中财网斗罗大陆天梦冰蚕魂技:摘录10g
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/05/01 22:42:08
20101020人民日报：央行为何挥出加息利剑 田俊荣 人民日报
这是我国央行时隔3年后的首度加息。央行最近一次加息是在2007年12月，2007年为应对流动性过剩和通胀压力，央行曾先后6次上调存贷款基准利率。2009年9月起，为应对国际金融危机，央行又开启了降息空间，5次下调贷款利率，4次下调存款利率。
在感叹央行亮剑之突然后，人们最关心三个宏观问题：为什么要加息？是否意味着货币政策转向？会不会加剧“热钱”流入？
加息是央行对保持经济平稳较快发展和管理好通胀预期慎重权衡后作出的正确决定
加息出人意料。此前，市场曾普遍认为，由于担心经济超预期下滑，年内加息的概率已大大减少。
然而，细细分析，加息却正当其时。“当前，经济下行风险可能性基本消失，而物价上涨压力却不断加大、通胀预期有所强化，加息是央行对保持经济平稳较快发展和管理好通胀预期慎重权衡后作出的正确决定。”国家信息中心首席经济师、经济预测部主任范剑平说。
前一段时间，市场忧虑一些不确定因素，如世界经济复苏乏力特别是欧洲债务危机对我国出口的影响、房地产市场调控对投资的影响等可能引起经济大幅回落。从现在看，欧元初步稳定下来，并且德国和法国的经济复苏比年初预测的还好一些，欧债危机对我国出口的影响有限，国内消费和投资仍保持着较高增速，即使是房地产开发投资今年前9月增速仍高达36.4%。因此，今年中国经济仍将实现较快增长。
这样的判断也得到了数据的有力支撑。8月份，制造业采购经理指数达51.7%，在连续3个月回落后首度回升，9月份更是上扬至53.8%，好于市场预期。8月份，规模以上工业增加值同比增长13.9%，比7月份加快0.5个百分点，这是今年以来规模以上工业增速连续下滑后第一次出现反弹。“我们预计三季度经济增长将趋稳，四季度更加稳定，全年GDP很可能达到10%左右。”范剑平坦言。
释放了强烈的政策信号：央行有决心管理好通胀预期
另一方面，通胀的阴影却悄然逼近。“不少专家曾认为，今年7、8月份是翘尾因素最多的两个月，随着翘尾因素逐渐减少，9月份CPI有望见顶回落。但事实上，9月份CPI同比涨幅很可能高于8月份的3.5%，环比也可能上升，表明出现了翘尾因素之外的新涨价因素，物价还可能继续上行。”对外经贸大学金融学院院长丁志杰说。
丁志杰分析，这些新涨价因素包括全球大宗商品价格上涨带来的输入型通胀压力、货币信贷仍在高位运行、房价大幅攀升后抬高日常消费的成本等。
随着物价上涨，我国“负利率”已持续7个月之久，这不利于存款人增加收入、扩大消费，也可能导致居民强化投资股市、购买住房等意愿，不利于银行体系资金稳定。
“在这样的背景下，控通胀显然比保增长更为迫切一些。”范剑平说，“25个基点的加息虽然无法彻底改变负利率状况，但释放了一个强烈的政策信号，那就是央行有决心管理好通胀预期。”
“事实上，这次加息的具体安排也体现出央行管理好通胀预期的意图。”丁志杰分析说，存款活期化往往是物价上涨的助推力量，此次一年期、二年期、三年期、五年期的存款利率分别提高25、46、52和60个基点，意在吸收长期储蓄、扭转存款活期化趋势，对抑制通胀有积极作用。
目前不能因此而判定货币政策开始改变“适度宽松”的基调
作为货币政策的利器，加息是否意味着适度宽松的货币政策开始转向？
多数专家认为，加息是一项收紧的政策，但目前不能因此而判定货币政策开始改变基调。“年初央行制定了今年货币政策的主要预期目标：货币供应量增长17%，贷款新增7.5万亿元，这样的‘盘子’并没有因为加息而改变，换言之，货币环境依然是适度宽松的。另一方面，经济并没有过热，未来一段时间的过热风险也不大。因此，货币政策仍将维持适度宽松的基调。”丁志杰说。
不过，交通银行首席经济学家连平认为，短期来说货币政策的基调不变，但如果到年底，物价仍然继续上涨、楼市没有出现合理调整、股市也形成局部泡沫，也不排除货币政策基调由“适度宽松”向“稳健”转变的可能性。
有助于稳定资产价格
此次加息是在主要经济体大量释放流动性、人民币汇率弹性增强的背景下进行的，中国与其他国家的汇差利差加大，会不会加剧国际“热钱”流入？
“‘热钱’流入后大多不是存银行，而是追求股市、楼市等资产价格上涨的收益。加息有助于稳定这些资产的价格，防止出现大起大落，缩小了‘热钱’的获利空间，反而有利于降低国际资本的无序流动。”范剑平说。
不过，连平表示，加息扩大了利差，也不排除一部分“风险厌恶”型的逐利资金因此流入我国的银行体系，货币政策和外汇管理政策应对此作出有效的应对。
20101021中国加息扰动全球资本市场 是否进入加息周期存疑 经济参考报
20日，受中国加息影响，石油黄金等大宗商品价格、欧美主要股指早盘均高开，美元指数再次疲软。分析师普遍认为，央行选择在美联储即将再次定量宽松前加息，说明货币当局更侧重解决负利率和流动性过剩的问题。但对于中国是否就此进入加息周期，经济学家却看法不一。
影响市场惊吓过度后企稳回升
行情危险!散户应该尽快离场? 哪些股票值得满仓买入? 某些股很可能还要涨50%！ 机构资金目前已发生大变化 经历了因19日中国突然加息的消息影响而普跌的国际市场，20日从“惊吓”中缓过神来，石油黄金等大宗商品价格、主要股指早盘高开。市场原先恐慌的中国经济增长因加息而受影响，经过一天的杀跌，市场人士认识到在美联储新一轮量化宽松实施在即的预期下，此次中国加息不会根本性改变大宗商品需求。
20日，欧美股市似从“中国加息”恐慌中走出。美国股市高开，欧洲方面，英国、德国、法国市场三大股指盘中均小幅走高。
国际黄金期货价格20日早盘，小幅高开，截至发稿时，上涨0.5%。国际油价在20日的亚洲盘市场上重新回到每桶80美元上方，路透社分析为此前因中国加息而引发的跌幅过大。
中国人民银行19日晚意外宣布加息25个基点，引发全球市场跌声一片，且“杀伤力”惊人。国际市场认为此举意味着中国将控制经济成长的速度。道琼斯指数下跌1.48%。国际油价也大幅回落，纽约市场原油期货价格收报每桶79.49美元，跌幅达4.3%，创2月份以来的最大单日跌幅。国际金价也创下7月以来的最大日跌幅。伦敦金属交易所基本金属期货价格19日普跌。
但有分析师表示，市场反应过度，鉴于美国联邦储备委员会将最早在下月会议上宣布进一步放宽货币政策，此举意味着全球流动性过剩时代仍未结束，美元还将承压走软，大宗商品受追捧热度仍难减。
此前由于全球流动性泛滥，以石油和黄金为代表的大宗商品连续走强6周，黄金价格更是自今年全球经济复苏以来节节攀高逼近“千四”时代。
巴克莱资本分析师认为，19日商品市场的全线下跌是对中国意外加息的下意识反应，现在投资者开始冷静下来，分析加息对中国经济增长的真正意义，并认为此次加息对中国经济增长的实际影响有限，不会根本性地改变原油需求。
对于前一天大宗商品价格突然下跌，市场人士认为中国加息的消息只是理性回调的动因，而不会扭转美元长期将走软预期下大宗商品价格走强的趋势。SanderCapital分析师说：“大宗商品价格由于中国需求因素已连续走强6周，即使在利空消息发出前，也有什么商品能一直上涨。”LOGICAdvisors的BillONeill称，金市理应回调，中国升息和盖特纳的讲话为抛售黄金提供了动因。
外汇市场也受到中国加息的巨大牵连。避险情绪推高美元，人民币兑美元汇率中间价则出现较大幅度回落。中国外汇交易中心的数据显示，20日人民币对美元汇率中间价报6.6754，较前一交易日大幅走低201个基点。对欧元、英镑中间价大幅度增加1200基点以上。而美元走强。不过20日美元有回归“正常”疲弱的趋势。纽约汇市20日早盘美元则全线走软，因投资者不再将中国的加息行动视为对全球经济增长的负面消息。早盘电子交易系统显示，1欧元兑1.3866美元，19日尾盘报1.3730美元；1美元兑81.24日圆，19日尾盘报81.58日元；美元指数报77.615,19日尾盘报78.218.
缘由流动性泛滥逼央行出手
在最近1个多月的时间内，央行已动用了差别准备金率、汇率和利率等政策工具，这些措施背后的货币收紧意图十分明显。而且，选择在美联储即将再次定量宽松前加息，说明货币当局更侧重解决负利率和流动性过剩的问题。
国联证券认为，中国在G20峰会之前加息，且加息25个基点与美国惯例接轨，可能会对全球量化宽松浪潮造成影响，从而改变全球流动性泛滥局面。
同时，央行此次选择了非对称加息模式，二年期存款基准利率上调46个基点至3.25%，三年期存款利率上调52个基点至3.85%，五年期存款利率上调60个基点至4.20%，但一年期以上至五年及以上期限贷款基准利率仅均上调20个基点。
广发基金宏观策略分析师孙建波认为，加息的结构是非对称的，除一年期存贷款均加息25个基点外，中长期存款利率多加，中长期贷款利率少加。其根本目的是收缩流动性，希望通过推动存款长期化的途径，有效压制资产市场泡沫，控制通胀水平。
招商证券针对此次加息的点评报告称，流动性管理，特别是对冲新一轮国际资本流入将是未来中国货币政策的重要目标。本次加息显示中国货币政策的独立性强，并不需要受美国货币政策取向的左右，可以推断国际资本流入中国的势头会更强，央行将开始新一轮对冲流动性的操作，同时加强对外资流入的管制措施。
国联证券分析师张鹏表示，流动性预期可能正在发生变化。货币政策从短期来看必须为控制通胀趋势、消除负利率水平，及平抑资产泡沫而努力；从长期来看，则央行有义务消化近10年超发货币、增加居民收入，及改变因低利率而导致的国民财富流失现象。因此，中国有先于诸发达国家加息的必要，亦有逐步走向一个较长的加息周期的必要。在临时上调存款准备金率及加息之后，货币政策从紧趋势将延续。
辩论中国是否进入加息周期
部分机构和学者认为，央行此次出人意料的加息主要针对通胀压力较大以及负利率持续时间较长等问题，就此判断央行步入加息周期还为时过早。但另有部分经济学家表示，由于通胀预期的加剧，央行已经提前进入了加息周期。
“此次加息更多是上半年经济过热时期该加没加息的追认，从时间上断言目前中国就进入加息周期为时尚早。”申银万国首席宏观经济学家李慧勇认为，基于对经济增长和物价的判断，未来12个月存在加息1次的可能，更大幅度加息的可能现在看还不大。李慧勇表示，在当前人民币升值预期强烈的情况下，加息会进一步强化升值预期，这很有可能加速热钱的流入，反过来可能对货币政策产生冲击。“如果没有更好的对冲手段，央行仍存在通过上调法定存款准备金率进行资金回笼的可能。”李慧勇表示。
“央行此次上调存贷款利率，是房地产调控远未达到目标后的短期无奈之举，不会持续，不代表加息周期的开始。”民生证券副总裁、首席经济学家滕泰则表示，持续近一年的房地产调控远未达到调控目标，此次加息主要目的是抑制房价上涨。滕泰认为，尽管当前经济下行压力有所缓解，但仍处下行走势，加息将增加短期内经济下行压力，故而不可持续。
“负利率持续仅仅是货币政策调整所要考虑的因素之一。”汇丰银行大中华区首席经济师屈宏斌也认为，此次加息并不意味着中国从此开始就进入了连续加息的周期。在未来总需求温和降温的背景下，产出缺口收窄，需求面拉动价格上涨的压力将逐渐减弱，而从供给面来看，粮食、猪肉等主要农产品都比较平稳，消费物价指数继续保持高位的推动力量不足。
宏源证券研究所首席分析师邵宇则表示，在CPI再创新高的背景下，此次加息意在抑制通货膨胀和资产泡沫，打响了反击通胀第一枪，表明了中央政府管理通胀预期的决心。但是此次加息是单次行为还是加息周期的开始，目前还不好判断，不排除在通胀预期继续高企、国内流动性依旧充裕的情况下央行将进一步加息的可能性，央行或将在1-2个季度内连续加息，使真实利率逐步恢复至正利率水平。
德意志银行大中华区首席经济学家马骏则明确表示此次加息是下一轮加息周期的启动点。马俊表示，央行宣布提高存款和贷款利率是货币政策往正确方向的一个重要变化，意味着决策层已经充分认识到负利率所带来的加剧通胀预期、资产泡沫和过度投资的后果，并决心更多地使用利率手段来进行宏观调控。马骏预计，如果明年的CPI目标定在3%，央行在未来12个月内还将再度加息两次。野村证券则预期，中国将继续货币政策正常化进程，央行将在2011年四次加息，2012年三次加息。
银河证券首席经济学家左小蕾对记者表示，由于国际市场大宗商品价格的上涨导致输入型通胀压力的增长以及美元贬值带来的境外资本加速流入等一系列原因，央行选择在这个时点加息。但她表示，25个基点的加息不会带来实质性的调整结果，未来央行仍将根据通胀水平的变化来做出是否加息的决定。[刘振冬 闫磊 吴黎华 经济参考报]
20101023中小板指创历史新高 总市值突破三万亿大关 杜雅文 中国证券报
中小板指22日盘中创下历史新高，达6689.45点，收报6665.05点，上涨1.33%；中小板综指更是首度站上7000点，收报7023.34点。中小板总市值冲破3万亿元大关。
此前，中小板总市值从1万亿元到2万亿元花了两年多时间，而从2万亿元到3万亿元花费时间不足七个月。市场人士认为，中小板持续快速扩容及投资者对大量中小板上市公司的认可，是其市值迅速增长的原因。
深交所发布的数据显示，截至
业内人士认为，中小板持续快速扩容是其市值快速上涨的重要因素。数据显示，今年以来中小板共有163家企业挂牌上市，总股本约288.66亿，首发实际募集资金1523.45亿元。今年挂牌公司数量比过去两年的总和还多，首发实际募集资金总额更是超过了过去三年的总和。
此外，投资者对中小板公司的认可也是其市值快速扩大的原因。
20101024二十国集团财长会晤承诺不打货币战争 京华时报
二十国集团财政部长和中央银行行长会议23日在韩国庆州闭幕。会议就国际货币基金组织份额改革达成“历史性协议”，确认向新兴经济体转移超过6%投票权。份额改革完成后，中国拥有份额将升至第三位，但美国依旧拥有“否决权”。二十国集团当天还承诺避免“本币竞争性贬值”即所谓“汇率战”。
投票权转向发展中国家
与会代表经过为期两天“连夜讨论”、“艰苦争取”，最终就国际货币基金组织份额改革具体指标和进度达成一致。
