钢铁市场补库存行情一触即发 10股节后井喷

　　[编者按] 分析人士认为，随着春节后逐步进入传统旺季，钢铁市场将很有可能迎来一波补库存需求，旺季消费需求届时也有望放大，钢铁板块中的潜力股值得关注。

　　本文导读：

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　　钢铁板块10大潜力股估值解析

　　钢铁市场节后或现补库存行情

　　⊙上海证券报记者 朱宇琛 ○编辑 阮奇

　　春节即将到来，钢材市场已普遍休市。虽然宏观经济的不明朗、下游需求的萎缩，让产业链在四季度的亏损面迅速扩大，钢贸商也因为对市场信心不足而冷淡对待年末的“冬储”。但正因为如此，部分钢厂和分析人士认为，随着春节后逐步进入传统旺季，市场将很有可能迎来一波补库存需求。

　　“我们看好明年春天的需求。现在钢材价位较低，冬储不足，年后大家会有备货需求，应该有希望。”河北敬业钢铁集团内部人士告诉记者，此前该厂已经按照此销售策略开始加快生产，以为节后市场做足准备。

　　这一现象具有一定普遍性。根据统计局公布的去年12月份钢铁运行数据，当月全国粗钢产量继续维持低位，但环比增长2万吨/天，有所上升。虽然这与中钢协统计的重点大中型企业日均产量下降1万吨/天的数据相矛盾，但齐鲁证券分析师笃慧认为，剔除钢协统计的重点企业后，意味着小型企业12月份的产量在增长。“这一点与草根观察的结论基本一致，去年11月开始由于矿价随钢价回落后，实时利润回升推动前期原材料存货去化较快的小型企业重新恢复生产。” 笃慧说。

　　回顾2011年，钢材市场先涨后跌，涨幅有限但跌幅惊人。宏观经济的不明朗、下游需求的萎缩，让钢厂在四季度的亏损面迅速扩大。特别是9月中旬至10月下旬钢价的一波大幅下跌则使得钢厂、贸易商全面亏损，全年综合下来钢贸商举步维艰，钢厂利润率也创近年新低。由于对市场信心不足，原先年末普遍出现的备货、冬储行情今年几乎没有波澜，导致目前市场的流通库存出现相对偏低的情况。

　　“旺季及存货周期调整值得关注。”笃慧认为，传统的春季建筑业开工率提升对钢铁需求将起到一定的促进作用，另一方面目前由于预期不佳，今年钢市资源冬储力度不足，可流通库存处于相对偏低的状态，若下游产业链产成品存货去化进程加快，在库存化过程有望放大旺季消费上升幅度。

　　我国明确加快应用高强钢筋路线图推动钢铁工业转型升级

　　新华网北京1月17日电（姚润萍）为落实国务院关于节能减排的工作部署，日前住房和城乡建设部、工业和信息化部联合出台《关于加快应用高强钢筋的指导意见》（以下简称《指导意见》），要求在建筑工程中加速淘汰335兆帕级钢筋，优先使用400兆帕级钢筋，积极推广500兆帕级钢筋。

　　《指导意见》明确了加快应用高强钢筋的路线图：2013年底，在建筑工程中淘汰335兆帕级钢筋；2015年底，高强钢筋产量占螺纹钢筋总产量的80％，在建筑工程中使用量达到建筑用钢筋总量的65％以上；对大型高层建筑和大跨度公共建筑，优先采用500兆帕级钢筋，逐年提高500兆帕级钢筋的生产和应用比例；开展600兆帕级钢筋的应用技术研发；对于地震多发地区，重点应用高强屈比、均匀伸长率高的高强抗震钢筋。

　　《指导意见》指出，建筑工程中应用高强钢筋替代目前大量使用的335兆帕级钢筋，将节约12％以上的钢材。到2015年末，如果高强钢筋在建筑工程中使用量达到建筑用钢筋总量65％以上，那么每年将在2010年已节材的基础上，再减少使用钢筋约1000万吨，相应减少铁矿石消耗1600万吨，节约600万吨标煤，减少二氧化碳排放2000万吨。因此，大力推广应用高强钢筋是建设资源节约型、环境友好型社会的重要举措，对推动钢铁工业和建筑业结构调整、转型升级具有重大意义。

