中财网多乐美地滑雪场季卡:[转载]选股标准、一些常识
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/05/06 17:39:55
[转载]选股标准、一些常识
(2010-12-08 07:17:46)
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原文地址：选股标准、一些常识作者：微光破晓看到某句话，如果有了砰然入心，振聋发聩的感觉，就会习惯性地记录下来。不知不觉，已经积累很多了，拿出来跟大家分享一下。
选股标准：
不买任何超过15倍市盈率的股票！（强周期股除外）
垄断！垄断！垄断！
PE最好不要高过ROE。当一只股票的PE比ROE高两倍，要坚决卖出！
低负债
高分红
高毛利率（高于行业平均水平）
高净资产收益率（最好在15%以上）
企业年龄不小于10岁，有稳定的盈利史
弱周期股PE越低越好
强周期股PB越低越好
暂时有困难但决不致命的好公司值得重点关注
两类有特殊优势的投资标的:中国的核心资产，中华的独有资源。
如果一个公司老总讲的话,跟记者讲的一样,千万别买他们公司的股票.
投资股票前要问的十个问题：
1 这家公司如何赚钱？
2 销售额是实实在在的吗?
3 与竞争对手相比，公司经营得怎么样？
4 经济大环境对公司有什么影响？
5 哪些因素可能在未来几年损害甚至毁灭公司？
6 管理层是否隐瞒了开支？
7 公司是否量力而为?
8 谁掌管大局？
9 公司真正的价值是多少？
10 我确实需要拥有这支股票吗？
一些常识:
股市见底三大指标：大盘市盈率13到15倍、产业资本增持、社保基金增持
在别人贪婪的时候恐惧,在别人恐惧的时候贪婪.
记住，大盘的平均市盈率（动态）早晚会跌到15倍以下，早晚会涨到30倍以上
一轮牛市，总有3、5次貌似摇摇欲坠让你胆寒。一轮大熊，总有3、5次貌起死回生让你贪婪。
整体股票的往绩PE在40－50倍以上是考虑沽出的时候；而PE在15倍以下，或市净率（PB）跌至2－2.5倍，则是买入的好机会
影响资产价格最重要的因素是利率。中央银行强势提高利率后，指数回跌只是早晚的事，而且之前的气愤越热烈，崩盘的情况就越厉害。反之亦然。
股票的长期收益并不依赖于实际的利润增长情况，而是取决于实际的利润增长与投资者预期的利润增长之间存在的差异。
相对品牌而言优秀的企业家并非稀缺资源,把希望完全寄托在人才壁垒上是不可能长远的，而优质品牌的耐久力会长很多。请记住巴菲特说的话：“企业迟早会由一个傻瓜来经营。”
“等待”是价值投资的精髓
企业价值就是：净资产的公允价值加可持续的盈利能力。
资本市场中要警惕这样一类公司，它们创造了巨大的社会价值,却不创造股东价值。最典型的就是航空公司.
一百年前的世界500强，活到今天的只有百分之三，长期投资难度巨大，绝不是抱着好股票睡觉这么简单。
通常一个国家的城市化率达到70%,人均居住面积达到35到40平米时,房地产市场才会适度缩减。
由交易价值决定的价格必然远高于劳动价值或效用价值所决定的价格，就好比礼品月饼的价格远高于买给自己吃的月饼价格一样。
周期性行业往往应该在高市盈率时买入，低市盈率时卖出
在A股市场，钢铁行业的估值基本上在1-3倍PB间波动（并不代表此现象合理）
股票的表现不可能好过公司的表现,如果出现该情况,就是高估
由于市场细分而造成的垄断，不是优势。
大家都认为贵的东西一般不贵,大家都认为不贵的东西往往最可怕.
从全球范围看,业务过于综合的企业,成功的概率很低.
一个不断创造奇迹的企业,它所创造的最后一个奇迹就是将自己毁灭.
从长期来看，投资的收益取决于股价的高低和分红的多寡。如果股价低，分红多，即使没什么增长，也能赚大钱
最佳的方法，并不一定是最难的方法，但一定是最少人能坚持实施的方法，世间万物皆如此。
中国的银行有三大核心资产：第一是国家牌照，这东西没价也没量，但它却是价值连城的无形资产；第二是财务报表中没有充分显示，但实际价值巨大的土地资产；第三才是账面资产。
“当心那些能够获得一致喝彩的投资行为，相反，伟大的行动开始遇到的却往往是打呵欠”---巴菲特2009年致股东的信中的一句肺腑之言。
如果我知道一个行业不可能从中国消失，并且这个行业整体不可能出现长期衰退，那么，如果这个行业中最为优秀的公司都无法实现正常的利润，那么我可能会买入它。
一个行业的急速增长往往并不意味着高毛利率和高投资回报率，因为这会吸引很多竞争者进入形成激烈的竞争。
投机不是不行，但致命的威胁是投机却自以为投资。投机时就要像理智尚存的赌徒，只带100美元去赌场，把棺材本锁在家中保险箱里。
人类社会中有一个铁律——利益只能是在少数人手里。所以，当你发现你已经成为大多数人中的一员的话，你已经百分之百没有利益了。不会估值的人也能赚钱，估值并不是赚钱的绝对前提，但是，站在少数人的阵营中和大众相反却是一个绝对的规律性前提，所有挣钱的人都是如此。
成功的投资者,除了专业以外,更重要的能力是对情绪和欲望的管理。
查理•芒格：如果要考虑等待的机会成本以及投资的机会成本，我们宁愿等待。
投资要大气，站在历史的高度一切会豁然开朗。
最初80%的信息可以在最初所花的20%时间内获得。商业信息很容易出现变化，试图收集所有信息只会降低投资者的回报。
