迎国庆庆中秋主持词:人民币现金总量与结构需求预测 - 统计与分析 - 中国金融在线

人民币现金总量与结构需求预测

作者：中国人民银行货币金银局课题组　

2010年03月25日 摘自：《中国金融》 2000年第1期共有0条评论

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　　“发行人民币，管理人民币流通”，是《中华人民共和国中国人民银行法》赋予中央银行的基本职能。人民币现金总量和结构需求预测，是研究1999～2010年预期经济条件下的现金总量与结构需求问题。该课题从宏观和微观两个角度，采用定性分析与定量分析相结合的方法进行研究。

一、1978～1998年现金总量和结构运行状况

　 （一）现金总量变化规律

　　1.流通中现金总量增长，现金净投放量呈周期性变化
　　1978～1998年流通中现金总量（M0）逐年增长，由1978年的212.6亿元增加至1998年的11204.1亿元，共增加10991.5亿元，年平均增长550亿元，年平均增长率为21.9%。其中，1984、1988和1993年是现金增长特别快的三年，分别增长49.51%、46.72%和35.26%。
　　20年来流通中现金始终在增加，并且在上升趋势中具有周期性。1978～1981年为第一周期，1982～1985为第二周期，1986～1989年为第三周期，1990～1995年为第四周期，1996年以后为第五周期。
　　每一个周期内，现金净投放量均由一个低点经历一个时期上升到峰顶，并快速下降到另一低谷，然后步入下一个循环周期，其平均时间为4～5年，与国民经济发展的螺旋式上升周期基本一致。在现金增量的循环变化中，各周期的基数均逐步攀升，且振幅颇大。特别是第四周期，净投放量由1993年的高峰值1528.7亿元下降到1995年596.7亿元的谷底，落差为932亿元，振幅远远大于前三个周期，直到最近几年振幅才有所降低。
　　2.M0占M2的比例逐年下降在流通中现金总量逐年递增的同时，M0占广义货币供应量（M2）的比例有较大下降，1978年为18.29%，1998年为10.72%。在80年代，M0的增长速度与广义货币的增长速度基本同步，而进入90年代后，支付手段的创新和信贷规模加大使得M0的增长速度低于M2的增长速度。
　　3.现金投放、回笼在季节上呈现规律性变化
　　20年来，我国货币发行呈现“春节前大投放——春节后大回笼——二季度少量投放或回笼——三季度投放逐步增加——四季度大投放”的变化规律。并且春节前大投放和春节后大回笼，在绝对量上都在不断加大。
　　4.流通中现金总量的增加引起印制、库存、回收和销毁量的变化
　　1978～1987年流通中现金增幅较小，相应的印制、库存、回收、销毁量增幅变化态势比较平稳。1988～1998年这种态势则被打破，呈现流通中现金总量增加较快，印制和库存量大幅增长，而销毁量增长趋缓的状态。其中1987、1989、1993、1998年四年印制与库存量的差额相对较小，但相邻年份之间两者的变化趋势相反，即库存增大，印制变小。1993年以来，库存量已逐渐高于当年印制量，并逐步趋近于流通中现金总量，这是符合我国国情，而与国际不同的一个显著特征。
　 （二）影响现金总量变化的因素
　　1.经济增长决定现金总量增长
　　20年来，我国M0增长率与GDP增长率基本上呈同方向周期性变化。当经济加速增长时，现金供应量快速增加，反之亦然。1984、1988和1992年是过去20年三个经济增长高峰值年份，同期M0增长率也达到高峰值。
　　2.投资增长拉动现金需求量增加
　　实证分析表明，固定资产投资每增加100元，伴随着36元的现金投放。M0增长率的变化周期与固定资产投资额增长率的变化周期基本吻合。当固定资产投资出现连续大幅度增长时（超过15%以上），现金供应量也相应持续大幅上升。
　　3.物价波动引起现金净投放量变化物价
　　波动与现金投放之间具有极强的互动性。一方面，商品交易会随着物价上涨而需要更多的货币，物价上涨还会使居民的通货膨胀预期趋强，致使现金持有量增加，引起现金投放量增大。另一方面现金投放量的过度增长也会成为通货膨胀的催化剂，导致物价进一步上涨。过去20年，物价波动的周期与M0增长率波动的周期基本相同。1985～1988年物价指数年平均上升11.2%，最大值为20%，与此相对应，M0年平均增长29%，最高增幅为47%；1991～1994年物价指数年平均上升16.5%，最大值为24%，与此相对应，M0年平均增长31.9%，最高增幅为36%。
　　4.社会商品零售总额增加引起现金净投放量增大
　　商品交易规模的不断扩大带动了社会商品零售总额的逐年增加。由于中国正处于货币化进程初期，结算手段落后，公众偏好现金支付交易，导致在1978～1998年社会商品零售总额年平均增长仅17%的情况下，现金净投放量年平均增长达21.9%。这种状态的改变恐怕需要相当长的时间。
　　5.人均手持现金增加、农村偏好用现加大了现金需求
　　随着人民收入水平不断提高，吃、穿、住、行、用等消费也相应增加，加之物价上涨等因素的影响，人均手持现金量逐步增加，引起现金需求总量上升。农民偏好使用现金，加之各类转账结算手段在县以下乡镇地区的推广短期内难以实现，由此可预计未来12年内农村用现量将大幅度上升，对现金总量有较大影响，农村用现将在很长时期内构成中国现金流通的重要组成部分……（全文请阅读《中国金融》印刷版2000年第1期）