荡寇风云结局什么意思:龙年投资策略

编者按：新浪财经证券编辑和浪淘金资讯研究团队给各位网友拜年了，祝大家春节快乐，股跃龙腾！在过去的一年里，经济变革催生了证监会新的治市思路，市场对于投资价值的取向也有了新标尺，无论对于A股估值重构、市盈率的变化，甚至是一些传统技术指标的算法，都将推倒重来创建新的理论，并逐步被投资者所接受， “坐庄”、“抢帽子”、“抬桥子”、“打新”、“政策市”等一系列被口口相传的“历史名词”，将随着郭主席新政的不断推动，要么退出历史的舞台，要么有了新的诠释，旧有的赢利模式与经验，则不再被信奉与遵守……兔年过去，龙年股市能否迎来龙抬头？[点击进入网友评论]






A股变局（一）：穿越熊市阴霾 寻找A股新动力
在惨烈熊市中，说A股市场是宏观经济的晴雨表，80%的普通投资者会苦笑。沪指10年零涨幅的现实正是给注重宏观预期分析的策略研究派最直接的打击。策略研究员倾向于认为，过去十年A股市场与中国经济一样持续进行的是外在规模扩张，而非单位资本利润率的内生性增长，这才是A股市值急速膨胀但涨幅有限的核心原因。
策略研究员强调，中国股市的特殊环境导致宏观波动经常不是主导A股走向的核心因素，但宏观商业周期的波峰和低谷直接导致企业利润水平的大幅波动，进而指引机构投资者的资产配置行为，是影响A股趋势的重要因素之一。虽然过去10年证券市场未能真实反映中国经济的内生性成长，但随着产业资本、机构投资者对A股的影响力越来越大，未来宏观周期也将对A股走势产生越来越大的影响。
A股变局（二）：估值重构之后的成长溢价机遇
A股估值正在进行历史性重构，是我们围绕“资本市场大变革”提出的一个重要命题。抛开预期引导的短线波动，我们更强调“估值重构”仍是未来一段时间行情发展的主旋律。
A股的估值重构不仅仅指中小型高估值股票的系统性调整趋势，更需关注“成长溢价”和“风险溢价”带来的估值分化。具体的讲，产业资本与金融资本实现历史性对接之后，投资者会要求业绩存在下滑风险的股票价格折让出“风险溢价”，以平衡未来潜在风险带来的或有损失，不具备成长性的垃圾股将进一步被市场抛弃；而在另一面，具备高速成长潜质的股票将享受“成长溢价”，估值重构导致泥沙俱下，估值重构完成之时，正是挖掘高成长错杀股重要波段性布局机会之日。回到目前市场，短期反弹为投资者再次提供了“调仓”防范估值重构风险的交易性窗口。借助短期反弹完成持股从高估值风险股向低估值稳健股的转换或许是目前最重要的交易策略。
A股变局（三）：宏观回落不再是压制行情的关键因素
从机构资产配置的视角观察，宏观周期预判对股票仓位配置起到越来越重要的作用。我们强调，宏观周期预期一定不是影响短期行情走势的关键因素，但宏观预期的修正一定会对A股的中期走势产生重要影响。回顾2011年，抗通胀带来的货币紧缩导致市场利率大幅上升，宏观经济预期中的阶段性回落导致企业盈利预测持续下调，给A股带来系统性的调整压力。事实上，自2011年4月以来的持续熊市正是在市场投资人对宏观商业周期不断悲观的情景下发生的，悲观预期在2011年12月中旬达到阶段性极点。
展望2012年，浪淘金资讯研究团队对宏观商业周期有三个基本判断：（1）世界范围内的经济危机从来就没有过去；（2）中国经济增速亦将放缓；（3）中短期商业周期下滑和中长期增长中枢下调双重作用下，行业将出现重新洗牌。
A股变局（四）：寻找未来经济动力