　　为了加快高强钢筋的推广应用，《指导意见》提出加快混凝土用钢筋产品的标准修订，开展高强钢筋产品的分类认证，加强对设计单位和施工图审查机构执行相关标准规范的监督，加强在水利、交通、铁路等建设工程中淘汰235兆帕级、335兆帕级钢筋等重点工作。

　　同时，在住房城乡建设领域开展的工程评奖、评定和示范项目以及钢铁行业相关产品评优活动中，将采用高强钢筋的情况作为参评或获奖的条件之一，鼓励建设单位、设计单位使用高强钢筋。

　　为保障《指导意见》的贯彻落实，住房和城乡建设部、工业和信息化部成立了高强钢筋推广应用协调组，研究制定相应的扶持政策措施，组建国家和地方的专家技术队伍，同时，将建立地方高强钢筋生产、供应和应用方之间的协调与合作平台。

　　（新华社）

　　华菱钢铁发布2011年度业绩预告 成功实现扭亏为盈

　　红网长沙1月19日讯（记者 刘怡斌）1月19日晚，华菱钢铁发布了2011年度业绩预告，预计2011年归属于上市公司股东的净利润为5000万元-9000万元，成功扭亏为盈。虽然前期华菱钢铁发布公告称获得了政府11.68亿元的补贴，但对比2010年华菱钢铁亏损高达26.4亿元的数额，华菱钢铁同比还是减亏了近15亿元。
　　扭亏，可以说是华菱钢铁2011年的主基调，公司全年都在为此奋斗，上半年5、6月份当月实现盈利，前三季度华菱钢铁利润总额亏损1.63亿元，亦大幅减亏并接近盈亏平衡线。但四季度整个钢铁行业的利润下滑使得华菱钢铁扭亏同样面临严峻的形势。据中钢协统计数据显示，11月份钢铁行业71家大中型钢厂，亏损额达到127.7亿元。其中，亏损企业达到48家，亏损面扩大至67.7%。据内部人士透露，有的大型钢企单月亏损就达到了10多亿元。而2011年1至11月进口铁矿石平均到岸价为166.21美元/吨，同比上涨31.49%。某专业人士分析说：客观地讲，在钢铁行业目前这种高库存、高产量、低价格的运行态势下华菱钢铁能够扭亏应该是做了很多努力的。特别是公司亏损大户华菱涟钢在新班子到任后，致力转作风、调结构、堵漏洞、降成本，焦炭、烧结矿、生铁等3项主要工序制造成本与行业平均水平的差距分别缩小了80元/吨、59元/吨、123元/吨，较上年减少亏损24.38亿元，这说明管理还是出效益。
　　记者致电华菱钢铁的有关人员想了解一些具体情况，却意外地获知，在大部分公司都开始休假的20号，华菱钢铁却还准备召集各子公司负责人从各地汇聚长沙签署2012年度减债降负、挖潜增效责任书，并将指标完成情况与各级人员的“帽子”、“票子”直接挂钩，内部人士称之为“誓师大会”。
　　公司新任董事长曹慧泉元旦后带队深入子公司进行了关于减债降负、采购、对标挖潜、项目达产达效、能源环保、品种开发、压缩期间费用、降低人力资源成本、营销等9个方面的专项调研，明确了具体的挖潜增效目标，并将在公司推行两项重要的变革，一是把原来各子公司的进口铁矿石实行集中采购，切实降低采购成本。二是以华菱财务公司为平台，集中公司内部所有成员单位的资金帐户，实行资金集中使用，调节内部余缺，加强财务创效。
　　“2012年华菱钢铁正在做好打一场硬仗的准备，当前最重要的就是破除外因论，两眼向内，扎扎实实做好企业该做的事，特别是减债降负，挖潜增效是重中之重。”华菱钢铁董事长曹慧泉在电话中对记者说。

　　山西证券：钢铁行业：产业整合 规划未来成为2011年主要内容

　　投资要点:

