微廉美老北京足贴骗术:中国平安

这是一个充满不确定性的，极度确定性的机会。

和森林池深思熟虑后3倍内涵价值买人寿的时候相比，现在的平安属于超一流机会了。

是的，我认为是超一流机会，比1类机会还要好。

有人说，平安估值很难啊，我觉得精算很难，毛估估不难。

内涵价值，1年新业务价值，精算师已经给你了。

每年的净资产重估，有效业务价值，报表里也都写得很清楚。

其他的就是毛估估一下，股市升降的影响。

中国平安的利好实在太多了，这几年的利好不断在累积。

1）现在人均收入很低，不是很低是非常低，不是非常低，是非常非常低，低的连国家自己都看不下去了。

2）寿险覆盖跟人均GDP相关的，在中国应该和人均收入相关，因为全世界只有中国，人均收入远低于人均GDP。

我对未来20年人均收入增长持续超过GDP增长有信心，因为这是目前唯一的出路，否则就Over，一切Over。

3）股指期货，融资融券，股市扩容，国际版，这些都是天大利好。

因为中国经济增长并不慢，中国上市公司的盈利能力并不差，但为什么股市回报率差。因为中国股市长时间在高位运行，泡沫严重，缺乏做空工具，许多公司一上市就是巨婴，婴儿的品牌，巨人的股本了。在市场经济的情况下，提高供给是第一位的。其实中国股市的底部，1994的325点，2005的998点，2008的1664点，2011年的2300附近，是缓步上升的，在这些点位附近买股票，你是很难亏损的，但中国股市长期泡沫的结果就是，这些点位出现时，成交量及其低迷，入场（长期赚钱的人）极少，而在高位换手率极高，无数人被忽悠进股市，被割韭菜。

如果从1994年开始，中国股市始终运行在10～30倍区间。那么股市将变成1个人大赚，7个人赚钱或不赚不赔，2个人亏钱。

有人说，那怎么可能，中国股市就是圈钱市，中石油高价发行。那你可以不认购啊，如果中石油在美国发行，发行PE高于10倍，那么很可能破发，也就是中石油如果8元钱发行，你当天认购，即便经历4年熊市，你还是赚钱的。是的，你可以选择不认购，你可以选择不参与创业板炒作，你可以选择彻底放弃ST板块，放弃那些从来不会报股东的圈钱公司，你可以不买那些不负责的基金。这些都是基本的市场经济行为，你不去遵守，你希望谁替你遵守？你喜欢0和1的游戏，那上帝也没有办法。

也就是说中国股市长期无正回报的原因，7分在投资者，3分在管理层。对于投资者来讲，我们没有办法去改变制度，但是我们可以选择放弃，到那个时候就10分取决于投资者了。如果创业板上市至今没有成交量，那么现在创业板的发行市盈率可能只有5～10倍，优质股票的发行率才能达到20倍，特殊的优质股票才能达到40倍，就像成熟股市那样。而那些上市后业绩就变脸的公司，即便发行价跌去90%，看起来还是不便宜。

所以，股指期货，融资融券，股市扩容，国际版，这些都有助于改变供需平衡，让市场趋于理性，让投资者冷静的追求股东回报，在股票收益与无风险利率之间做抉择，中国股市才有可能形成慢牛格局。如果中国股市形成慢牛，比如香港历史上的2次慢牛，一次持续7年，一次持续15年，股市涨幅都在10～20倍。比如标准普尔1980～2000，20年15倍的慢牛。

如果股市沿着15～25倍区间运行，及特殊情况给出10倍和30倍，那么我相信大部分投资者很容易赚到钱。中国股市也一定会出现15年10倍，看似缓慢的，极具赚钱效应的的涨幅。现在的股市也是15年10倍。1990-2005，从100点涨到1000点，然后跌到300点，然后涨到2000点，然后跌到1000点。

其实中国，巴西，印度，印尼都一样，价值线都以每年10%～15%的速度攀升。区别就是中国有时候10年0回报，有时候2年回报就600%。而巴西印度印尼，从来不会2年600%，也就不会有10年0回报的现象出现。

罗嗦了这么多，就是想说，成熟的股市才能利人利己，才能共赢。更有利于保险资金进入股市。比如保险公司投资股票的上限是25%，如果一轮15年10倍的牛市，12%的内在回报率，2倍的估值提升。保险公司以20%的资金介入股票。那么保险公司应该值多少钱？加上一年新业务价值保守估计仍以15%的速度攀升。每年新增的可投资资金仍以1500亿～2000亿的速度递增......毛估估一下，内涵价值大约以30%的速度增长。

4）2011股债双杀，这样天大的利好，10年一遇的保险公司利好。因为这个世界上只有保险公司有这么多钱去享受着这个利好。

所以对于保险公司来讲，我觉得股市暴跌，保险股应该暴涨，债市暴跌，保险股应该暴涨。如果股市暴涨，反而应该暴跌了。这就是巴菲特买汉堡的故事。

股债双杀之后，保险股的内在价值（从长远说也可以说是内含价值）得到提升。而保险股股价的非理性下跌，恰恰是超一流投资机会。平安2011的内含价值大约在30元左右。

哦，对不起，我忘了平安证券，平安信托，平安银行，要和寿险产险2分天下，之后3分天下的故事了。

还有平安应对历史高利率保单介入优质商业地产。

当然，平安现在仍在享受政策红利。5.5%的投资预期回报率就能确保盈利的事情，在国际上是办不到的，最低也要6%以上。而一个健康的，随着内在价值以8%～16%的速度稳步攀升的中国资本市场就是未来平安第一利好。而国家一直向这个方向努力，尽管有时走弯路，即便你不承认。国家确实在努力。

说他优秀也好，说他激进也好，说他低成本高速扩张也好。

他就是这么一个平台，一个从蛇口港驶出的金融航母。

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2006年12月，股市2300点，2011年12月，股市2300点。平安原始股东的每股内含价值增长3倍。

银行股，A50历史估值最低点，股债双杀后的狼藉，保险股历史估值最低点。扩容，国家版，做空工具，全流通，有效抑制未来股市的非理性暴涨（没有60倍PE的暴涨也不能有暴跌）。

当然最重要的是，人均工资2500的时候，开保险公司的机会。

有时候，需要一点耐心，就像李驰那样的耐心。

有时候，需要一点固执，就像林园那样的固执。

有时候，需要一点运气，也许就能捕获下轮牛市的第一高价股。

当然，还需要小兵的乐观。