幼儿园踩报纸游戏规则:A股十年涨幅接近零 大扩容成祸首

　　新股发行再掀高潮

　　接近年底，市场上正在迎来的IPO狂潮令人注目。 12月8日晚间，证监会网站挂出宜通世纪、聚飞光电及宁波慈星等4家公司的《首发招股说明书(申报稿)》。再加上刚进入12月就披露申报稿的德联集团、南城百货和吉视传媒3家公司，12月以来已有7家公司申报上市并被受理，扣除节假日及周末，平均几乎每天都有一份申报稿登场。

　　与此同时，深交所网站则挂出南通锻压、金明精机、汇冠股份、和晶科技的《招股说明书》。进入2011年下半年来，公司IPO的消息就接连不断。 8月5家，9月14家，A股市场经历短暂的喘息后，进入10月，申报上市并被受理的公司数量急剧上升。

　　据《每日经济新闻》报道，10月共有21家公司在证监会网站刊登申报稿，11月则为27家。进入12月，状况依旧。这似乎在提示投资者，IPO正悄然提速。

　　如今，当市场还在关注新华保险的IPO时，东吴证券已作为证监会分红新政后的第一单IPO，迎来上市倒计时。此外，陕煤股份、中交股份等也蓄势待发，另外还有40余家已过会尚未发行的公司也将赶在年末上场。粗略计算，12月仅新股合计发行股数就高达15.6亿股。

　　股市面临"抽血"压力

　　上市融资对企业来说是好事，但对流动性已经十分匮乏的股市来说，就不见得是好事了。

　　作为即将上市的两只大盘股，陕煤股份和中交股份的动向尤其受到外界关注。其中，陕煤股份早在8月底便已过会，拟融资172亿元；而中交股份在9月底过会，拟融资200亿元。据了解，两只大盘股迟迟没有上市，主要是计划缩减此前预定的融资规模，以适应当前市场的承受能力。但毕竟上百亿元的融资额直逼今年融资最大的中国水电，已对市场心理面造成直接的影响。

　　而这只是刚刚开始。据巨灵财经终端数据显示，目前已过会、尚未发行的准上市公司超过50家。有业内人士认为，这些"过而未发"的公司登陆A股市场只是时间问题，一旦时机成熟就会立即启动。为迎接它们的到来，市场需要超过500亿元的真金白银来承接。如果考虑申购冻结资金，这批新股的"抽血效应"将呈几何级数放大。

　　除了新股的密集发行，12月还将迎来限售股解禁的高峰。经历前3个月连续低于千亿的解禁水平，12月股市又将迎来逾1600亿的解禁潮。这一数值在产业资本和高管股东频频减持的背景下显得格外敏感。据报道，12月100家公司限售解禁股达199.24亿股，累计解禁市值约1625.38亿元，环比增长75.37%。

　　据目前情况统计，今年年末赶场上市的15.6亿股将给市场带来超过500亿元的压力，再加上解禁股的1625.38亿元，A股面临超过2000亿元的资金压力。

　　大扩容是"罪魁祸首"

　　接二连三的上市消息让市场惊讶不已，而资金短期流动性紧张也让A股如惊弓之鸟，稍有风吹草动就承受不住。

　　新股上会为何上演年底疯狂？有券商人士对媒体表示，监管部门未来可能出台更多涉及新股发行的政策新规，若等到明年上会，可能将增加各方的工作量，财报需要更新，新规涉及的内容也需要修整，这是公司急于在年底上会的主要原因。

　　但相比于股市"重量"的不断增加，股市的"质量"却未见提高。有媒体认为，这是IPO大扩容"惹的祸"。

　　据《每日经济新闻》盘点股市10年来的发展，发现眼下的沪指在接近2011年底时，点位竟与2001年最高峰时的点位水平基本重合。也就是说，10年里A股虽然发了不少股，圈了不少钱，但回馈给投资者的涨幅竟然接近于零。

　　据报道，2001年，一年间上市公司不超过63家，市场还可以慢慢消化，投资者也可以慢慢分析和选择；2011年，一年间上市公司或超250家，平均计算，几乎每个交易日都有一只新股上市，投资者应接不暇，市场资金自然也就无力承受。

