美国上网卡加勒比可用:我是一个全职外汇操盘手（第九章 交易系统）

我是一个全职外汇操盘手

第九章 交易系统

43.三重滤网交易系统

三重滤网交易系统(Triple Screen trading system)是由本书作者设计，从1985年以来，运用于实际的交易中。1986年四月份，作者首度在《期货杂志》介绍这套系统。

对于每笔交易，“三重滤网”都需要经过三重的测试或过滤，许多交易机会乍看来不错，结果却被某一层滤网拒绝，任何交易若可以通过“三重滤网”的测试，成功的机会便很高。

“三重滤网”同时采用数种顺势的方法与逆势的技巧，它由数个不同的时间架构分析潜在的交易机会。事实上，“三重滤网”已经不属于交易系统的层次，它是一种方法、一种交易风格。

顺势指标与摆荡指标

初学者总是试图寻找一种神奇的万灵凡----某种可以赚大钱的单一指标，如果他们可以暂时得到幸运之神的眷顾，将自以为发现了致富的捷径。当神奇的功能消失之后，他们连本带利的被市场吞噬，然后又开始寻找另一种万灵凡。市场的复杂程度绝对不是任何单一指标所能够应付。

对于相同的市场，不同的指标将发出相互矛盾的讯号。上升趋势中，顺势指标将发出买进讯号，但摆荡指标将因为超买而发出卖出讯号。同理，下降趋势中，顺势指标将发出放空讯号，但摆荡指标将因为超卖而发出买进讯号。

当趋势明朗时，顺势指标非常适用，但在横向走势中，它们将提供反复的讯号。反之，在横向走势中，摆荡指标非常适用，可是行情一旦转为明显的趋势，它们将过早发出讯号，让使用者陷入险境。交易者说道：“趋势是你的朋友”或“让你的获利持续发展”。他们又说道：“买低而卖高。”可是，如果趋势向上，为什么卖出呢？多高才算高呢？

某些交易者尝试在各种顺势指标与摆荡指标的讯号中取得某种折衷的妥协。妥协很容易作弊，如果你采用比较多的顺势指标，将产生某种结论；如果你采用比较多的摆荡指标，将产生另一种结论。交易者总是可以根据心中的成见来搭配指标。

“三重滤网”交易系统同时采用数种顺势指标与摆荡指标，希望过滤两者的缺点而保留它们的优点。

选择时间架构--5的因子3

还有另一个难题：趋势可能同时向上与向下，这取决于你以哪一种时间架构的图形为准。日线图的趋势可能向上，而周线图的趋势则向下，反之亦然（参阅第36节）。交易者需要处理不同时间架构中相互冲突的讯号。

“道氏理论”的创始者查尔斯·道在本世纪之初提出，股票市场有三种趋势。长期趋势持续数年之久，中期趋势为数个月，然后是短期趋势。罗勃·李(Robert Rhea)是1930年代的技术分析学者，他将这三种趋势分别比喻为潮汐(tide)、波浪(wave)与涟漪(ripple)。他认为，交易者应该顺着潮汐方向交易，掌握波浪的走势，不需要理会涟漪。

时代已经不同了，市场变得更不稳定。时间架构的解释，需要比较大的弹性。“三重滤网”交易系统在这方面采取一个原则：任何时间架构都是以5的因子与较大和较小的时间架构相互关联（参阅第36节）。

每位交易者都必须决定自己所希望交易的时间架构。“三重滤网”称此为“中期”时间架构。“长期”时间架构是较高的一个层次，“短期”时间架构则是较低的一个层次。

举例来说，如果你的交易部位通常是持有数天或数个星期，则你的中期时间架构是由日线图界定。周线图是属于较高的一个层次，界定长期的时间架构；小时走势图是属于较低的一个层次，界定短期的时间架构。

部位持有时间短于一个小时的当日冲销者也可以采用相同的原则。对于他们来说，中期时间架构是由10分钟走势图界定，小时走势图界定长期时间架构，2分钟走势图界定短期时间架构。