即使我们对“十年零涨幅”给予如此尖锐的批评，资本市场仍有一大批企业脱颖而出。事实上，股票市场从来不会放弃它的长期使命：淘汰落后产业，寻找未来经济动力。跨越漫长的经济周期，我们会惊讶的发现：现在正处于一个寻找经济动力的起点：不同于10年前的估值泡沫，A股整体市盈率水平已经下降到15倍以下；不同于 10年前的“坐庄”操纵，机构投资者更加注重股票的合理定价；不同于10年前的股权分置，大股东开始参与到资本市场的股权定价博弈……。
同样是2200点附近的资本市场，对场外投资者的吸引力已经完全不同。10年前，我们处在泡沫性牛市的顶点，A股面临着5年的漫长熊市；现在A股系统性风险接近释放完毕，我们即将迎接一个低估值、市场化、具备国际视野的新市场。浪淘金研究团队认为，经历了2009年、2010年新能源的狂飙突进及2011年的惨烈调整，A股投资者对“未来经济动力”的寻找也将更加理性
A股变局（五）：正兵迎敌　奇兵致胜
A股目前处于一个重要底部的构筑期，整体性的、系统性的风险释放接近尾声，但结构性的风险依然存在，并将在未来一段时间持续兑现，中小板、创业板中的高估值个股面临估值调整压力；宏观基本面转好的推动力与大股东套现下估值分化的作用力交替演绎，A股整体性下跌空间有限，结构性分化将显著。
未来风险与机会：我们强调未来规避结构性分化风险，策略上远离中小板、创业板中估值偏高、成长性风险偏大的股票；远离处于行业下行周期、甚至是产业淘汰背景下的低增速类股票，即使其静态市盈率已经相当便宜。我们强调机会的把握在于“正兵迎敌，奇兵制胜。”投资者要注重精选股票池，所谓“正兵”指：业绩稳定、估值偏低、高分红预期的股票；所谓“奇兵”指：以智能生活、旅游休闲消费、环保等未来新经济动力为预期的相关股票。

“WTO红利”在入市十周之际，伴随着2011年出口贸易的节节下滑而褪色，欧债危机的一触及发，令海外市场已难以消化中国制造过剩的产能，房地产低下了高价的头颅，也顺带终结了投资拉动型增长的路径，已笃定向内转的中国经济在2012，将寄情于居民消费潜能的释放。在这种大背景下，浪淘金资讯研究团队倾向于认为，以能有效刺激消费增长、提升消费质量为主旋律的产业升级，将不可阻挡的成为资本市场大变革中炒作的主题。
军工民用板块

军工民用增强新兴产业战斗力
谈起军工，大部分人会想到国防、战斗力。是的，军工对于国家安全具有重要作用，中国的崛起必然要求加强国防建设。但军工另一个作用往往是我们所忽视的，即军工民用化，其对技术、设备的需求推动高科技的发展，从而服务于普通大众，拉动经济增长，也一直是国防科工委、国家发改委和国资委所着力推动的政策方向。在政策的推动下，致力于“高、精、尖”的国防军工力量，甚至有望率领新兴产业突围，成功接替地产业成为中国经济增长的新引擎。
国腾电子：北斗系统将给生活带来便利
国腾电子工作人员表示，公司自成立之初，就一直在为北斗系统做准备。“北斗系统的产值在终端和服务，就是我们公司现在在做的。我们公司有很多核心技术，我对公司非常看好。”她还说，目前使用北斗系统的成本比较高，并且整个市场的技术和发展还没有跟上。
北斗星通：北斗导航系统的“中国心”
北斗星通是从事卫星导航定位业务的专业化公司,公司在北斗导航系统产业链当中处于非常关键的位置，拥有完全自主知识产权的卫星导航芯片。随着北斗系统正式投入应用，公司芯片产品销路有望打开。鉴于公司的雄厚背景,将在国防领域取得独有的先发优势。
中国卫星：北斗的战略意义史上空前
对已经开始试运行、并将在2012年底正式运行的北斗卫星航空系统，中国卫星有何准备和技术储备？中国卫星工作人员表示，“公司没有准备，公司不是做北斗终端，但会受益。”她表示，公司主要面向行业用户和军队等特定用户，民用占比很小。
华力创通：军民市场皆有大发展