股票市场的总市值占一个国家的GNP的比例是有一个正常的范围的。在《巴菲特论股票市场》一文中，巴菲特认为“如果这个比率关系在70%或80%附近，购买股票将会不错。如果这个比率接近200%，就像1999年和2000年的一段时间里的情况，那你就是在玩火。
高手，就是对自己诚实的人。
产业资本通常比金融资本更加高明
持续稳定的正现金流，也是安全边际的一种
经济活动争议性越大，说明问题越简单。没有争议的经济态势只有一个，就是彻底没有希望的趋势
比输家更惨的，是死不认错的人。
中小企业ＰＥＧ，大盘蓝筹股息率。
股市整体高与低，市值比上ＧＤＰ。
只有对于具有垄断优势的企业，科技的提升才能将带来的成本降低效果留在公司。
持有与买入是完全不同的概念，许多人一辈子也没能弄清这中间的细微差异。
永远不要相信“过错就没有机会了”这样的“赚钱末日论”。
当大家都害怕时，多数优质公司都是便宜的，不用去做非常细质的辨别。
只有当价值投资的表现长期不尽人意，大部分追随者被清洗的时候，价值投资技巧才能恢复吸引力
观察市场气氛所得出的估值结论，其正确率越比任何其它方式都要高
如果十个证券分析师告诉你买入某类资产（股票），记住远离它，它的股价必然已经反映出其受欢迎的程度。如果十个证券分析师告诉你不要买入某类资产（股票），记住持有它，它的股价必然已经反映出其受冷落的程度。
费雪：一个好的投资人，基本要素是不盲从当时的金融圈主流意见，也不应只为了反其道而行便排斥当时盛行的看法。
安全边际的本质是一种错误。
价值投资的本质是博弈，价值只是博弈工具。
大顶和大底必然是“同一性”的暴发所导致的。
龙头企业会被历史推动着前进。
牛市中的主升浪几乎从不发生在低估区，反之亦然。
产业资本以回报率定价，金融资本以增长率定价，这之间必然出现误差。所以我们要以产业资本的定价买入，以金融资本的定价卖出。
多数情况下是行情制造新闻，而不是新闻制造行情。
谁在股市上过于重视小节，就不配做大事。
巴菲特：长期内现金是无利可图的投资。但你总要有足够的现金，以避免别人可以决定你的未来。
公司质量分析五大指标：ROE、毛利率、负债率、经营性现金流净额、资本支出。
诚信风险：经营性现在金净额远低于净利润、连续收购、更换会计师或审计师、连续出现大额非经常性损益。
多看公司官网，如果官网太乱，公司治理必然混乱。
中小板公司必须在三季报中进行全年业绩预测。
如果公司1月31日前未出预报，全年业绩变化不会超过50%
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中国上市公司资讯网，可以查到上市以来所有财报
年报中最重要的四大内容：会计数据和业务数据摘要、董事会报告、财报、重要事项。
除限售股解禁日和会计报表附注外，所有重要内容均可在摘要中查到
交易所“上市公司诚信记录”一栏，可以查到高管持股的即时变化
选择股权激励类股票时，第一大股东持股越多，越安全。民企更安全
在不出售的前提下，交易性金融资产上涨，利润增长；可供出售金融资产上涨，净资产增加；长期股权投资，股价涨跌无影响，但利润变化有影响。
如果公司毛利率大幅低于同行，便有可能存在不正当的关联交易。
公司利润虚增多表现为应收款和存货激增，以及经营性现金流净额明显低于净利润。
应收账款的风险大于应收票据，此项占比过大说明公司竞争力差。
其它应收款是最危险的资产，越少越好。
现金流量表很难造假。
职工工资远高于净利润的公司很危险，一旦工资上涨，将大大影响净利润。
低效的经营水平+高负债=赌博
小概率事件容易被高估，大概率事件容易被低估。
你永远不会因为遗漏了对一家好公司的投资而破产
没有任何一家公司是我必须买入的，耐心等待，总是会有好公司以令人瞠目结舌的低价格摆在我的面前。
巴菲特：进步对投资者来说未必是好事，“我们认为变化更多的是威胁而不是机遇。我们以一成不变来保护已经在赚钱的方法。我们希望看到１０年后看起来仍然基本未变的事情。”
芒格：如果既能理解复利收益的威力，又能理解复利收益的艰难，那就等于抓住了理解许多事情的精髓
对于股票投资我们能把握和需要把握的因素，总结起来无非是三点：一是我们的投资资金是否能跨越一个牛熊周期；第二，我们买入的股票是否低估；第三，在这个投资周期内，企业价值能否成长。只要我们把握这三点的确定性，我们的股票投资不仅没有任何风险，还会收益颇丰。
度量市场情绪的三个指标：封基折价率、新股发行量，新股上市首日回报率。
一群大概率赚钱事件的集合就是最大概率的赚钱事件，为什么我不能把巴菲特，索罗斯，李嘉诚，李驰，但斌的持股都拷贝一份，那么我的收益率就是他们几个的平均收益率，那么长期看我一定能战胜大部分投资者。
林奇语录
炒股和减肥一样，最终决定结果的不是头脑，而是毅力。
办公室的奢华程度与管理层回报股东的愿望成反比。
名字越让人讨厌的股票，越容易被低估。
公司债券下跌的程度有多深，往往警示着公司面临多大的困难。
任何动态PE超过40倍的股票都是危险的，无论它有多高的成长。
一只PE较高但增长较高的股票，终究会胜过PE较低但增长较低的股票。
如果其它条件都一样，就选择年报中彩色照片最少的公司。
商誉减值，也是收入的一部分，比折旧更可靠。
基金公司，是极好的投资标的。