忽悠研报犹如砒霜 多家券商年度荐股成有毒贴士

　　十家券商年度荐股成有毒贴士

　　还有18个交易日，2011年即将画上句号。在这一年中，53只个股惨遭腰斩。在这些“熊股”背后，不乏平安证券、国海证券、东方证券、第一创业等十家券商分析师们的集体热捧。大多数研报对公司调研的结果都是“看上去很美”，毫不吝啬溢美之词，而对于风险提示则严重不足，这让为此付出真金白银的投资者极度受伤，难怪有股民痛批“忽悠”的研报犹如砒霜！

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　　NO1. 东山精密(002384)

　　今年以来跌幅：64.40%

　　推荐券商：平安证券、国海证券

　　入选理由：连续四次自荐自家股票

　　如果要给2011年的A股评个“悲剧英雄奖”，相信东山精密绝对会以全票当选。今年以来，该股累计跌幅高达64.40%，足以“媲美”沪指在2008年的全年跌幅。

　　国海证券的研究报告却不幸言中了年内最大的熊股东山精密。亲赴上市公司进行实地调研后，5月24日，国海证券向年内“第二熊股”东山精密抛来“橄榄枝”，强调公司的新业务正蓄势待发，预测公司2011年的营业收入将达到16.67亿元。然而，直到第三季度结束，东山精密的营业收入还仅为8.85亿元，并预计2011年归属于上市公司股东的净利润同比变动幅度为-10%~20%，距离国海证券给出的目标还有半程之遥。

　　如果说国海证券属于调研失误，那么平安证券在在2010年12月23日至4月20日四次力荐则事有蹊跷。记者发现，2010年上市的东山精密其承销商正是平安证券，这就难怪为何平安证券王婆卖瓜，力推自家股票了。平安证券2010年年底以来连续发布研报，2010年12月23日发布的《LED进展符合预期，量产稳步推进》，2011年2月28日的《东山精密股权激励点评》，3月18日的《东山精密年报点评：业绩低于预期，新能源业务将苦尽甘来》，4月19日的《传统业务好于预期，新业务二季度开始逐步量产》，都是“强烈推荐”评级。在东方财富网的东山精密股吧中，已有投资者发帖说，被平安证券“黑嘴”忽悠了。

　　NO2. 康芝药业(300086)

　　今年以来跌幅：62.81%

　　推荐券商：东方证券、第一创业、国海证券

　　入选理由：事发前纷纷唱多 VS 事发后集体沉默

　　康芝药业是今年创业板中的头号“熊股”，今年以来累计跌幅为62.81%，股价惨遭腰斩。公司股价的暴跌源于今年2月一次让人始料不及的“尼美舒利事件”。而随着事情的愈演愈烈，其股价也持续下挫，此前纷纷唱多的研究机构本可以动态发布研究报告看空股价，让投资者及时止损，但卖方分析师的集体沉默让人失望。

　　1月19日，东方证券分析师庄琰在报告中预计康芝药业今年净利润为2.17亿元。

　　2月15日，第一创业研究员巨国贤在报告中预测其2011年盈利2.21亿元。一周后“尼美舒利事件”便爆发，并愈演愈烈，而该研究员却至今再未对康芝药业进行任何评级调整。

　　5月18日，国海证券分析师黄秋菡发布的《风雨彩虹照亮美好前程》中预计，公司2011、2012 年的每股收益分别为0.52、1.07元。9月8日的《收购新药拓展抗生素领域》研究报告中调整公司2011、2012 年的每股收益分别为0.28、0.42元。对康芝药业的两次报告时间间隔了4个月，评级却没有变化，都是“买入”。

　　记者发现，上述三位分析师给予康芝药业的评级分别是“强烈推荐”和“买入”。实际该公司前三季度净利润只有1434万元，推算全年为1912万元，每股收益仅有0.07元，推算全年为0.09元，上位分析师预测值分别高出10.56倍、10.35倍和4.77倍。

　　NO3. 彩虹股份(600707)

