央行在接下来的一周对贷款进行了一定的控制，但是由于紧接着就是春节长假，因此导致央行对贷款的限制无意中被延长和放大。不过，交行的研究认为，假日因素并不是主要原因。
存贷比是否拖了贷款增长后腿
央行公布的数据显示，1月份由于春节因素影响，人民币存款减少8000亿元。这被解读为存款减少的情况之下，高存贷比限制了银行的放贷能力。其实从去年开始，市场就倍加关注存贷比导致银行贷款投放受限问题。
有计算显示，1月末，全部金融机构人民币的贷款余额与存款余额之比已达到69.3%。记者通过统计2007年以来的该项数据发现，69%确实处于该项比值的高位，2007和2008年也曾有过达到69%的记录。不过，需要强调的是，单凭该数字并不能得出整个银行业存贷比偏紧的结论，而要观察具体的每一家银行存贷比的数据。
一家券商的银行业分析师指出，用整个银行业的贷款余额比上存款余额所得出的“存贷比”会有重要的结构性问题。他指出，1月份新增贷款低于预期主要源自银行业局部性结构紧张。即有些银行的存贷比可能偏高，有些银行偏低，并不是全局。从他对银行多年的跟踪观察，也得出相同的结论。上市银行2011年的半年报显示，大型银行的存贷比相对较低，个别股份制银行的存贷比达到了70%以上，分化较为明显。
存贷比是一项重要的监管指标，但监管机构也在根据经济发展的情况对其进行适当调整。例如对小微企业贷款的存贷比容忍度将采用更高的标准。不过，瑞银证券仍然认为，随着银行资金来源的多元化，存贷比将不再是、也不应是一个非75%不可的监管指标。瑞银预期，存贷比的指标将在2012年相对弱化，商业银行应更注重流动性管理。--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------1月信贷投放量出乎预料，不过市场预期随着春节等影响因素的消除，2月信贷投放量定超去年同期，且环比有望实现正增长。
今年1月份新增贷款仅7381亿元，大大低于市场1万亿左右的预期，同比大幅减少近30%。过去三年，1月信贷投放均超万亿。
据一银行人士称，春节前多数银行投放信贷偏多，后来又不得不缩减和回收，担心受到惩罚。比如某大行1月新增贷款额度最高达到900多亿，但截至月末，新增规模则回落至不到800亿，该人士因此分析认为，1月信贷投放量大大低于预期，除春节因素外，部分也与监管部门要求均衡投放有关。
有消息称，今年新增贷款目标为8万亿，如果以四个季度之间3:3:2:2的均衡投放配比而言，1季度信贷投放量应该在2.4万亿左右，月均8000亿。国际金融问题专家赵庆明据此推算2月信贷投放量定超去年同期，且应超今年1月，预计新增量在9000亿至1万亿之间。
2011年2月人民币新增贷款量仅为5356亿元，但1月信贷投放量1.04万亿。目前市场较多预期认为，今年2月新增贷款投放量将超去年同期，且环比有望正增长。
瑞银证券即认为，春节因素对1月信贷数据存在影响，2、3月份新增贷款规模有向上修复的可能，不过仍需警惕经济下滑风险下信贷需求的萎缩。
华泰联合证券亦预计，2月信贷平稳，预计投放量在8000多亿。华泰联合分析的2月信贷投放有利因素包括贷款需求还在，不会大幅回落；与此同时，春节负面扰动因素消失。但2月信贷投放仍有不利因素，包括存款压力会持续，小银行流动性管理压力尚存，难大规模放款。
而因考虑到存贷比等制约因素，对于2月信贷投放量是否有望上行的问题，部分一线银行人士目前预期也不是太乐观。一股份制银行某分行人士昨日对记者表示，存款下滑趋势不减，与此同时，银监会又要求严格执行“七不准”和存贷比约束，信贷投放还很难补回来。
银监会近日公布《中国银监会关于整治银行业金融机构不规范经营的通知》，对贷款订立“七不准”禁止性规定，即不准以贷转存；不准存贷挂钩；不准以贷收费；不准浮利分费；不准借贷搭售；不准一浮到顶；不准转嫁成本。
