魔女之泉2天使之眼:政策底信号频现 基金主动出击频率增加

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2011-12-26 02:49:31 来源：同花顺整理
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第 1 页- 政策底信号频现基金主动出击频率增加 第 2 页- 超半数基金小幅加仓后市看法仍偏谨慎 第 3 页- 概念股炒作退潮2012回归价值投资？ 第 4 页- 2012机遇或许在最悲观之后 第 5 页- 2012明星机构策略盘点 第 6 页- 2012基金业四大悬念 第 7 页- 增白酒减服装基金经理现阶段消费投资有取舍(附股)
【页面导读】
政策底信号频现基金主动出击频率增加
超半数基金小幅加仓后市看法仍偏谨慎
概念股炒作退潮2012回归价值投资？
2012机遇或许在最悲观之后
2012明星机构策略盘点2012基金业四大悬念
增白酒减服装基金经理现阶段消费投资有取舍(附股)
政策底信号频现基金主动出击频率增加
可适当进行左侧交易
浮沉中的A股市场抄底欲望渐强。虽然十二月份市场依旧平淡，指数也曾一度下探2149点，但在市场浮沉之时，基金经理的抄底欲望却与日俱增。
利好的消息是，全国社保基金经理理事会向基金公司管理的偏股型社保组合追加资金，这实质暗喻了当前市场已经处于可投资的底部阶段。此时入市的社保基金即便未能抄到市场最底部，也几乎可以确信他的入市时点将十分接近底部。国内一家基金公司社保投资负责人认为，社保基金追加资金虽然并不意味着市场底部已经形成，市场亦有可能在社保基金追加资金后进一步向下寻底，但社保基金追加资金说明了机构投资者已经大致认同当前市场的投资价值，后续市场下跌调整无疑为社保新增资金入场提供机会，因此目前市场可以适当进行一些左侧交易。
虽然在熊市阶段中进行左侧交易被很多基金经理视为不明智的做法，但在一些基金经理看来如果市场有望改变熊市状态，左侧交易未尝不可。至少在南方基金看来，市场拐点即将到来，A股市场有望通过反复震荡筑底后开始反弹。南方基金上周发布的2012年策略报告指出，随着政策内在的周期性扩张，2012年下半年经济增速将温和回升，经济硬着陆风险不大。在通胀下行趋势确立的情况下，货币政策面临着从偏紧到适度放松的转向。目前来看，市场已进入底部区域，随着政策的逐渐转向，A股有望通过反复震荡，逐步完成筑底过程，核心波动区间或为2000点至3000点。
“在下跌趋势的市场中逐步择机买入，相信收益将盖过风险。”博时价值增长、价值增长贰号基金经理夏春上周强调，在当前市场的局势下，应该更为积极地寻找买入机会，而不仅仅是回避风险。他认为至少在操作层面上任何人在市场面前都存在一定程度的无知，因此在操作上可依托的只能是一些更基本的原理，即竞争的经济体所蕴含的合理回报水平。
顺应潮流主动出击
从具体的股票操作层面看，十二月份机构买入的迹象也明显上升。以12月23日为例，深交所数据显示，一家机构专用席位买入北纬通信超过1900万元，中国节能环保集团旗下的次新股——烟台万润上周五大跌超过5%之际，两家机构当日买入烟台万润1480万元，而当日无机构出现在前五大卖出席位中，烟台万润主营业务为液晶光电领域的专用化学品。今年下半年以来表现较弱的电力设备领域，一些向节能环保业务开拓的品种开始受到基金经理的关注。12月23日智光电气遭机构买入似乎是典型的左侧交易。
诺安基金持有的智光电气自今年12月20日起，在连续四个交易日内，股价连续下滑，期间出现两次跌停板，至12月23日收盘，上述四个交易日使得智光电气股价下挫超过23%。虽然上周五指数大幅上扬，但智光电气依然出现惯性下跌，股价当日暴跌4.55%。但以基金为代表的机构投资者可能已开始逢低介入该股。深交所在上周五披露的公开交易信息显示，当日卖出该股的前五大席位中并未机构出现，而买入该股的前五大席位却有两家，此两家机构投资者当日乘智光电气大跌合计买入约900万元。与此同时，相关公开交易信息还显示出，12月下旬以来，文化板块的天舟文化、通信领域的国民技术、环保板块领域的三聚环保都遭到机构买入。其中机构买入天舟文化高达5700万元。