会议发表联合公报说，国际货币基金组织将“向新兴经济体和发展中国家以及代表权过低的国家转移超过6%投票权，同时保护最贫穷国家的投票权”。
“我们承诺在2012年相关年度会议前完成这一工作。”
国际货币基金组织总裁多米尼克·施特劳斯—卡恩告诉媒体记者，“这是这一机构有史以来最大的治理结构改革”，“这一协议相当具有历史意义”。
国币货币基金组织成立于1945年，现有187个成员国。
公报说，二十国集团成员一致认为，给予新兴国家更大发言权，将使国际货币基金组织“更具有效性、可信性和正当性，能就支持国际货币和金融体系运行发挥作用”。
中国份额将超越德法英
俄罗斯财政部预计，份额改革完成后，中国、印度、俄罗斯和巴西“金砖四国”将进入成员国份额“前十名”，分别位居第三、第八、第九和第十。
中国持有份额将从现在不足4%升至6.19%，超越德国、法国和英国，位列美国和日本之后。俄财政部长阿列克谢·库德林说，“金砖四国”总共持有份额将升至14.18%，全体新兴经济体持有份额将升至42.29%。
美国现持有17.67%投票权。国际货币基金组织官员说，美国将继续拥有在国际货币基金组织重大决策上的否决权，因为重大决策通过需要至少85%支持率。
二十国承诺避免“汇率战”
庆州会议联合公报还说，二十国集团成员同意“克制货币竞争性贬值”，发展“更多由市场决定、反映经济基本面的汇率体系”。
公报接着说，发达经济体“将警惕汇率过度波动和无序波动”，“上述行动将有助于减轻一些新兴国家因资本流动波动过大而面临的风险”。
公报谈及汇率时特别提到“拥有储备货币”的发达经济体，路透社解读，这显示会议认同二十国集团其他成员对美国放宽货币政策可能导致美元进一步疲软的关切。
许多新兴市场国家怀疑美国故意压低美元，导致它们的出口竞争力受损。
美国财长蒂莫西·盖特纳22日在会议结束辩解说：“让我再次重申，美国支持强势美元政策。”他称庆州会议承诺“克制本币竞争性贬值或币值过低”。
公报说，成员将“加强多边合作，以提高外部可持续性，追求各种有益于促进减少过度不平衡和把经常账户不平衡维持在可持续水平的政策”。
20101101本周A股解禁市值1.83万亿元 首批创业板解禁230亿 新京报
本周沪深两市限售股解禁市值将创下年内“天量”水平———1.83万亿元，其中按照
根据沪深交易所公开数据统计，在下周将有限售股解禁的上市公司中，以
由于中国石油A股首次公开发行前已发行股份解禁市值超过1.76万亿元，因此下周限售股解禁总市值将达到年内“天量”水平，但业内人士认为中国石油在解禁后遭减持的可能性较小。
大批创业板公司首批限售股的解禁，则有可能成为其股东首次减持的机会。在首批解禁的创业板公司中，个人股东占比较大，其中解禁上市流通市值最大的将是乐普医疗的最大个人股东蒲忠杰，其首批解禁股市值达到8.25亿元。
20101101红十月A股市值激增3万亿 刘兴龙 中国证券报
国庆节后，A股市场演绎了六连涨的好戏，并一举突破了此前的震荡格局，在热点板块轮动的带动下，10月份超过8成的股票实现上涨，沪综指也由此创下了近15个月的最大单月涨幅，A股市值激增3.2万亿元。
股指先扬后抑
三千点受阻
在海外二次量化宽松的预期之下，自
国庆节后的首个交易日，沪综指跳空高开，大涨3.13%，一举突破了此前震荡了一个月的2700点平台。此后，大盘连战连捷，
然而，A股市场高歌猛进的走势在3000点关口暂时止步，直到
截至10月末，沪综指收于2978.84点，月涨幅为12.175%，这是2009年8月以来的最大单月增幅。从主要指数的表现来看，权重股的走强是大盘上行的主要动力，10月份沪深300指数涨幅为15.14%，跑赢大盘。不过，在市值较大的股票中，中国石油、工商银行等前6名股票月涨幅均低于10%，反而是中国神华、中信证券等股票涨幅达到了20%以上。
与此同时，中小板、创业板也不断发力，并推动指数不断创出新高。在高估值和大规模解禁即将来临的压力下，创业板综指顶住压力，10月份涨幅达12.92%，最后一周更是以5.43%的涨幅领跑主要股指。中小板继9月飙升之后，10月表现平平，中小板综指月涨幅仅为9.90%，落后于市场平均水平，不过收盘点位7363.39点依然刷新了历史记录。
值得注意的是，伴随着10月份的一路高歌，A股的成交量明显放大。统计显示，10月份A股成交量合计4631.25亿股，成交金额合计6.25万亿元，而9月份的成交量为3401.46亿股，成交金额4.39万亿元，环比增幅分别为36.15%和42.54%。
A股估值整体回升
在大盘逼近3000点的同时，A股的整体估值也水涨船高。统计显示，截至
实际上，目前A股市场的估值差异依然十分明显，
个股的表现差异更加明显。据统计，10月份有21只股票的月涨幅超过了50%，这些牛股一半集中在有色金属和采掘板块，其中国阳新能以90.30%的涨幅独占鳌头，中航精机、厦门钨业的涨幅也超过了70%。总体来看，商品期货和煤炭价格的大幅上扬，使得有色股和煤炭股的表现尤为突出。而在跌幅较大的股票中，ST股占比较大，包括了ST三农、*ST百科、ST天润等，其中ST三农以31.16%的跌幅成为了10月表现最差的股票。此外，前期持续走强的大消费类股票走势低迷，医药行业的华海药业、食品饮料行业的张裕A和燕京啤酒以及商业贸易行业中的欧亚集团均出现在跌幅榜的前列。
总体来看，10月份A股市场回暖带动了资金回流和成交量的放大，个股的表现也出现了分化，强周期股票整体走强，风格轮动是10月市场的最大特点。
20101102连涨三月 10月PMI升至54.7% 吴婷 秦菲菲 上海证券报
中国物流与采购联合会1日公布数据显示，10月份中国制造业采购经理指数(PMI)为54.7%，比上月上升0.9个百分点。这已经是PMI指数连续第三个月上升，专家指出，我国经济高位回稳的态势可能进一步明显。
汇丰1日发布最新数据也显示，第四季初中国制造业的经营状况继续向好，增速加大至4月以来最高，汇丰中国制造业PMI10月份录得54.8%，高于10月52.9%。
四季度GDP增速或超9%
中国物流与采购联合会发布的数据显示，10月份分项指数中新订单指数58.2%，环比上升1.9个百分点，超过了本月生产量指数，这表明社会需求增长快于企业生产增速。从变化趋势看，今年7月份，新订单指数回落到临界点边缘。8月份后持续上升，本月指数已接近2009年同期水平。说明市场需求逐步回稳并快速增长。
中国物流与采购联合会认为，当前市场需求增长较快原因大致有两个：季节性因素和投资因素。10月份是市场经营活动旺季。一般情况下，当期市场销售活跃，商品流通加快。据对PMI历史序列数据进行类环比发现，历年10月份的新订单指数均处在高位。
国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群指出，10月份PMI指数继续上升，表明经济高位回稳的态势可能进一步明显。同时应该注意到，三季度投资、出口增速均有所回落，可能导致未来经济增长率继续回落。
兴业证券首席宏观分析师董先安认为，PMI数据确认了我国经济7月以来的向上路径。结合下半年外需弱于去年同期的情况，10月央行已调整政策冷却近期有所抬头的通胀预期，年内排除掉再度发生过热风险的可能，我国经济4季度将继续稳健增长。董先安指出，四季度GDP增速最新预计为9.2%。
10月CPI或创新高
数据显示，10月份我国PMI中分项指数购进价格指数69.9%，环比上升4.6个百分点。购进价格指数从7月的阶段性低点50.4%连续三月上涨，8月、9月、10月涨幅分别达到10.1个、4.8个和4.6个百分点。
中国物流与采购联合会副会长蔡进表示，购进价格指数连续攀升显示通胀压力不断积蓄，一方面源自国际大宗商品价格上涨，输入性通胀压力加大；另一方面源自国内大宗商品出现结构性短缺，价格变化不容乐观，宏观政策应相机抉择。
据调查被受访者反馈，反映价格上涨企业比重为34%，比上月增加2个百分点。同时，调查企业反映，近期部分农作物和农副产品价格波动较大；棉花棉纱等原料市场供应紧缺，市场价格暴涨；天然胶和合成胶价格涨幅增大。特别是天然胶价格已达3万多元，创历史最高纪录。未来通胀预期将面临较大压力。
作为价格变化的先行指标，购进价格指数的变化也反映CPI的未来变化趋势，国家统计局总经济师姚景源日前指出，在7月、8月和9月我国CPI连创新高之后，10月CPI可能仍将高于9月份。
20101101基金迎来史上最密集发行潮
8只新基金今日起发行，23只新基金本周处在发行期，基金发行历史上的两大纪录本周同时被打破，中国基金业迎来了史上最密集的新基金发行潮。多通道审批，年底发行效应和股市的转暖共同成就了这一新基金密集发行的新纪录。
一日打破两项纪录
证券时报记者统计发现，今天有8只新基金同时上柜发行，12只新基金尚在募集期，另有3只新基金确定
据悉，此前同日新发基金最多的一天是2010年的
今日开始发行的新基金中包含了QDII、封闭债基、ETF、联接基金、股票基金和普通债券基金6大类。其中，易方达岁丰添利、中欧增强回报属于封闭债基，华泰柏瑞亚洲企业、银华抗通胀主题属于QDII，银华信用双利为普通债券基金，汇丰晋信消费红利为股票基金，还有国联安大宗商品ETF及联接基金。
多渠道审批发威
业内将新基金发行数同时打破两项纪录首先归功于今年以来实施的多通道审批制度。
深圳一家基金公司副总经理表示，目前偏股基金、债券基金、QDII和创新4条公募基金审批渠道下，一家基金公司理论上最多可以同期获得4只新基金的批文，实际运行中，已经有10家左右的基金公司在两周内获得2只新基金的批文。
值得注意的是，银华基金公司的2只新基金银华抗通胀主题和银华信用双利今日起同时发行。今年以来，南方、博时、嘉实、鹏华、工银瑞信等基金公司都在短期内同时获得过2只新基金的批文。
证券时报统计显示，本周正在发行的23只基金中有13只为偏股基金，7只为债券基金，3只为QDII。在13只偏股基金中，5只为股票基金、2只为混合基金、3只为ETF联接基金、2只为ETF和1只普通指数基金。
证监会网站统计数据显示，今年7月公布新基金审批情况以来，截至
年底发行效应
事实上，年底效应是新基金11月初密集发行的另一重要原因，各家基金公司争相在年底前多成立新基金。按照1个月发行期计算，12月初开始发行的新基金很可能赶不上年底前成立，所以11月开始发行的新基金数量明显增加。
上海一家基金公司市场负责人表示，今年的中秋节假期和国庆假期让9月下旬到10月上旬大部分时间都在放假，很多已经在8月中下旬或者9月初拿到新基金批文的公司，都赶在国庆之后到11月开始发行。为了在年底前让新基金成立，算成今年的新基金发行业绩，基金公司10月以来拿到新基金批文后，大多都是马上联系新基金发行期。
此外，股市10月以来大幅上涨，市场气氛利于偏股基金的发行。业内专家分析，以往那种偏股新基金拿到批文后等待股市行情好转的情况不再，基金公司一拿到新基金批文，都立即联系发行渠道，从而导致目前新基金发行数创历史纪录。
20101102“十二五规划”孕育十八项主题机会(附股) 中国证券报
物联网 全球物相连
近两年，一个号称要建设全球“物物相连的互联网”的新技术浮出水面，专家表示，物联网是新一代信息技术的重要组成部分，而随着中国的物联网产业政策逐渐明朗化，十二五期间物联网有望成为核心关键。日前工信部也表示，目前正同有关部门和省市共同努力，希望通过十二五专项规划的制定，完善物联网产业，短期内在制造业、物流业等领域的应用将大有进展。
刚刚召开的2010年中国国际物联网(传感网)博览会暨中国物联网大会指出，2010年中国物联网产业市场规模有望超过2000亿元，2015年中国物联网整体市场规模有望达到7500亿元。分析人士表示，目前我国物联网产业链现已形成了物联网制造业、物联网基础设施服务业和物联网服务业等产业链条，推广物联网的条件已趋于成熟。
具体到A股上市公司方面，券商研究报告指出，物联网主要分三个环节：传感器、系统集成和通讯网络。传感器层次包括智能监控领域的海康威视、大华股份、大立科技、威创股份和宁波GQY，位置定位领域的四维图形、超图软件、合众思壮和华力创通，金融电子领域的广电运通、恒宝股份、东信和平和三泰电子，电子标签领域的中瑞思创、远望谷等；在系统集成和通讯网络层次，有辉煌科技、赛为智能、银江股份、数字政通、东华软件、用友软件、键桥通讯、启明信息等。
信息安全 无处不在
所谓信息安全，就是服务于通信网络和各种信息系统的信息安全与信息保密，确保通信系统和信息网络中各类信息的保密性、完整性、真实性及可靠性。随着信息化程度的加深，网络的普及，全球都面临着愈演愈烈的网络供给压力，重要数据及信息丢失所造成的潜在风险愈来愈大，信息安全已成为保障国家政治、经济和社会稳定的重要力量。
据IDC预测，2010年全球信息安全市场的总额可达1188亿美元，其中硬件、软件和服务的市场占有率将分别达到32%、34%和34%，市场规模平均增长率分别为11.8%、12.2%和15.8%。
而目前整个我国信息安全市场仍处于发展初期，整个信息安全的市场占IT总投入远低于发达国家，未来随着各类新技术的蓬勃兴起，国家在信息安全上的投入将不断加大，同时随着启明星辰、卫士通、榕基软件等信息安全企业的上市，行业集中度将进一步加大，在产品化、服务化的理念下，国内信息安全格局将面临较大的变化。
根据国金证券的假设，如果未来我国信息化安全投入上升到14.5%的国际水平，则相关企业至少将面临200亿元的新增市场需求；从这个角度而言，国金证券长期看好信息安全行业的发展，维持行业“增持”的评级。另外，自电子政务12大金字工程起，政策就异常重视信息安全的建设，近期通过发改委信息安全专项扶持信息安全类企业资金量就达到千万。启明星辰、卫士通及榕基软件是国内实力较强的安全厂商，券商普遍都表示关注。
三网融合 畅游信息海不是梦
十一五期间，我们已经切身感受到了电信网、广播电视网、互联网给生活、工作、学习等等带来的无限帮助。如果未来这三网合成了一个更大的有机整体，那么我们在信息的海洋里自在畅游还是梦想吗？
