中财网电视剧《成长》:“两融”标的大扩容为转融通铺路
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/04/30 00:28:03
“两融”标的大扩容为转融通铺路
2011年12月11日 09:45 来源： 证券市场红周刊 【字体：大 中 小】 网友评论
市场的持续走弱，倒逼管理层推进市场建设的步伐。从本周一开始，沪深两地交易所扩大了融资融券标的数量，可从交易数据看，依然没有走出融资比例远超于融券的老路。业内专家表示，打破这种状况只有在转融通业务真正开启后，而两融标的扩容是再为转融通铺路。
投资模式趋于多样化
引入ETF作为融资融券标的是这次扩容的一大亮点。在美国，个股融券的总金额只占总市值的2%，而流动性好的ETF融券做空金额则占到总市值的20%以上。目前，我国ETF基金多被保险等主力机构持有，这无疑进一步增加了保险资金在市场上话语权。如上证180ETF三季报显示，中国人寿（601628）等7个保险产品合计持该基金近28%的份额。
“过去，指数基金的基金经理只能被动接受基金随着市场的涨跌，现在把优质ETF纳入融资融券标的，这样通过对冲策略能让我们有更大的操作空间。”国内一家大型基金公司的投资负责人说，“相对个股来说，ETF基金不存在停牌买不到的情况，也不会被人为操纵。”记者了解到，目前易方达和大成等基金公司都在积极试水ETF基金入围两融。
华宝证券分析师吴迎春表示，随着融资融券转常规和转融通的推出，市场的投资模式会更加多样化，卖空将成为市场重要的投资策略。未来投资者对上市公司负面信息需求会急剧上升，信息双向挖掘会成为趋势，尤其是标的股票的市场关注程度也将大幅提高，“助涨助跌”效应会更加明显。
融资融券业务比例依然失调
通过对券商的调查记者了解到，两融标的扩容后新客户只略有增加，参与交易的多是老客户。多家券商网站显示，融资融券标的并没有随着交易所标的的增加而及时调整，市场融券品种依然很有限。及时调整标的的仅有海通、国泰君安、中信和光大等这些首批参与试点的大券商。像海通证券（600837），融券业务量占据市场规模半壁江山，融资量约为市场总量的11%左右，也只能提供85%的融资融券标的，调整后其融资标的284个，融券标的233个。而像光大证券（601788），所能提供的券种只有40只。
“融资融券标的扩大到200多只，可券商手里的券又很有限。这与市场上2000多只股票、基金等产品相比确实很少。再加上现行的融资融券制度规定，证券公司只能将自有的资金或股票出借给客户，如果证券公司的资金不大，业务规模直接受到自有资金以及相应风险监管要求的限制。因此券商融券很不积极。”吴迎春表示。
转融通蓄势待发
由中国证监会批准，沪深交易所和中登公司共同发起设立的中国证券金融股份公司，已于今年10月28日成立。其主要职责就是为证券公司融资融券业务提供转融通服务和监控，分析全市场融资融券交易情况。
“第一批11家融资融券试点券商已开始与证金公司在技术系上进行对接、联网测试等方面的工作。融资融券标的扩容也是再为转融通铺路，转融通有可能在半年后推出。”一上市券商融资融券业务部的工作人员表示。
“证金公司相当于中央银行，券商相当于商业银行。券源提供者只能将券保存在证金公司，不能将券直接放在证券公司。除券商外，证金公司不能直接为投资者融资融券，作为转融通业务的流转中枢，证金公司可通过借贷利率、保证金比例和借贷规模，调节融资融券业务的总体规模，为证券行业带来财务杠杆。”吴迎春说。