华力创通在北斗二代终端的研制方面处于第一阶梯。北斗系统正式启动用，武器制导等北斗导航军用市场将迅速增长，北斗导航民用市场也将启动。公司上半年投资的硅微陀螺产品化项目进展顺利，项目研制的高精度军工级MEMS陀螺将与公司卫星导航优势技术结合，形成惯性导航和卫星导航的组合导航系统。
非常规油气能源板块

非常规油气能源开发走上快车道
能源危机已成全球焦点，而我国更为严重。据统计，目前中国石油的对外依存率已经是55%了。高成本、高消耗的代价暂且不论，资源依赖症以及复杂多变的局势才是悬在头顶的达摩克利斯之剑。2011年以来的中东、北非局势持续紧张，导致油价高位运行。而近日愈演愈烈的伊朗局势给石油价格带来更大不确定性，从这一角度来讲，减少对外能源依赖已到了时不我待的境地。
杰瑞股份：产品可直接用于页岩气开发
杰瑞股份工作人员表示“当然会进军页岩气项目，我们很多产品可用作土层改造，这些产品也可用于页岩油、页岩气的开采开发”。他还表示，在这个行业里产值制造占比20%，服务占80%，公司正由单纯的制造业向制造、服务业并重转型。
通源石油：已具备页岩气勘探开采能力
通源石油工作人员称，公司暂时还未投资页岩气领域，但已经研发出一项技术，作为技术储备。同时她表示，未来非常规油气的开发是必然趋势，至于公司何时介入页岩气勘探开发领域，她表示要看国家政策。
江钻股份：逆市并购发力页岩气
去年11月，江钻股份与中石化江汉石油管理局共同增资承德江钻，但增资对象承德江钻曾被批为净资产收益率低下，研发能力也较为低下，潜力值得质疑。面对疑问，江钻股份的说法是，这是配合中石化集团的页岩气战略规划实施。如此看来，江钻股份逆势增资承德江钻，想必是要为页岩气领域开发开采做足准备。
富瑞特装：打造液化天然气全产业链
富瑞特装是国内LNG（液化天然气）设备市场的先行者,提供天然气液化, LNG 的储存,运输,应用,服务一站式解决方案,产品涉及到整条LNG产业链.目前,公司在LNG加气站,LNG汽车供气系统市场处在绝对领先地位。
农村基建板块

农村基建或激活6万亿消费
关于扩大内需，真正可能从根本上带动国内消费的非相对较稳定、需要力和购买潜力更大的中国农村莫属。我国农村至少有7亿多消费人群，这将成为我国国内各类企业实现实体济转型之后的，最可靠的“同盟军”。 近年来，农产品价格不断高攀，直接增加农民收入，同时随着人口红利的消失，人力成本的提高也为进城务工农民可支配收入。著名经济学家厉以宁就说过农村蕴含6万亿投资消费潜力。
大禹节水：节水农业发展前景广阔
大禹节水工作人员表示，公司目前主要做滴灌相关的产品和工程，销售非常平稳，国家的扶持力度也在逐步加大。实质上，近些年来国家逐步加大对水利设施的投入力度，公司所在甘肃地区是试点节水农业的重点地区，借助地域优势，公司发展有保证。
北京科锐：主要产品均用于农村电网
随着农网投资的逐步加大,预计农网设备的市场需求将进一步提升。在北京科锐的主要产品中,非晶合金变压器,柱上开关,故障指示器,模块化变电站等产品均主要应用于农村电网。
正泰电器：充分受益于城乡电网改造
新一轮农村电网改造升级无疑将给电力设备行业带来喜讯，正泰电器的配电电器大量用于电网输配电的低压侧,充分受益于十二五城乡电网的大范围改造。正泰电器是中国产销量最大的低压电器生产企业。专业从事配电电器、控制电器、终端电器和电力电子等100多个系列、10000多种规格的低压电器产品的研发、生产和销售。
青龙管业：政府投入促行业发展