所谓三网融合，即推进电信网、广播电视网和互联网融合发展，实现三网互联互通、资源共享，为用户提供话音、数据和广播电视等多种服务。就在今年6月30日，国务院办公厅正式下发通知，公布第一批三网融合试点地区/城市名单，包括北京、上海、深圳等在内的12个城市均在其中。分析人士指出，三网融合对于促进信息和文化产业发展，拉动国内消费，形成新的经济增长点，具有重要意义。
十七届五中全会推动文化产业成为国民经济支柱性产业，传媒文化是战略新兴产业的重要内容。近日，广电总局听取三网融合试点工作汇报，要求尽快细化试点城市间网络互联互通和业务共享技术方案。此外，按照广电总局计划，到今年年底前要在试点城市全面推广NGB业务，而为了给建网准备“弹药”，近期多家广电运营商也纷纷加快融资。
A股方面，研究机构大多表示看好传媒行业未来表现，中信证券分析师给予传媒行业“强于大市”评级。投资主线上，分析师建议关注三网融合与有线整合板块，包括歌华有线、天威视讯、武汉塑料、东方明珠、电广传媒等。
西藏板块 关注基建与特色产业
今年以来，西部地区的区域振兴计划相继出台，在十二五规划政策的扶持下，西藏、新疆等上市公司数量少、资产规模低的地区，有望迎来跨越式的发展。
十二五期间西藏将继续加大交通运输的建设投资力度，规划投资498.9亿元，用于提升经济干线的通畅水平、农村公路和交通运输枢纽的建设，拟到2015年公路通车里程达到
对于西藏板块的投资，市场人士认为在国家加大对西藏政策扶持中，西藏面临政策性机遇，而首先受益于此的将是基础建设类的公司。以西藏天路为资本平台的西藏建筑工业集团的成立，为西藏产业整合重组打响头炮，水泥等建材产品也将供不应求。
此外，矿业、旅游等特色优势产业也将从政策支持中受益。此前，西藏推出矿产资源开发整合总体实施方案，计划做大做强优势矿产业，尽快把资源优势转变为经济优势。由西藏矿业发展总公司控股的西藏矿业拥有铬铁矿、锂矿和铜矿资源，有望从矿产业整合中获益。
农业 通胀预期提升价值
近期央行突然加息，进一步说明经济体中的通胀情况不容乐观，前期农产品价格大幅上涨已逐渐传递出这一信号。今年灾害天气频现、农产品供求紧张、流动性充裕等因素，仍将支撑农产品板块的火热行情。
中金公司认为，2007年以后农业股受关注程度大大提高，而且作物受灾时初加工产品多会上扬，由此，市场的关注以及明确的价格信号使得灾害天气极易成为农业股炒作热点。
浙商证券认为，农业板块调整后，目前行业整体市盈率已经落入2011年30-35倍的合理市盈率区间，通胀预期和政策支持将是农业股再次走强的催化剂，建议投资者在农业股下跌过程中逢低积极配置农业板块个股。中长线依然以种子和水产养殖为主。
齐鲁证券认为，4季度多数农产品进入收获及销售旺季，11月份惠农政策(种子产业规划等)可能密集出台，因此继续全面看好农业股的表现。除了景气度最高的水产品和种子外，重点关注糖、玉米油和饲料行业。今年冬天来得早且近期东北华北黄淮地区将遭遇12
分析师建议重点关注以下股票：隆平高科、登海种业、丰乐种业、獐子岛、东方海洋、好当家、壹桥苗业、敦煌种业、南宁糖业、海大集团、新希望、中粮屯河、顺鑫农业、国投中鲁、海升果汁等。
新材料 新兴产业发展的基础
广发证券指出，新材料是发展其他新兴产业的基础，如果说新兴产业是经济发展的先导，那么新材料就是新兴产业的先导。投资新材料领域是绕不开的永恒主题。对于新材料行业，广发证券认为应遵循“两个方向、一条主线”的投资逻辑，即遵循自上而下选择相关行业和自下而上选择标的的方向，抓住节能环保绿色低碳这一持续贯穿其中的主线。
东北证券进一步指出，新材料领域的电池材料、磁性材料和显示材料等重点板块值得重点关注。山西证券则认为，新材料是发展战略性新兴产业的基石，日益受到世界各国的重视，是十二五国家重点发展领域，具备较高的资源壁垒或技术壁垒，尤其是涉及新材料领域深加工、具有自主创新及开发应用和核心竞争力的企业，值得重点关注。
就具体个股而言，综合多家分析师的观点，在化工新材料领域，与工程塑料相关的金发科技和普利特，与高性能纤维相关的中钢吉炭、烟台氨纶和中纺投资，与高性能膜材料相关的佛塑股份、云天化和南洋科技，可适当关注。同时，分析师建议关注与锂子行业相关的西藏矿业、天齐锂业、佛山照明、万向钱潮、多氟多、江苏国泰、当升科技、杉杉股份、南都电源等。分析师还建议关注金属新材料领域的西部矿业、厦门钨业、宝钛股份、贵研铂业、包钢稀土、厦门钨业、中科三环、安泰科技、豫金刚石。另外，三安光电、杉杉股份、综艺股份、中航三鑫、回天胶业、鼎龙股份、红宝丽、三维丝和三聚环保，也被分析师看好。
节能减排 面临发展新契机
银河证券报告认为，从十七届五中全会会议公告来看，政策落实节能减排的决心和目标超出预期，环保行业在政策和资金上将得到很大的支持，十二五将是环保行业的黄金发展时期。在十二五期间，预计我国环保投资将达到3万亿以上，未来5年行业复合增长率至少有20%，到2015年将达到GDP的7%-8%，到2020年环保将成为国民经济的支柱产业。
环保产业链上游是环保设备制造，中游是环保基础设施建造，下游是环保基础设施运营。环保上游产业的技术和工艺门槛比较高，投资回报率高于下游产业，容易出现爆发性增长的公司。下游产业投资回报率会受到行业政策的限制，重大投资机会在于并购。银河证券认为，污水处理和固废处理是环保行业中最具投资价值的细分行业，工业污水处理投资机会在产业链上游，生活污水处理投资机会在下游，固废处理在整个产业链上都有投资机会。
日信证券则认为，就节能减排的细分行业而言，以下四个投资方向值得重点关注：节能技术和相关产品的推广，重点领域是工业节能的电机节能和余热、余压利用；资源回收领域和综合利用领域，重点是核电燃料回收、海水综合利用等；“三废”治理中，重点关注脱硝政策出台和垃圾焚烧事业的破冰；撬动节能环保产业的相关专业中介服务，比如EMC、CDM等。
综合多家分析师的观点来看，与污水处理设备相关的碧水源，与电机节能相关的合康变频和汇川技术，与余热利用相关的易世达和海陆重工，与资源回收相关的格林美和九龙电力，与海水利用相关的双良节能和青岛碱业，与垃圾焚烧相关的桑德环境和华光股份，与EMC相关的泰豪科技和智光电气，与CDM相关的天富热电等节能减排概念股，均被分析师看好。
航空制造 低空开放添“羽翼”
航空制造业10月迎来多项利好，先是《低空空域管理改革指导意见》获批，此后在十二五规划中明确提出将“改革空域管理体制”，通用飞机和直升机类上市公司将迎来大发展的新机遇。
宏源证券指出，航空制造业作为高端装备制造业，属于技术和资本密集型行业，根据欧美发达国家经验统计，其投入产出比在1:10以上，所以推进航空制造业的发展将带来巨大的社会效益和经济效益。尤其在民用飞机领域，近些年国家加大投入，有望在十二五期间呈现爆发性增长。
从产业看，通用飞机和直升机整机将首先受益，其次是飞机维护、机场建设相关设备，再次是通飞和直升机零部件公司。从相对估值角度分析，制造业相对估值仍然在该产业链中处在较高位置。重点受益股票：中信海直、海特高新。
电力设备 估值优势明显
据《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，到2015年，战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重力争达到8%左右，到2020年达到15%左右。
上海证券认为，电力设备行业相对估值具有合理性，行业动态市盈率为24.65倍，市净率为2.24倍，低于沪深300指数；电力设备行业动态市盈率为37.38倍，市净率为5.34倍。前期沪深300涨幅较大，与其相比，电力设备行业估值已具有相对估值优势。建议重点关注核电，智能电网、清洁煤发电和专用变频器行业等技术壁垒较高、发展空间较大的细分行业股票，如国电南自、荣信股份、华光股份等。
20101102货币政策酝酿变调：“适度宽松”转“稳健” 徐以升 丁晓琴 第一财经日报
中国宏观经济政策或在2011年变调——从“积极的财政政策和适度宽松的货币政策”走向“积极的财政政策和稳健的货币政策”。
这一变化的关键在于货币政策从“适度宽松”走向“稳健”，意即“紧货币、宽财政”的基调或许成为2011年宏观经济政策的主基调。
按照惯例，每年中央经济工作会议于12月召开。据《第一财经日报》了解，有关部门已经就中央经济工作会议的议题进行调研讨论，将对“积极的财政政策和适度宽松的货币政策”进行重新评估。
两位参与政策咨询的人士告诉本报记者，这一政策组合在2011年很有可能被调整为“积极的财政政策和稳健的货币政策”。这一调整意味着货币政策继续趋紧。中国央行在10月中旬启动了三年来的第一次加息。
与美国为代表的发达国家所推行的“宽货币、紧财政”组合不同，中国会推行一种“紧货币、宽财政”的主思路。这既和发达国家财政体系负债过于沉重相关，也和两者通胀形势迥异相关。
2011年：经济增速回稳、通胀上升
目前市场普遍预测，2010年中国GDP增速有望在10%以上，由于去年的基数原因，今年10月份CPI市场预期会创出新高，但11月、12月会有回调，全年在3%多一点儿。
“但关键是对2011年的预测，目前我们的预测是，明年GDP增速会下来一些，在9.3%左右还是有信心的，但明年CPI全年会在3%以上，有的甚至看高到4%，我们预期在3.5%左右。明年整体是经济增速回稳、物价上升的状态。”前述政策咨询人士对本报记者指出。
实际上，由于欧美经济复苏低于预期，中国经济明年的外部环境并不好，2011年出口对中国经济的拉动作用，已经被明显看低。但美联储力推的第二轮定量宽松政策，则将推高全球大宗商品价格，并传导到中国。中国的通胀将是“成本推动”和流动性过剩推动的复合。
近期，以中国央行原副行长吴晓灵、发改委宏观经济学会会长王建、北京大学教授厉以宁、天则经济研究所教授张曙光等为代表，经济学界提出中国可以容忍一个更高的通胀水平，比如将3%的CPI目标提高到4%乃至5%。
前述人士称，注意到了近期这些专家学者的讨论，但百姓的通胀预期是一个大问题，政策上可能并不会旗帜鲜明地提高通胀目标。但3%只是调控的目标，2008年的目标也是3%，但全年CPI最后达到了4.8%。
从“双松”到“一松一紧”
2008年国际金融危机爆发后，美联储及全球央行步调一致，共同推行了低利率和定量扩张的宽松货币政策。中国在货币创造到信用创造的过程做得还更出色，2008年底至2009年累计放出了10万亿元人民币的信贷。本周美联储即将推出第二轮定量宽松政策，但却世易时移。
在经济形势上，中国与西方发达国家的一个明显不同是就业形势。目前美欧都在担忧其高失业率，而中国到第三季度就已经完成了2010年全年的就业目标，实现新增就业超过900万人，全年有可能达到1100万人，就业形势非常好。国家统计局内部监测的城镇调查失业率，也从危机最严重时期大幅下降。
“这个就业形势的背景，决定了中国可以采取更符合政策需求的紧缩政策，我国不用担心失业率问题。此外还有一个不同，美、欧、日面临的通缩压力，而中国是物价有较高的上涨压力，这决定了中国在宏观政策取向、宏观政策退出战略上选择和发达国家应该不同。”这位官方人士指出，发达国家财政压力很大，他们是先退财政、后退货币，中国是不是应该倒过来，先退货币？明年的口号上是继续搞“双松”，还是“一松一紧”？这确实是值得考虑的问题。
一位近期参与政策咨询的经济学家告诉本报记者：“开会的时候的确也讨论了，外面这么宽松，我们怎么应对？是跟着宽松还是紧？如果跟着宽松的话，肯定是会造成更大的通胀压力，更大的资产价格泡沫；但是紧的话，汇率升值压力会很大。”他指出，尽管与会者当时也有不同意见，但更多的人认为，现在中国应该寻求比较稳健的货币政策，而不是和去年一样宽松的货币政策。
综合来说，货币政策回归中性偏紧的定位，再考虑到明年还要维持一定的投资和在建规模，财政政策应维持宽松的基调。
2011年货币、信贷、利率、汇率全紧缩
货币政策从适度宽松回归稳健，有什么政策含义？
前述政策咨询人士对本报记者指出，定性判断蕴含的定量含义，意味着2011年货币增速目标可能会下调，全年信贷调控目标也会下调，或者在信贷调控上不再做上限要求。
2010年央行制定的M2增速为17%，但截至9月末M2增速达到19%，全年实现目标几无可能。在信贷目标上，年初厘定的7.5万亿元人民币信贷目标也非常有可能被突破，截至9月末已经实现6.3万亿元，而且这一目标只是表内信贷规模目标。
“我的感觉是，2011年M2目标可能会下调到16%，或者15%。”这位人士指出，信贷规模也不适于再过于行政化的管理。
此外，利率、汇率政策也在框架之内。
前述经济学家指出，价格政策和数量政策的结合点，是被市场广泛讨论的热钱问题，即加息或升值会引来热钱，放大流动性总量。
“但我们反复地观察发现，热钱进入中国绝对不是奔人民币美元利差来的，而是看好中国经济的成长，以及中国资产市场的泡沫化。如果利率水平有所提高，导致资产价格不急剧上升，反而热钱不会流入。”
汇率政策上，虽然渐进升值的路子在很多人看来并不是最优，但却依然是各方较能够接受的共识性选择。
为什么中国货币政策转向来的那么突然？
近日，全国人大财经委副主任、中欧陆家嘴国际金融研究院院长吴晓灵在上海接受《中国经济周刊》采访时坦言：“过去相当一段时间，央行存在货币超发的问题，特别是2009年，为了应对金融危机采用了‘极度宽松’的货币政策。”
“在我看来，此次央行希望通过加息向市场释放中央决心调控通货膨胀预期的意图，以及货币政策回归稳健的信号。”吴晓灵说。
有学者评论认为，此次央行加息不仅是“极度宽松”货币政策的终结，更是对过去10年，甚至30年过度依靠货币推动经济的一次重要的货币政策转向。
货币超发43万亿元
“央行加息其实来的太晚了，货币超发已经那么严重，早就应该实施收紧政策来抑制通货膨胀。”玫瑰石顾问公司董事、独立经济学家谢国忠这样告诉记者：“我们看到包括绿豆、姜、蒜、辣椒在内的农副产品轮番上涨其实都是央行货币超发的结果，多余的钱在市场中乱窜，多年累计起来的过量货币已经给中国经济实体带来了巨大的通胀风险。”
根据国家统计局披露的数据显示，今年9月我国CPI同比上涨3.6%涨幅创下23个月新高；当月食品价格更是同比涨幅高达8%。那么，CPI的同比逐步增长是否是由货币超发引起的呢？