在“三重滤网”中，首先必须检视长期的走势图。你仅可以顺着潮汐的方向交易----长期走势图中的趋势。然后，在逆着潮汐方向的波浪中寻找进场机会。举例来说，当周线趋势向上，日线图的跌势是买进的机会。当周线趋势向下，日线图的涨势是放空的机会。

第一层滤网----市场潮汐

“三重滤网”首先是分析长期走势图，较你所交易的时间架构高出一个层次。大多数的交易者都仅注意日线图，每个人都观察这份涵盖数个月资料的图形。如果分析周线图，你的视野将因此而扩大5倍。

“三重滤网”的第一层滤网是采用顺势指标辨识长期的趋势。最初的系统是采用周线MACD柱状图的斜率（参考第26节）辨识潮汐的方向。斜率是由最近两支柱状图的关系决定，如果斜率向上，代表多头居于主控地位，仅由多方进行交易。如果斜率向下，代表空头居于主控地位，仅由空方进行交易（参考图43－1）。

在周线图中，MACD柱状图的每个跳动都代表趋势的变动。发生在零线下方的向上跳动，它所提供的买进机会优于零线之上（参阅第36节“指标的季节性循环”）。同理，发生在零线上方的向下跳动，它所提供的卖出机会优于零线之下。

图43－1 周线的MACD柱状图：三重滤网的第一层滤网：MACD柱状图的斜率是由最近两支柱状图的关系决定（参考插入方块）。在三重滤网的第一层滤网中，交易者首先必须观察周线图，然后再分析日线图。如果周线图的趋势向上，我们仅可以由多方进行交易或在场外观望。如果周线图的趋势向下，我们仅可以由空方进行交易或在场外观望。

当周线的MACD柱状图斜率向上，代表买进的讯号。当指标在零线下方翻升，买进讯号比较理想。当周线的MACD柱状图斜率向下，代表卖出的讯号，当指标在零线上方回挫，卖出讯号比较理想（参阅第16节“指标的季节性循环”）。一旦判定周线MACD柱状图的趋势之后，转到日线图上寻找相同方向的交易机会。

某些交易者运用其他的指标辨识主要的趋势。Steve Notis在《期货杂志》中发表一篇文章，说明他如何利用“趋向系统”(Directional System)做为“三重滤网”的第一层滤网。你甚至可以采用非常简单的指标，例如：13周价格EMA的斜率。基本的原理都相同，大部分的顺势指标都可以做为“三重滤网”的第一层滤网。只要你先分析周线图上的趋势，然后顺着趋势方向在日线图上进行交易。

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第一层滤网：利用顺势指标辨识周线图上的趋势，完全顺着趋势方向进行交易。

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交易者有三个选择：买进、放空或观望。“三重滤网”的第一层滤网剔除其中一个选择。在主要的上升趋势中，仅可以买进或观望。在主要的下降趋势中，仅可以放空或观望，你必须顺着趋势潮汐方向前进，否则不要下海。

第二层滤网----市场波浪

第二层滤网是辨识逆着潮汐方向的波浪。如果周线的趋势向上，日线的跌势代表买进的机会。如果周线的趋势向下，日线的涨势代表放空的机会。

第二层滤网是运用日线图上的摆荡指标，辨识偏离周线趋势的交易机会。摆荡指标在跌势中提供买进讯号，在涨势中提供卖出讯号。根据“三重滤网”交易系统第二层滤网的规范，你仅可以采用周线趋势方向的日线交易讯号。

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第二层滤网：运用日线图上的摆荡指标，在周线的上升趋势中，利用日线的跌势寻找买进机会。在周线的下降趋势中，利用日线的涨势寻找放空机会。