农村饮水十二五规划无疑将给农村水利建设带来较大利好，规划强调的解决农村人口的饮水安全问题，将拉动一些水利设备，比如管道的需求。而中央投入资金和省级财政收入，也保证了行业的发展。
文艺复兴概念

文艺复兴概念或再次惊艳
2011年文化传媒股成了悲催的资本市场上一道最亮丽的风景线，似乎一提到文化便很容易挑动市场的神经，政策对于文化产业的支持更是成为了撩动行情的最大动力。进入今年，由于文化的发展不是一蹴而就的，社会主义文化强国的道路不是一天就能实现，因此，2012年文化产业依旧可期。
乐视网：限广令提升视频网站广告价值
商业广告播放时间，特别是在黄金时间段的时间限制，对广告投放商而言，不仅会缩短广告播放时间，更将推高投放成本。预计电视广告向网络转移的趋势加速，视频网站的广告收入将因此得到巨大提升。目前整个互联网视频广告总额度与电视台相比甚至不到1/10，预计未来两年，整个互联网视频广告市场，广告总额达到100亿。
宋城股份：杭州乐园提价增厚业绩
据公开资料显示，2011年上半年，杭州乐园为宋城股份贡献了14%的营业收入，所以此次提价的影响还是很积极的。公司目前三亚、峨眉山、泰山、丽江、石林、武夷山在建的项目最早要到2014年才能贡献利润，所以这两年增长还得靠目前景区的扩张和门票涨价来实现。
华策影视：电视剧版权价格迭创新高
在各方因素作用下，近期的电视剧新片版权售价已迭创新高，电视台加网络版权的销售纪录，已开始触及400万元/集的水准。业内普遍预计，电视剧市场的大年在2012年还将持续下去。华策影视对此有何看法呢？工作人员表示，目前持续大涨的情况能持续多久不清楚，500万一集可能是天花板，300万一集比较合理。
中国国旅：免税业务大幅增长
1月10日，中国旅游研究院发布了《2011年中国旅游经济运行分析与2012年发展预测（中国旅游经济蓝皮书No.4）》，预测今年中国国内和出境旅游发展较为乐观，入境旅游将维持平缓增长势头。旅游行业近期运行状况如何? 中国国旅工作人员表示，“国内游比较乐观，出境游不好说，入境游应该还是维持下降趋势。”
TMT板块

TMT行业的“后乔布斯机遇”
何为“TMT”？TMT实际是未来(互联网)科技、媒体和通信，包括信息技术这样一个融合趋势所产生的大的背景，这就是TMT产业。随着现代信息技术不断发展成熟,我国经济进一步转型、宏观经济从投资和出口推动转变为内需拉动,以及电信网、互联网、广播电视网三网融合进程加速,TMT行业将全面受益于技术变革、消费升级和文化产业改革。
新国都：POS机销量非常好
新国都工作人员表示，“我们2011年的POS销量很好，新中标了很多家商业银行，基本上每家银行都有，光中国银行，就有8千万的销售收入，另外公司还跟银联有合作。”同时她表示， POS的未来发展前景很好，因为基本上每个商家都要用到。
新大陆：国内刷卡消费增长的空间很大
新大陆的工作人员说，“（POS终端的生产销售）没有什么大额的吧，都挺正常的。”他表示，公司的主要客户是移动、电信、联通三大运营商和银行、银联，商户的比重相对而言比较小。他还说，目前中国移动支付行业风投的力度还不够，刷卡频率和场所比国外相比都还比较初级，未来发展空间很大。
卫士通：移动支付安全有我保障
在上海等很多城市，手机移动支付不仅可用于公交、地铁，还可用于一些超市和快餐店。那移动支付手段的安全性是否有保障呢？卫士通工作人员表示，“怎么会出现安全问题呢，只要用我们的技术没问题。”同时他还表示，公司有一定的方式可以保证手机遗失后的账户安全。
恒宝股份：移动支付市场容量两年增四倍