“通胀无论何时何地皆为货币现象”——这是货币学派创始人弗里德曼的一句经典名言。按照货币学基本原理，一个国家或地区经济每增长出1元价值，作为货币发行机构的中央银行也应该供给货币1元，超出1元的货币供应则视为超发。而在新兴市场国家由于市场化改革等原因，资源商品化过程加剧，广义货币供应量适度高于经济发展GDP增长也是合理的。但过高的货币供给却极易带来通胀。
通货膨胀与货币超发之间存在的关系也得到众多中国学者的认同。中国人民银行货币政策委员会委员、经济学家周其仁近日即在其博客中警示“货币老虎越养越大”。
据统计，2009年底，我国33.54万亿元的GDP规模，是1978年3645.2亿元GDP规模的92倍。但同期，广义货币供应量(M2，广义货币=流通中现金+银行活定期存款+储蓄存款+证券公司客户保证金)却从1978年的859.45亿元增长到2009年底的60.62万亿元，为705倍。
吴晓灵直言：“过去30年，我们是以超量的货币供给推动了经济的快速发展。”
根据官方数据，2000年，我国GDP总量为8.9万亿元，广义货币供应量为13.5万亿元，是GDP的1.5倍，多出了4.6万亿元，而到了2009年，我国GDP总量为33.5万亿元，广义货币供应量为60.6万亿元是GDP的1.8倍，比差多出了27.1万亿元。
从目前的趋势来看，广义货币供应量与GDP之间的比例在进一步加大。根据央行数据显示，今年9月末，广义货币余额已经达到了69.64万亿元，按照国家统计局发布的前三季度GDP达26.866万亿元计算，超发货币将近42.774万亿元。
央行操作独立性不足？
有学者认为，近年来的货币超发，其最大的诱因，是金融危机爆发后带给中国的通货紧缩之忧。
2008年12月，时任央行货币政策委员会委员的经济学家樊纲在上海接受《中国经济周刊》采访时曾暗示称：“央行掌握货币发行权的时代，要出现通货紧缩的情况也并不容易。”
这意味着在经济危机之后，央行货币政策委员会即有通过超量的货币发行来托住经济增长的想法。
由此，2008年12月中央经济工作会议确定了的“争取广义货币供应量增长17%左右”目标，最终却是以增长27.7%表现出来的，高出10个百分点。
有学者认为，正是央行“极度宽松”的货币政策将过去30年(特别是近10年)央行“积极”推动货币超发的情况推向了极致。吴晓灵在解释原因时告诉《中国经济周刊》：“过去那么多年出现货币超发的情况，存在央行调控不到位的问题，一方面央行自身有一个成熟的过程，调控技术逐渐成熟的。另一方面，我国的央行操作独立性还有待与提高。”
但吴晓灵也表示，中国的央行不可能在指定货币政策的时候有独立性。“中国的央行是内阁成员，在操作上如果有更强的独立性，我认为调控起来可能会更好一些。”
虽然吴晓灵认为过去30年相当超量的货币都被新增商品(资源、土地等等)的市场化吸纳，但她仍然无法接受目前央行实行的超高的货币供给是“理所应当”、是“合理”的。
吴晓灵建议，如果中国政府将“十二五”规划期间GDP增速下调到7.5%~8%之间，未来几年的CPI控制目标上调到4%，那么未来几年广义货币增长率应该控制在13%~14%以下来应对流动性泛滥。从未来两年的央行货币政策来看，逐步收紧货币供应增幅并消化过多货币供应是当务之急。
如何消化超量货币
如何消化超量货币？这是一个极为复杂而难解的问题。伴随着人民币国际化进程的推进，人民币在漫长的发展过程中势必会形成从跨境贸易结算的结算货币进而成为各国的储备货币，如果这样的话，从长期来看是否就并不需要担心超量人民币的出路问题了呢？
此前，央行货币政策委员会委员、国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌曾担心人民币国际化之后会对央行控制国内信贷规模产生影响。他告诉《中国经济周刊》：“境外人民币增多的话，对于央行调控广义货币会产生影响，考验央行调控能力。”
但从短期来看，人民币国际化来化解货币超发既不现实也不可行。吴晓灵向《中国经济周刊》坦言，一个国家的主权货币，要计算货币供应量只能以国内的通货膨胀目标为主，调控该国的货币供应量要通过促进经济增长实现。如果要加入国际流通因素来衡量或调控货币供应量则难以做到。
周其仁则在其博客中坦言，根据中国改革的早年经验——“水多了加面”，比较合理的政策组合似乎应当是：或动员更多的资源进入市场，以消化源源不断超发的货币；或减慢市场化改革的步伐，但必须严格控制货币的超发。
“最糟糕的组合呢？就是既听任货币被动超发，又在市场化改革方面畏首畏尾、裹足不前。”周其仁写到。
20101102美联储首轮定量宽松政策回顾之一 东方财富
美联储指出，最高将购买价值1000亿美元的GSE直接债务，采购将在
回顾之二
机构抵押贷款支持证券2009年的采购额最高增至1.25万亿美元，机构债的采购额最高增至2000亿美元。此外，为促进私有信贷市场状况的改善，联储还决定在未来六个月中最高再购买3000亿美元的较长期国债证券。
以下是当天美联储政策声明的全文：
FOMC一月会议以来得到的信息表明经济仍在萎缩。就业的流失、股市和房产价值的下滑及紧缩的信贷状况一直压制着消费者信心和开支。销售前景恶化和难以获得贷款已导致企业削减库存和固定投资。美国的出口已明显下滑，因为许多重要的贸易伙伴也陷入了经济衰退。虽然近期内的经济前景依然疲软，但本委员会预计旨在稳定金融市场和机构的政策行动，以及财政和货币刺激措施将有利于经济逐渐恢复可持续成长。
鉴于国内外经济的疲软，本委员会预计通胀将保持在可控水平。此外，本委员会估计存在下述风险，即通胀率可能在一段时间内低于能更好地促进较长期经济成长和价格稳定的水平。
基于以上情况，联储将动用所有可获取的工具来促进经济复苏和保持物价稳定。本委员会将维持联邦基金利率于0-0.25%的目标区间，同时预计经济状况可能需要联邦基金利率在相当长时间内维持在这一异常低的水平。为了向抵押贷款信贷和房地产市场提供更多的支持，本委员会今天决定通过最高再购买7500亿美元的机构抵押贷款支持证券和最高再购买1000亿美元的机构债来扩张联储资产负债表的规模，前一种证券今年的采购额最高将因此增至1.25万亿美元，后者最高将增至2000亿美元。此外，为促进私有信贷市场状况的改善，本委员会决定在未来六个月中最高再购买3000亿美元的较长期国债证券。联储已经推出了定期资产支持证券贷款工具(TSBSLB)来推动针对家庭和小型企业贷款的增长，预计适用于这一工具的合格抵押品的范围可能扩大至其他金融资产。本委员会将根据金融和经济的进展继续审慎地监控联储资产负债表的规模和组成。
对FOMC货币政策具有投票权的成员包括：主席伯南克、副主席达德利(William C. Dudley)、杜克(Elizabeth A. Duke)、埃文斯(Charles L. Evans)、科恩(Donald L. Kohn)、拉克尔(Jeffrey M. Lacker)、洛克哈特(Dennis P. Lockhart)、塔鲁洛(Daniel K. Tarullo)、瓦尔许(Kevin M. Warsh)和耶伦(Janet L. Yellen).
回顾之三
美联储指出，机构债采购额度的减少与近来的采购速度以及市场可获取的机构债数量有限有关。美联储还首次宣布，这些证券和机构债的采购预计将在2010年第一季结束前完成。
回顾之四
加上2009年3月至当年秋天结束前所购买的3000亿美元较长期国债证券，美联储在首轮定量宽松政策的执行期间共购买了1.725万亿美元资产，这就是说首轮定量宽松总计为金融系统及市场提供了1.725万亿美元流动性。
20101102四大新妖股粉墨登场 中航精机暴涨95% 徐岚 信息时报
伴随着大盘的一路向上，新一批妖股也横空出世。中科三环自
中航精机暴涨95%
自10月行情转变以来，一直被看好的军工板块虽然也随大盘反弹，但并没有像其他大市值板块那样走出波澜壮阔的行情。如今随着年末的临近，央企重组压力进一步加大，军工类投资性主题明显升温。
在行业题材升温背景下，同时自身兼具重组价值的中航精机，夺下近期第一妖股宝座。中航精机自
同时，作为中航工业旗下另一个资源整合平台，中航重机也备受市场关注。
除了受益重组的这两只军工股之外，中钢天源和中科三环近日走势也相当抢眼。中钢天源自
稀土永磁板块的另一只牛股中科三环同样表现不俗，该股自
游资机构联手抬轿
如果说重组概念和业绩支撑是这些妖股的导火索，从以上几只妖股的的交易情况来看，身后都有游资和机构的身影。
以中科三环为例，该股
同样的情况也发生在中航精机身上。华泰联合证券有限责任公司深圳益田路荣超商务中心证券，在10月26、28日两次高居中航精机交易龙虎榜的榜首。而在此前的10月22-26日的3个交易日中，国信证券重庆红锦大道营业部共买入278.88万元，占这3个交易日买入资金总量的42.97%，游资抢筹非常明显。
追涨妖股宜谨慎
对于上述妖股的风光是否能够持续，业内人士却并不乐观。以中航重机为例，相较于中航精机的业绩稳定增长，中航重机三季度净利润下滑近三成；此外，中航重机与中航所属各公司之间的关联交易额也在持续攀升。对此，有业内人士指出，中航重机看似成功的规模扩张背后，暗藏着应收账款急剧增加、现金流不断减少等多种隐患，业绩增长的实际含金量并不高，投资者应保持警惕。
对于中钢天源，业内人士同样也较保守。银腾前瞻财讯分析师孙旭东认为，作为中钢集团的资本运作平台，中钢天源已形成完整的产业链。随着辅业的剥离，公司盈利虽有所好转，但仍处于微利边缘。该股近期成交量迅速放大，资金介入迹象明显，可能与重组有关，短线有望延续反弹。不过，追涨风险较大，建议投资者观望为上。
前妖股ST三农成10月第一熊股
长江后浪推前浪，前浪死在沙滩上。用这句话来形容近段时间的妖股接棒，似乎尤为贴切。虽然从目前情况来看，在题材炒作和业绩上涨的双重支撑下，上述妖股的传奇似乎暂时还不会谢幕。但9月第二牛股ST三农以31.17%的跌幅“荣登”10月第一熊股宝座，却无疑为众多追涨的投资者泼了一盆冷水。
然而好景不长，自
20101103周小川：中国未来五年可能出现重大变化 重在刺激内需 凤凰网财经
凤凰网财经讯 据路透[北京
周小川在国际金融协会(IIF)一次会议上表示，中国2011-2016年的五年计划将把重点放在刺激内需上，特别是消费。“经济结构可能会出现实质性的改变。”
他说，加速城市化进程将给卫生保健和教育等非出口相关领域创造更多需求。他并补充道，中国投资策略的重心将也会从传统领域转向服务领域。经济结构可能会出现实质性的改变。他只是顺带提及人民币汇率。他称,(中国的)将继续改革汇率机制,并逐步允许人民币被用于贸易结算和投资领域。在未来几年中,要以循序渐进的方式实现人民币资本账户下的可兑换。他谈到,但未提及细节。
相关报道：
周小川:资产价格泡沫与不良贷款等风险将显著上升
周小川：中国金融体系仍面临防范风险艰巨任务
周小川：逆周期信贷调控机制是中国加强宏观政策的重点
20101104美联储宣布启动6千亿美元定量宽松计划 东方财富网
北京时间
联邦公开市场委员会(FOMC)会后发表的政策声明显示，联储将在2011年第二季度前采购6000亿美元的债券，每个月的采购额约为750亿美元。此外，联储保持了“相当长时间内”维持低利率政策的措辞，并预计经济复苏将维持令人失望的缓慢速度。
本次会议前，以美联储主席伯南克为首的多位联储官员曾向市场多次发出讯号，联储准备开始第二轮的债券采购，以推动经济走出当前低通胀和低增长的疲软地带。市场早已预计联储将启动新一轮债券采购计划，即所谓的定量宽松措施，原因是联储很担心经济可能陷入通缩。通缩即价格指数持续下滑。
MFR Inc的首席美国经济学家沙皮罗(Josh Shapiro)在一份报告中写道：“我并不认为利率水平是一个不利于经济增长的特别障碍。如果联储的想法是定量宽松措施将推动利率下降，我不知道他们最终会得到什么。”他的这一判断得到了许多经济学者的认同。沙皮罗还称：“我认为这基本上是一个政治行动，联储几乎已耗尽了它能有效使用的手段。”
不久前美国经济预测机构蓝筹针对顶级经济学家的一个调查显示，多数学者估计，美联储在未来一年中采购1万亿美元国债只会小幅推动GDP增长。他们的另一个担心是，鉴于美联储早已发出考虑采取更多行动的讯号，源自定量宽松的利率下降可能已在过去两个月中提前成为了现实。
接受蓝筹调查的经济学家表示，国债收益率不太可能在目前的水平上太明显下跌，利差也不太可能大幅收窄。他们还称，增加的流动性最终只会转化为银行持有的过剩储备，不会对经济产生太大帮助。
联储内部人士也曾表达过类似观点。明尼亚波利斯联储行长柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)在不久前发表的一个演讲中指出：“定量宽松相当于给了商业银行造钱的新许可，但我认为，如果它们不能使用老钱，它们又为什么会突然开始动用新钱呢？”两个月后，即从2011年开始柯薛拉柯塔将拥有FOMC货币政策的投票权。
近来，美联储的采购债券计划也招致了很多人的批评，他们认为身为美国央行的联储实际上是在将联邦赤字货币化。欧洲太平洋资本公司的总裁希弗(Peter Schiff)在一篇评论中写道：“我认为，到今天结束的时候，一切有关通缩的言辞都将露出真面目，它们其实都是转移焦点的手段。第二轮定量宽松的真正目的是掩饰财政部债务再融资能力持续下降的现实。”
反对定量宽松政策者还指出，宽松货币政策可能导致资产市场出现泡沫。Trim Tabs的分析师团队表示：“美国最近一个破裂的大泡沫房地产泡沫就是联储帮助吹大的，它的破裂几乎导致了全球经济崩溃。”
赞同定量宽松政策者则认为，联储的计划对经济还是有帮助的，虽然他们也知道这不是万灵丹。高盛集团的首席美国经济学家哈祖斯(Jan Hatzius)是支持者阵营中颇有影响力的一位人士，他曾多次警告，美国经济摆脱1930年代以来最严重衰退后的复苏活力不足，联储做一些事情而不是碌碌无为是非常重要的。
20101104索罗斯旗下基金获牌 名正言顺到港营业 郭兴艳 第一财经日报
只可向机构投资者提供服务并不得持有客户资产