另一大行某支行人士透露出的信息也不太乐观。该人士对记者表示，目前并未从上层传递出加大投放的意向，尽管1月整体信贷投放量偏少。据其称，其所在行没有多少项目储备，房地产以及平台类贷款又很难获批，截至目前该支行仍未有多少贷款投放。--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------12年来仅发生3次广义货币(M2)增加额与存款增加额大规模背离的现象，在今年1月再次上演。多家券商发布研究报告认为该笔多达6000多亿的差额转向了同业存款，甚至部分还流入了股市。接受证券时报记者采访的多位银行人士对是否存在存款流入股市的现象三缄其口，不予置评。
流入同业及股市
根据央行日前公布的今年1月份金融数据显示，1月份M2增加额与存款增加额存在约1.2万亿元的差额，即使剔除现金流通量新增额9071亿元(计入M2但不计入存款)，并考虑到财政性存款当月增加3518亿元(计入存款但不计入M2)，当月仍有6000多亿元的缺口无法解释。
如此大的缺口在过去并不多见。对此，多家券商发布研报认为，可能是资金持续转向同业业务造成无法解释的缺口。
北京高华证券发布的研究报告称，M2和存款增长之间明显的差额可能是资金持续转向同业业务的佐证，因为两者之间1.2万亿元的缺口无法完全用现金流通增加9000亿元(计入M2但不计入存款)和财政存款增加3520亿元(计入存款但不计入M2)来解释。
“我们认为，之所以出现难以解释的6500亿元缺口，是因为存款流转至证券保证金账户，以及一般性存款或经由理财产品渠道而持续转至同业存款所致。”北京高华证券上述报告表示。
据东方证券研究报告测算，今年1月份M2的环比增量比存款和流通中现金量增量之和多了6743亿元。“这么大规模的背离自2000年以来仅发生过4次，莫非信托类存款或‘非存款类机构在存款类机构的存款’发生了大规模变动？”东方证券的该份报告表示。
事实上，自今年1月6日伊始，上证指数已从最低的2132.63点上涨至昨日的2351.85点，其涨幅为10.28%。
理财产品居功至伟
M2与存款增加额出现如此巨大的背离现象，也令大量存款资金通过理财产品转化为银行同业存款的说法得到了公开数据的佐证。
虽然今年1月份证券保证金数据仍未公布，但1月份银行大量发行投资于同业存款的理财产品却是事实。根据此前证券时报《银行理财悄变同业存款 疑为高息揽存》的报道，招行、江苏银行、重庆农村商业银行、泉州银行、福建海峡银行、徽商银行、鄞州银行等均曾推出了100%理财资金投资于同业存款的理财产品，理财资金只要在银行账上躺1个月～3个月，就可以轻松获得5%以上的年化收益。
深圳某股份制银行同业金融部人士告诉记者，若理财产品的投资方向为同业及其他金融机构存放及拆入款项，那么理财产品资金最终将变成银行的同业存款。
去年10月份，央行将住房公积金中心存款和非存款类金融机构在存款类金融机构的存款纳入了M2统计。
据了解，银行发行的投资同业存款类理财产品正是借道信托，以信托公司的名义存入银行，成为银行的同业存款。按照新的统计口径，M2统计了该部分同业存款，但该部分同业存款却不纳入存款的统计口径，这成为M2和存款之间无法解释的缺口的一部分。
内外夹击导致信贷规模缩水
1月份新增贷款较去年12月回升主要是因为年初信贷需求旺盛，银行倾向于“早放贷，早受益”。但与历史同期相比，1月的新增贷款仍然属于偏少。
均衡投放是1月份未现井喷的主要原因。交行金融研究中心的报告认为，从当月票据融资增加不多的情况可以看出，信贷窗口指导可能有所加强，要求银行合理控制放贷节奏，这是贷款同比少增较多的主要原因。国泰君安的研究报告指出，1月份信贷的下降或代表了监管层均衡月度间信贷投放的考虑。2009年以来央行月度间信贷投放日趋均衡，2011年仅1月信贷占比相对较高，而2012年1月信贷放缓或有监管层均衡月度间信贷投放的考虑，以体现“稳健”的意图。还有观点认为，去年12 月信贷规模控制放松，银行新增贷款同比大幅增长33%，银行将部分来年信贷提前发放，使1月份的信贷提前消化。
