海南实施境外旅客离境退税 起退点800元(影响股)

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　　海南实施境外旅客购物离境退税 起退点暂定800

　　境外旅客离境退税政策昨日正式在海南实施。

　　离境退税政策是指对境外旅客在退税定点商店购买的随身携运出境的退税物品，按规定退税的政策。离境退税政策的基本流程包括购物申请退税、海关验核确认、代理机构退税

相关公司股票走势

• 南方航空4.74+0.081.72%
• 中国国旅26.23+0.381.47%
• 东方航空3.80+0.030.80%
• 山西证券6.47+0.030.47%
• 海南航空4.48+0.020.45%

　　离境退税政策适用于在我国境内连续居住不超过183天的外国人和港澳台同胞。目前对境外旅客购物离境退税的起退点暂定为800元人民币，退税率统一为11%，离境退税税种为增值税。境外旅客在办理退税时可自行选择现金退税或银行转账退税，以及自行选择人民币或自由流通的主要外币。

　　退税物品包括服装、鞋帽、化妆品、钟表、首饰、电器、文具、体育用品、医疗器材、家具等，共21大类324种，食品、饮料、水果、烟、酒、汽车、摩托车等不能享受退税。

　　据了解，境外旅客要取得退税，应当同时符合以下条件：在退税定点商店购买退税物品，购物金额达到起退点，并且按规定取得退税申请单等退税凭证；在离境口岸办理离境手续，离境前退税物品尚未启用或消费；离境日距退税物品购买日不超过90天；所购退税物品由境外旅客本人随身携运出境；所购退税物品经海关验核并在境外旅客购物离境退税申请单上签章；在指定的退税代理机构办理退税。

　　2009年底，国务院发布了《关于推进海南国际旅游岛建设发展的若干意见》，其中明确了海南作为我国旅游业改革创新试验区的战略定位，并要求"由财政部牵头抓紧研究在海南实行境外旅客购物退税的具体办法"。

　　据了解，购物退税制度起源于20世纪80年代初，目前欧盟主要成员国、澳大利亚、日本、韩国、新加坡、泰国等在内的50多个国家和地区实行了这一制度。（新闻晨报刊）

　　5大海南板块概念股投资价值分析

　　海南航空：集团航空性资产整体上市或将启动

　　事件：

　　公司公布11年3季报，并斥资15.36亿元收购天津航空5亿股和祥鹏航空5.97亿股股权。

　　点评：

　　公司公布靓丽三季报

　　海南旅游岛建设和国人免税政策，促进了公司业务量和票价水平的提升，成为业绩快速增长的主要源泉。此外，得益于较好的运力控制，公司1-9月份客座率水平保持了84.31%的高水平，较去年同期增长2.06个百分点。

　　收购大股东航空资产，估值基本合理

　　天津航空目前拥有92架飞机，开通航线260余条，通航城市67个，年旅客运输量380余万人次。天津航空毗邻滨海新区，可充分享受新区开发开放带来的快速增长。祥鹏航空注册地和运营基地为云南省昆明市，目前以昆明为基地，航线多为连接省内主要城市的旅游航线，能充分享受云南的旅游资源。（渤海证券）

　　中国国旅：三季报利润增长明显

　　类别：公司研究 机构：山西证券股份有限公司 研究员：加丽果 日期：2011-11-07

　　三季报概况

　　公司第三季度实现营业收入39.73亿元,同比增长30.26%,实现归属于母公司净利润为2.26亿元,同比增长66.17%;1-9月公司实现营业收入90.25亿元,同比增长28.71%,实现归属于母公司净利润为5.57亿元,同比增长53.02%。实现基本每股收益为0.6327元。

　　点评

　　三亚市内免税业务大幅提高了公司的盈利水平。今年4月20日试营业的三亚市内免税店在只有70多天的营业日,实现销售收入达到2.28亿元,实现净利润达到4894.06万元,日均销售额高达316万元左右。下半年180日的营业日,估计三亚市内免税店可实现营业收入5.7亿,实现净利润1.23亿,贡献每股收益在0.14元,2011年全年贡献每股收益在0.20元左右。第四季度估计实现营业收入2.7亿元,贡献每股收益在0.06元左右。假设2012年日均销售额变动不大的情况下,可实现营业收入在11亿左右,贡献每股收益在0.28元左右。财务指标显示,公司销售毛利率三季报达到20.36%,同比提高了1.24个百分点;销售期间费用率为10.91%,同比提高了0.16个百分店。其中,管理费用率和销售费用率同比均有所提高,财务费用率同比下降。,销售净利率为7.51%,同比提高了0.77个百分点。