索罗斯旗下基金终于可以名正言顺地在港大展拳脚了。今年3月在港注册成立的SFM HK本月1日获得香港证券及期货事务监察委员会(下称“香港证监会”)颁发牌照，可正式开始在港进行资产管理业务。该牌照附有条件，SFM HK只可向机构投资者提供服务，并且不得持有客户资产。
牌照附两条件
香港证监会资料显示，索罗斯旗下基金SFM HK于
公开资料显示，身为SFM HK董事的戴霁昕来自内地，早年毕业于复旦大学，后在美取得化学物理博士和MBA，已跟随索罗斯工作十年。
索罗斯曾在1997年亚洲金融风暴中狙击港元，最终被击退。此次索罗斯旗下基金获牌到港营业，香港证监会开出两个条件，即基金只可向机构投资者提供服务和不得持有客户资产。
对于索罗斯旗下基金名正言顺“杀”到香港，香港投资基金公会行政总裁黄王慈明向《第一财经日报》表示，市场不应戴“有色眼镜”看待对冲基金。她认为，索罗斯在港经营资产管理纯粹是商业决定，显示出其对亚太地区特别是内地、香港市场的浓厚兴趣，业界对此事持中性态度。
她表示，近年来，香港基金业发展迅猛。香港证监会向《第一财经日报》提供的数据显示，截至2009年底，香港基金管理业务资产规模高达8.5万亿港元，比2008年增长45.4%。其中，包括对冲基金、海外零售基金、私募股权基金和保险投资组合的其他基金类别在去年的资产总值升幅最高，上升81.8%至约2.2万亿港元，占香港基金管理资产规模的32.7%。
但她同时指出，监管机构发出附有条件的牌照，是视申请机构和从业人员的背景而定，并非所有对冲基金都需接受上述条件限制。
辉立资产管理基金经理陈煜强则向本报表示，如今索罗斯在港业务受到香港证监会监察，相信发动狙击可能性很小。他认为，如果索罗斯想要狙击，就根本不会在港设立公司。
享受人民币升值？
然而市场猜测，这次索罗斯的对象可能是不断升值的人民币。
今年2月，索罗斯在港大演讲介绍其“反身性理论”时表示，市场本身就有泡沫倾向，而他自己并不制造泡沫，只是加速泡沫的爆破。“当看到泡沫出现时，我会趁机买货，因为这是市场大方向，并不算非理性行为；但当泡沫成熟时，我就会及时沽货获利。”他还称，格林斯潘早在1996年就提出科技股泡沫，但这个泡沫直到2000年才爆破，而他自己还曾参与买入科技股套利。
索罗斯近年来多次表示看好中国，预言中国有望取代美国成为世界经济引擎。他还多次出手买入龙湖地产、民生银行、四环医药等H股。
陈煜强称，如今热钱流入香港和内地是大势所趋，对冲基金蜂拥至港，可在香港买到持有人民币资产的内地企业股票，享受人民币升值带来的资产升值，绝对是顺应了市场方向。
此次顺应市场方向是否又将加速泡沫爆破？本报记者昨日向索罗斯发出电子邮件，请他评论市场对其的种种猜测。截至记者发稿，未收到回复。
20101104政协委员称各国都深受美元贬值之苦 呼吁联合起来遏制 统计局网站
关于当前汇率风波的来龙去脉及对策研究
——在第五届中国民营经济科学发展论坛上的演讲
全国政协经济委员会副主任 李德水
9月份以来，由于美元贬值引起了各国货币对美元的大幅度升值，一场汇率的争论沸沸扬扬，国际金融市场出现了不小的震荡，成了当前世界各国关注的一个焦点。我国外向型企业，包括长三角地区的外向型民营企业对人民币升值的趋势更是充满忧虑，以至不敢接出口的长单大单。笔者谈三点认识，供参考。
发生这场汇率风波的重大背景
美国经济增长乏力(去年四季度增长5.0%，今年一季度增长3.7%，二季度增长1.6%)，失业率居高不下(已连续17个月在9%以上，5-7月连续三个月在9.5%，8、9两月均为9.6%)，通货紧缩趋势明显(美国9月份CPI环比仅上涨0.1%，同比也只上涨1.1%)。美联储为了防止经济二次探底，更要阻止陷入债务通缩的局面，需要采取新的措施刺激经济。
鉴于美国国债余额已高达13.2万亿美元，与2009年的GDP(14.26万亿美元)之比超过90%，加上今年四五月份欧元区的主权债务危机已敲响了警钟，故美国当前不敢轻易动用财政刺激政策。在货币政策方面，过去美联储的调控手段一向较为直接：出现经济衰退时逐步降低利率以刺激经济，直至出现复苏；在经济出现过热时则不断加息以降温。而从2008年9月份爆发金融危机以来，美联储的基准利率已长时间保持在0%-0.25%，利率杠杆已经无能为力了，利率政策已经失灵。上半年奥巴马总统提出了外贸出口五年倍增计划，几个月来少有起色，国际贸易逆差月平均在400亿美元以上。在这几招都不能用的情况下，8月底9月初，市场上盛传，美联储可能启动另一轮高达万亿美元级的量化宽松计划，也就是增加基础货币供应，多印发钞票(2009年2月份，美联储启动非传统的量化宽松货币政策计划后，总共购买了约1.7万亿美元的资产抵押债券和国债，该政策已于今年6月份退场)。这个风声一出，全球经济9月份以来又进入了多事之秋，美元急剧贬值，其他各国货币大幅升值。9月初以来日元对美元升值3.6%，
当前的世界经济确实十分脆弱，而且过于敏感，这正说明世界经济还没有完全从危机中走出来。美联储实施新一轮量化宽松货币政策实际上尚未出台，具体方案也还都不知道，就在全球引起了轩然大波。如果真像市场预期的那样，美联储推出上万亿美元规模的量化宽松货币政策，并真正爆发一场货币战争和贸易战争，则必将把世界经济推向衰退的深渊，后果不堪设想。
美国经济复苏步履艰难的原因何在？
美国经济复苏缓慢的根本原因不在于资金短缺，而是结构性和需求不足的问题。结构性问题的表现，首先是美国制造业从20世纪60年代以来就一直处于下降趋势，最近10-15年间“去工业化”加剧了这一进程。从20世纪90年代初美国倡导经济全球化开始，大量加工业特别是低端的加工业向国外转移，实施了企业工厂外包和离岸公司的战略，不仅造成许多就业岗位的流失，也从根本上丢掉了如今实行出口倍增计划的基础。IT泡沫破灭以后，美国又出现了房地产泡沫，并长期沉迷于“金融经济”的幻觉之中。除了军火工业、飞机制造业和农产品[23.02 -0.13%]外，大量的商品都依靠国外进口。这种经济结构、这样的发展模式当然是不可持续的，爆发这场金融危机也是历史的必然结果。
美联储前主席格
美联储最近的调查也发现，过去六个月商业银行持续放宽了信贷限额和条件，但由于投资不足，消费也显出疲态，造成贷款需求不振。美国6月末的信用卡余额降到八年来的最低点。同时，税后的个人储蓄率已上升到6.4%，高于2007年该数字的三倍。这些情况说明，美国家庭正处在“去杠杆化”过程中。
美国的商业银行并不存在资金不足的问题。美国第二季度末银行总资产为13.2万亿美元，贷款总额同比下降了1.4%，其中商业地产放贷下降8.3%，信用卡放贷下降2.5%。与此同时，到6月末美国各银行持有国债余额为1.48万亿美元，同比增长14.6%。由此可见，美国商业银行不是缺少资金，而是苦于贷不出去，只好把大量资金购买了回报率极低而风险较小的国债。
从总体上看，美国当前的流动性是充足的，问题是需求不足，所以大量资金流向国外去寻求更高的回报，出现了严重的“失血”现象。在这种情况下，如果美联储继续大量向金融机构注资，无疑起不到刺激经济的作用，只会加快资金外流，并影响世界经济的稳定。对于美国经济的病症，决不能号错了脉、开错了药方。按中医理论看，美国经济当前最需要的是“补气”和“止血”。也就是说要提振经济增长的信心，着力调整结构，扩大内需尤其是增加固定资产投资，把资金引导到一些长期性的美元资产上去，而不是放任其流向世界各地。
对于美国确实面临着长期积累的结构性问题和即期的投资与消费不足问题，有人说，政府不可能没有意识到这些问题，而是他们不知道如何是好。看来这话也不尽然。
积极应对人民币升值压力
从这场汇率风波可以看出，美国是世界最大的汇率操纵国，而且操纵了全球的汇率。实行美元贬值很可能是美国的一项长期战略，因为可以减轻美国的债务压力，转嫁危机。但若做过了头，又无异于自毁美元作为主要国际储备货币的地位。所以，假如真的要搞新一轮量化宽松货币政策也必将是会小心谨慎地推出。
在这场汇率风波中，美国把主要矛头指向了人民币的汇率，甚至把自己长期以来过度消费、储蓄率过低、产业结构空心化而导致这场金融危机的责任也归咎于人民币的汇率上。美国一方面在搞针对中国的《汇率改革促进公平贸易法案》，说是如果中国不允许人民币大幅升值，美将对中国出口至美国的商品征收惩罚性关税；另一方面又释放“善意”，说是人民币大幅升值对中国有好处，总之是要逼人民币加快升值。在当前情况下，人民币对美元大幅升值，丝毫无助于美国增加出口，因为中美两国的出口产品在国际市场上根本不构成竞争关系；对美国经济复苏更没有任何意义。拿人民币汇率说事，其真实意图是要遏制我国的经济发展。这是当前我国面临的最紧迫、最重大的国际经济关系问题，必须积极妥善应对，决不能留下任何后患。我认为，在应对人民币升值压力过程中，我们应当把握好以下几点。
一是制定什么样的汇率政策是一个国家的主权。我国要坚定不移地继续实施以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。
二是根据这次国际货币基金组织的改革方案增加了新兴国家份额，这是时代发展的需要。改革后中国的配额将从不足4%增加到6.19%，是各成员国共同协商的结果，我国也将相应增加出资的比重，不应该有任何附加条件。我们不能接受以人民币大幅升值来换取我国在IMF的话语权。
三是我们决不与任何国家签订类似于1985年的“广场协议”或“卢浮宫协议”那样的双边或多边汇率协议。像美国要求的那样，人民币对美元突然大幅升值20%-40%的局面是决不允许、也根本不可能发生的。要升值也是逐步和渐进式的，必须和中国经济的承受能力相适应。
四是我们可与其他国家联合起来，共同遏制美元过度贬值，因为他们都深受美元贬值之苦，大家有着共同的诉求。全世界都应该形成这样一个共识：面对百年一遇的国际金融危机，当务之急是全球加强合作，稳定经济增长，稳定经济增长就必须稳定全球贸易，而稳定全球贸易的关键则是稳定汇率。
五是在应对人民币升值压力问题上，既要有短期应对的策略，又要有长远的战略考虑。美元作为世界主要储备货币或者说主导货币将是一个长期的过程，中美两国围绕汇率问题的争论也将是一个长期的过程。处理好中美的关系符合两国的根本利益，要以各种渠道和方式加强两国的沟通，增进了解，平等协商，尽量化解矛盾，避免发生大的冲突。
六是积极而又稳妥地推进人民币境外结算，广泛开展多边合作，并主动参与探索国际货币体系重大改革的研究工作，推动其向有利于世界经济稳定、平衡和共同发展的方向前进。
七是当前要加强外汇管制，特别要看好国门。坚决打击境外热钱的涌入，以保护国内股市、房市平稳健康发展，防止出现明显通货膨胀。
八是更重要的是应把人民币适度升值和结构调整很好的结合起来，将这种压力转变为推动我国经济结构调整、着力扩大内需的强大动力，并加快实施我国企业走出去的战略。
当前，国际社会面临的这场汇率风波值得引起各国的高度重视，处理得不好会对世界经济产生严重的后果。昨天(29日)美国商务部宣布三季度美国GDP折年率增长2.0%，消费支出增长2.6%，9月份预售屋销量环比增长6.6%，这些都是好消息。G20首脑峰会已经为各国元首充分协商提供了一个极好的平台，形成了解决分歧的有效机制。第五次会议将于11月11-12日在首尔召开，相信各国首脑有足够的智慧和魄力处理好当今世界面临的共同难题。我们有理由乐观地预言，真正爆发汇率战争和国际贸易战争是完全可以避免的，但中小规模的汇率摩擦和贸易摩擦却总是在所难免而且将是长期性的，对此我们要有充分的思想准备。
20101105中国证券报11月以来268只A股创历史新高 孙见友
在11月的前四个交易日里，随着大盘快速震荡上扬，268只A股纷纷创出历史新高。在这些创新高的股票中，机械设备、化工和电子元器件行业的股票分别高达49只、32只和25只。
创新高股票成色不一
统计显示，11月的前四个交易日，有268只A股创出历史新高。其中，中航精机近四个交易日大幅上涨41.61%，成为近四日表现最为抢眼的创新高股票。实际上，从
同时，华帝股份、中核科技、金德发展、华东电脑和沱牌曲酒近四日也分别大幅上涨23.96%、22.46%、20.61%、20.03%和19.96%，纷纷晋级创新高股票的行列。
与这些强势上涨并创新高的股票不同，部分创新高的股票却在创新高后出现下跌，说明其创新高的成色明显不足。其中，10月刚刚上市的英唐智控和华策影视虽创出新高，但其近四个交易日却累计重挫9.04%和8.04%，反映当前次新股并不是特别受市场追捧。同时，首批创业板中的银江股份也在11月初创出新高，但其近四日累计下跌6.72%，也从一个侧面反映出当前首批创业板解禁压力的影响。
创新高股票多为机械行业
就11月以来创新高的股票来看，机械设备、化工、电子元器件和交运设备行业的股票占比最多，分别为49只、32只、25只和23只。与其形成对照的是，餐饮旅游、金融服务、交通运输和黑色金属行业同期创新高的股票则相对较少，均不超过3只。
分析人士认为，近日创新高股票之所以集中于机械设备、化工、电子元器件和交运设备等行业，与经济景气度向好背景下，这些行业的业绩有望大幅提升预期密切相关。例如，从三季报来看，机械行业并没有受到调控的过多影响，盈利增长势头依然迅猛。预计机械行业仍将维持稳定的增长，可重点关注符合经济结构调整方向的低碳经济，主要为核电、光伏和高铁等板块。正是在向好预期的提振下，近日机械设备行业中的股票走势均比较强劲。
同时，在市场热炒新兴产业和十二五规划相关产业的背景下，与之相关的化工、电子元器件和交运等行业近日也表现十分踊跃，促使创新高股票纷纷浮出水面。由此来看，行业增长相对确定、与经济结构调整和战略新兴产业搭边的股票，在近日相对更受资金追捧，并最终纷纷跻身创新高行列。
与以上“炽热”的行业有所不同，近日金融服务和黑色金属等行业则遭遇了一定的“冷遇”。市场人士指出，在调控预期的影响下，当前投资者拉抬金融服务、交通运输和黑色金属等大盘权重股的热情受到一定抑制，这在一定程度上制约了相关行业个股的热情。
20101105外交部副部长：美国应就量化宽松货币政策作出解释 刘华 新华网