　　2011 年是我国“十二五”计划的开局之年，也是我国经济结构调整的第一年。这一年，欧债危机持续恶化、美国经济复苏缓慢，影响我国相关产品出口；我国通货膨胀严重，治理通胀导致的资金紧缩使得我国各行业的景气度都有所降低，加之房地产的严厉调控，钢铁下游消费减弱，同时受制于原材料价格的高企，钢企利润率逐月降低。但钢企仍未大幅减产，积累了较大的风险。股票市场低迷，股票价格持续走低，除包钢股份（600010）小幅上涨外，其余钢铁类股票价格全部下跌。2012 年经济结构依然复杂，风险较大，但机会也有，我们期望钢铁行业在调整中将逐步走出低谷。

　　兴业证券：钢厂暂停补库，钢材社会库存继续增加

　　类别：行业研究 机构：兴业证券股份有限公司 研究员：兰杰 日期：2012-01-17

　　周报要点：

　　国内钢材市场：本周国内市场钢价格整体弱势回调态势，在对春节后行情走势的悲观预期下，资源变现的意愿更加强烈，在部分主流市场频频下跌影响下，多数地区继续走低。而本周全国市场的库存也如预期般呈现上升趋势，且已远超去年同期。下周开始，各地商家也将陆续放假，国内市场螺纹钢价格应进入平稳期。

　　国际钢材市场：本周国际钢市保持坚挺。欧洲市场继续上涨，但因宏观环境恶化，上涨空间和时间有限。美国市场保持坚挺，随着钢材价格持续上涨，后期进口压力愈发明显。亚洲市场保持平稳，东南亚钢材进口报价上涨，但因成交清淡，买家尚未接受涨价。总体上判断短期内国际钢材市场将持续坚挺。

　　库存情况：MySteel 统计的全国26城市长材和23城市板材库存总和为1375万吨，周环比上升3.1%。上周线材库存131万吨，周环比上升8.7%。螺纹钢库存为544万吨，周环比上升5.2%，热轧库存405万吨，周环比增加0.4%。冷轧库存151.16万吨，周环比增加0.3%，中板库存142万吨，周环比增加1.04%。

　　原材料市场：本周市场在澳洲飓风和巴西暴雨的影响下，矿石价格存在一定的炒作题材，价格小幅上涨。但前期钢厂补库行为逐步暂停，询价和成交都有所减弱，真实需求逐步回落，价格上涨主要是贸易商拉涨所致。

　　利润情况测算：从上周利润测算情况看，各品种盈利均有所下滑：线材环比下降52元/吨;螺纹钢下降35元/吨，热轧下降7元/吨，中板吨下降6元/吨，冷轧下降28元/吨。

　　投资策略：

　　截止上周五(2012/1/13)，钢铁板块与全部A股的PB比值为0.47，11年以来该比值从4月的0.62持续下滑，逐步接近0.45历史低位。上周SW黑色金属指数周环比升幅3.73%，同期沪深300升幅3.64%。

　　春节临近，部分调坯厂和贸易商逐步放假，市场成交已较为清淡。澳洲飓风和巴西暴雨对矿石供需关系影响不大，仅提供了一个短期炒作机会。钢厂补库行为已经明显减弱，近期矿石价询价和成交明显减弱。节后预计将有一波补库和开工拉动行情，但上涨幅度不应太乐观。基于板材再坏空间并不大的判断，推荐低股价/低估值品种：南钢股份、宝钢股份;由于围绕行业的铁矿石和产能等结构性问题在12年难有明显改善，我们仍相对看好“资源+区域”钢企的投资机会，推荐：八一钢铁、新兴铸管、凌钢股份。

　　包钢股份:季度盈利波动加剧

　　类别：公司研究 机构：兴业证券股份有限公司 研究员：兰杰 日期：2011-10-31

　　盈利预测和投资建议:预计四季度行业需求和公司盈利不容乐观,公司轨道钢需求也随高铁投资减速而放缓。不考虑矿业资产注入,我们预测公司 11-13年 EPS 分别为0.12元、0.14元、0.17元,维持“推荐”评级。

　　久立特材:募投项目逐步达产

　　类别：公司研究 机构：兴业证券股份有限公司 研究员：兰杰 日期：2012-01-06

　　公司定位于不锈钢工业管子行业,在行业内处于领跑者地位。行业壁垒主要体现在下游客户较长的资质认证以及一定的技术壁垒。

　　公司中大口径油气管和超超临界管项目已于09年和10年投产,开始贡献业绩,高端产品的投产带动了公司吨钢毛利的改善,11年无缝管的吨管毛利由10年的5700元提升到9400元。镍基合金管、蒸发器管和精密管等项目也已经于11年底投产。