　　预计第四季度公司除去三亚免税店业务的增长,第四季度营业收入同比增长在30%左右,加上第四季度海南免税业务增长2.7亿收入,我们预计第四季度公司实现营业收入37亿左右,同比增长40%左右,预计2011年全年业绩将实现营业收入在127亿左右,实现归属于母公司净利润为6.75亿。每股收益在0.75元左右。

　　免税业务未来还看三亚市内免税和三亚海棠湾国际免税城。2010年年底,中国国旅集团有限公司与海南三亚海棠湾管委会正式签署"海棠湾国际免税城"项目战略合作框架协议,但实际投资主体为股份公司。股份公司2011年度投资计划投资业务板块计划投资133,000万元,公告称主要用于旅游产业链相关业务的发展,实际133,000万元投资主要是用于三亚海棠湾国际免税城的投资,2011年计划招拍挂用地项目为785亩地,海棠湾"国际免税城"项目将是一个综合性旅游地产项目,包括购物、餐饮、娱乐、休闲等各项功能区域。其中,购物方面将包含免税和完税两种业态,而免税部分将全部由中国国旅全资子公司中国免税品(集团)总公司负责经营。三亚海棠国际免税城2010年12月奠基已完成,建筑设计正在招标,争取2011年年底开工。

　　未来景区也有进军。在产业链的延伸方面,和景区景点也有接触,如重庆地区等,计划1年基本完成1个景区,若干年之后,景区要具有若干个。

　　风险因素:国际经济复苏的不确定性对公司免税业务和入境业务影响较大。

　　投资建议和估值:我们认为,公司经营模式独特,公司各项业务目前增长趋势都非常明显。首先,公司免税业务净利润占比达到90%左右,毛利率较高,垄断性强,而且未来免税业务在海南免税离岛政策刺激下盈利空间巨大,入境免税业务也有看点。其次,公司在入境游和出境游市场方面优势极大,而中国公民出境游目前主要以观光游为主,并且处于出境游需求爆发期,出境游毛利率要高于国内游,这方面公司优势明显,未来出境游相关业务增长趋势也比较明显。在国家鼓励国内旅游的政策刺激下,公司的"三游并重"发展政策定位准确。另外,我们也看好公司的政府背景,继续关注公司未来旅游投资公司投资景区的有关进展。我们调高公司2011年盈利预测,给2011、2012年、2013年每股收益分别为0.77元、0.90元、1.00元的盈利预测,公司目前股价为27元,对应PE分别为35、30、27。公司未来成长趋势明显,维持公司"增持"评级。

　　海南椰岛:主业如破壳翡翠,价值前景渐明

　　类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：刘都 日期：2011-08-04

　　由于多元化发展,公司滋补酒主业近年来发展缓慢,酒厂易地扩建将带动主业驶入快速发展轨道;结合海南国际旅游岛大开发背景,公司食品饮料板块迎来发展契机,公司椰汁产品试生产和招商效果好,进军椰汁产业将构建更为确定的利润增长点。总体而言,公司基本面改善趋势渐趋明朗,中期战略买入时机渐行渐近,近期公司控制权问题会带来交易性机会。建议关注。

　　主要发现

　　搬迁实现保健酒新的高起点发展。新产区布局合理,发酵、配制、储酒和灌装齐全,产能、技术工艺水平大幅提升,是支撑保健滋补酒做大的基础。

　　旅游人口带动地产特色名白酒海口大曲消费,未来产销将继续增长,销售收入将在目前几千万的基础上显著提高。

　　饮料发展前景好,自建工厂2012 年投产。公司目前椰汁饮料主要是委托加工形式,产能严重不足,无法满足经销商订货需求。药谷酒厂二期将于10 月份动工,饮料生产线也将同时建设,明年将实现投产,实现销售额大幅增长。

　　木薯乙醇项目争取年内获批。由于非粮能源补贴标准基本确定,财政部已对项目进行批复,年内完成各项手续的概率非常高。公司木薯乙醇项目是非粮新能源以及循环经济示范项目,具有较强成本优势。