中国外交部副部长崔天凯5日在一次媒体吹风会上表示，美国推行量化宽松的货币政策引起世界上很多国家的担忧，美方应对此作出适当解释，以免影响国际社会对世界经济复苏的信心。
在为期两天的货币政策会议后，美联储3日宣布了新一轮量化宽松方案：将在2011年二季度前购进6000亿美元的国债以提振经济。这是在2008年12月至2010年3月间购买价值1.7万亿美元的资产后，美联储第二次采用量化宽松措施。
崔天凯说，很多国家对美联储的决定感到担忧，他们担心这种政策对其他国家的金融稳定造成影响。“作为世界主要储备货币发行国，美国在这个问题上要表现出负责任的态度。”
他说，包括中国在内的所有新兴经济体和广大发展中国家都受到世界主要经济体宏观经济政策的影响。“一个国家的财长说过，滥发钞票就等于变相操纵汇率。”
崔天凯说，经济学家认为，美国的政策会产生“溢出效应”。如果美国一直执行这种政策的话，恐怕不仅仅是“溢出”的问题，最后还会成为“洪水”。
“溢出效应”指一国资本市场的异常波动影响和波及国际资本市场。
崔天凯说，美联储有权作出自己的决定，但希望美联储能充分考虑到，他们所作的决定带来的影响是世界性的，作决定的时候不能只考虑本国的经济。
20101105周小川如何看待美联储第二阶段量化宽松政策 李涛 《新世纪》-财新网
美联储将启动第二阶段量化宽松政策，对中国会产生怎样的影响？中国人民银行行长周小川
“从美联储职能定位来说，它是对美国经济负责，即对创造美国的就业和保持美国本土低通货膨胀率负责。因此，如果美国经济复苏较弱及失业率较高，在美国联邦基金利率已经接近零的情况下采用数量宽松型政策，是有其背景的。”周小川表示。
周小川透露，中国人民银行在多种场合下和美联储有过很多沟通，后者对美国货币政策的考虑作了相当多的阐述。比如每两月召开一次的国际清算银行会议，多数情况下，美联储主席伯南克都会出席。
不过，周小川也从另一角度对该项政策作出表态：如果一项政策对于美国本土是一种优化选择，但从其从全球角色来说，不一定是一个优化的选择，也许会产生其他的副作用。
他认同外界的讨论，即问题在于美元是一种国际性货币，过去也称之为国际储备货币，大宗商品交易、资本流动、直接投资都使用美元，这些都证明了美元国际地位的重要性，从这个角度看，当像美元这样一种货币，如果它的国际角色和国内角色有冲突时，应该反思现有国际货币体系存在的问题。
20101105图普勒：中国经济未来呈八大变化 杜珂 财新网
力拓矿业伦敦总部首席经济师维万克?图普勒在
他列举了这八大变化：
一，世界经济发展动力将要从西方国家转向中国、印度等东方国家。这来源于这些国家推行的改革措施，将企业家精神释放出来。虽然这些国家还需要继续深化改革才能取得进一步的成果，但毫无疑问，他们的经济发展势头方兴未艾，将会持续下去。
二，中国劳动力人口在下降，这会导致中国出口导向型的经济发展方式发生根本性变化，导致工人工资上升，出口加工型制造业会从东部沿海转向中西部内陆地区或者印度等国家。同时，向供应链上游或者更高端进行迁移。
三，中国经济增长引擎会从投资驱动转向国内消费驱动。不管是采用汇率、通货膨胀还是结构调整手段，这个趋势都会发生。
四，中国政府要提供更多的教育、医疗、养老、住房、环保、节约资源等等公共服务。
五，中国正在推行的节能减排，将对煤炭的使用方式以及中国的工业发展产生重要影响。
六，内陆省份会随着区域均衡政策有着很好的发展机会，这会影响到资源的消费。
七，中国正在进军产学研高端行业。中国会到海外寻找高收益的投资。
八，“低价”信贷只能是短期行为，长期来讲必须放弃。
维万克?图普勒提出，中国正在以及将要发生的这八大转变，正是当今世界经济格局变革中的一部分，“变革不可避免，像水从山上流下来一样，越是想去堵塞变革之水，这水就会肆意横流，让我们的大坝最后崩于一刻”。
而从历史看，变革从来没有平稳进行过。维万克?图普勒警告，在这个高动荡又高投资的世界，我们必须做好准备，应对变革。
20101105柏迈高：用在华美商的眼光观察中国经济转型 东方财富网
美国古德里奇公司中国业务总裁柏迈高发表演讲：今天我们要给大家来讲一下中国作为世界工厂的未来，我们也讲了“十二五”计划，也讨论了中国的认知和适应性角色等等。在这一节当中我们要讨论中国世界工厂未来的增长。中国三十年的改革开放，业绩非常的好，展望未来，我们将会面临很多的变化，因为我们之前已经听到了可持续发展，包容性的增长等等。但是，我们讲现在不是一个平衡的一种状态，稳定的平衡点还没有到来。比如现在在汽车行业中国发展的非常好。但是，公司现在也开始想，随着电动汽车的出现，整个的产品线将会一个一个的消失，工厂需要转型。这就会带来很多的创新和技术的变革，我们需要重新评估我们的战略。我自己的这个公司，25年前我们是一个生产橡胶轮胎的公司，现在我们是世界上最大的航空供应商。十年以前，中国加入世界贸易组织以后，中国的公司面临很多的竞争，不仅在中国，而且在全球各地都面临很多的竞争。很多的中国企业都相信在未来的几年当中，必须形成核心的竞争力，才能在国内以及全球的市场当中立足。
今天，我们看到很多的企业，中国的这些厂商、中国的这些供应商，已经成为世界供应链的一个组成部分。中国也在作出一些理性的决定，因为企业在作理性的决定，哪些地方来设计产品、哪些地方生产产品、哪些地方发售、分销产品等等。所以，在这个过程当中很多的模式都在发生变化，外国企业以及中国本土企业都面临着这样一种变化。我想先讲讲外国公司的角度怎么看这个问题。
在过去的一段时间里面，中国的企业是出口导向型的企业比较多，所以外国的汽车公司非常善于和这些中国公司打交道。全球范围内，在中国市场当中，比如联想收购了IBM的PC业务，吉利收购了沃尔沃，这种现象将会在未来进一步的增多。从中国的角度来说，也有很多的变化。比如对出口导向型的企业，像原厂供应商，他们越来越多的建立自己的品牌，越来越多的研发自己的技术，开发自己的专利，提高创新能力，这些都是中国企业目前的一些战略。所有的这些预测，比如预测中国在将来会成为世界最大的经济体，以及中产阶级的发展也非常的快速。根据麦肯锡的推测，至少90%的中国的家庭会达到中产的水平，到未来的几十年当中。在这个过程当中，中国的消费者会成为世界级的消费者，中国的消费者会更加注重品牌，而中国的制造业厂商会更多的关注自己的品牌和技术。可持续的发展或者可持续的运营，变得越来越重要。这就需要公司选择新的方向，比如让他们提高供应链的效率，同时要通过本地化实现规模效益，不管你怎么去看，对于企业来说，都会发生变化。
同时，还有一些我需要强调的问题问题，也可能干扰到这样一种转型。第一，可能转向更多的经济民族主义或者保护主义，不管在中国、美国、欧盟或者其他地方，都会对于全球的企业产生负面的影响。作为企业我们希望有开放的市场，不管是货物还是服务的贸易，以及自由的投资。全球的复苏仍然是一个很大的优先事项。我们知道美国人存得太少，花得太多，中国人存得太多，花的太少。所以，有一些经济学家指出，目前这个转型还任重而道远。对于企业来说，我们希望中国能够有一个未来的长期增长机会，不止是为了中国，也是为了给全世界带来好处。第二，企业要保持灵活度，在我们讨论技术变革的时候，我们要灵活应对，同时也能够使得我们继续进行资本的流动，要适应市场的变化，因为中国是一个充满活力的市场。
来到财新峰会这样一个会议，我想我们有一个很好的方式考虑这些变化，同时可以考虑未来的机会和挑战。
20101106 IMF通过份额改革方案 中国投票权将升至第三 蒋旭峰 刘丽娜 新华网
国际货币基金组织(IMF)总裁卡恩5日宣布，IMF执行董事会当天通过了份额改革方案。份额改革完成后，中国的份额将从目前的3.72%升至6.39%，投票权也将从目前的3.65%升至6.07%，超越德国、法国和英国，位列美国和日本之后，得到在这一国际组织中的更大话语权。
卡恩在当天召开的新闻发布会上说，IMF此轮份额改革完成后，将向新兴经济体转移超过6%的份额，从而更好地体现该组织的合法性和有效性，美国、日本、“金砖四国”(中国、印度、俄罗斯、巴西)和4个欧洲国家德国、法国、英国、意大利将成为进入IMF份额前十位之列的经济体。
卡恩说，这是IMF成立65年来最重要的治理改革方案，也是针对新兴市场和发展中国家最大的份额转移方案。欧洲国家将在IMF执行董事会让出两个席位，以提高新兴市场和发展中国家在执行董事会的代表性。
卡恩在回答新华社记者提问时表示，IMF份额和投票权改革是一个“动态的”过程，鉴于中国和印度等新兴经济体目前良好的经济发展态势，其有可能在IMF下一轮份额和投票权改革中得到更多话语权。
中国外交部副部长崔天凯5日表示，IMF的份额理应反映国际经济格局的现实情况，为中国增加份额是一种合情合理的要求。二十国集团领导人早就作出承诺，要在首尔峰会前在国际货币基金组织配额改革方面取得进展。“这种份额改革实际上是要如实反映国际经济格局，因为份额分配情况早已落后于世界经济变化的现实。”
上月在韩国庆州召开的二十国集团财长和央行行长会议就国际货币基金组织份额改革达成“历史性协议”。IMF将在2012年之前向包括新兴国家在内代表性不足的国家转移超过6%的份额。
二十国集团首尔峰会将于本月11日至12日举行，这次峰会是国际金融和经济危机爆发以来各成员领导人第五次聚首。
[]IMF执行董事会批准份额和治理全面改革方案
国际货币基金组织(IMF)网站公布的新闻稿称，该组织执董会当地时间5日批准了对基金组织份额和治理进行全面改革的建议，以增强基金组织的合法性和有效性。根据这项建议，超过6%的份额将转移到有活力的新兴市场和发展中国家，超过6%的份额将从代表性过高的国家转移到代表性不足的国家，同时，最贫穷成员国的份额比重和投票权将受到保护。
在执董会做出决定之后，基金组织总裁施特劳斯-卡恩表示：“这项具有历史意义的协议是基金组织65年历史上一次最根本性的治理改革，也是一次最大规模的有利于新兴市场和发展中国家的权力调整，调整是为了认可它们在全球经济中越来越大的作用。”
作为具有深远影响的改革的一部分，执董会建议结束第14 次份额总检查，将总份额规模增加一倍，达到约4768亿特别提款权(按目前汇率约合7557亿美元)，并对成员国的份额比重进行重大调整。执董会还同意了关于加强执董会代表性以及执董全部由选举产生的建议。
负责监督基金组织日常运作的执董会将这项改革方案提交至理事会；理事会代表了所有187个成员国，份额增加的建议以及为了撤销“指定执董”这一概念而对《协定》进行修订的建议都必须得到理事会的批准。在理事会作出批准之后，份额增加和修订《协定》的建议还必须经由全体成员国同意，这将需要很多国家的立法机构批准，成员国将尽最大努力在2012年年会之前完成这个过程。
多米尼克·施特劳斯-卡恩表示：“份额增加一倍维持了基金组织以份额为基础的本质特征，并确保了基金组织在危机时期为成员国提供服务的能力。更准确地体现成员国国际货币基金组织经济重要性的、更为公平的份额比重分配，以及更具代表性的执董会，将会提高基金组织旨在实现更大的全球金融稳定性的努力的可信性和有效性。”
“从2008 年开始启动、并逐步推进的一系列改革，加上更早的一些行动，将使新兴市场和发展中国家的整体份额比重增加5个百分点以上，”施特劳斯-卡恩表示。“我们所达成的方案是一个均衡的方案。谈判并不轻松，但是，为了更大福祉，我们的成员国都表现出了让步的意愿和达成协议所需的灵活性。为此，我感谢每一个成员国，感谢为推进这些讨论付出巨大努力的所有各国当局，其中包括两周前在召集20国集团会议过程中发挥重要作用的韩国。我期待着理事会批准这项改革。”
此次份额调整将超出2009年10月国际货币与金融委员会——基金组织政策咨询机构——会议上各国财长和央行行长们设定的目标，即：将至少5% 的份额比重转移到有活力的新兴市场和发展中国家，从代表性过高的国家转移到代表性不足的国家，同时保护最贫穷成员国的投票权比重。
基金组织的十个最大成员国将是美国、日本、“金砖四国”(巴西、中国、印度和俄罗斯联邦)以及四个最大的欧洲国家(法国、德国、意大利和英国)。按照执董会批准的时间表，份额增加和调整的生效时间将为2012 年10月年会之前，执董会改革的执行时间不迟于下一次执董会选举，即2012年晚些时候。
改革内容的概括要点：
1) 份额与投票权比重
份额增加——在第14 次份额总检查的框架下，作为基金组织的主要资金来源，成员国份额将从2008 年份额与发言权改革期间商定的2384 亿特别提款权增加一倍至4768 亿特别提款权。份额增加生效后，作为部分基金组织成员国向基金组织提供额外贷款资源的后备安排，新借款安排(NAB)将会相应缩小，同时保持该安排下的相对比例。
份额调整——从代表性过高的成员国向代表性不足的成员国转移大于6%的份额，向有活力的新兴市场和发展中国家转移大于6%的份额，这将会超出 2009 年10 月国际货币与金融委员会公报确定的最低目标。此外，如果将2008 年份额与发言权改革一并计入，那么向新兴市场和发展中国家的整体投票权比重转移将为5.3%。
保护最贫穷国家的投票权——最贫穷国家的投票权比重将会予以维持，这些国家是符合低收入减贫与增长信托借款资格的成员国，且它们的人均收入低于国际开发协会的门槛值(在份额改革计算所依据的2008 年，为1135 美元；对于小国而言，低于该门槛值的两倍).
份额公式与下次检查——对第14 次份额检查所依据的现行份额公式的全面检查将于2013 年1月前完成。完成第15 次份额总检查的时间将提前两年到2014年1月。目标是继续动态地调整份额比重，以反映全球经济的变化。调整的目的是增加有活力的经济体的份额比重，使之与其在全球经济中的相对地位相符，从而有可能从整体上提高新兴市场和发展中国家的比重。还将采取措施保护最贫穷成员国的发言权和代表性。
2) 治理——执董会规模与构成
全体成员国承诺维持24 个成员的执董会规模，自份额改革生效后，每八年对执董会构成进行一次检查。欧洲先进国家将减少两个席位，降低其在执董会的集体代表性。席位缩减不迟于份额改革生效后的第一次选举。
在对《基金组织协定》的修订生效后，执董会将完全由经选举产生的执董构成，从而结束“指定董事”的做法(目前，份额居前五名的成员国可各自指定一名执董).
