瞧这一家子的演员:即将来临的第三次世界大萧条(3)

第二部分 阿根廷央行让粮食饥荒在世界粮仓上演

       4万亿打开中国潘多拉魔盒

    阿根廷的布宜诺斯艾利斯在我的记忆中一直定格在小时候看过的《三千里寻母记》《三千里寻母记》，改编自意大利文学巨匠亚米契斯（EdmondoDeAmicis，1846-1908)传世经典《爱的教育CUORE》，荣获儿童节目良影片奖，这是一段小男孩寻母的旅程,也是一段自我成长的磨炼。讲述的是少年马可为了寻找母亲，从意大利长途跋涉到阿根廷的故事。的情感之中，当时不明白马可的妈妈为什么一定从意大利漂洋过海到阿根廷打工赚钱。后来知道当时的阿根廷是世界最富有的，那时国际上流行象征有钱人的比喻是“像阿根廷人一样富有”，这种荣耀等同于现在的首富排行榜。鼎盛时期的阿根廷固守的经济结构是“没有法律的庄园主体系”，一些先富起来的人沾沾自喜地把持着国家的命脉，对世界的工业化革命熟视无睹。随着自身经济没有新陈代谢的创新和世界科技进步带动的经济发展，这种忧患重重的经济体质日渐累积，导致了日后常理不能想象的“粮仓里的粮食危机”。1850年的人们移民的首选地就是富饶而风景宜人的阿根廷，移民选择未经开垦的新大陆美国还是需要有热衷创业的勇气的。阿根廷的过去和今天一直都是全球农业供应的重要基地，一直都被誉为“世界的粮仓和肉库”。

    美国这个年轻的国家，来源于200多年前的欧洲移民，他们勇于探险求发展的本性，加之历时2个月抵达美洲的一路艰辛，让他们明白只有虚伪和掩饰最终是救不了命的，这也让他们有了新的信条，经济发展是要真实的，在海上漂过的两个月让他们更加形成了面对现实，尊重个人生理和心理的最根本的需求。所以，在美国中央银行和犹太人的思维方式与经验中，经济发展良好与否的唯一评价标准——是否是长期稳定的通货膨胀率。1900年，美国经济运行已经开始呈现新兴帝国国家应有的标准，长期稳定的低通货膨胀率在1910—1920年加速度提升了美国经济的核心竞争力。但是，1900年被高通货膨胀长期折磨的阿根廷经济，滑向了三流国家的行列。

    中国规模最大的工商银行在2008年全球金融危机爆发后的信贷宽松期间，向中国地方政府放贷达6300亿元人民币。同时，这个今天全球市值最大的银行——中国工商银行董事长姜建清在接受英国《金融时报》采访时承认：向中国地方政府控制的开发公司无节制地放贷，确实对中国经济构成一定的风险，但这些贷款对中国的银行体系并不构成危险。或许，读者您会很不习惯从阿根廷一下子跨越到中国工商银行。为了更好地理解“金融危机+货币危机”所造成的后果，我们只有先了解阿根廷如何从辉煌的神坛跌落。对于大部分中国人来说，意识思维体系羁绊在“因果逻辑”状态中。“因果逻辑”对于“单一”的科技体系研究是非常有优势的。但是，我们如果把“因果逻辑”习惯性思考的文化视角带入到全球化的博弈中，那就将会是非常糟糕或致命的一叶障目。跨越越大，需要思维越无限。

    这些无力还债的中国地方开发公司们，目前在工行的贷款账目上占到10%的比重。并且，2008年全球金融危机爆发后，中国银行业将信贷规模翻了一番。“人们关注这个问题是重要的，我们应当对由此产生的风险保持警觉，”中国工商银行董事长姜建清表示，“我不相信这个问题对中国的银行体系构成了系统性风险。”他补充说：“我的信念是，不出三年，我们就能顺利解决这个问题。三年内我们希望放贷完全恢复到正常（危机前的水平）。
    2008年10月的4万亿的投入人为扩大了不必要的经济规模，但是为了维持这些新增过剩产能，必须要有更大的资金投入。由于中国的各地方政府没有发售债券和直接向银行借款的权限，因此，它们巧立名目地设立了数以千计称为“地方政府融资平台”的开发公司，为地方基础建设项目扩展筹资。目前，这个体系储备了12万亿人民币债务。这种“先放贷，以后清理”的中国银行业模式，完全堪称人类经济史中的“中国式金融创新”。面对这个规模债务额工商银行董事长姜建清认为：在对地方政府融资平台的放贷中，不良贷款率不到03%。他预期，工行向这些平台贷出的6300亿元人民币中的20%到2011年底将得到偿还。

    这就好比，一个靠拼命追加兴奋剂计量的运动员，其必然会有一段非常辉煌的运动成绩，但是，其最终的宿命只能是短命，在某一天瞬间崩盘。中国经济界深信：“过去几十年间，国外有不少预言家预测中国经济将出现危机，但这些都从未成真，事实每次都证明这些预言家错了，但他们继续热衷于做出各种预测。”所以说，越不好的事情，其生长的过程就会越发的长久。经济中的兴奋剂就是长期货币投放量失控导致的通货膨胀和债务规模，2011年4月份中国通货膨胀率突破5%。2000—2008年，中国基础货币的供应平均高达18%，2009—2010年上升到疯狂的30%。现在，中国央行雄心壮志要把中国基础货币供应控制在15%，这就像一个靠大量兴奋剂的运动员突然失去了兴奋剂，那么突然失去了兴奋剂的中国工商银行和中国地方政府债务的未来会怎么样？