去年11月，公司获中国电信1.06亿元手机支付卡订单，公司董秘也在公开场合表示，公司在联通、电信两家的份额都是第一。随着蛋糕越来越大，公司的的效益有望更上一层楼。

下跌是资本市场助力中国经济的对价
显而易见的是，以投资需求拉动为代表的粗放式增长，在通胀的幽灵尚未走远的情况下，已没有回头路，而已经享受了十年的“WTO红利”，虽然还没到还本付息的地步，但欧债危机的浮现，使得外需已无力完全消化“MADE IN CHINA” 的巨大产能，逐渐放开投资与外贸这副拐杖支撑的中国经济，必须在内需上展开更深度的内部挖掘，消费也将在一个较长的周期内，成为GDP增长新的路径依赖！在浪淘金首席研究员看来，这也意味着中国经济开始从由重商转向富民，而资本市场作为天然的市场化财富分配平台，在郭主席以监管风暴清扫干净之后，也必然以“利空出尽”的姿态，承载中国经济的转型与复兴。
资本市场在龙年险中求胜
在内外交夹的困境与机遇中，中央经济工作会议将中国经济定调为“稳中求进”，在浪淘金首席研究员看来，面对全球金融市场的风高浪急，中国资本市场只能是“险中求胜”，以急先锋的角色，为经济的“稳中求进”做战术性突围。一方面，弥合中国经济内外失衡的巨大鸿沟，另一方面，则粘结长期以来融资平台与投资收益的分岔，以“提高中等收入者比重”助力中国经济的战略性转型。而从胡总书记关于“重要战略机遇期”的表述来看，借助改革开放的核心推动力，持续高速增长了30年的中国经济，已不甘心于仅仅只是韬光养晦的求“稳”，更是要以豪情万丈的雄心在国际经济舞台上“进”取。从当前种种迹象来看，决策层已经做出了“以实体经济着眼，从资本市场着手”的决定，资本市场将裹挟着制度变革的余勇奋力突围。
寻找A股市场的中国标尺
以“促消费”领衔“稳增长”的中央经济工作会议，实质上宣告了，中国经济正式从重商主义的线路转向了富民主义，这一大政方针也是相关部门必须要落实与执行的纲领。而浪淘金首席研究员观察到，郭主席所领导的证监会，已经在执政思路上发生了变化，面对极度深寒的A股市场，并没有盲目救场，而是趁着股指在低位徘徊，排雷成本较低的改革良机，加大监管与清肃的力度，通过提高上市公司质量（将垃圾公司赶出去，将强制分红引进来）、改善投资环境（对“黑嘴”、“黑庄”定点清除），来唤醒机构资金（例如总规模达到4万亿的养老保险资金与住房公积金）对投资股市的渴望，以及为未来更大力度的制度与产品创新做铺垫，这个过程虽然比直接注资救市来的要曲折的多，但基础与效果却更为夯实、更为长久！

世界局势空前复杂
日本的9级地震，掀起了太平洋的惊天海啸，利比亚内乱冲突的升级，带来了中东的动荡不安，伊朗的大规模军演，更是让战争氛围紧张，美国宣布在澳大利亚长期驻军，使冷战对峙的恐慌再次在全球蔓延，欧债危机的持续升级，令世界金融市场阴云密布。在浪淘金资讯首席研究员看来，即将逝去的2011年，全球范围内不安分，既是一场危机，更是对2012末日预言的“路演”。面对2012年世界空前复杂的局面，中国经济既需要向内转以“独善其身”，更需要积极利用巨额外储出海寻找“抄底”的机会，达则兼济天下。
机构投资者告别两难
虽然中信证券火速澄清了解散自营部门的传闻，但自营业务受挫，整体人员收缩已然坐实；而受制于制度的束缚，有专家理财之称的公募基金，面对行情的全线下跌几近束手无策；对“做多中国”有着浓厚兴趣的QFII，则在额度不足的羁绊下心有余力不足；银行资金更是站在融资融券业务的门外望股兴叹。2011年机构投资者在两难中反复煎熬，这种纠结的状况，反过来又进一步制约了行情的发展。在浪淘金资讯首席研究员看来，随着2012年多层次资本市场建设的提速，机构投资者更容易找到与自身属性相匹配的投资场所，并且监管风暴之后的资本市场，会提供更多样化的参与方式。逐渐松梆的机构投资者也将告别两难，迎接自己的海阔天空，并将中国资本市场带入光辉岁月！