　　"这就类似于股池被不断拓宽，资金活水却不见如何注入，代表水位线的股指只能选择下降了。 "有资深投资人士对媒体表示。

　　也有业内人士表示，IPO扩容本身并没有错，然而，当IPO扩容速度过快，市场资金就会陷入拆东墙补西墙的境地，市场自我修复功能就会发生紊乱。而眼下，大盘股扩容多半对股票二级市场形成"抽血"效应，在资金面紧张的情况下，加上大小非疯狂减持，12月市场面临的压力显然更为沉重。但另一方面，即使知道过多的"抽血"会减少资本的推动能力，或许股市还会不阴不晴地与中国实际经济增长速度相脱离，但IPO的速度和体量也未必能够减缓或减少。

　　利亚德光电此次计划发行2500万股，发行后总股本10000万股，拟于深交所上市。公司自设立以来，一直专注于LED应用产品的研发、设计、生产、销售和服务，主营业务未发生变化。

　　吉艾科技此次计划发行不超过2800万股，发行后总股本不超过10863.70万股，拟于深交所上市。公司的主营业务是石油测井仪器的研发、生产、销售和现场技术服务，以及利用测井仪器为油田客户提供测井工程服务。

　　长方半导体照明股份此次计划发行2700万股，发行后总股本10800万股，拟于深交所上市。公司专注于照明用白光LED的封装，并在此基础上向下游照明应用领域延伸，主要从事LED照明光源器件和LED照明产品的研发、设计、生产和销售，属于电子元器件行业的半导体光电器件制造业。

　　百隆东方股份此次拟在上交所发行1.5亿股，发行后总股本7.5亿股。公司作为国内领先的色纺纱生产企业之一，主营业务为色纺纱的研发、生产和销售。

　　证监会网站信息显示，上周四和上周五共有7家拟上市公司预披露招股书。至此，12月新增预披露拟上市公司达到9家。截至目前，本月上会企业已达到13家。在已接受审核的5家企业中，4家顺利过会，一家被否，过会率回升至80%。数据显示，在新任证监会主席郭树清上任后的首月，即11月预披露企业33家，上会企业37家，其中被否13家，过会率仅为64.9%，创下2009年IPO重启以来的新低。从郭树清履新后的招股书发布数量和上会数量来看，新股发行并未呈现放缓趋势，反而有增多、加快的迹象。11月的37家企业上会，也创出今年下半年来的最高。

　　据记者统计，前任证监会主席尚福林在位的最后时期，10月披露30份招股书，上会企业24家，5家被否，过会率为79.17%。9月的数据为，披露招股书17份，上会企业18家，3家被否，过会率为83.3%。而从上半年的数据看，前6个月共披露162家企业的招股书，有160家企业上会，其中32家被否，过会率恰好也为80%。对此，有投资者感到失望：“上半年平均每月有27家企业上会，如今未见放缓，反而呈增多的趋势。本寄希望于新证监会主席履新以来，能从严新股发行，为当前疲弱的市场加注些信心。现在过会率又回升至早前平均水平，这么来看愿望已经落空了。”

　　对于年底新股报会的加速，有业内人士表示，这是IPO的行业现象，历年临近岁末都会迎来报会的高峰。业内人士说：“IPO也分淡旺季，每逢下半年至年末都是行业的旺季，年初则是相对的淡季。”记者查阅资料显示，2010年12月上会企业达到56家，而去年11月这一数字是53家，相比今年还要热。

　　不过，今年与去年截然不同的是，发行市场目前呈现出需求扩大但可融资金池子缩小的局面。上述业内人士指出：“二级市场的疲软早已传导至一级市场，并表现了出来。目前拟上市企业数量不减，融资需求仍处在高位。甚至有一些基金已经离开一级或一级半市场。因此，造成了企业为确保自身成功发行，都在力争早过会早发行。这就是一级市场资金池子缩小造成的直接结果。”

　　值得一提的是，对于拟上市企业的过会率再次回升至80%。该业内人士认为，这是上月发审委加强从严审核的结果。他说：“11月过会率仅为64.9%，创出过会率新低。这主要是加强从严审核报会企业的结果。这也导致了保荐机构为确保自己所保荐企业的成功过会，必须加强券商内部的预审，这有助于提前将问题消化在保荐层面。因此，导致了本月过会率的回升。”