    种棉花，一亩地一年收入为3000元人民币。如果把这一亩棉花地毁掉，可以卖给房地产商人30万元人民币，然后，这个房地产商人再把这一亩地包装出2000万元人民币，卖给一大群中国“房奴”。这样，我们就见到了人类经济史上最神奇的经济发展加速度模式。中国经济界可以轻松地去嘲笑，过去几十年期间国外有不少预言家预测中国经济失败是多么的荒唐呢？原因非常简单，中国这个最神奇经济模式的成功是建立在消耗人和土地的基础上的。中国是全球第一人口大国，有13亿人；同时，中国土地面积全球排名第三，有960万平方公里。任何预测中国经济失败，都必须注意到在中国没有耗尽“房奴”和中国土地资源时，中国经济发展都会是极其宏大或惊人的。但是，中国这个最神奇经济模式需要，每年都必须创造出比上一年还多的“房奴”，每年都必须创造出比上一年还多的土地供应，每年都必须创造出比上一年还多的基础货币供应。并且，随着房价的加速度上升，最终必须创造的“房奴”、土地供应和货币供应数量也同步出现加速度上升。

    早在2005年，美国芝加哥大学金融学教授拉古拉姆指出——全球银行家和交易员的薪酬制度，必将鼓励他们选择风险高的交易机会和扩大资产杠杆比例，这将导致世界金融体系变得非常脆弱。同样，今天中国地方政府和中国银行业的绩效制度，不是必将，而是他们早就选择了不负责任的扩大资产杠杆比例和高风险负债。现在的问题是，中国的通货膨胀预期来了。2011年3月突如其来的日本大地震和日用化工品涨价的消息，中国人用一天时间抢光了超市里的盐。在上海笔者目睹了居民如何抢光了超市里的洗衣粉、护发素。盐、洗衣粉和护发素，这些在今天的中国是严重过剩产品，所以，盐、洗衣粉和护发素的“闹剧”迅速平息。那么，这场“闹剧”的背后意义是什么？         中国房价下跌危机远超阿根廷

    2001年新年伊始，如果你发表全球农业供应大国阿根廷将出现粮食危机的言论，肯定全世界人都会认为这是痴人说梦。2001年7月，阿根廷货币比索价格出现100美元兑1015比索，这说明阿根廷货币比索出现了15%的贬值。因为，当时阿根廷中央银行承诺是100美元兑换100阿根廷比索。阿根廷货币15%的贬值，直接造成阿根廷比索隔夜拆借利率暴涨到50%。理论上，这个时候，阿根廷中央银行应该向市场注入货币，来挽救暴跌的阿根廷股市和楼市。因为，加速度暴跌的阿根廷股市和楼市会严重加剧恶化阿根廷经济。但此时，市场开始怀疑阿根廷中央银行管理通货膨胀的能力，大量货币开始逃离，结果，阿根廷中央银行只能是被市场“驱赶着”继续大力紧缩阿根廷货币。这时，阿根廷经济事实上已经开始加速度破产了。因为，资本外逃是在紧缩阿根廷货币市场，而阿根廷中央银行却不能向市场迅速释放货币，只能进一步被动同步参与紧缩阿根廷市场货币，这种“双重紧缩”是经济体系最致命的。而“双重紧缩”的形成100%都是——中央银行长期管理通货膨胀预期失败的结果。

    2001年7月底，阿根廷股市和楼市继续暴跌，阿根廷一些银行把隔夜拆借利率提高到350%。阿根廷经济被动陷入恶性通货紧缩，政府税收恶化，企业大规模破产。2001年8月，阿根廷政府继续坚持承诺100美元兑换100阿根廷货币比索政策不会变化。可是，阿根廷经济已经陷入严重衰退模式——资本加速度外逃加剧中央银行货币紧缩，再加剧经济进一步严重衰退，再引发资本进一步外逃，进而加剧中央银行进一步货币紧缩的循环模式。

    2001年12月31日，阿根廷政府公布“存款半冻结”政策，每个储蓄者，无论有多少个账户，每周只能取250比索。公布即日，阿根廷黑市100美元兑换140阿根廷比索，而阿根廷中央银行100阿根廷比索兑换100美元只是“不准交易的价格”。这个时候，大量资金开始疯狂抢购阿根廷市场上所有商品，当时只有中国制造的彩电没有遭到抢购。随后，阿根廷中央银行放开外汇市场交易，阿根廷比索崩盘。仅3个多月时间，2002年3月，阿根廷中央银行官方汇率是100美元兑换400阿根廷比索。阿根廷国内美元存款者，美元账户全部冻结，全部按照100美元兑换140阿根廷比索比价兑换成阿根廷货币比索。同时，储蓄账户全面兑换成政府长期债券。这个时候，阿根廷没有任何一个农场主愿意用农产品来交换阿根廷货币比索。这样，有大量阿根廷货币的人们无法购买到食品，全球最富裕的农业大国开始爆发饥荒。

    同样对中国工商银行董事长姜建清唯一的问题是——中国房地产业还有增长空间吗？现在，对中国银行业来说手上握有两块优质资产：一块是中国房地产；一块是中国地方政府债务。中国银行业手上这两块优质资产，有一个非常重要的性能是“助涨或助跌”。在助涨周期中，中国地方政府债务上升，可以有极大动能推动中国房地产上升。这就是为什么2009—2010年中国地方政府债务加速度上升时，中国房地产价格发生暴涨100%的世界经济史上的“闹剧”。如果进入助跌周期，也就是中国地方政府债务膨胀到恶化中国通货膨胀时，政府支出必定最终恶化中小企业生存空间，所以，我们现在见到了中国通货膨胀预期恶化。

