中财网天涯社区股票论坛首页:人民币升值多少，奥巴马说了不算
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/04/29 17:00:31
美国总统奥巴马近来称，人民币的币值被低估 20% -25%，以此敦促人民币进一步升值。而在 2005年中国重新启动汇率改革以前，美国就曾表示人民币币值被低估20%-40%。如今，人民币对美元已累计升值30%左右，美国还以同样理由要求人民币大幅升值，人民币是否被低估的标准到底是什么？
一些学者认为，人民币被严重低估的标志之一，是中国从1993年以来持续持有经常项目顺差和外汇储备余额高达 3.2万亿美元，而人民币却不升值，进口却不增加，出口导向战略却不调整。这是不公平的说法。中国的顺差是怎么产生的，外汇储备是如何积累的，人民币市场化改革路径又是怎样的呢？
首先，1994年人民币汇率改革后，人民币汇率呈现升值趋势。然而，到 1997年亚洲金融危机爆发，东亚出现货币贬值竞争的势头。中国主动承诺 “人民币不贬值”，对保持东亚货币稳定和走出危机发挥了重要作用，但代价是人民币汇率市场化改革的时间和空间错失了，直到2005年才重启。
其次，从经常项目顺差看，中国的经常项目顺差的快速增长开始于2002 年，原因有二。其一，中国加入WTO。 2010年，中国贸易顺差1831亿美元．而加工贸易顺差3229亿美元，主要是跨国公司内部贸易顺差。其二，2002年以后发生的美国金融和房地产泡沫带来全球非理性繁荣，带动中国出口增长。
再次，中国外汇储备余额快速增长开始于2005年。然而，人民币升值越快，全球建仓人民币资产的套汇规模就越大，中国外汇储备余额增长就越快。 2011年第一季度，中国外贸逆差10.2 亿美元，而外汇储备余额却增加了1400 亿美元。
即便如此，我们可以发现中国对外经济出现了一些新的变化趋势。2005 年以来，外资投资中国更多从外销转为内销。加工贸易对外转移的步伐显著加快。中国扩大进口、稳定出口、扩大海外投资等新措施，也导致外贸顺差的逐年下降。另外，目前影响中国外汇储备余额变化的主要因素是短期资本流动，其背景是2008年12月以来，全球流动性泛滥和国际套利投机风气盛行，使人民币资产成为国际套利套汇资本进入的重点。当国际唱衰中国的声音加大，国际套利套汇资本流出的规模也就越大。可见，未来趋势正在变化。
奥巴马呼吁人民币升值，更多反映的是其国内政治和对外转嫁危机的需要。美欧经济要走向复苏，主要靠量化宽松和贸易摩擦。前者滥发钞票，将导致高通胀和泡沫经济。后者要实现在全球需求蛋糕缩水的时候增加出口。为此，美国要求中国采用人民币升值、扩大进口的方式承担全球经济失衡的责任，目的是为全球经济提供最终消费需求，为美欧经济复苏“拉车”。华盛顿的一份研究报告指出，如果人民币升值到一个合理均衡水平，将会为美国经济复苏创造225 万个新增就业岗位，而奥巴马提出的5年出口振兴计划也只能创造 200万个就业岗位，所以，施压人民币升值的目的是希望中国像1985年的日本一样，帮助美国摆脱目前经济困境。
最近，国际上出现“唱衰中国”的观点，因而出现了国际资本由流入转为流出，人民币由升值预期转为贬值预期，中国外汇储备和外汇占款由快速上升转为下降。从中可以发现，人民币的升值贬值很大程度上是信心的问题，而且人民币时有升值，时有贬值，反映了人民币汇率趋于双向波动。目前学者们要求增大人民币 “波动幅度”，让人民币汇率更趋近于合理、均衡水平的区间。这都说明中国人民币汇率市场化改革的方向是坚定的，措施是积极的，调整是主动有效的。
但不要忘了，中国仍是转型中大国和发展中大国。调结构、转方式、促改革、惠民生、稳增长、控物价是中国当前经济工作的主要任务，人民币市场化改革只是整个改革中一个重要方面。（张燕生 国家发改委对外经济研究所研究员）2012.12.24.