值得关注的是，上述机构买入的品种清一色集中在节能环保、电气设备、通信设备、传媒文化等领域。而机构的这一买入行为与部分基金经理的投资策略不谋而合。摩根士丹利华鑫基金投资总监何滨向《上海证券报》指出，受国家政策扶持的电力设备、通信设备、环保行业等将是2012年重要的投资方向。她认为，“十二五”规划与经济结构转型是密不可分的，财政政策将支持产业规划中重点发展的产业，相应的带来相关行业的投资机会，主要集中在电网、环保、水利等方面。
新兴产业主题或持续走强
政策扶持的环保、文化等一系列主题的走强显然已经脱离了传统意义的基本面投资。对于此类板块的介入，基金经理也认为很能用同一个标准去解释缘何新兴产业如此受追捧。
“短期而言,代表未来可能转型方向的资产估值与其成长性不太匹配。”融通基金研究总监康晓云向《上海证券报》记者指出，虽然传统类的资产估值偏低，但却缺乏长期向上的增长动力，市场整体估值结构差异分化使得中国经济转型期的股市投资非常困难。康晓云虽然坦言当前新兴产业个股的估值、基本面无法支撑其当前股价，但也不得不承认新兴产业是投资必不可少的关注领域。
对于新兴产业品种持续维持较高的市场人气，而低估值的传统大盘蓝筹无人问津的尴尬，一些基金经理也表现出极度无奈。国内一家超大型基金公司社保基金经理向记者表示，自己持有的大盘蓝筹股有着确定性的业绩增长，却享受如此低的估值水平，而一些根本缺乏业绩支撑的中小市值品种却因和新兴产业稍稍沾边就出现股价腾飞。“每次小股票这样疯涨，蓝筹股却纹丝不动时也非常难受，但自己的投资理念必须坚持下去。”他向记者如此强调。
但新兴产业的投资在基金经理眼中无论如何也不能轻易以估值、基本面等因素搪塞过去。当市场的投资还主要依赖于流动性、政策扶持等大环境因素之际，那么舍弃新兴产业很可能面临自己的投资业绩难以实现增长的尴尬。
康晓云就此认为，未来三个月内，市场可能仍然以波段行情为主，主题投资可能依然是未来市场的主要投资形式，主题品种将持续活跃。在流动性边际改善的环境下，文化传媒、环保等主题的活跃性可能会持续增加，但此类品种在市场震荡起伏之际面临的波动性风险也可能加大，因此需要在市场出现较明确趋势前将利润兑现。
传统周期股有机会
代表传统产业的大盘周期股的走势也很能说明市场的人气变化。上周五，工程机械龙头上市公司——三一重工当日涨幅高达5.24%,，这是三一重工连续暴跌6个月以来涨幅最大的一次，似乎说明传统的大盘周期股可能出现的企稳态势，这对于急需找到市场底部的投资者而言或许也是一个不错的心理暗示。
对此，康晓云向《上海证券报》记者指出，企业盈利下滑和估值改善双向作用于股票市场，代表转型方向的新兴产业资产需要用持续成长来消化高估值，而传统产业随着经济的企稳触底，部分优势龙头公司的估值可能会得到一定程度修复。这一观点与摩根士丹利华鑫基金投资总监何滨类似。何滨也认为，在经济衰退进入谷底和政策推动下，周期股可能迎来较大的脉冲向上机会，明年2季度前后，可积极把握周期板块盈利下调后，预期改善带来的机会。但由于欧洲债务危机、国内去库存进程存在不确定性，经济见底后的复苏力度有限，因此，全年看，仍应注重稳定成长类股票、低估值金融类、价值低估个股的投资机会。
对于传统产业可能存在的估值修复机会，一些基金经理认为传统产业绝不能在未来投资中给予轻视。招商基金的袁野对低估值的传统产业一些品种也保持同样的乐观。袁野认为在当前经济结构调整发展新兴产业的背景下，不能一刀切的看低传统产业在股市中的投资机会。“我们在过去已经看到非常多的传统产业投资机会，在未来新兴产业发展背景下，一些传统产业的机会将更加明显。”袁野进一步解释说，传统产业的机会主要不在于行业性整体机会，而在于行业整合的机会。
袁野认为，由于新兴产业发展所带来的激烈竞争，传统产业的进一步优胜劣汰将更为明显，在市场的充分竞争下，传统产业将出现强者恒强的局面，技术和市场竞争力差的公司将不断消失。在新兴产业发展背景下，传统产业的落后产能进一步淘汰使得传统产业龙头企业明显受益，国内格力、美的等公司能够成长起来也是因为行业的整合。因此袁野认为对传统产业的投资不应过分悲观，事实上新兴产业在相当多的方面也都依附于大的传统产业，相互依存的关系也使得传统产业的投资机会将长期存在。