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当周线趋势向上，“三重滤网”仅接受日线摆荡指标的买进讯号，忽略它们的卖出讯号。同理，当周线趋势向下，“三重滤网”仅接受日线摆荡指标的放空讯号，忽略它们的买进讯号。“劲道指数”与“艾达透视指标”都是“三重滤网”所适用的摆荡指标，但“随机指标”与“威廉斯%R”也很不错。

假定周线的MACD柱状图上升，如果“劲道指数”的2天EMA跌破零线而未创数周以来的新低，这就是买进讯号（参阅第8章）。同理，假定周线的MACD柱状图下降，如果“劲道指数”的2天EMA向上穿越零线而未创数周以来的新高，这就是放空讯号（参阅图43－2）。

图43－2 日线劲道指标：三重滤网的第二层滤网：许多摆荡指标适用于“三重滤网”的第二层滤网。劲道指数的2天期EMA是其中之一。当劲道指数跌破零线，代表买进机会，当劲道指数向上穿越零线，代表放空机会。

如果周线趋势向上，仅适用日线摆荡指标的买进讯号建立多头部位。如果周线趋势向下，仅适用日线摆荡指标的卖出讯号建立空头部位。在图形的最右侧，周线趋势向下，等待劲道指数回升而放空。

假定周线的趋势向上，如果“空头力道”跌破零线之后而向上翻升，这就是“艾达透视指标”在日线图上所提供的买进讯号（参考第41节）。同理，假定周线的趋势向下，如果“多头力道”向上穿越零线之后而向下滑落，这就是“艾达透视指标”在日线图上所提供的放空讯号。

随机指标（参考第30节）的交易讯号是以超买区与超卖区为基准。如果周线的MACD柱状图上升而日线的随机指标跌破30的读数，这是超卖的买进机会。如果周线的MACD柱状图下降而日线的随机指标上升超过70的读数，这是超买的放空机会。

在“三重滤网”中，威廉斯%R（参考第29节）需要采用4天或5天的期间，运用上与随机指标相同。相对强弱指数(RSI)适用于市场的整体分析，但它对于价格变动的反应比较缓慢，不适用于“三重滤网”。

第三层滤网----盘中突破

在“三重滤网”交易系统中，第一层滤网是辨认周线图中的潮汐。第二层滤网是辨认日线图中逆着潮汐方向的波浪，第三层滤网是辨认顺着潮汐方向的涟漪。它根据盘中的价格行为设定进场点。

第三层滤网不需采用走势图或指标，它是在第一层与第二层滤网发出买进或放空讯号之后，用来设定进场点的技巧。在上升趋势中，第三层滤网是采用“追踪型买进停止单”，下降趋势则采用“追踪型卖出停止单”（参考图43－3）。

如果周线的趋势向上，日线的趋势向下，利用追踪型买进停止单捕捉向上的突破。如果周线的趋势向下，日线的趋势向上，利用追踪型卖出停止单捕捉向下的突破。

三重滤网的摘要内容

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周线趋势 日线趋势   行动       交易指令

上升      向上       观望       无

上升      向下       做多       追踪型停止买单

下降      向下       观望       无

下降      向上       做空       追踪型停止卖单

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如果周线的趋势向上，等待日线的摆荡指标下降而发出买进讯号，然后采用追踪型的停止买单，价位设定在前一天高价上方一档处。如果价格上涨，停止买单将被触及而建立多头部位。如果价格继续下跌，原先设定的停止买单未被触发，隔天将价位调降到最近高价的上方一档。换言之，持续调降停止买进价位，直到停止单被触发或周线指标反转而买进讯号无效为止。