    最终的必然结果是，中国房地产崩盘——引发中国银行业危机——引发大量资本外逃中国地区——引发中国央行进一步紧缩货币政策——然后，再引发进一步的中国房地产崩盘的循环模式。今天，中国央行应该避免和2001年的阿根廷中央银行一样，不要成为一个非常荒唐的通货膨胀预期管理者。只是，阿根廷是全球农业供应大国，而如今中国大豆消耗量的80%需要向世界粮食市场购买。当然，中国工商银行姜建清先生可以说：“我们可以吃其他食物。”可大豆的重要用途对今天的中国来说不仅仅是豆腐、豆油这么简单——大豆背后的副产物“豆粕”才是支撑中国食品消费的重要链条，因为，中国养殖业70%的饲料来自“豆粕”。“金融危机+货币危机”是经济崩盘形式中最具杀伤力的一种，但是，其致命的引发原因就是——从经济“中速度通货膨胀”人为转变成经济大萧条，然后，迅速演变成货币贬值模式的恶性通货膨胀。

    2001年那场“金融危机+货币危机”形成下的经济崩盘给阿根廷带来的后果有目共睹。未来“中国房地产”联合“中国银行业”共振崩盘再引发的“金融危机+货币危机”的经济崩盘其强度堪比核爆。阿根廷是全球大豆的主要供应国，中国是全球最大的大豆消费国。中国较阿根廷的不利因素应该更多，而2008年的美国“次级债危机”只是爆破在“金融危机”层面，并没有同步出现“货币危机”。所以，美国地区货币本位制的债务体系、庞大而信用良好的国债交易市场、结构性深展的大规模交易对冲体系以及美元指数历史低位的危机爆发时机，都是美国经济用单一的“金融危机”模式平稳度过“次级债危机”的重要手段和方式。

第二部分 没有预见性，谁为中国经济布下死局？   股市赌场论让印第安长老复活

    在那个博物馆和历史学家笔下的已经湮没了很久很久的一个年代，就是哥伦布创下盖世伟业的时代，印第安人还很活跃的年代。一个小孩路过一片营地，突然发现了部落长老，月光笼罩长老和白人们在地图上圈圈画画……从此部落里多了一个天天喊“狼来了”的孩子，大家在半信半疑中，存款没了，房子没了，亲人的命没了……这个孩子哭嚎跑在着了火的大地上，空中时时传来长老的冷笑：“别叫了！吵死了！！！不要喊破了喉咙，我是爱你的，我的孩子，胳膊拧不过大腿啊！”白天他还是部落的长老，月光笼罩的那个晚上，他却让这个孩子从此跌入了地狱，世上还有什么刑罚这样残酷！告诉你，你的部落，你的亲人可以这样被一步步消化在魔鬼的胃里，谁有勇气做这个明白真相的孩子？谁的心灵中能背负起这个汇集了无数生灵的十字架？这个孩子和他的亲人们的故事在字里行间流传。“股市赌场论”会不会让今天全球化下的中国人亲历印第安这一幕？

    2001年吴敬琏的“股市赌场论”，既导致中国股市资本市场配置长期退化和金融市场单一封闭、落后于经济发展，又直接导致了中国银行业和少数地产商联合，引发中国财富分配不均，从根本上摧毁着中国民族凝聚力，摧毁着中国传统文化（图41）。

    日本处在高房价的同期持有日本股市所获得的收益和房价收益相当，关键是日本股市和房价同时暴涨的过程中，日本员工工资、养老保障及福利更是成倍暴涨。从长期来看，吴敬琏的股市赌场论，其结果是让中国复制了1850年阿根廷血腥的大庄园农场主经济模式。

    2001年，笔者撰文指出一个关于中国官方美元外汇储备的问题，在全球的大规模工业化建设刚刚开始时，中国的官方美元外汇储备绝不是越多越好。顺应全球经济结构发展的大势，储备生产资料才是根本国策，想必当时这个观点也是让中国央行的先生们感到非常可笑的。笔者2001年提出，中国必须建立“次级金本位”——资源货币化。这样，中国百姓才能获得中国经济增长的利益。以十年前的土地价格计算，我们让房地产商人来主导我们的房地产商品市场，是绝对愚蠢和自毁长城之举。无论是早期还是现在的任何一个工业化国家，都有一个必然的转换历程，就是大量的闲散农业人口向高密集型的重工业人口转换。中国是人类历史上前所未有的拥有13亿人口的大国，中国在从一个农业人口大国向高密集型的重工业人口大国转换过程中，城市的土地必定是不可估量的财富。而任凭私人投资者来主导这个市场，尤其是政府和私人共同主导这个市场，那必定是形成社会资源分配的严重不均，必然会形成大量社会资源恶性囤积在房地产市场，人为降低中国社会的劳动生产率。再以煤炭为例，十年前煤炭价格是20元人民币/吨，那时你就是不懂经济你看看美国1860年后重工业建设对煤炭的需求就会知道，我们把煤炭资源拱手送给私人老板是多么无知。现在煤炭价格500元人民币/吨，一吨煤炭的成本不超过150元人民币，中国现在每年需消耗30亿吨煤炭，每年至少有一万亿人民币的资源财富不知去了哪里？中国现在医疗教育上每年投入3000亿人民币，如果我们让这每年一万亿人民币的资源财富进入我们的教育与医疗体系、全民基本的公共需求，我们今天还会被洗脑吗？        “次级金本位”——资源货币宪法化，人人都应该享有中国经济增长的宪法保证，不应该容许地产商、煤炭老板去毁了我们。世界是谁的，是他们的，不是我们的，但是归根结底是不迷失的人们的。中国的问题是迷失后，留给我们下一代是什么？秦始皇建了个长城，秦朝的结果如何？中国的房地产必定有一天阻碍了中国经济的发展，那时，中国经济是离死也不远了。2001年，吴敬琏先生为什么不谈谈，1992年后日本企业遭受土地价格严重危害日本劳动生产率的事？为什么不谈谈，1992年后日本企业被高涨的日本土地价格逼迫进行大规模海外迁移的愚蠢日本空心化战略？为什么不谈谈，美国全线做空日本股市的问题，1989年日经指数38000点，美国金融机构沽空合约控制了日本市场95%以上，到1990年疯狂推高日本房地产价格？