此外，春节因素对信贷投放产生一定影响。中金公司的研究报告认为，今年春节假期在1 月，给货币调控带来了一定的扰动。报告称，1月前10 天新增贷款数额较大（接近1 万亿元），使得央行在接下来的一周对贷款进行了一定的控制，但是由于紧接着就是春节长假，因此导致央行对贷款的限制无意中被延长和放大。不过，交行的研究认为，假日因素并不是主要原因。
存贷比是否拖了贷款增长后腿
央行公布的数据显示，1月份由于春节因素影响，人民币存款减少8000亿元。这被解读为存款减少的情况之下，高存贷比限制了银行的放贷能力。其实从去年开始，市场就倍加关注存贷比导致银行贷款投放受限问题。
有计算显示，1月末，全部金融机构人民币的贷款余额与存款余额之比已达到69.3%。记者通过统计2007年以来的该项数据发现，69%确实处于该项比值的高位，2007和2008年也曾有过达到69%的记录。不过，需要强调的是，单凭该数字并不能得出整个银行业存贷比偏紧的结论，而要观察具体的每一家银行存贷比的数据。
一家券商的银行业分析师指出，用整个银行业的贷款余额比上存款余额所得出的“存贷比”会有重要的结构性问题。他指出，1月份新增贷款低于预期主要源自银行业局部性结构紧张。即有些银行的存贷比可能偏高，有些银行偏低，并不是全局。从他对银行多年的跟踪观察，也得出相同的结论。上市银行2011年的半年报显示，大型银行的存贷比相对较低，个别股份制银行的存贷比达到了70%以上，分化较为明显。
存贷比是一项重要的监管指标，但监管机构也在根据经济发展的情况对其进行适当调整。例如对小微企业贷款的存贷比容忍度将采用更高的标准。不过，瑞银证券仍然认为，随着银行资金来源的多元化，存贷比将不再是、也不应是一个非75%不可的监管指标。瑞银预期，存贷比的指标将在2012年相对弱化，商业银行应更注重流动性管理。--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------1月信贷投放量出乎预料，不过市场预期随着春节等影响因素的消除，2月信贷投放量定超去年同期，且环比有望实现正增长。
今年1月份新增贷款仅7381亿元，大大低于市场1万亿左右的预期，同比大幅减少近30%。过去三年，1月信贷投放均超万亿。
据一银行人士称，春节前多数银行投放信贷偏多，后来又不得不缩减和回收，担心受到惩罚。比如某大行1月新增贷款额度最高达到900多亿，但截至月末，新增规模则回落至不到800亿，该人士因此分析认为，1月信贷投放量大大低于预期，除春节因素外，部分也与监管部门要求均衡投放有关。
有消息称，今年新增贷款目标为8万亿，如果以四个季度之间3:3:2:2的均衡投放配比而言，1季度信贷投放量应该在2.4万亿左右，月均8000亿。国际金融问题专家赵庆明据此推算2月信贷投放量定超去年同期，且应超今年1月，预计新增量在9000亿至1万亿之间。
2011年2月人民币新增贷款量仅为5356亿元，但1月信贷投放量1.04万亿。目前市场较多预期认为，今年2月新增贷款投放量将超去年同期，且环比有望正增长。
瑞银证券即认为，春节因素对1月信贷数据存在影响，2、3月份新增贷款规模有向上修复的可能，不过仍需警惕经济下滑风险下信贷需求的萎缩。
华泰联合证券亦预计，2月信贷平稳，预计投放量在8000多亿。华泰联合分析的2月信贷投放有利因素包括贷款需求还在，不会大幅回落；与此同时，春节负面扰动因素消失。但2月信贷投放仍有不利因素，包括存款压力会持续，小银行流动性管理压力尚存，难大规模放款。