放宽任命第二副执董的条件，以增强多国选区的代表性。
链接
理事会是基金组织的最高决策机构，由每个成员国任命的一名理事组成。理事通常是成员国的财政部长或央行行长。基金组织的大多数权力属于理事会。理事会除某些保留权力外，所有权力委托执董会行使。理事会通常一年举行一次会议。
执董会以连续方式运作，负责执行基金组织的日常业务。执董会由24位执董和总裁组成。其中5 位执董是指定产生的，19位执董是由成员国或一组成员国选举产生的，总裁担任执董会主席。执董会通常每星期举行几次会议。执董会工作基本上以基金组织管理层和工作人员准备的文件为基础。
基于在世界经济中的地位和其他一些变量，基金组织的每个成员国都被分配一定的份额。基金组织的资金大多来自成员国认缴的份额。成员国的份额决定了其向基金组织出资的最高限额和投票权，并关系到其可从基金组织获得贷款的限额。(中国新闻网)
20101106美联储“二次量化宽松政策”影响解读 张愎 第一财经日报
美国当地时间周三(
这项被各方喻为美联储几十年来最重要的决定一经发布，便引来了各方的评论。让我们听听他们怎么说。
商品
默克共同基金(Merk Mutual Funds)总裁阿克塞尔·默克(Axel Merk)：
我认为美联储的这个决定是错误的。美联储处于非常危险的道路上，最佳的情况就是我们可以在通胀之下增长，但下行风险非常高。根据经验，美联储量化宽松刺激经济的努力取得成功的机会很小，甚至没有。伯南克认为疲弱的美元正在刺激经济，但亚洲的出口大国将最终慢慢消化弱势美元所带来的出口成本。
我们并不会像伯南克说的那样没有通货膨胀，工资没有增加，其他商品，例如天然气的价格却在上涨，最终人们希望去杠杆化，这些资金会进到敏感的地方，包括商品、澳元和其他投机性工具中。
期货公司Country Hedging Inc。研究所分析师斯特林·史密斯(Sterling Smith)：
总的来说，这意味着市场的资金供应增加，因此导致美元走软，这将对所有商品有利。任何基本面良好的商品将受此推动继续上扬。
这将令商品期货迎来牛市，那些对经济状况敏感、供给量吃紧的商品，例如糖、咖啡和棉花等尤其值得关注。
Citi FuturesPerspectives分析师蒂姆·伊万斯(Tim Evans)：
美联储的政策可能会影响原油市场的交易环境，但不会给以熊市为主的原油市场带来直接影响。
ArsenioCapital Management董事总经理乔瑟夫·阿塞尼奥(Joseph Arsenio)：
市场现在看起来非常的乐观，而美联储目前这个购买国债的规模也不会导致另一轮大规模商品通货膨胀的担忧出现。更重要的是，停滞的原油市场现在需要这项措施。
金融衍生品经纪商OptionsXpress资深分析师、大宗商品分析师麦克·扎雷姆伯斯基(Mike Zarembski)：
6000亿美元其实是在预期之内的，2011年6月底就完成购买则超出了预期，市场并没有出现惊恐和彷徨。
石油市场似乎总体呈看涨趋势。只要通货膨胀的担忧仍主导着交易员的情绪，那么油价就很难真正地下滑，原油价格将持续站在85美元/桶以上。
黄金
Integrated Brokerage Services贵金属交易部主管弗兰克·麦克吉(Frank McGhee)：
最初黄金对量化宽松的反应良好，但随后意识到，量化宽松规模只是处在预期区间非常低端的部位，市场早已消化了该预期，但黄金看涨得到了确认。
知名资本市场评论家、The Gartman Letter创始人丹尼斯·加特曼(Dennis Gartman)：
美联储的高透明度值得嘉奖，他们很明确地告诉我们他们会投入多少钱，然后会怎么做，但是6000亿美元的规模还是超出了预想。一般说来，这将对大宗商品市场带来一定的支撑，尤其是对黄金市场。在未来很长一段时期内，这些趋势都没有办法改变。
CPM Group风险管理主管卡洛斯·桑切斯(Carlos Sanchez)：
在脆弱的经济形势之下，和愈加紧张的政治背景之下，金价还将继续维持在高位。
债券
Braver Stern Securities投资策略主管斯科特·布克塔(Scott Buchta)：
由于现在银行和企业的现金流已经相当充裕，这一部分投入到市场中的钱会流入美国以外的别的国家去或者流向别的资产，而不是直接注入美国经济之中。
购买国债的决定会对短期的机构房贷抵押证券带来正面影响，因为一些人可能会寄希望于美联储重启他们购买机构房贷抵押证券的计划后增持房贷抵押债券。
独立分析师詹姆斯·科斯特里兹(James Kostohryz)：
QE2理论上会推低国债收益率，间接推高其价格，但由于国债价格累计升幅已经很大，所以再升的唯一可能，便是美国及欧洲股市大幅调整。
股票
Londons Capital Economics资深市场经济学家约翰·希金斯(John Higgins)：
如果美联储的QE2不能阻止经济下滑，那对股票市场来说还会是一件好事吗？如果QE2造成美国长期国债收益率降低，风险溢价也不断地降低，那么QE2长期还是会利好股市的。假设通货膨胀的预期不变，给未来企业收益估值的真实贴现率将会降低。美联储的举措会导致国债收益率降低，因此10年期国债的收益率将在未来的好几年内都维持在2.5%左右。但是如果通货紧缩到来的话，国债的真实收益率可能会上升，尽管名义收益率会下降。更进一步说，投资者对风险的承受能力将取决于一个市场是否会带来回报或者是否有其他更好的机会。
Tradition Energy分析师吉恩·麦克吉里安(Gene Mcgillian)：
我认为市场表现显示，美联储计划的很多内容早已被市场消化，这是为什么在美联储宣布结果后市场未出现大幅上扬的原因。但美联储采取如此大规模行动将为市场提供部分支撑，这一情况至少会持续到非农就业报告出来之前。至于股市的长期表现，还要看以后经济数据的表现。
网络信息网站optionMonster联合创始人乔恩·纳杰里安(Jon Najarian) ：
整个市场在屏息宁气等待美联储最终结果之前，芝加哥期货交易所的波动率指数(VIX)上涨了2%左右，这显示出美国国会中期选举之后，市场的一个紧张情绪。结果出来后VIX指数也平静下来，我认为这预示着大部分市场交易者认为美联储支持市场坚挺，随后我们还将慢慢看到，对基准利率以及美元指数敏感的个股在接下来的几个星期里不断走高。
其他
券商Stifel Nicolaus市场策略师乔瑟夫·巴蒂帕利亚(Joseph Battipaglia)：
在我看来，美联储的决定不会大幅降低失业率和加快GDP的产生。一个共和党的议会会把预算降低到2008年之前的水平，经济刺激计划会逐渐撤出实体经济。
美国会计学会金融投资委员会分析员罗伯特·巴内罗(Robert Barone)：
QE2弊多于利，因为QE2将无可避免地导致美元下跌，大型跨国集团应能应付美元下跌，但对于美国经济核心的中小型企业，将会难以应付。
哈佛大学经济学教授马丁·菲尔德坦(Martin Feldstein)：
美联储的量化宽松政策是“一个危险的赌博”，仅有较低的潜在上行空间，但却有较大的创造资产泡沫的风险，可能从而破坏全球经济的稳定性。潜在好处有限，但却有做成泡沫、危及全球经济稳定的大量风险。
QE2将导致投资者利用超低利率借钱来购买高风险资产，而一旦利率回升至正常水平，这些资产价格便会大跌。
太平洋投资管理公司(PIMCO)首席执行官穆罕默德·埃尔-埃里安(Mohamed El-Erian)：
美联储QE2的流动性注入以及金融整改尚不足以解决美国经济所面临的问题，如果没有实质性的结构性改革，美联储所注入的部分资金将流出美国，并造就新一轮资金外流的大潮。巴西、中国等几个新兴经济体早已呈现过热的苗头，欧元区和日本也可能蒙受本币被迫升值的拖累。
美联储此举还会破坏美国经济“全球储备货币国和最有纵深、最容易预知的经济体”的这一形象。没有任何国家或多边组织能够动摇美国的经济地位，但这样的变化可能随着时间的流逝而破坏其影响力。随着国内经济再度错失政策预期，美联储推出更多宽松政策只是时间问题。
20101106周小川：以总量调控应对热钱 任晓 中国证券报
中国人民银行行长周小川5日在财新峰会上表示，美国新一轮量化宽松货币政策将对全球经济产生副作用。在应对热钱时，要看到总量调控的重要性，但资本套利不可能完全杜绝。
周小川指出，美国新一轮量化宽松政策对创造美国就业和保持美国本土低通胀有好处。但美元作为国际性货币，不仅是储备货币，国际大宗商品定价、金融市场投资交易都使用美元。美元国内和国际角色相冲突，归结为国际货币体系出现问题，可能给全球经济带来副作用。
针对美国新一轮量化宽松政策可能引发的热钱流入，周小川指出，中国目前仍然实行资本项目管制，因此短期逐利资本或难以进入，或需要绕道而行。中国会通过总量调控对冲热钱。如果能将流入的短期资本放入“一个池子”而阻止其进入实体经济，当其撤退时使其从池中流出，在宏观上就可以减少资本异动对中国经济的冲击。
但他表示，追逐利差、汇率升值的套利资金流动几乎“防不胜防”，不可能完全杜绝。
对于人民币汇率问题，周小川指出，相关政策应该是渐进而非激进的，政策应该在反馈的基础上进行动态调整和试错。此外不能寄希望于用单一升值来解决问题。汇率只是解决贸易不平衡问题的一项政策，解决贸易不平衡问题，还需提升内需、提高劳动工资、完善资源价格形成机制、调整出口退税等多项政策配合。
20101108周小川或用股市筑池圈热钱 防范量化宽松副作用 财新网-《新世纪周刊》
二十国集团首尔峰会前夕，美国启动第二轮定量宽松货币政策。全球流动性泛滥的暗潮再次涌动。中国如何汲取前人的教训？
央行行长周小川近日就监管入境“热钱”所作的“池子”比喻引发了市场“筑池何处”的激辩。
周小川近日表示，针对入境“热钱”，中国可采取总量对冲的措施。也就是说，短期投机性资金如果流入，通过这一措施把它放进“池子”里，而不会任之泛滥到整个中国实体经济中去。等它需撤退时，将其从“池子”里放出，让它走。这样可以在很大程度上减少资本异常流动对中国经济的冲击。
“池子”的概念一经提出，立刻引发广泛讨论。
有观点认为，相对于房地产和农产品市场，目前将“热钱”圈在股市中“安全系数”更高。可以让热钱留在香港，进入A股市场，央行用货币政策等手段吸收对冲，或加强监管。
有银行界人士则认为，“池子”或是一种金融衍生产品，以对冲短期投机性资金。
筑池何处？股市？
本月初，美联储宣布了新一轮量化宽松方案。
量化宽松政策必将导致美元贬值，因此，跨境资金流入包括中国在内新兴市场的趋势更加明显。
美国从1980年起开始逼迫日元升值，1985年《广场协议》签署后，日元从1美元兑换约240日元，一路升值到1989年初的1美元兑换80多日元。
得益于
眼下，世人担心世界经济似乎又离货币战更近一步。
周小川的表态显示了中国誓保实体经济不受“打搅”的决心。
对于“筑池”如何考量，一些业内人士用起了排除法。
在“二次调控”深入之际，楼市料难成为选择。而多种农产品价格上涨再次触动了CPI可能再升的预期神经。
花旗中国研究主管、大中华区首席经济学家沈明高在接受媒体采访时表示，存“热钱”的池子可能会是一组措施：让热钱留在香港、进入A股市场、央行用货币政策等手段吸收对冲，或加强监管。
沈明高的说法实则代表了业内对于资本市场走向的一种观点。
上周五，沪深股市双双出现1%以上的涨幅。上证综指站稳3100点整数位。沪深两市分别成交2754亿元和1860亿元，总量超过4600亿元，较前一交易日明显放大。
当天下午，各大股吧更是对周小川的表态各抒己见，认为股池才是吸纳热钱的好地方。
然而，中国绝不想为虚假泡沫埋单。
对于股市能否起到套住热钱的“缰绳”作用观点不一。
工商银行投行部副处长史晨昱则对《第一财经日报》记者表示，这个“池子”应该是能对冲短期投机性资金的一种投资品。“中国加息后，套利资金流入规模将更加庞大，我猜测，这种投资品更可能是一种利率或汇率衍生产品。”
财经专家高志凯在接受央视采访时表示，允许外部资金流入并投入到私募股权基金发展的时候，可以设立一个所谓的“池子”，确定是专款专用，流入的量和最后退出的时间、方式以及兑款的方式等，都可以事先有一个确定。
防范量化宽松副作用
不管“池子”会以何种方式实现，但这一概念仍释放出一个明确的信号：新一轮量化宽松带来的副作用不容忽视，各国都需要开始考虑采取相应的政策措施来缓解其产生的影响。
“美元是一种国际性货币，是储备货币，其不仅有储备目的，全球相当多的大宗商品交易都用美元，投资和金融市场的交易也使用美元。因此问题在于，一项政策对于美国本土也许是一种正确的选择，但从全球角度来讲则不一定是优化选择，可能会产生其他副作用。”周小川认为。
流动性泛滥再度来袭，一方面是人民币升值压力，一方面是物价上涨压力，中国货币政策的选择面临挑战。
9月份CPI同比上涨3.6%。这一创下23个月以来新高的数据意味着，即便是在央行宣布加息后，CPI涨幅也依然高于2.50%的一年期存款利率和3.25%的2年期存款利率。
中国人民银行研究局局长张建华近日指出，不能让长期的负利率侵蚀居民储蓄资产。
对于美国量化宽松会引发外资流入他则认为，央行要加强流动性管理，引导信贷适度增长。
中国人民银行日前发布的三季度货币政策执行报告提出，继续引导货币条件逐步回归常态水平。
与近期历次报告相比，这是央行首次作出“货币条件逐步回归常态水平”的表述。分析人士认为，这一表述的背后，体现出央行政策更加侧重考虑管理通胀与流动性压力。
包括世行在内的多家机构都建议中国再度加息，摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆指出，从新兴市场国家来说，应该执行较为稳健和收紧的政策，但流动性泛滥会使政策调整受到很多牵制，产生新的金融风险。
20101109大摩退出中金获受理 将牵手华鑫证券 证券时报网
中国证监会今日早间公示，中金公司股权变更申请已经在
来自中金公司和大摩内部人士的预测，此次该股权变更申请获批肯定不存在问题，因为相关方面在申报此次变更之前，已经和有关监管部门进行了多次沟通和材料修改。资料显示，大摩现持有中金公司34.3%股权。
接近大摩的市场人士表示，大摩在退出中金公司获批后，将很快递交材料，申请与华鑫证券成立合资投行，相关材料都早已准备妥当，预计申请也会很快获得监管部门的获批。
20101109美国债安全性不比私募 高利率周期若反转可下跌20% 吴晓鹏 21世纪经济报道
威尔伯·罗斯(Wilbur Ross)一生都在与破产企业打交道，因擅长重组破产企业，《财富》杂志1998年送给了他“破产重组之王”的称号。
但在罗斯柴尔德担任执行董事总经理的20多年间，因不能投资于自己充当顾问的公司，全美有三分之一的破产企业与其投资业务无缘。
2000年，罗斯成立了自己的私募基金WL Ross & Co，本人担任董事长兼CEO。在创业五年之后，他就成功挤进了《福布斯》杂志世界富人榜。
罗斯被认为是全球最有名望的私募投资者之一，他的私募基金曾经收购钢铁巨头伯利恒和其他几家破产公司。在重振这几家钢铁公司后，他以45亿美元将其出售给全球最大的钢铁公司米塔尔，罗斯目前还担任着米塔尔公司董事。
因为收购的企业过多，罗斯目前还担任国际煤炭集团董事长、国际纺织集团董事长、国际汽车配件集团董事长，另外他还拥有一些电信公司、次贷公司等各行各业的公司。
量化宽松不会有太多用处
《21世纪》：你对美联储的量化宽松(QE)有何评价？
罗斯：美联储有购买更多美国国债的新项目，不过无论他们买多少美国国债，都不会有太多用处。原因在于，美国的银行已有1万亿美元的超额准备金了，他们依然没有将这些钱借出去。即便你再给他们几千亿美金，我认为他们依然不会把钱借出去。
QE有两个后果，一是对美元下跌形成更大的压力，这个可能会有些用处。第二个后果就是会有更多的人将他们的房贷再贷款，这对消费开支会稍有提升，因为可以降低房屋贷款利息的负担。除此之外，我认为没什么用。
《21世纪》：但这几千亿美元可能只是未来几个月的，你认为美联储在这一轮资产购买项目结束之后会做什么？
罗斯：很大程度上取决于经济情况怎么样，特别是失业率。到明年1月时我们将有一个新的国会。共和党希望推进更低的税率来刺激经济，做这个事情的意愿远远高于量化宽松。到时候辩论的焦点可能会转向讨论税收，而不是QE.