    2005年7月，美国要求人民币升值并提出了自己的理由，美国人告诉中国人：“你们中国对我们美国有大量的贸易盈余，这是不公平的，只有人民币升值才能解决中美贸易失衡的问题。”美国人要求中国人民币升值，人民币就听话地升值了。2007年中美贸易失衡问题不但不像美国人当时所说的有所缓解，反而比2005年升值前“恶化”了40%。难道美国人当初强烈要求人民币升值的时候，会不知道“投资等于储蓄”、贸易失衡是储蓄的问题，而非币值升降的问题——这个本来就由美国人自己创造的理论？

    举一个例子，美国纽约的出租汽车司机年收入6万美元，而中国上海的出租汽车司机年收入7千美元左右。2007年上海出租车司机每一天的日子是这样度过的：从早上到中午，约进账300元人民币，这是为中国石油集团打工(上海93#汽油售价661元/升，按一天跑400公里算，约280元人民币)。下午做到晚上7点是360元人民币/天。加班时间才是给自己赚钱。一个月下来，通常赚3000元人民币左右，做到4000元人民币以上就比较累了，5000元人民币就累死了。那些因中国石油集团低效率所造成的成本，自然也都被摊到上海出租车司机的收入中去了。美国的出租汽车司机可以享受到较好的福利待遇。同时，美国这么多年来得益于来自中国的廉价商品，通货膨胀一直保持着较低的水平。所以，其可以把大量收入拿去消费。

    而中国上海的出租汽车司机，是面对较差的福利，如缺乏医疗、养老等社会保障。中国相对西方来说物价过高，尤其是，2005年人民币升值后，大量热钱涌入中国地区，再加上美元在贬值大周期中的大宗商品价格上涨。这位中国上海的出租汽车司机是面对实际收入严重缩水的通货膨胀环境，中国上海的出租汽车司机被动进行大幅缩减消费开支。美国的出租汽车司机则是自然大幅扩大了消费开支。这就是为什么2007年美国消费占GDP的比例达到创纪录的72%，而中国消费占GDP的比例达到创纪录的40%以下的新低。美国经济增长70%以上是美国民众消费所推动的，而中国经济增长70%以上是靠政府投资拉动的，是两个结构严重不同的经济体系。这意味着在2005—2007年世界经济通货膨胀周期中，人民币升值是进一步提高了中国储蓄，也进一步降低了美国储蓄，这样会更进一步恶化中美贸易失衡。那2005年美国让人民币升值是赔钱买卖吗？       2007年美国名义负债是3万亿美元。这个数字是以美国投资海外20万亿美元减去海外在美国投资的23万亿美元得出的。这就出现一个技术问题，就是美国在海外投资的收益是年均增长12%～15%，而海外投资在美国的年均收益是增长3%～5%。美国在海外投资收益在2007年已经是高达2万亿美元以上，而海外在美国投资收益是1万亿美元左右。如果计算上美元的2007年的通胀价格，海外在美国投资实际收益也就是在7000亿～8000亿美元。这样的模式持续发展下去，最终不用十年时间，全球海外投资者就将倒欠美国人钱。那么美国的宏观政策是以美国实体经济14万亿美元为核心，还是以海外资产20万亿美元为核心呢？这个答案笨蛋都知道。所以，2005年人民币升值以后，中国经济市场是陷入股市、楼市、债市与粮价飞涨的局面，同时，伴随出口激增的现象。2007年中国股市的价值足以让美国20万亿美元海外投资创纪录大幅增值。以美国投资中国工商银行为例，1元人民币一股的成本，2007年中国工商银行上涨到了9元人民币。所以，现在的国际收支表就像希腊银行体系的衍生品的负债一样变幻多端，不体现海外投资收益，让99%的中国人沉浸在赚了很多钱引发自豪的阿Q精神的世界中。当今世界，时下流行富人装穷，穷人装富。

    股市赌场论逼中国经济吸食高剂量房产海洛因

    2008年，一位朋友在上海很好地段有一处房产。当时市场价从25万元/平米跌到2万元/平米。他来问我该如何？我说你去看看北京、上海这些一线城市的好地段外资占有率不低于70%，你这么经典的投资还需要担心吗？后来这位朋友承受不了在2万元/平米出手了。2009年这房子价格是6万元/平米。2009—2010年最快乐的人群，就是榨取中国房产暴利的外国资本投机家。他们2010年后，在中国一线城市房产占有率不到3%。2009—2010年是外资资本与中国购房大力士们之间虚伪的爱情篇。2005年7月的人民币汇改以后送给美国海外投资的收益是多少？而2010年6月的人民币汇改，还要送给美国的世纪大礼是什么？

    美国人的路线图如何呢？就是先把中国打造成房地产经济的晚期毒品患者，再让中国央行在2010年下半年反击通货膨胀，复制1989年的日本错误道路。2008—2010年，中国经济依靠房地产和政府投资高达80%以上，而出口和居民消费已出现极不平衡的大幅波动。这就是说2008年世界性大萧条后，全球经济的大通缩期间，中国出口制造业的赢利过程——中国政府不断追加恶性负债表的过程（图42）。这就像一个毒品患者需要不停地追加毒品剂量，而最终自己把自己推到死亡尽头。