资本市场驶入大航海时代
郭主席年末履新后，推出了“强制分红”与“强制退市”的强硬政策，以此来提升上市公司整体质量，而紧随其后并愈演愈烈的监管风暴，虽然夯实了资本市场长期发展的基础，但在短期内信息地雷的频繁引爆，加剧了市场恐慌情绪的蔓延，冲淡了投资者对于“分红”期盼的喜悦。然而我倾向于认为，当前这段被投资者称为“史上最严”的监管阶段，正是在为2012年制度、产品的密集创新预做准备。众所周知，十年前同样从建行空降证监会的时任主席周小川，力邀了号称“铁娘子”的前中国香港证监会副主席史美伦加盟。
上市公司劳燕分飞
上市公司理应是社会企业中先进生产力的代表，但A股上市公司始终都没有摆脱“圈钱”、“套利”、“业绩变脸”的险恶印象，而一旦被贴上了廉价的标签，真正的优质企业甚至“不屑于”与之为伍，新浪、百度、阿里巴巴等经济与文化的时代精英企业，自今都没有重返A股的音讯，这其中固然有制度门槛的阻碍，又何尝不是A股尚不具备筑巢引凤的魅力。寄情于已经把准A股病脉的郭主席，在提高上市公司质量上以大智大勇夯实资本市场的基石！随着国际板的引入，拥有国际范的海外上市公司，将对既有的A股上市公司形成鲶鱼效应，在见贤思齐的榜样力量下，上市公司治理将逐渐趋于国际化，另外，随着QFII引入规模的扩大，国际投资者对于上市公司的要求也将采取“国际标准”。

资本市场用扩容节奏甩开GDP崇拜
在平安再融资令股市虚惊一场背后，折射出投资者对于资产扩容的恐慌、抵制、厌恶，事实上，随着今年行情的一路下跌，对于“大扩容”的批评、指责甚至是谩骂就没有停止过，为此管理层还不止一次的出面解释，扩容节奏与行情涨跌之间没有必然联系。浪淘金首席研究员同意这一观点，决定行情走向的并不是扩容节奏的快慢，而是投资成本与盈利预期。理论上，如果上市资产都是经财务包装上市后业绩即变脸，或者长期融资从不注重融资回报的“铁公鸡”，这样的扩容只会让A股沦为“万人坑”，反过来看，如果上市资产不仅质地优良，而且能够在市场化询价的博弈中有一个合理的定价，同时还注重股东回报，那么如此扩容带来的就不是资金上的承接压力，而是增量资金的进场追逐下A股整体估值溢价的提升。
决策层提升经济放缓容忍度
浪淘金资讯首席研究员提出了一个疑问，2012中国经济究竟是立志改革要张通往新生的船票，还是重新依赖货币政策释放下的旧有增长模式大赚钞票？现在来看，在这个问题上，中央政府已经笃定的选择了前者，以暂时容忍经济增速放缓为对价，谋求中国经济的转型与新生，在08年曾经将全球经济带出泥沼的4万亿投资计划，将不会以简单粗暴的方式重现。在这种大的背景之下，无论是资本市场的投资者，还是实体经济中的企业家，在以坚强的心态做好继续“过冬”准备的同时，也必须顺应、寻找并参与到转型过程新的机会当中来。
妖魔化不救市背后的阴谋
伴随着股市的一片哀鸿遍野，关于救市呼声再度泛起，而有了郭主席“不存在救市这个概念”的有言在先，当前的救市论调，直接绕开了证监会，将对股市的救赎上升到“经济稳定、社会稳定、民心稳定”的高度，并以欧美等发达国家也救市为参照，要求中央政府救市。应该说这样的呼声相当有“水平”，既调动了“民意”让流血流泪的公众投资者，保留了对政府救市的幻想与期待，又同时给证监会及更高层带来巨大的舆论压力。在浪淘金资讯首席研究员看来，A股市场经过了20余年的成长，政策救市作为成长的烦恼，早已被甩在身后，被市场反复教育了投资人，也应该十分清楚“买者自负”这样一个起码的常识与原则。关于救市论的沉渣泛起，其造势者如果不是赌错了方向的投机分子，就是想捞把快钱的短线客，这种做法，与其说是试图绑架管理层，不如说是在愚弄普通民众。