　　12年公司业绩增量主要来自于超超临界管和镍基合金管两个项目,超超临界管产量计划由今年的4000-5000吨增长到明年的10000万吨,13年计划达到15000万吨;镍基合金管12、13年产量分别达到1000、2000吨。两个产品12年估算EPS贡献分别达到0.34元和0.13元。蒸发器管和精密管项目虽已投产但短期内难以放量,12年对业绩贡献有限。

　　盈利预测与投资建议:我们预测公司2011-2013年EPS分别为0.57元、0.84元、1.15元,公司在行业处于领先地位,产品升级走在行业前列,高端产品的投产有望带动吨管盈利的稳步提升,募投项目逐步开始贡献业绩,增长具备一定的确定性,首次给予“推荐”评级。

　　风险提示:募投项目产量释放不达预期,高端产品进口替代进度缓慢。

　　新兴铸管:产品调整、布局新疆,2013年将有大增长

　　类别：公司研究 机构：日信证券有限责任公司 研究员：徐海洋 日期：2011-12-28

　　盈利预测及投资建议: 首次给予“推荐”评级。我们预测公司11年、12年、13年每股收益分别为0.73元、0.80元、1.45元。当前股价对应2011-2013年的市盈率分别为8.6倍、7.8倍、4.3倍。公司目前股价已经充分反映了市场对明年钢铁行业低迷的悲观预期,具备一定的安全边际。

　　八一钢铁:三季度业绩略低于预期

　　类别：公司研究 机构：天相投资顾问有限公司 研究员：张雷 日期：2011-11-07

　　2011年1-9月,公司实现营业收入221.0亿元,同比增长22.3%;实现营业利润6.5亿元,同比增长18.7%;实现归属于母公司所有者净利润5.5亿元,同比增长14.2%;每股收益为0.72元。2011年7-9月,公司实现归属于母公司所有者净利润为1.6亿元,同比增长4.5%,环比下降25.8%;每股收益为0.21元。

　　前三季度收入增长,盈利能力有所下滑。2011年1-9月,国内钢价综合指数均值同比上涨14.5%,前三季度钢价同比上涨直接推动公司收入同比实现增长。盈利能力方面,2011年1-9月,铁矿石价格综合指数均值同比上涨26.5%%。原料价格上涨致使前三季度公司综合毛利率同比下降0.8个百分点至8.6%。

　　三季度收入和盈利能力环比均有所增长。三季度钢价均值环比二季度有小幅下跌,公司收入环比实现增长10.2%预计是公司产品销量增加所致。从季度盈利能力上看,公司2011年Q1-Q3的毛利率分别为7.9%、8.7%、9.2%,季度毛利率环比有所回升,产品盈利能力逐渐增强。

　　三季度管理费用大增致使净利润环比下降。三季度公司因新产品研发费用增加致使管理费用环比增长142.8%,三季度期间费用率环比大幅上升1.8个百分点至6.7%。期间费用率的上升吞噬公司主营业务利润空间,导致公司三季度净利润环比下滑25.8%。

　　继续享受区域优势。截至2011年8月,新疆地区房地产开发投资额为239.62亿元,同比增长64.1%,共有6941个施工项目,新开工项目为4755个,新项目计划总投资4802亿元,同比增长151.9%。此外,通过从集团采购铁水将疆内低矿价的成本优势传递到公司,并可享受一定的产品溢价。作为新疆地区钢铁龙头企业,公司成为疆内区域蓝海的直接受益者。

　　盈利预测和投资评级:我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.95元、1.26元和1.57元,按照10月25日9.44元的收盘价计算,对应动态市盈率分别为10倍、7倍、6倍。考虑到公司可继续享受新疆区域优势,且估值较低,我们维持公司“增持”的投资评级。

　　风险提示:疆内需求低于预期风险;钢价下跌超预期风险。

　　酒钢宏兴:非公开发行方案通过环保核查并得到证监会批准

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘元瑞 日期：2011-11-07

　　维持“谨慎推荐”评级

　　预计公司2011、2012年EPS分别为0.41元和0.52元,维持“谨慎推荐”评级。