    这里，必须回顾在2001年中国经济正在萌芽时埋下的祸根。股市泡沫带来的经济成本损失和社会成本损失远小于房地产泡沫带来的损失，这个比例在欧洲和美国是1∶7，中国现在是高达1∶20以上了。如果2001年以来我们一直走股市配置中国资本的道路，而不走银行和地产配置中国经济的道路，2010年中国股市可能在几万点，我们现在就不可能有机会出现恶性房价下的低劳动生产率了。如果假设中国股市是从几万点高空往下砸，中国市场由于劳动生产率较高，只会出现“金融危机”，但绝不会出现“货币危机＋金融危机”的双重同步危机。日本股市创造了丰田、新日铁、三菱等始终在世界最前列的企业，所以日本的经济危机不具备出现“货币危机＋金融危机”同步出现的条件，这样日本就不可能出现最恐怖的社会崩盘现象。          2006年10月，中国如家快捷酒店在纳斯达克上市，市盈率超过100倍。如果按“中国股市赌场论”的结论，如何解释美国股市投资者的热情。中国经济2001年至2011年年均增长9%～10%，如果这期间是股市配置了中国劳动生产率，那这期间任何时段下结论说中国股市存在泡沫都是愚蠢的。反过来，现在中国经济增长结构70%是靠房地产在拉动，而银行信贷90%是集中在地产业及地产业相关产业。以中国地方债为例，2011年规模大约在12万亿～13万亿人民币，在中国银行业内这笔贷款是不归类于地产业，但中国地方政府还地方债和地方债利息的钱80%是依靠土地拍卖。现在中国银行业的资产报表只能骗3岁儿童了。所以，如果中国经济出现问题必定出现“货币危机＋金融危机”共同爆发的同步共振经济危机，就像1994年的墨西哥经济危机、1997年的东盟经济危机、2001年的阿根廷经济危机，他们都体现了“金融危机＋货币危机”共同爆发的同步经济危机的模式。现在的问题是，阿根廷人蠢、东盟人蠢、墨西哥人蠢，这都是小经济体国家的事情，国际社会和其他利益相关的大国联手救助，基本上可以解决问题。而中国是个大国，如果把中国推到这个“金融危机＋货币危机”共同爆发时，其他大国是会联手来落井下石的。

    大家现在也见证了中国股市从6000多点跌到1600多点时，人民币反而非常坚挺的现象。而中国楼市如果未来出现下跌的话，那就是人民币的崩盘日。中国股市何来泡沫？股市由多种不同的均衡细胞构成，有消费、制造业、航空业、饮食、理发、医疗、旅游等等，只要在不出现恶性通货膨胀的情况下，股市都是很快会在3～5年就恢复过来。主要是股市是由许多的小经济周期构建的多重经济大周期。吴敬琏先生拿1989年日本股市市盈率到了60倍破灭了，“日本经济就这样破灭了”来教导——我们中国股市2001年也要挤泡沫。我们用一个简单数据来衡量1989年日本土地的价格，日本东京中心千代田区“皇宫”的地价当时可以买下美国整个加利福尼亚一个州。所以日本陷入的大衰退主要是以土地价格高涨导致日本企业劳动生产率恶化，引发日本银行业坏账急剧上升，再引发日本长期债务性恶性通货紧缩。在过去20年的大衰退中，1989年日本丰田股价30美元，2007年丰田股价是120美元，而同期日经指数是从39000点暴跌到16000点。可见，日本经济纯粹是土地大崩盘，而非核心制造业大崩盘。土地泡沫则是由政府泡沫大周期和银行泡沫大周期构建的单一性超级大周期。可是，吴敬琏先生只是简单地告诉我们，日本股市泡沫摧毁了日本经济，想必吴敬琏先生不会不知道日本土地价格的泡沫吧！想必吴敬琏先生不会不知道土地泡沫崩盘破坏力是股市泡沫崩盘破坏力20倍以上！2001年中国全国上下在对吴敬琏充满感激的欢呼声中，眼睁睁地看着中国经济这个未成形胎儿吃下了“中国股市赌场论”这个毒药，还说“谢谢吴敬琏先生”。于是2001年，新浪网就“中国股市是不是像一个赌场”做民意调查，结果73%的人认为——“是，股市是没有规矩的赌场”。2001年后，中国的地产商们开始茁壮成长。

    正如安卜罗斯·皮尔斯所说：“爱国主义：一堆随时可以被任何野心家所点燃，去照亮他的名字的易燃垃圾。”        股市赌场论与美国去工业化政策

    打开两张图，一张是2001年美元指数从高位120跌至2005年85的大贬值周期；一张是2001年中国股市从2200点跌至2005年1000点的大熊市周期。这两张走势图为什么会出现如此惊人一致的走势呢？

    美国经济自2000年纳斯达克指数从5000点暴跌至2002年2000点以下，开始进入了大熊市周期。科技熊市周期一般在12～13年，制造业超级熊市周期一般会延长至19年以上（这些周期概念是建立在非老龄化社会之上的）。这样2000年后，美国经济迅速进入了大规模减税与对伊军事征战中。2001年至2007年美国经济出现了一个非常巨大明显的结构性变革，表象上大家可以看到美国经济房地产的繁荣，而结构中却是美国制造业占美国GDP份额从2000年22%迅速下降至2007年的11%。2008年世界性大萧条后，美国制造业占美国GDP份额进一步大幅下降，这就是我们所说的“去工业化”。2001年至2007年是美国经济生死攸关、千钧一发、非常关键的时刻，是美国经济非常脆弱的大换血周期。但我们却看到，中国官方外汇储备在2001年至2007年从2000亿美元狂增至近2万亿美元，其中近80%资本是投入到美国国债市场与美国房地产次级债市场。2001年至2007年中国捍卫美国史无前例的“去工业化”进程的至关重要资本不低于15万亿美元。假设，美国市场从2001年至2007年没有中国官方外汇储备这至关重要的15万亿美元资本投入,那美元指数就不是从120大贬值到85，而是美元大崩溃的出现，或者也会出现符合中国国家利益的新国际货币体系的建立。现在美国“去工业化”结束，是应该给中国那些经济学家颁发“美国最高英雄勋章”了。中国在2001年至2007年全力辅佐美国走上了技术创新的新生代大国之路。昔日辉煌的诺基亚公司，已彻底被美国苹果、谷歌消灭；今天，昔日收购IBM的中国联想，已彻底是美国苹果手下的小朋友。

