垄断加剧利好钾肥上市公司

必和必拓巨资收购全球钾肥巨头Potash流产事件逐步淡出市场之际，俄罗斯两大钾肥巨头合并消息又在钾肥行业引起波澜。“我国钾肥进口依赖度比较大，两大巨头合并将使钾肥业垄断加剧，这在一定程度上间接利好我国钾肥生产企业。”中邮证券分析师郝力芳接受商报记者采访时表示。

全球钾肥行业垄断加剧

俄罗斯钾肥巨头生产商Urlkali和Silvinit日前宣布两公司计划合并。根据合并方案，Urlkali将斥资82亿美元收购Silvinit，其中拟出资14亿美元，以每股894.5美元的价格收购Silvinit约20%的普通股，其余通过增发新股来交换后者的剩余普通股和优先股。

由于拟议的合并交易将以反向收购形式进行，Silvinit将不复存在，原Silvinit股东除获得股票外还将获得现金的补偿，据业内预计，该项交易总额将高达239亿美元。

俄罗斯两大钾肥巨头均决定于明年2月4日召开股东大会，讨论合并方案。如果获股东大会通过，合并过程将于明年二季度末完成。

资料显示，Uralkali公司是俄罗斯第一大、世界第三大钾肥生产商，其产品90%出口国外，主要销往巴西、印度、中国和马来西亚等，由与俄罗斯政府有关系的巨头苏莱曼·克里莫夫控制。

俄罗斯两钾肥公司合并，将形成一家拥有1150万吨钾肥产能的生产商，组建的钾肥公司将占到全球钾肥市场的20%，仅次于加拿大Potash钾肥公司。而在Urlkali完成现有产能扩张后，合并后的公司产能将增至1300万吨，从而取代加拿大钾肥公司跃为全球最大钾肥生产企业。

中邮证券分析师郝力芳接受商报记者采访时表示，钾肥行业的垄断程度本来就高，“两大巨头合并将再使垄断加剧。”资料显示，俄罗斯Uralkali(合并后)和加拿大Potash钾肥两家钾肥集团将控制全球60%的钾肥贸易量，长期以来，世界这两家顶级钾肥生产商通过两个营销组织？穴实际上是合法的卡特尔？雪进行出口，与进口国秘密协商每年的合约。

国内钾肥上市公司受益

业内分析人士指出，俄罗斯两大钾肥巨头合并，这将在一定程度上利好国内钾肥生产企业，因为国际钾肥价格将由于垄断加剧而提升，国内钾肥生产企业也将借此提价。

据高华证券报告，作为我国最大的钾肥生产商，若钾肥价格每吨上涨人民币50元，则盐湖钾肥(000792)2011年预期每股盈利将上升3%，其母公司盐湖集团(000578)2011年每股盈利将上升2%。值得一提的是，盐湖钾肥已经宣布2012年将再增加100万吨钾肥产能，届时年产能达到300万吨，这将使盐湖钾肥产能将成为全球第八。

冠农股份(600251)参与国投罗钾20.30%股权，2009年该股权的投资收益为5264万元，占营业利润总额的150%，如此看来参股国投罗钾的投资收益已成该公司主要业绩来源；南风化工(000737)持有山西钾肥51%股权。据悉，国投罗钾开采的罗布泊盐湖资源探明量为25亿吨，山西钾肥开采的运城盐湖探明储量为8390万吨。

除了国内钾肥生产商之外，中化化肥(0297.HK)作为我国最大的化肥分销商和钾肥进口商也将从中受益，“若氮肥、磷肥和钾肥价格上涨人民币50元／吨，该公司2011年预期每股盈利将上升7%、17%和12%。”

值得注意的是，中化化肥宣称，其近期签订的钾肥进口合同将是国内独家从3大海外企业购买钾肥，3家供应商不会向其他任何中国企业卖货。

昨日，盐湖钾肥略微高开后大举拉升，大涨5.25%，报收68.55元；盐湖集团和冠农股份也分别上涨3.42%和1.66%，报收27.21元和288元；涉及钾肥业务的南风化工涨幅也达4.02%，报收6.72元；中化化肥昨日上涨2.56%，报收4.01港元。

我国5年内无定价权

我国是钾肥最大的进口国，其次是印度和巴西。“我国钾肥从加拿大进口的比例较大，其次是俄罗斯。”郝力芳对商报记者表示，“进口依赖度本来就高，俄罗斯两巨头合并后我国定价权又将处于被动。”

钾肥行业长期处于寡头垄断状态，我国虽然是钾肥较大消费国之一，但鲜有定价权。资料显示，全球钾肥资源分布极不均衡，其中加拿大、俄罗斯、白俄罗斯和德国这4个国家合计储量和储量基础就占世界总量的92%和81%。

“虽然我国钾肥产能在提升，但由于开发期为5年，预计至少在5年内，我国钾肥进口依赖度较大的态势不会出现较大改变。”

中化化肥近期与加拿大Potash钾肥公司及另外两家钾肥生产商签署2011、2012、2013年的进口协议。从协议价格看，3年进口价格折合每吨分别是600美元、695美元、790美元，而今年1月以来中国进口钾肥平均到岸价也只在400美元上下。

中金公司报告则指出，短期内我国可能依然需要一定的进口，但中长期来看，中国对进口钾肥的依赖将大幅度下降。据该券商报告，我国的钾肥资源主要分布在青海柴达木盆地和新疆罗布泊两个地区，产量最大的前两家企业分别是盐湖钾肥和国投罗钾，“中国产能预计将在2012年达到700万－800万吨左右。”