中财网交行u盾密码修改:科伦药业：好事多磨
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/05/08 03:35:14
关于如何客观评价科伦药业，相信很多投资人都有一个很大的疑问——作为一家年利润6.61亿的公司，为什么在业绩披露后，反而股价下坠呢。
其实究其原因很简单，无非预期落空四个字。预期落空并不是来自于基本面，而是分红政策——10送10远远低于预期10送15。
这是一家非常优秀的公司。
营业收入从2008年262139万，2009年324598万，至2010年402639万，增长率分别是23.82%和24.04%。
净利润从2008年30988万，2009年42785万，至2010年66122万，增长率分别是38.06%和54.55%。
根据在研究中反复推算的结果，未来三年科伦药业随着大量的投资项目投产以及兼并收购项目，营业收入和净利润增速50%以上，这还是保守估计。
此外需要密切关注的是募投项目，今年进入收获期的项目有：
珍珠制药二期改扩建项目
江西科伦塑瓶输液扩产项目
广安分公司扩建塑瓶输液项目
昆明南疆输液改造项目
辽宁民康新增塑瓶输液项目
山东科伦新增塑瓶输液项目
黑龙江科伦新建塑瓶输液项目
湖北科伦塑瓶输液技改项目
中南科伦原生产线技改项目
这些项目的投产涉及到科伦药业财务方面的重大改变：
珍珠二期项目，预期收入27112 万，净利润2497 万
江西科伦项目收入10918 万，净利润1572 万
科伦广安项目，21690 万和2826 万
辽宁民康项目，11970 万和2260 万
山东科伦项目，21940 万和2638 万
黑龙江科伦项目，11615 万和2172 万
湖北科伦项目，22924 万和3258 万
昆明南疆项目，45000 万和3819 万
中南科伦项目，39754 万和5695 万
科伦对崇州君健公司的收购只是锦上添花。等于花了4个亿买回来今年预期的3亿收入和1亿的净利润。
而伊犁川宁生物技术抗生素中间体建设项目在营业收入上等于1.5个科伦，在净利润上等于2.25个科伦。这个总投资接近40亿的项目产品是硫氰酸红霉素和头孢系列中间体。
该项目年产硫氰酸红霉素4800吨和头孢系列中间体9000吨，总发酵体积规模41000m3。
项目分两阶段建设，全部建设周期计划四年。
第一阶段：
建20,000m3发酵体积硫氰酸红霉素和与整个项目配套的热电联产动力系统及环保站。2011年4月1日动工建设——请注意监测第一个时间点，2012年12月31日前完工。
第二阶段：
建设21000m3发酵体积头孢中间体及配套的环保站。 2012年10月动工建设，2014年12月31日前完工。
科伦对此项目的测算，按硫氰酸红霉素470元/kg、7-ACA800元/kg、7-ADCA600元/kg、GCLE500元/kg计算，项目全部达产后可实现年销售收入68亿元，净利润14.84亿。
俗话说，好事多磨。作为价值投资者我们唯一要做的：验证、验证、再验证。这也所有制药人在产品质量中坚守的的理念。