    2011年，无论是从人才储备，还是科技企业的现金储备或者是债券收益率，美国都可以凭借自身的资本傲视世界上任何一个国家或任何一个联盟。那又假设，2001—2007年，没有中国官方外汇储备15万亿美元资本投入美国市场，这相当于10万亿人民币的资本投入中国市场，是否会为中国创造出最优的科技创新市场呢？如果创造不出来那是我们中国人笨，这10万亿人民币的资本是中国人自己糟蹋了。所以中国央行会说，我替你们保管好了这15万亿美元巨额财富。那么请问，你替我们中国现在创造了一个永远无法战胜的像美国这样的技术创新世界垄断者了吗！我们中国人现在在世界食物链当中早已是最低端的工蚁，只配拼命干苦力了。同未来强大的技术创新的美国，必然相对的是拼命干苦力的中国式“阿Q工蚁”的景象。

    那中国为什么会有这么大的官方外汇储备呢？官方外汇储备是一国储蓄过剩的现象。因为中国人拼命存钱，那中国产品必然在中国严重过剩，而转向海外获取市场，这样中国外汇储备必定激增。如果美国2001—2007年的“去工业化”进程，就是希望把大量美国低端制造业转移到海外,使美国成为今天的世界技术创新、世界金融、世界农业、世界军事为结构的美国经济，2001—2007年中国完全是按照美国全球战略，成为世界低端出口制造业大国，这个过程中必定是获得大量美元与低端工蚁称号。       这样,我们反观2001年“中国股市赌场论”的推出,也不难发现2001—2005年中国股市从2200点跌到1000点,这场“去中国股市”事实是为美国的“去工业化”立下汗马功劳。当时吴敬琏提出的主要观点有三个：“一是，中国的股市很像一个赌场，而且很不规范。赌场里面也有规矩，比如你不能看别人的牌，而我们的股市里，有些人可以看别人的牌，可以作弊，可以搞诈骗。坐庄、炒作、操纵股价可说是登峰造极。二是，全民炒股。三是，中国股市目前的平均市盈率已高达60～80倍，没有哪个国家的经济能长期支持这么高的市盈率。”

    股市赌场论逼中国储蓄过剩

    “中国股市赌场论”无非就是要消灭中国股市，那2001年以后中国股市死亡后的受益者是谁？2001—2005年全球经济是处于美元大贬值周期中，全球基础货币供应年均高达12%，再结合中国的迅速高强度自由市场化，中国在这期间的经济增长是世界罕见的年均10%左右的水平。这样，中国股市2001年的死亡，必然会导致今后完全依靠中国银行业来配置中国资源。

    随着2001年初“中国股市赌场论”出台，2001年2月26日，中国证监会发布了《关于规范证券投资基金运作中证券交易行为的通知》，掀开了2001年打击证券市场违规交易的序幕。4月，证监会对联合操纵亿安科技股票价格的广东4家投资顾问公司开出中国证券史上最大的罚单：决定没收他们的违法所得449亿元，并处以等量的巨额罚款。2001年，是查处大案、要案最集中、力度最大的一年。中科创业、亿安科技、郑百文、麦科特、银广夏、东方电子、蓝田股份等名噪一时的股票尽在其中，许多案件被移送司法部门。在这场轰轰烈烈中国股市死亡期中，即2001—2005年，中国股市的上市公司从1130家增加到1380家，如果考虑到新增加的股份的因素，中国股市的总损失不低于7万亿人民币。如此般的人间地狱，中国经济反而是高速增长。

    “中国股市目前的平均市盈率已高达60～80倍，没有哪个国家的经济能长期支持这么高的市盈率”的定义欺骗了中国市场。任何一个工业化国家，无论是早期还是现在它都有一个必然的转换过程——大量的闲散农业人口向高密集型的重工业人口转换。中国这么一个农业人口大国向高密集型的重工业人口转换过程中，如果出现10%的中国农业人口转换成工业人口，那就是1亿人，这在世界经济史中都是不可想象的力量，1个工业人口的1年产值在2万美元，1亿个工业人口的1年产值就是2万亿美元，这是中国经济必然的创造力。比如，中国深发展银行叫卖的时候1万块一股，当时中国工资高的每月才1000元，大家都认为天方夜谭没人去买，后来涨到1000万元一股。你说，这是深发展银行经营得好吗？不是深发展银行经营得好，这是深发展这期间必然的宿命，因为中国那时正处在2亿农业人口向工业人口转移的时代。这就是民国以前的金融业为什么始终不能迅猛发展的主要原因。

    以今天的股票价格去对照吴敬琏先生2001年80倍的市盈率的价格，中国股市至少有一半的股票是在2007年上涨10倍以上。这样，事物的本质就可以揭开了，中国股市最可怜的时刻，美国资本几百亿美元疯狂抢购进中国银行业，现在变成几千亿美元拿回美国本土大吃大嚼。如果没有中国主流经济学家们，那这几千亿美元应该是被中国股民大吃大嚼了。         随着中国经济这种必然的创造力的财富分配，最终是以“私人利益集团＋中国银行业＋中国地方政府”主导中国房地产市场，形成社会资源的分配严重不均以及恶性的房价，导致中国人在2001年到2007年拼命储蓄的命运。2001年到2007年中国储蓄的大量过剩，必然以贸易形式转换成美国急需的中国资本。这就是这两张走势图为什么会出现如此惊人一致的走势的原因。

    今天中国“私人利益集团＋中国银行业＋中国地方政府”模式的财富分配权的壮大是——“中国的股市很像一个赌场，而且很不规范。赌场里面也有规矩，比如你不能看别人的牌。而我们的股市里，有些人可以看别人的牌，可以作弊，可以搞诈骗。坐庄、炒作、操纵股价可说是登峰造极”的杰作。鲁迅先生对知识分子寄予很大的同情和希望，同时又给了无情的鞭挞和揭露。革命的，灰色的，反动的，先革命后反动的，吃人的，被人吃的……各种各样知识分子形象，蔚为大观。