而因考虑到存贷比等制约因素，对于2月信贷投放量是否有望上行的问题，部分一线银行人士目前预期也不是太乐观。一股份制银行某分行人士昨日对记者表示，存款下滑趋势不减，与此同时，银监会又要求严格执行“七不准”和存贷比约束，信贷投放还很难补回来。
银监会近日公布《中国银监会关于整治银行业金融机构不规范经营的通知》，对贷款订立“七不准”禁止性规定，即不准以贷转存；不准存贷挂钩；不准以贷收费；不准浮利分费；不准借贷搭售；不准一浮到顶；不准转嫁成本。
另一大行某支行人士透露出的信息也不太乐观。该人士对记者表示，目前并未从上层传递出加大投放的意向，尽管1月整体信贷投放量偏少。据其称，其所在行没有多少项目储备，房地产以及平台类贷款又很难获批，截至目前该支行仍未有多少贷款投放。--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------12年来仅发生3次广义货币(M2)增加额与存款增加额大规模背离的现象，在今年1月再次上演。多家券商发布研究报告认为该笔多达6000多亿的差额转向了同业存款，甚至部分还流入了股市。接受证券时报记者采访的多位银行人士对是否存在存款流入股市的现象三缄其口，不予置评。
流入同业及股市
根据央行日前公布的今年1月份金融数据显示，1月份M2增加额与存款增加额存在约1.2万亿元的差额，即使剔除现金流通量新增额9071亿元(计入M2但不计入存款)，并考虑到财政性存款当月增加3518亿元(计入存款但不计入M2)，当月仍有6000多亿元的缺口无法解释。
如此大的缺口在过去并不多见。对此，多家券商发布研报认为，可能是资金持续转向同业业务造成无法解释的缺口。
北京高华证券发布的研究报告称，M2和存款增长之间明显的差额可能是资金持续转向同业业务的佐证，因为两者之间1.2万亿元的缺口无法完全用现金流通增加9000亿元(计入M2但不计入存款)和财政存款增加3520亿元(计入存款但不计入M2)来解释。
“我们认为，之所以出现难以解释的6500亿元缺口，是因为存款流转至证券保证金账户，以及一般性存款或经由理财产品渠道而持续转至同业存款所致。”北京高华证券上述报告表示。
据东方证券研究报告测算，今年1月份M2的环比增量比存款和流通中现金量增量之和多了6743亿元。“这么大规模的背离自2000年以来仅发生过4次，莫非信托类存款或‘非存款类机构在存款类机构的存款’发生了大规模变动？”东方证券的该份报告表示。
事实上，自今年1月6日伊始，上证指数已从最低的2132.63点上涨至昨日的2351.85点，其涨幅为10.28%。
理财产品居功至伟
M2与存款增加额出现如此巨大的背离现象，也令大量存款资金通过理财产品转化为银行同业存款的说法得到了公开数据的佐证。
虽然今年1月份证券保证金数据仍未公布，但1月份银行大量发行投资于同业存款的理财产品却是事实。根据此前证券时报《银行理财悄变同业存款 疑为高息揽存》的报道，招行、江苏银行、重庆农村商业银行、泉州银行、福建海峡银行、徽商银行、鄞州银行等均曾推出了100%理财资金投资于同业存款的理财产品，理财资金只要在银行账上躺1个月～3个月，就可以轻松获得5%以上的年化收益。
深圳某股份制银行同业金融部人士告诉记者，若理财产品的投资方向为同业及其他金融机构存放及拆入款项，那么理财产品资金最终将变成银行的同业存款。
去年10月份，央行将住房公积金中心存款和非存款类金融机构在存款类金融机构的存款纳入了M2统计。
据了解，银行发行的投资同业存款类理财产品正是借道信托，以信托公司的名义存入银行，成为银行的同业存款。按照新的统计口径，M2统计了该部分同业存款，但该部分同业存款却不纳入存款的统计口径，这成为M2和存款之间无法解释的缺口的一部分。