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马拉马拉大草原和A股
(2012-01-05 14:57:55)
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分类： 研究 非洲的马拉马拉大草原位于非洲南部，是非洲历史最悠久和面积最大的自然保护区之一，一望无际广袤的草原上生活着难以计数的动物，从博弈的角度上可以分为掠食性动物和非掠食性动物，前者的代表是狮群、非洲野狗和猎豹，后者则是羚羊、斑马和野牛等。后者靠旺盛的繁殖力以数量取胜，并以自身的牺牲为前者提供蛋白质来源。在这个生态链上狮群处于最高端，以非洲的动物之王的姿态起着清理草原维持生态平衡的关键角色，野狗和猎豹也以其独有的本能参与着草原上日复一日的略食和屠杀。平常的年份里掠食者和被掠食者维持着良好的动态平衡，狮群再威风也不可能把羚羊都消灭，而羚羊也不会膨胀到把草木全部啃光，唯一能够打破平衡，真正决定狮群和羚羊命运的只有一个因素，就是水！
非洲的草原一年只有两个季节，雨季和旱季。当雨季迟迟不来的时候，所有的动物都Hold不住了，羚羊和野牛会迁徙走，而由于食物来源的减少，很多新生的小狮子根本熬不过第一年的旱季，成年狮子也可能在饥饿的驱使下在与野狗群争夺食物的残酷战斗中丧命。
马拉马拉大草原的这一幕其实与A股像极了，掌握A股升跌的关键也是“水”，即资金，源自10年下半年开始的收紧流动性而形成的“旱灾”迟迟没有结束的意思，资金利率水平的不断上升，直接造成了大类资产价格的不断下跌，而这种下跌恰恰又是对09和10年信贷宽松造成的资产价格显著上涨的修正，这种修正也是一种去杠杆化的过程，这过程究竟要持续多久尚无人能给出准确答案，做为在这片草原上谋食的我们（私募好比非洲野狗，公募当然是老大，好比狮群；游资来去无踪以速度见长好比猎豹）只能观察天气状况，也就是对利率的跟踪来判断资金面是否实质性放松，在没有这个明确信号出现之前恐怕A股的筑底之路还将走下去，各版块和个股的估值调整还会剧烈的进行，在缺乏有效做空手段的时候我们也只能被动等待，就像顾准去世之前交代吴敬琏先生那样的“待机守时”了。
如果考虑的更深一层，那么谁又来决定旱季和雨季的交替呢？在现阶段的中国当然是有关部门，旱季总不可能一直持续下去，我们如今的管理层颇有当年没落家族公子哥的气派，不断的卖掉田产换酒喝（卖地换三公消费喝茅台），财政收入连年高速增长，当家做主为民花钱的积极性相当高，队伍日益膨胀，总有一天他会像贪吃蛇一样自己把自己吃垮了，那么也许两三年之后捉襟见肘时又该开始卖国资了，但在变卖之前总该把资产高估一下到时能卖个好价钱吧，况且为了维稳Hold住，当房价控制到达一个阶段性目标时将会为了保增长而迫不及待的预调微调，因为我们国家承受不住经济放缓就业率低迷的冲击的，现实的例子就摆在眼前，以埃及为例，其15岁以上人口的识字率只有七成，这部分人抵御经济波动的能力最低，而最易受穆斯林兄弟会等宗教组织的洗礼，是街头运动的主力军，不把他们的就业问题解决，埃及的乱局难平。在咱们社会主义新中国当然识字率很高，宗教也没有影响力，但是我们有我们的问题，即广大的农民工二代，这批年轻人不可能再回到农村下地干活了，一是不愿意没技能，二是恐怕地也没了，但是他们的文化水平使其又很难真正融入大城市，以往红火的民营经济解决了大部分这些年轻人的就业，但旱季的持续让大批民企得不到贷款，就业率保不住的话，情况不堪设想。所以货币紧缩周期会过去的，这只是时间问题。
在这片马拉马拉草原上活下去的关键技能就是能判断旱季和雨季的交替并及早做准备，其次决定股票长期走向的还是其盈利变动方向，就医药股来说，也就是该企业在行业中的地位是向上还是向下，这个变动方向就是该医药股的“价值”，而价格则在中短期内受雨水的多少而决定。我们无法指责市场的对错，只能不断修正自己的行为模式和交易系统来适应这个市场，除此似乎别无他法。
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