图43－3 追踪型停止买进----三重滤网的第三层滤网：周线的MACD柱状图在九月份向上翻升。第一层滤网显示上升趋势，第二层滤网----劲道指数的2天期EMA----每跌破零线就是买进机会。

a.劲道指数跌破零线，隔天，在第a天高价的上方一档处设定停止买单。

b.价格继续下跌，将停止买单调降到第b天高价的上方一档处。

c.开盘时建立多头部位，将停损设定在第b天低价的下方一档处。劲道指数创新高，显示趋势十分强劲，应该可以继续发展。

d.劲道指数跌破零线，将买单设定在第d天高价的上方一档处。

e.当价格穿越第d天高价时，建立多头部位，停损设定在第d天低价的下方一档处。

f.劲道指数跌破零线，将买单设定在第f高价的上方一档处。

g.价格继续下跌，将停止买单调降到第g天高价的上方一档处。

h.开盘时建立多头部位，将停损设定在第g天低价的下方一档处。

i.劲道指数跌破零线，将买单设定在第i天高价的上方一档处。

j.价格继续下跌，将停止停止买单调降到第j天高价的上方一档处。

k.开盘时建立多头部位，将停损设定在第j天低价的下方一档处。

l.价格开低触发停损，任何指标不会完美无缺，切记设定停损。

如果周线的趋势向下，等待日线的摆荡指标上升而发出卖出讯号。然后采用追踪型的停止卖单。价位设定在前一天低价下方一档处。如果价格下跌，停止卖单将被触及而建立空头部位。如果价格继续上涨，原先设定的停止卖单未被触发，将停止价位持续调升到最近低价的下方一档。总之，追踪型停止卖单的目标，是顺着周线的下降趋势，在日线上升趋势的盘中捕捉向下突破。

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第三层滤网：如果周线的趋势向上而日线摆荡指标向下，利用追踪型停止买单捕捉盘中的向上突破。如果周线的趋势向下而日线摆荡指标向上，利用追踪型停止卖单捕捉盘中的向下突破。

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停损

适当的资金管理方法，是交易成功所不可或缺的一环。自律严格的交易者会迅速认赔，绝不会像输家一样犹豫不决。“三重滤网”交易系统是采取非常紧密的停损。

一旦进场买进之后，将停损设定在交易当天或前一天的低价----以较低者为准----下方一档处；一旦进场放空之后，将停损设定在交易当天或前一天的高价----以较高者为准----上方一档处。如果行情朝有利方向发展，尽快将停损调整到损益两平的价位。往后，设定停损的原则是保护50%的帐面获利（参阅第48节）。

由于“三重滤网”仅顺着潮汐方向进行交易，所以需要采用紧密的停损。如果一笔交易不能立即获利，显示市场表面之下的根本情况已经发生变化，最好迅速出场。第一个认赔的机会，往往是最明智的认赔----让你在场外重新检讨市况。

保守的交易者应该根据“三重滤网”交易系统的第一个讯号进场买进或放空，然后继续持有部位，直到主要趋势发生反转或被停损出场。积极的交易者可以继续采纳日线摆荡指标的每个新讯号，利用既有部位的获利部分进行加码。

在平仓方面，部位交易者应该以第一层滤网的讯号为准，继续持有部位，直到周线趋势发生反转为止。短线交易者可以根据第二层滤网的讯号获利了结。举例来说，假定交易者进场做多，如果劲道指数翻为正值或随机指标的读数超过70，他可以获利了结而卖出，然后另外寻找买进机会。

总之，“三重滤网”交易系统同时采用数种的时间架构与不同形态的指标。它采用长期走势图上的顺势指标，以及中期走势图上的短期摆荡指标，并运用特殊的进场买进或放空技巧。另外，它还采用紧密的资金管理法则。

44.抛物线交易系统

抛物线交易系统(Parabolic trading system)是韦达(J.Welles Wilder Jr.)在1976年的著作中提出，在明确而快速的趋势中，由于停损价位的轨迹类似于抛物线，所以称为“抛物线”交易系统。目前，很多套装软体都提供这个系统。

“抛物线”的目标是捕捉趋势，一旦趋势反转，部位也随之反转。这套系统的最大特色，是同时反映时间的经过与价格的变动，大多数交易者都仅注意价格，但忽略时间的因素（参考第36节）。