　　房地产项目滚动开发,为主业助力。公司房地产项目土地成本较低,销售具有一定优势。目前房地产以支持主业发展为主要定位。

　　公司控股权前途不明,我们不排除有新的战略投资者进入的可能性。股权之争,侧面印证股权价值存低估可能,但螳螂捕蝉,黄雀在后,控股权归属尚难定论,但这同时也带来相对较为确定的交易性机会。

　　海南海药:主业增长76.4%,业绩符合预期

　　类别：公司研究 机构：申银万国证券股份有限公司 研究员：罗鶄 日期：2011-10-31

　　主业增长76.4%,业绩符合预期。2011年前三季度公司实现收入5.14亿,增长16.9%,营业利润7727万,增长15.0%,净利润1.43亿,增长327.7%,EPS0.58元,完全符合我们三季报前瞻中0.58元的预期。扣除二季度确认转让房地产收益7330万,政府补助与赔款等营业外收入合计约800万,主业增长76.4%。

　　其中:第三季度实现收入1.92亿,增长32.0%,营业利润3467万,增长226.1%,净利润3562万,增长214.2%,EPS0.13元。

　　头孢业务产品结构调整,新特药平稳增长。在抗生素限用背景下,公司积极调整产品结构,头孢西丁等品种销量快速上升,老品种头孢曲松等有所下滑,受益头孢中间体价格快速回落,公司原料成本有所下降。我们看好头孢西丁的成长空间。肠胃康、特素收入增长较为平稳,增速在10%左右。抗生素产品结构的改善、制剂产品的占比提高共同拉高三季度毛利率至41.3%。

　　销售费用率有所下降,经营活动现金流表现一般。今年公司部分品种改变销售结算方式,销售费用率大幅下降,三季度单季销售费用同比下降4.6个百分点。管理费用率6.1%,同比下降0.7个百分点。随着公开增发完成,公司整体财务压力逐步减轻,财务费用有望逐步下降。前三季度每股经营性现金流为0.01元,大幅小于0.58元每股收益,主要原因有二:1、转让房地产收益确认为投资性现金流,不在经营性现金流中体现;2、应收账款、存货等有所增加,应付账款有所减少,营运资本增加较多。

　　头孢西丁受益抗生素产业结构调整,人工耳蜗提升市值。头孢西丁是升级换代产品,在抗生素限用下,有望受益。公司增发已经顺利完成,持有上海力声特91.17%股权,投资者将分享人工耳蜗更多收益。我们维持11-13年主业每股收益0.43/0.55/0.70元,同比增长170%、29%、28%,考虑房地产收益与政府补贴11年每股收益0.69元。基于人工耳蜗巨大的市场空间,我们认为公司市值有较大提升空间,维持"增持"评级。

　　海南橡胶:三季度净利润增长82.97%

　　类别：公司研究 机构：天相投资顾问有限公司 研究员：仇彦英 日期：2011-11-07

　　2011年1-9月,公司实现营业收入73.61亿元,同比增长79.49%,营业利润6.94亿元,同比增长82.36%,实现归属母公司净利润7.1亿元,同比增长82.97%,实现每股收益0.18元。

　　其中,第 3季度公司实现营业收入30.56亿元,同比增长66.61%,营业利润2.82亿元,同比增长139.72%,实现归属母公司净利润2.89亿元,同比增长151.87%,实现每股收益0.07元。

　　营业收入大幅增长。公司主营天然橡胶的种植、加工和销售,是我国最大的天然橡胶生产企业。报告期内,公司实现营业同比增长89.9%,主要原因是橡胶产品价格持续上涨及非自产橡胶产品交易规模扩大。

　　毛利有所回升,费用控制能力增强。报告期公司毛利率11.32%,同比增长0.89个百分点。费用控制能力增强,期间费用率6.41%,同比下降3.49个百分点。其中,销售费用同比增长64.63%;管理费用同比增长22.65%;财务费用同比增长41.44%,主要系归还贷款所致。

　　未来公司增长亮点。内涵式发展,公司橡胶产品销量有望不断扩大,预计2011、2012年销量有望达到35万吨、50万吨;

　　外延式扩张,公司大量收购地方民营胶业务,有望在2012年其橡胶加工能力达45万吨/年。

　　盈利预测与评级。我们预计公司2011年-2013年EPS为0.25元、0.37元、0.49元,根据最新收盘价8.35元计算,对应动态市盈率为33倍、23倍、17倍,我们维持公司"增持"的投资评级。

　　风险提示。

　　(1)天然橡胶价格大幅波动;

　　(2)台风、暴雨等恶劣自然灾害的发生。

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