《21世纪》：你如何看待QE对市场的影响？“债券之王”格罗斯说30年的债券牛市走到了尽头。
罗斯：是的，在某个节点终究会结束。很显然，与以前相比现在离尽头更进一步了，原因也很简单，利率在更长的时间里已更低了。
另外，在某一个节点，我们不可能同时有贸易和预算赤字，又不引起通货膨胀。从全球范围来看，如果你把所有政府的赤字加起来，净赤字约为全球经济总量的6%，这意味着政府每年比前一年借的钱要更多。我认为中国在这方面做得非常好。中国中央政府的债务一直都保持在25%经济总量的水平，非常非常低，不到美国的三分之一。所以中国在这方面与全球是相对隔离的。
如果利率上升，美国赤字情况会急剧变化，一个很简单的原因就在于他们需要支付更多的利息。所以下一阶段的主题很明显，就是利率会上升。目前已接近利率的底部了，今后可能还会再有20个基点的下跌，谁知道呢。但是从大方向来说，利率下跌很明显已经结束了，下一步必须是超往相反的方向。
美国应没法吸引足够的工程师
《21世纪》：你认为美联储的政策效果将会非常有限。那他们到底需要做什么事情才能真正提振美国经济，改善就业？
罗斯：首先，关于就业美国有一个更加长期的问题，那就是没法吸引足够的工程师并把他们留在美国。从历史上来说，美国经济保持蓬勃发展的一个主要原因就在于科技的领先地位。中国和印度现在每年毕业的工程师是美国的七倍。而且在美国，大约有一半的外国学生因为拿不到签证而无法留在美国，他们只好选择离开。这是非常糟糕的事情。如果你把这么多工程师人才留下来，他们的成本相对来说还要低一些，西方世界的情况会大为不同。所以我们如果需要刺激美国经济，就需要改变一下政策。美国现在是驱逐工程师，并进口这些工程师在海外生产的产品。我们应该改为进口大脑，并将它们的产出出口出去。我认为共和党更有可能支持这一途径。我们在研发方面，政府还需要投入更多的开支。联邦政府现在在研发方面的开支比布什刚执政时候要低很多。这是一个大问题。我认为从长期来看，这是美国面临的一个非常严重的结构性问题。
短期来说，我认为目前正在经历一场调整。这意味着未来几年经济增长会放缓。消费者正在修复其资产负债表，消费者在房屋价值方面已经下跌了11万亿美元，但他们的债务只下跌了几千亿美元，这之间的落差主要是因为出现了违约和信用卡资产减记。消费占美国经济的70%，是美国经济的引擎，他们必须达到同一个水平，债务减记必须达到同样的水平消费者才能够稳定下来，并再次驱动经济的增长。
美国需要弱势美元
《21世纪》：你如何评估美联储量化宽松对全球经济的影响。中国官员今天早上已经表达了对QE的担心，其他国家如日本已经做好了准备，随时对处于历史高位的日元对美元汇率及时做出应对。
罗斯：这是一个大问题。现在美元对日元大约是80左右的水平。对于日本这样的出口国家来说非常困难。这意味着他们必须生产非常多的产品，否则将出现贸易赤字。对日本、韩国和很多其他国家，这都是一个十分关键的问题。
所以如果各国领导人最近聚首时不达成一致的话。之后你就会看到很多人开始进行资本管制。收税，或者代扣外国人所得税，或者限制外国能够投资的产品，或者要求延长持有期限，或者要求在证券出售后在一段时间内不许将本币换成外币。我认为会看到各种各样限制汇率波动的举动。这是非常糟糕的。因为它降低了全球货币的供应速度，会对全球贸易产生严重负面影响。而全球贸易是全球经济增长的引擎。
《21世纪》：美国财政部长盖特纳反复强调说支持强势美元的政策，但是对此他完全无能为力。
罗斯：我不知道他是否真心支持强势美元。如果他真的支持强势美元的话，这完全是一个错误的政策。实际上，我认为美国需要弱势美元。
《21世纪》：你认为各国能避免发生汇率战吗？
罗斯：这取决于你如何定义汇率战。目前已经有很多人把它称作是一场战争了。泰国政府在不久前采取了措施。我对此非常吃惊，它让我想起了1997-1998年间，当时泰铢崩溃，导致了整个亚洲的危机。13年之后，我们又突然看到泰国政府开始担心其货币可能太强了。现在全球如此动荡，过去13年发生了如此根本性的转变，令人叹为观止。
《21世纪》：如果茶党支持的共和党赢得美国中期选举，你认为这对美国的外交政策会产生什么影响？比如有没有可能，他们会通过针对中国的关税法案？
罗斯：我认为国会共和党人越多，可能性会大大减少。你必须要把茶党和共和党分开来，他们并不是100%相同，一些茶党支持的事情，在共和党内并不是主流。主流共和党并不支持取消美联储，也不支持取消社会保险。同时，茶党也不会在国会拥有控制力量，他们在参议院最多3-4个席位。共和党赢得国会，从贸易的角度来说，不是一件坏事。从历史上来说，共和党是更加支持自由贸易的。
美国国债完全可能下跌20%
《21世纪》：对中国的外汇储备来说，您认为投资对冲基金，或者像你这样的投不良资产的私募基金，对于他们来说是一个资产多元化的好方法吗？还是说投这些资产风险太高了？
罗斯：我认为管理得当的话另类投资会产生高回报，即便是从风险调整的基础上来说也是如此。美国国债利率现在如此之低，我认为投资私募基金的风险并不比买国债要高。当利率周期出现反转时，美国国债完全可能下跌20%。
《21世纪》：但有一些人说中国除了购买美国国债，好像没有其他的市场能够容纳如此多的资金？
罗斯：我不认为他们除了购买美国国债就别无选择了。有可能的情况是，他们除了把钱投在美国，真的是别无选择了。最终所有的东西都是相互抵消达到平衡的。你不可能永远送出去的比拿回来的少，全球必须要有一个再平衡。对全球贸易来说，进口和出口也需要达到平衡。所以我相信中国把钱放在美国的需求还会继续下去。
但这并不意味着你一定要把这些钱放在美国国债上。你可以投资公司债券，也可以投资股票。现在已非常明显了，中国外管局和中投已经开始将他们的持仓多元化了。他们的多元化既包括投资非美元产品，也包括在美元产品中进一步多元化。
《21世纪》：黄金是一个好的选项吗？
罗斯：黄金是一个心理商品。我认为自己对黄金没有太深刻的理解。对我来说，黄金并不像铜或者镍等东西，黄金并没有很大的经济用途，而更多是心理上的。只要人们感觉它比纸币更安全，其价格就会上涨。而当人们改变主意的时候，金价又会走低。黄金应该处于什么水平，我自己并没有太多看法。
20101109 十年国债收益率突破3.8% 市场加息预期趋浓 王媛 上海证券报
时隔26个月，作为债市标杆的十年期国债，其二级市场收益率再度悄然突破3.8%的高位！中债收益率曲线显示，昨日十年国债的收益率报3.84%，连续4个交易日保持在3.8%以上。市场机构大多预计本周四即将公布的CPI数据将高企在4%以上，未来债市利空氛围正继续加大。
目前收益率水平包含再加息幅度
这一波债市的“跌跌不休”，令目前债市利空氛围越来越浓。国信证券指出，10年期国债收益率一举突破了3.7%的压力位升至3.85%附近，说明向上的空间已经被全面打开，未来预计债市在通胀压力和加息预期的压力下将依然维持弱势。
不过也有乐观派认为，目前市场过于悲观。东方证券指出，目前收益率水平已经包含了再次加息所调整的幅度，债市收益率明显超调，但市场恐慌情绪严重，未来任何触发因素都可能导致收益率继续上行，市场信心有待恢复。若11月份CPI 能够有所回落，积累了一段时间的配置需求可能会释放，债市将出现阶段性回调，配置型机构可适时买入。
事实上，历史上10年国债突破3.8%的收益率虽然只有两次，但每次持续时间都长达1年以上。第一次是2003年12月至2005年5月，第二次是在2007年5月至2008年9月，并且这两次10年期国债的收益率上行都伴随着经济过热和CPI的一路上行。时隔26个月之后，上周十年期国债的收益率再度突破3.8%，是否也意味着债市将持续寒冬，成了不少人心中的隐忧。
10月CPI预期多超4%
目前，国内外通胀预期遥相呼应：海外方面，美联储二次量化宽松政策的兑现加剧了市场的通胀预期；国内市场，上周公布的PMI数据的大幅反弹，显示10月份经济非常强劲，而商务部和统计局的数据显示10 月各类食品价格涨速均有加快迹象。在此背景下，目前市场对本周四即将公布的10月的CPI数据预期大多超过4%，加息预期也越演越烈。
加息就如同笼罩在债市头上的一把“达摩克利斯之剑”，在市场对加息预期普遍加大的同时，但机构对加息的时点却有分歧。国信证券指出，如果未来一段时间通胀因素继续膨胀，不能排除央行有再次加息的可能，从公开市场到期结构来看，明年2-3月份加息概率正在加大。海通证券(600837)则认为，由于高通胀的存在，年内再度加息可能性是存在的，但由于央行对中长期存贷款利率加息幅度不一致，显示央行不愿意对贷款者进行大力压制，对连续加息的态度有所保留，所以明年再启加息则显得更为合理。
值得注意的是，另一个前期相对稳定的债市标杆——三年期央票的收益率开始出现大幅攀升，令市场对加息的预期有所增加。上周，3年期央票的二级市场收益率重返3%以上。中债网数据显示，昨天3年期央票收益率达到了3.16%，创下了近25个月的新高。国信证券认为，在央票二级市场利率上行后，央票发行利率上行的压力也有所加大，一旦央票利率再度上行，市场对后期加息预期也将再次强化。
20101109银行卡IC化时间表出台 三IC卡制造公司受益 王海燕 现代快报
银行卡IC化时间表出台，2015年前停发磁条卡
银行IC卡市场空间巨大，三家IC卡制造上市公司也将因此直接受益。2015年前银行停发磁条卡的消息出来后，相关上市公司大幅上涨，昨天恒宝股份、东信和平两只股票直接涨停，大唐电信大涨6.18%。
据业内人士分析，截至2009年底我国已发行银行磁条卡20.7亿张，银行卡渗透率达到32%。目前我国每年新发行的银行磁条卡在3亿张左右， 若2015年初完成更“芯”换代，每年需要替代的磁条卡又有4亿张，因此每年的需求总量有望达到7亿张。若按照10-20元的保守单价计算，那么每年将产生70亿-140亿元的银行IC卡市场空间。目前受益的IC卡制造公司主要有三家。
2015年前停发磁条卡
日前有消息透露，银行磁条卡与IC卡的迁移对接时间表已经出台，在2015年前，中国将不再发行磁条卡，而全部改为IC卡。
据介绍，目前我国的银行卡发卡机构有220家，其中地方金融机构192家。7亿持卡人共约持有23亿张银行卡。目前全国有230万商户可以使用银行卡，银行卡受理网络已经从城市发展到乡村、从中部发展到西部，并延伸到境外，现在发展到了92个国家，到年底将能够实现覆盖100个国家。
据中国银联江苏分公司相关人士介绍，与磁条卡相比，IC卡采用电脑芯片技术，可以加密，很难复制，因此安全性更高。据介绍，目前省工行、交行都已具备了发行IC卡的资格，比如工行发行的牡丹畅通卡、交行发行的世博储值卡。“目前他们发行的银行卡都是双介质的，也就是既能刷磁条，也能刷IC卡芯片，两者对应的都是同一账户。”
“IC卡芯片比磁条银行卡优点更多。”据业内人士介绍，除了安全性更高外，IC卡芯片还能加载丰富的信息技术，可以在芯片上另外开辟一块加入其他小程序，比如加入持卡人的交通信息等，而这一点磁条卡是无法做到的。另外IC银行卡还可以像刷公交卡一样脱机操作，只要在POS机旁轻轻靠一下，1秒钟内就可以完成支付。目前江苏银联就在重点改造南京、苏州的POS机。另外，IC卡芯片还可以嵌入手机，让你的手机成为一张银行卡。
三IC卡制造公司受益
2015年前银行停发磁条卡的消息出来后，相关上市公司的股票大幅上涨，昨天恒宝股份、东信和平两只股票直接涨停，大唐电信大涨6.18%。
恒宝股份(002104)：公司主要经营银行磁条卡、密码卡和IC卡，已形成研发、生产、销售及服务一体化的经营模式，产品涉及金融、通信、安全及政府行业领域。公司是亚洲最大的智能卡和模块封装生产企业之一，在同行业中成本优势十分明显。中国银联已全面启动金融IC卡的受理市场改造，预计2年内将完成所有自有产权终端的IC卡的受理市场改造。
大唐电信(600198)：今年5月8日，股东大会同意不低于16.49元/股增发不超过3100万股，拟投入新型
EMV标准是由国际三大银行卡组织——Europay(欧陆卡，已被万事达收购)、MasterCard(万事达卡)和Visa(维萨)共同发起制定的银行卡从磁条卡向智能IC卡转移的技术标准，是基于IC卡的金融支付标准，目前已成为公认的全球统一标准。
东信和平(002017)：公司拥有5条高速智能卡封装生产线，是国内最大的移动通信用智能卡产品生产企业，已向20多个国家40多个运营商提供产品和服务。国内
20101110三部委联合发文 五大目标引领医药产业结构调整 李雁争 上海证券报
兼并重组项目可在股票发行上获支持，自主知识产权产品可单独定价
工信部、卫生部、国家食品药品监督管理局9日联合发布《关于加快医药行业结构调整的指导意见》，《意见》明确支持我国医药行业由大变强，对大型企业跨省(区、市)重组后的改扩项目优先予以核准，在股票发行、企业债券、中期票据以及银行贷款方面给予支持。
《意见》同时表示，对拥有自主知识产权的医药产品，在价格核定过程中给予单独制定价格的政策。
5大目标引领产业调整
分析人士指出，《意见》将加快医药行业结构调整，由“迅速发展”转向“平稳而健康发展”的思想有利于医药行业的全面繁荣。
《意见》提出，我国已成为世界医药生产大国。但是，行业发展中结构不合理的问题长期存在。
国务院发展研究中心产业经济研究部副研究员魏际刚表示，我国医药产业存在突出问题，首当其冲的就是增长方式的粗放式，即“高投入、高消耗、高污染、高排放；低产出、低效益、低集中度、低科技含量”。
对此，《意见》提出，将通过五年的调整，使发展方式明显转变，逐步实现我国医药行业由大到强的转变。
《意见》提出了5大具体目标，分别是基本药物主要品种销量居前20位企业所占市场份额应达到80%以上；在化学药领域，争取有10个以上自主知识产权药物实现产业化；在生物技术药物领域，争取有15个以上新的生物技术药物投放市场；在中药领域，培育50个以上疗效确切、物质基础清楚、作用机理明确、安全性高、剂型先进、质量稳定可控的现代中药，同时促进民族药的研发和产业化，促进民族药标准提高，加强中药知识产权保护；在医疗器械领域，培育200个以上拥有自主知识产权、掌握核心技术、达到国际先进水平、销售收入超过1000万元的先进医疗设备。
为实现以上目标，《意见》要求，鼓励大型企业跨省重组，妥善解决富余人员安置、企业资产划转、债务核定与处置、财税利益分配等问题。
支持自主知识产权产品
同时，三部委还将继续加大对医药研发的投入，对具有我国自主知识产权的新药研制，在科研立项、经费补助、新药审批、进入医保目录和技术改造投资上给予支持；同时对拥有自主知识产权的产品，在价格核定过程中给予单独制定价格的政策。
市场人士指出，上市公司多是细分行业的龙头，是承担结构调整和产业升级的重要载体，而上市公司也将受益于市场占有率的提高。
中国医药企业管理协会副会长王波则预计，随着产业结构的优化，预计医药工业“十二五”期间将保持24%的增速，到“十二五”期末医药工业总产值有望接近4万亿。