抛物线的结构

“抛物线”是一套反转系统，设计上要求交易者始终停留在场内。当多头部位被停损出场，立即在相同的价位建立多头部位，这种方法在1970年代的大行情中表现相当不错，但近年来经常造成反复的讯号。就目前的情况来说，唯有趋势非常明确，才适合采用“抛物线”交易系统。

这套系统秉持一个优良的传统原则----停损仅可以顺着交易的方向调整，绝对不允许反向调整。如果你做多，只允许调升停损而不可以调降。如果你做空，只允许调降停损而不可以调升。

“抛物线”交易系统透过下列公式每天设定停损：

停损（今天）＝停损（今天）＋AF×［EP交易－停损（今天）］

其中停损今天 ＝目前的停损

   停损明天   ＝次一个交易日的停损

   EP交易 ＝自从部位建立以来的市场极端价位。如果部位做多，EP是买进以来的最高价，如果部位做空，EP是放空以来的最低价。

   AF     ＝加速因子。这项因子决定停损朝趋势方向调整的速度。AF取决于进场之后价格创新高（多头部位）或创新低（空头部位）的次数。

在交易的第一天，加速因子(AF)设定为0.02。换言之，隔天的停损将根据极端价位与起始停损之间的距离调整2%。每当涨势创新高或跌势创新低，AF就增加0.02，但AF的最高水准不得超过0.20。

如果行情在一笔多头交易中创3次的新高，AF等于0.08[0.02+(0.02*3)]。如果行情创9次新高，AF将上升到最高水准0.20[0.02+(0.02*9)]。就后者的情况来说，每天的停损将根据极端价位与最近停损之间的距离调整20%。

部位建立之初，加速因子很小，停损的移动很缓慢。随着行情继续创新高或新低，AF将上升，停损的移动也会转快，如果价格不再创新高或新低，AF虽然维持不变，但保护还是会随着时间经过而朝交易的方向不断移动。所以，如果明确的趋势转为横向走势，停损将愈来愈紧密。

根据最初的设计，加速因子的每次跳动为0.02，最高水准为0.20。某些交易者会调升这两个读数以提高敏感度，或调降读数以降低敏感度。一般来说，AF的每次跳动读数是介于0.015与0.025之间，最大水准通常介于0.18与0.23之间。

交易的心理

输家总是因为舍不得认赔而失败。“抛物线”系统可以帮助交易者设定明确的规范，避免因为犹豫不决而发生损失。一旦建立部位，就同时必须设定停损，然后朝交易方向调整。

不论做多或放空，如果价格出现横向的走势，系统将发出“时效掌握错误”的讯息，除非你预期价格将在部位建立之后立即发动，否则就不应该买进或放空！“抛物线”系统不允许你停留在一个没有明确方向的行情中，停损将不断随着时间经过而朝交易方向移动：换言之，“有话快说，否则闭嘴”。

“抛物线”系统非常适用于发疯的行情。如果价格没有经过修正而暴涨或暴跌，我们很难根据一般的图形排列或指标设定停损。在这种情况下，“抛物线”是设定停损的最佳工具。

交易法则

当你准备在某个市场中运用“抛物线”系统，先回溯数个星期的资料，根据公式每天调整停损。但有一个例外：如果公式的计算结果让停损移到前一天的交易区间内，不要调整停损，停损点应该保持在前一天的交易区间之外。

在明确的趋势中，“抛物线”的表现很理想，可以产生巨额的获利，但在横向走势中将发生反复的讯号，吞食你的交易帐户，不可以将它视为是自动化的交易方法。

根据当初的设计，“抛物线”是一种真正的反转系统。如果你做多1口契约而当停损遭到触及，你将卖出2口契约。换言之，原来的多头部位将自动反转为空头部位。同理，如果做空1口契约而停损遭到触及，你将买进2口契约，换言之，原来的空头部位将自动反转为多头部位。