    股市赌场论即将让中国亲历印第安一幕

    在中国经济彻底依赖上这个高纯度房产吗啡后，2005年美国人开始要人民币升值了。站在2011年我们看到，过去9年，中国A股上涨了20%多，9年间，同为“金砖四国”，巴西股市上涨了7倍，俄罗斯股市上涨了6倍，印度上涨了5倍。有人说巴西股市、俄罗斯股市它们上涨的原因是资源价格上涨，而中国是资源匮乏的国家，中国的产业基本都集中在中下游。那同为资源一样稀缺的印度，为什么也会出现股市上涨5倍的奇迹呢？为什么印度的软件产业与医药产业已经开始渗透到世界的高端产业链？更让我们阿Q式自嘲的是，请问一个小小的问题，如果没有中国房地产市场的高消耗与长期恶化生产力的结果，巴西与俄罗斯会赚取中国的大部分财富吗？

    1945年二战结束后，德国与日本两个国家都从彻底的废墟中进行工业化建设的过程中，其增长的速度不低于中国经济的增长速度，其经济规模远高于现在中国的经济规模（以1970年美元价格衡量），那个时期是出现德国与日本的政府、企业、员工三者收入共同暴增的工业化进程，并没有一个资源型国家可以从德国与日本共同的巨大增长中谋得分毫利润。中国不可能永远在白痴状态的全球化中，中国的全球化史——是一部自己人出卖自己人的全球化史。中国历史也就是一部愚昧史，当英国人、美国人把铁甲军舰开进大清帝国港口的时候，中国大清时代的文人们惊呼洋人完蛋了，因为洋人是靠巫术驱动铁舰，洋人是没有什么的，洋人是不堪一击的。

    美国的金融全球化已经完成了一场“美国去工业化”的建设，造就了全球金融衍生产品的世界。今天全球金融衍生产品的规模是600万亿美元，而中国的经济规模才不到5万亿美元，中国的世界劳动分工仅限于全球中低端制造业产业，这将是一场自我强化的毁灭。这就好像中国大清帝国时期中国人热衷建立大批的马匹和长矛的军队，而同期英国人、美国人热衷开发快速火炮与马克沁重机枪，大清帝国的耻辱是必然的。这是一场中国文化价值的耻辱，因为，盲目自大与井底之蛙是中国文人所具备的基因。今天本人的观点还会被许多中国文人们评价为阴谋论，所以，中国未来所面对的等同大清帝国的耻辱也将是必然的趋势。中国历朝历代永远不缺这种基因有问题的白痴文人学者。所以，今天应该抱以什么样的心情，去看待今天中国勇夺了全球低端制造业大国的称号，从全球今天衍生品市场的角度去看，只是又一场马匹＋长矛的大部队的大建设。时代的烙印：今天如果你问这群基因有问题的文人他们未来如何看2011年以后美元会怎么走，他们最大的能耐就是装疯卖傻，这群装疯卖傻的文人就是带领今天中国参与全球化竞争的中国主流经济学家们。必然的趋势，必然的宿命。

    现在，请问在美元即将到来的历史性强大上升的前夜，作为中国的经济学家为什么不大声疾呼中国经济必须迅速、全力做好对抗美元强大上升的巨大冲击，而这场美元强大上升的巨大冲击会把中国直接推进“金融危机+货币危机”的深渊。难道，中国人的全球视角只知道在美元2001年进入危险的贬值期时，赞美着2001年“中国股市赌场论”，在2001—2007年美国经济的结构性大调整周期中拼命节衣缩食，拼命打造中国房地产商人+中国银行业联合垄断模式而为美国全球化战略提供宝贵的中国储蓄和中国资源吗？

    今天，中国最壮观宏大的全球视角——就是2010年6月继续加速度人民币升值，再到2011年上半年加速度反击中国通货膨胀和中国恶性房价，全力迫使中国核心部门的中小企业在2011年全部进入“高利贷”市场，包括迫使中国房地产商人拼命扩大墨西哥式著名的Tesobonos规模。这样，我们就可以看到未来美元指数在上升中轻而易举地消灭中国核心部门中的中小企业，引发中国房地产、中国股市和中国汇率大崩盘，包括中国社会的大崩盘。

    中国人的时代！不过是上演了一场发了财的大观园土财主们的悲喜剧。这个大观园的土财主一生必定会完成三次葬送自己的世界壮举。

    第一次是，2007年中国股市到6000点时，憧憬它还会到12000点；

    第二次是，2009—2010年中国楼市年均50%以上涨幅后，狂想它像“永不落的太阳”；

    第三次将是，黄金2011年初1300美元/盎司以上后，全体中国人相信黄金将是最可靠的终身伴侣。

         第二部分 中国银行业四面楚歌           四大理由不可信？

    根据国际评级机构惠誉(Fitch)2011年3月4日的报告，中国在2013年之前，发生银行业危机的概率高达60%。中国银行业的高管们显然并不认同。中国银行董事长肖钢立刻做出反应表示，未来几年不良贷款大幅增加的几率很小。

    中国银行业的财务数据，包括即将集中披露的2010年年度业绩，足以支持中国银行家们的“傲慢”——中国银行业净利润突破8000亿元，不良贷款比率和余额降至历史新低。

    中国银行家“傲慢”的理由有：

    第一，是借款主体发生变化，贷款沦为坏账的条件是借钱的企业资不抵债。今天中国银行业的贷款和过去一样，主要流向了国有企业。但今天的国企与10年前已不可同日而语，一年利润超过万亿。

    第二，中国政府财力依然充沛，预算赤字仅占GDP的2%(英美国家都在10%)，赖账的可能性很小。

    第三，中国国有银行2010年的净资产收益率(ROE)平均仍超过20%，且净利润的40%以上用于现金派息，这两个水平既高于欧美的同行，也大大领先于绝大多数中国非金融国企。