大扩容或为五年内既定方针
并非是巧合！上周五新股出现灾难性的破发潮，其中加加食品以26.33%的跌幅，创20年来A股市场新股上市首日最大跌幅，与此同时，温总理在全国金融工作会议上表态，“要深化新股发行制度市场化改革，抓紧完善发行、退市和分红制度，加强股市监管，促进一级市场和二级市场协调健康发展，提振股市信心”。浪淘金资讯首席研究员倾向于认为，温总理的讲话与上周五的新股表现实质上是在宣告，日益市场化的一级市场，将不再是“打新”资金稳赚不赔的保险箱。而基于金融会议五年开一次的周期，市场化大扩容将成为这一阶段股市的既定方针。

2011年十只黑天鹅
2011年A股频频爆发“黑天鹅”事件，“出事”之前不可预测，不少个股因此从天堂坠入地狱。越是出乎意料，对市场冲击也就越大。值得一提的是，“踩雷”并不只是游资的专利，遭遇 “黑天鹅”的个股更是不乏基金集中进驻、券商普遍唱好的明星股。频频爆发“黑天鹅”事件，正是中国资本市场将要迎来大变革的先兆。
金融创新的对价
如果要问近两年资本市场在交易制度上出现的最大创新，那么要非融资融券和股指期货莫属，今天我们的数据研究员把目光投到这两大交易创新之上。通过数据分析，我们发现，自2010年3月融资融券开闸以来，融资融券交易的余额不断刷新，呈指数化增长趋势。不过，总体上融券余额比融资余额要小两个数量级。而近一年融券余额数增长势头远快于融资。
十年来A股估值水平回归
十年来，A股上市公司家数翻一番，而流通市值增加9.6倍，目前平均市盈率回到十年来的最低点附近。而近三年来，新股发行价基本实现市场化，新股发行市盈率接近十年来A股整体市盈率的上限，于是新股在上市一年内破发便成为了大概率事件。
一级市场的裂变
中国股市历来有打新稳赚不赔的说法，为了研究新股上市后的表现，我们的数据研究员把视线放到2011年发行的276只股票，它们分别在上交所的主板，深交所的创业板和中小板上市。在这276只股票中，上市首日收盘时平均上涨20.43%，即中签后以上市首日收盘价卖出，有望获得平均20.43%的收益，若按中签率进行加权平均，平均收盘时收益率仅为0.14%。
投资者帐户大审阅
2011年A股频频爆发“黑天鹅”事件，“出事”之前不可预测，不少个股因此从天堂坠入地狱。越是出乎意料，对市场冲击也就越大。值得一提的是，“踩雷”并不只是游资的专利，遭遇 “黑天鹅”的个股更是不乏基金集中进驻、券商普遍唱好的明星股。频频爆发“黑天鹅”事件，正是中国资本市场将要迎来大变革的先兆。
行业生存状况堪忧
刚刚过去的2011年，券商板块跌幅26.41%，18家上市券商市值蒸发高达2824亿元。一时间，调薪、裁员，甚至整个部门动荡的消息也在部分券商中传出。今日，数据研究员把焦点定格在上市券商2011年12月份的财务数据。从上市券商的月度财务公告，我们发现，券商12月份的经营业绩环比出现剧烈下滑。
卷尾语：股民朋友们英勇地走过了兔年的股市，我们一起见证了中国资本市场转型的阵痛，也从中收获了宝贵的投资经验，在龙年新的“历史性机遇”降临前夜，与时俱进的解放思想将是投资者功课中的重中之重。浪淘金资讯研究团队一如既往的为您研究经济、解析政策、研判大势、捕捉机会。恭祝大家在新的一年里合家幸福、身体安康、工作顺利、万事如意！最重要的是：龙年股市股跃龙腾，恭喜发财！