交易者最好采用其他的方法进场，例如：“三重滤网”交易系统；随后，如果发现行情转变为非常动态的趋势，再转而采用“抛物线”（参考图44－1）。

1.当你发现自己处在非常强劲的上升趋势中，回溯过去几个星期的资料，套用“抛物线”系统，把停损计算到目前的日期，然后逐日更新停损，藉以保护你的多头部位。

2.当你发现自己处在非常强劲的下降趋势中，回溯过去几个星期的资料，套用“抛物线”系统，把停损计算到目前的日期，然后逐日更新停损，藉以保护你的空头部位。

图44－1 抛物线系统：“抛物线”适用于强劲的趋势，但不适用于横向走势。如果连续发生两次的反复讯号，这代表行情缺乏趋势，在这种情况下，应该停止使用“抛物线”，但继续追踪，直到你得到两个理想的讯号。

处在快速发展的行情中，“抛物线”金光闪闪。在IBM的30多种涨势与随后的跌势中，它都掌握大部分的获利，只有四月份发生一次反复的讯号。一月份，当连续发生两次反复讯号之后，应该停止使用“抛物线”。

“抛物线”系统同时考虑价格与时间的因素，不断朝交易方向调整停损，趋势的发展愈快，停损的移动也愈快，不论以哪一种方法进场，一旦行情演变为强劲的趋势，“抛物线”都是一种理想的出场工具。

45.通道交易系统

价格经常在通道中流动，就如同河流蜿蜒于山谷之间。当河水触及右侧的山壁，它向左转；当河水触及左侧的山壁，它向右转。当价格上涨时，上档似乎总存在着无形的压力，当价格下跌时，下档又似乎存在着无形的支撑。

通道可以协助交易者辨认买进与卖出的机会，避开无谓的损失。通道的交易方法，最初是由贺斯特(J.M.Hurst)提出，在The Profit Magic of Stock Transaction Timing（1970年）一书中有详尽的说明。

通道的四种建构方法

通道可以提供助益，因为它们的界限代表预期中的压力与支撑。通道的建构方法有四种：

1.根据趋势线绘制平行的通道线（参阅第21节）。

2.延着移动平均的上／下两侧，绘制相互平行的直线。

3.同前，但两条平行线与移动平均之间的距离，是根据价格波动率调整（包宁杰带状，bollinger bands）。（易名：即布林线）

4.根据每天的最高价与最低价分别绘制移动平均。

平行于趋势线的通道，最适用于长期的分析，尤其是在周线图中，延着移动平均而绘制的通道，适用于短期的分析，尤其是日线图与盘中走势图，根据价格波动率调整宽度的通道，可以在早期阶段掌握主要的新趋势。

在支撑区，买方的买进力道强于卖方的卖出力道。在压力区，卖方的卖出力道强于买方的买进力量（参考第19节）。通道可以显示未来可能发生的支撑与压力位置。

通道的斜率代表市场的趋势。如果通道呈现水平状，你可以随着价格摆荡而在两侧的边界进行多／空交易。如果通道向上，应该仅由多方进行交易，在下侧的边界买进，在上侧的边界卖出。如果通道向下，应该仅由空方进行交易，在上侧的边界抛空，在下侧的边界回补。

移动平均的通道

我们可以采用13天的指数移动平均做为通道的基准（参考第25节），然后在上／下两侧绘制平等的通道线。通道的宽度取决于交易者所设定的系数。

上侧通道线＝EMA＋通道系数×EMA

下侧通道线＝EMA－通道系数×EMA

通道系数的设定，应该让通道涵盖90%到95%的价格走势。通道是代表正常与异常价格之间的分野，价格在正常情况下应该位在通道之内，唯有不寻常的事件才会把价格推至通道之外。价格低于下侧通道线，是属于低估状态；价格高于上侧通道线，是属于高估状态。