    第四，2007年，美国房屋抵押贷款债务是其GDP的103%，而中国家庭长期贷款额(衡量按揭贷款的指标)占GDP的比重为16%，即使算上地产商的贷款和地方政府投资工具的贷款份额，也不过仅占到中国GDP的60%。

    首先,大家应该知道中国国有企业是推升中国通货膨胀的重要因素，2007年中国国企利润接近1万亿人民币，是中国高通货膨胀时期；2010年中国国企利润突破1万亿人民币，2011年4月中国通货膨胀突破5%,达到54%。中国通货膨胀的上升将开始威胁到中国银行业手上两块优质资产：一块是中国房地产，一块是中国地方政府债务。因为中国基础货币供应必须从增长30%高速度，下降到增长15%中等速度。同时，大家知道了中国房地产贷款和中国地方政府贷款是属于同类型贷款。而中国预算赤字低，主要依靠大量卖地收入，随着对卖地收入的依赖加剧，优质土地必然出现严重减少，最终，中国地方政府只能靠加大劣质土地销售量来弥补巨额债务。所以，中国预算赤字低向预算赤字高的转化，不存在过渡周期，将会是一步到位，直接是恶性预算赤字。

    “美元套利交易者”是影子中央银行

    还有，更重要的是，美国金融市场具有全球最强大的抗震性。美国可以通过大量金融创新来缓解市场的“非理性”，比如，你可以通过CDS合约或ABX指数迅速抛售手上大量美国房地产。美国高盛和美国大量对冲基金就是通过CDS合约或ABX指数，来抛售美国房地产，达到获得巨额市场收益的。可是，中国房地产市场上的每一个参与者都是多头，如果中国房地产出现下跌，中国银行业、中国房地产商人、中国房地产购买者和中国地方政府都是出现一致性的亏损。而在金融世界中，必定是存在一个同等多头和一个同等空头对立的构架。所以，中国房地产也产生了一个最最倒霉和最最不应该的空头，这个空头就是“美元”。因为，我们中国金融市场严重封闭和极度缺乏金融风险对冲工具，所以，中国经济的抗风险能力周期会很长和很强，最终，问题却会渐渐全部积累或转化到人民币风险上，故此，中国房地产发生暴跌，必定会引发人民币大幅贬值，这样，就必定产生美元大幅上升情况。为了建立简单的构架，我们可以知道——美元下跌周期中，中国房地产会是上升周期；美元上升周期中，中国房地产是下跌周期。更好的了解，可以从下面的“影子中央银行”中思考。       如果我们从“影子中央银行”来看，中国银行业是已经死了。2004年，美国中央银行格林斯潘先生提高美国联邦基金利率，从1%提高到2006年的525%，结果，美国长期债券收益率和美国抵押贷款利率却出现不动现象。经济理论上，美国长期债券收益率和美国抵押贷款利率，是随着美国短期利率上升而上升。

    2001—2006年日本中央银行开始执行全球中央银行历史上第一次“量化宽松货币政策”，这样，就产生了“日元套利交易者”，它们是全球经济世界第一个“全球影子中央银行”。“日元套利交易者”主要的“胃口”是——美元和日元的利差。2004—2006年，美国中央银行格林斯潘先生提高美元利率，必定扩大了美元和日元的利差空间，所以“日元套利交易者”疯狂进入美国资本市场，它们的进入必然拉低了美国长期债券收益率和美国抵押贷款利率价格。这样，2007年9月美国中央银行伯南克先生开始降低美国短期利率时，美国市场反而是出现美国长期债券收益率和美国抵押贷款利率迅速上升的现象。经济理论上，美国长期债券收益率和美国抵押贷款利率，是随着美国短期利率下降而下降。因为，美国中央银行伯南克是迅速压缩了美元和日元的利差空间，造成“日元套利交易者”迅速逃离美国资本市场。所以，美国大量金融机构反而在伯南克的全力降低美国联邦基金利率中“破产”了。

    中国银行业现在面对的全球影子中央银行是“美元套利交易者”，“美元套利交易者”的生存空间只有一个要求——美元贬值，并且，它们现在大量聚集在中国和新兴市场。这批“美元套利交易者”是在美国中央银行2009年3月开始的“量化货币政策”中产生的，它们目前的规模在15万亿～20万亿美元。所以，2009年3月以后，中国房地产出现史无前例的疯狂暴涨。

    金融世界里，美国长期债券收益率走低，美元会贬值；美国长期债券收益率走高，美元就会升值。2009年3月到2011年3月，伯南克投入了高达2万多亿美元来拉低美国长期债券收益率。所以，我们必须考虑一个未来的问题——美国长期债券收益率恢复到正常水平的力量和时间，将会是力量非常强烈和非常短。2011年6月，美国中央银行会开始退出美国的“量化货币政策”以及美国宽松财政政策向中性财政政策的转向，那未来全球实际长期利率的上升会造成全球高达15万亿～20万亿美元的“美元套利交易者”集体性逃离中国市场和新兴市场，回归它们的老家——美国。这时，大家应该知道了，中国房地产有一个最最不幸和最最不应该的空头，这个空头就是“美元”。

    2006年，一份美国雷曼兄弟的经营业绩——收入增长20%，达到创纪录的176亿美元；净利润在2005年创纪录增长上再增长23%，达到40亿美元；2006年美国雷曼兄弟股票价格上涨17%，达到7367美元，同时，股东回报率达到创纪录的1694%。2008年美国雷曼兄弟破产。

    2008年，是“日元套利交易者”大规模撤离美国市场；未来，是“美元套利交易者”大规模撤离中国市场。2008年美国雷曼兄弟的破产，和美国雷曼兄弟相比未来的中国银行业将是一个“巨无霸兄弟”。、