以1992年为例，S&P500指数期货的日线图通道系统是1.5%。如果13天EMA的读数是400，则上侧通道线位在406[400+(400*1.5/100)]，下侧通道线位在394[400-(400*1.5)/100]。

通道系数至少每隔三个月需要调整一次，让通道能够涵盖90%到95%的价格。如果价格不断穿越通道，并且停留在通道之外达数天之久，这代表通道应该加宽。反之，如果通道之内的反转总是不能触及两侧的边界，这意味着价格波动率下降，通道应该缩窄。

行情波动剧烈，通道需要加宽；行情平静，通道需要缩窄。长期走势图需要比较宽的通道，一般来说，周线图的通道系数大约是日线图的两倍。

群众心理

指数移动平均可以反映相关期间内的价值平均共识（参阅第25节）。当价格上涨而高于平均的价值共识，卖方认为这是获利了结或抛空的机会。如果卖压大于买盘的力道，价格将回挫。同理，当价格下跌而低于均线，低档承接的买盘将介入，他们的买进与回补力量将推升价格；于是，整个程序周而复始地循环。

当价格位在移动平均的附近，行情相当合理。当价格位在下侧通道线或其下方，代表价值低估。当价格位在上侧通道线或其上方，代表价值高估。通道可以协助交易者在行情低估时寻找买进机会，在行情高估时寻找放空机会。

“物极必反”是宇宙间的恒常真理，市场也不例外，它就像摆荡在狂欢与沮丧之间的情绪一样，当价格上涨到狂欢的程度，总是会“乐极生悲”；当价格下跌到令人沮丧的程度，总是会“否极泰来”。通道是代表群众乐观与悲观情绪的极限，多头将在上侧通道线耗尽力气，空头将在下侧通道线精疲力尽。

即使是动物也会背水一战，上侧通道线是灰熊退无可退的底限，它们将在此击退公牛。下侧通道线是公牛退无可退的底限，它们将在此击退灰熊。

如果价格涨势在到达上侧通道线之前折返，这是空头的征兆，代表多头力量转弱，如果涨势穿越通道，价格收在上侧通道线之上，这代表上升趋势转强，下降趋势也适用相同的推理。

当群众摆荡在多／空的激情中，通道可以协助交易者保持客观。如果价格触及上侧通道线，你知道群众的乐观看法已经缺乏根据，应该是卖出的时候了。如果价格触及下侧的通道线，虽然每个人的看法都很悲观，但你知道这是买进而不是卖出的时机。

交易法则

业余生手与专业玩家对于通道的处理心态完全不同。业余者偏爱把赌注押在胜算不高的暴利机会上----他们在向上突破中买进，在向下突破中放空。当通道可能被突破时，业余者期待新趋势的开始，希望大捞一票。

专业玩家认为，异常的现象将回归正常，价格通常会停留在通道之内，大部分的突破都是气力即将放尽之前的回光返照。专业玩家将与它们对做。他们在向上突破而走势停顿时放空，在向下突破而走势未能创新低时买进。

一旦新趋势由通道中突破，这可以为业余者带来可观的获利。虽然业余者偶尔会获利，但你还是应该站在专业玩家这边，大多数的突破都无效，价格还是会返回通道之内。

移动平均的通道，可以用做为单独的交易方法，也可以配合其他技巧使用。有关通道的交易，Gerald Appel建议采用下列法则：

1.延着移动平均的两侧绘制通道线。如果通道相对平坦，底部通常都是理想的买点，顶部是理想的卖点。

2.如果趋势向上而通道明显向上倾斜，价格将夹着强劲的动能向上穿越通道。这代表你有更好的机会在高档区卖出。价格穿越通道的上限之后，通常还会折返移动平均，这是理想的买进机会。当行情重新摆荡到通道的上限，卖出你的多头部位。

4.上述法则的原则也适用于下降趋势。当价格突破通道的下限，通常还会折返移动平均，这是另一个放空机会。当行情重新摆荡到通道的下限，回补你的空头部位。

如果通道与技术指标相互相合，往往可以提供最佳的交易机会。如果技术指标与价格之间产生背离的现象，这代表最强烈的讯号（参考图45－1）。Manning Stoller曾经在一次访谈中对作者说明下列的交易方法：

4.当价格到达通道的上限，如果技术指标（例如：随机指标或MACD柱状图）的头部下滑，这是空头背离的卖出讯号，显示价格过度延伸，多头的力量转弱。

5.当价格到达通道的下限，如果技术指标的底部垫高，这是多头背离的买进讯号，显示价格偏低，空头的力量转弱。

我们必须同时由数个时间架构进行分析。如果日线图与周线图都显示价格由通道的底部向顶部移动，应该做多。如果日线图与周线图都显示价格由通道的顶端向底部移动，应该做空。

6.当通道处于上升状态，在移动平均的下侧做多，在通道上限附近卖出。当通道处于下降状态，在移动平均的上侧做空，在通道下限附近回补。

图45－1 通道与技术指标的配合交易：移动平均是反映价值的平均共识，通道或包格(envelope)应该加以调整而涵盖所有价格资料的90%到95%。通道上限代表价格高估，通道下限代表价格低估。应该在上升通道的下半部买进，在下降通道的上半部放空。运用通道与技术指标之间的背离现象，其效果最理想。

七月份与十月份分别发生多头的背离，当时瑞士法郎是处于通道下缘的价格低估区，这些买进讯号随后都演变为强劲的涨势。八月份与十一月份则分别发生空头的背离。当时瑞士法郎是处于通道上缘的价格高估区，这些卖出讯号随后都演变为暴跌的走势，结合通道与背离的概念，你可以在重要的转折点，建立与市场群众相反的部位。

标准差的通道（包宁杰带状）

考夫曼(Perry Kaufman)在The New Commodity Trading Systems and Mithods一书中，曾经提及标准差通道(Standard Deviation Channels)的方法，分析家包宁杰(John Bollinger)随后推广这个概念。“包宁杰带状”(Bollinger bards)的特色是通道的宽度将随着价格波动率调整，其交易方法不同于其他的通道，包宁杰带状的计算过程如下：

1.计算21天的EMA。

2.将EMA期间内的每个收盘价减去21天的EMA，这相当于是每个收盘价偏离EMA的距离。

3.取前述每个差额的平方，然后加总。

4.将前述平方总和除以EMA的期间长度。

取前述数值的平方和既是标准差。

这些步骤是由包宁杰所提出，许多技术分析的软体都可以从事这方面的计算。价格波动的程度加剧或减缓，将使包宁杰带状的宽度加大或缩小。带状缩窄代表行情平静而沉闷，可是，大行情经常是爆发于平坦的底部，包宁杰带状有助于判断行情由平静过渡为活络的阶段。

如果价格向上突破狭窄的包宁杰带状，这是买进讯号。如果价格向下突破狭窄的包宁杰带状，这是放空讯号。当价格由外侧拉回通道之内，这是平仓的讯号。

包宁杰带状特别适用于选择权的交易者，价格波动率是选择权价格的重要决定因子之一。包宁杰带状可以协助你在价格波动率偏低时买进，当时的选择权价格也相对偏低。反之，当价格波动转剧而选择权价格偏高时，它可以协助你卖出。

再论通道

某些交易者所采用的通道，其上限是取每天高价的移动平均，下限是取每天低价的移动平均。这种通道比较曲折，建立通道时，交易者必须挑选一个平滑的期间。一般来说，13天期的EMA是很安全的选择，取每天高价的EMA做为通道的上限，再取每天低价的13天EMA做为通道的下限。

商品通道指数(Commodity Channel Index，简称CCI)是一种常见的技术指标，它的原理与通道相同----衡量价格偏离移动平均的程度。因为通道的视觉效果比较好，你没有必要再采用CCI。