　　今年以来跌幅：61.96%

　　推荐券商：东北证券、广发证券、中银国际

　　入选理由：实际亏损1亿元 VS 预测盈利4.58亿元

　　今年以来，彩虹股份股价早早腰斩，至今累计跌幅高达61.96%。但在这一年以来，东北证券分析师吴娜却连连误判，错将大熊股奉为至宝。

　　在2011年3月到4月间，东北证券吴娜连续发布4份推荐报告3月8日，她预测彩虹股份全年净利润为4.58亿元，并给予“推荐”评级。随后的4月6日，在知道公司新建玻璃基板生产线良率爬坡进度低于预期的情况下，东北证券仍然维持“推荐”评级。恰逢其时，公司发布预亏公告，但在4月19日的预亏公告点评中，东北证券仍然继续强调“推荐”的投资评级。一季度该公司亏损2446万元，但她仍在4月25日发布的《彩虹股份一季报点评》中，维持盈利4.58亿元这一结论。报告称：“当前是公司业绩低谷期，预计随着新建玻璃基板生产线良率的不断攀升，二季度有望开始逐步好转。”

　　犯同样错误的还有广发证券的惠毓伦。惠毓伦在3月9日报告《彩虹股份：玻璃基板线进展顺利，业绩反转指日可待》中建议“买入”，预测彩虹股份2011年盈利3.98亿元。目标价为25元。然而，彩虹股份今年前三季度亏损近一亿元，昨日收盘价近为7.27元。

　　同样，中银国际分析师胡文洲在1月17日报告《彩虹股份：打造中国显示器件龙头》中建议“买入”，目标价是25.25元，高出当日收盘价69%。

　　NO4. 新中基(000972)

　　今年以来跌幅：59.86%

　　推荐券商：渤海证券

　　入选理由：实际亏损3.03亿元 VS 预测盈利1.51亿元

　　今年2月14日，新中基在停牌多日后，发布关于与益海嘉里合作的重大进展公告。当天渤海证券闫亚磊发布报告《新中基：鲤鱼跳龙门！》，预计公司2011年净利润将达到1.51亿元，而事实上公司前三季度亏损3.03亿元，渤海证券的预测出现了方向性错误。

　　该报告称：“如今不仅行业出现趋势性投资机会，而且公司基本面已出现经营拐点，行业、公司驱动因素‘双核’动力！目前公司股价在14元附近，以2007年年底至2008年年初的股价表现来测算，预计短期目标为20元，长期目标为25元。建议买入。”

　　然而，2月15日新中基复牌后股价上冲至阶段性高点15.8元后，走上调整之路。4月中旬开始大幅跳水，截至昨日收盘仅有5.79元。看来，被渤海证券闫亚磊先生忽悠而买入新中基的股友们没能随着新中基跳龙门，而是跳入了火坑。

　　事实上，早在2010年12月，渤海证券就首次推荐该股，今年2月份，上调至“强烈推荐”评级，在渤海的评级体系中，“强烈推荐”意味着未来6个月绝对收益超过50%，但新中基实际跌幅却超过50%。

　　此外，新中基大幅亏损也令大股东们失望。公司第八大流通股股东乌鲁木齐三木实业有限公司，在8月31日至11月1日期间通过集中竞价交易的方式，减持公司483.01万股，占公司总股本比例的1%。这是继今年5月19日至8月30日期间减持482.48万股后，三木实业的又一次减持。

　　NO5. 海普瑞(002399)

　　今年以来跌幅：58.93%

　　推荐券商：宏源证券、国信证券

　　入选理由：一月内研报大变脸

　　海普瑞上市以来至今，关于该公司的研究报告多达42份。如果除去上市时的新股定价报告，海普瑞上市后有20份报告对其进行了评级，其中，“推荐”、“增持”和“买入”评级报告14份，占报告总数的七成。

　　然而，海普瑞股价的实际走势，却明显不太“配合”这些唱多的报告，几乎是一路下跌，与上市后的最高价188.88元相比，即使以目前股价复权58.32元计算，已经缩水七成。如此走势，让这些一路唱高调的券商大出其丑，无颜面对。

　　在关于海普瑞的各大券商报告中，国信证券研究员却上演了令人吃惊的快速“变脸”。今年3月28日，研究员给出“推荐”评级。之后不到一个月时间，于4月19日又下调为“卖出”评级。

　　在3月28日的推荐研报中，该研究员曾表示，海普瑞“2010年价涨量微增促主业增长，素粗品和肝素钠原料药价格保持高位震荡，预计2012年因产能释放有望重回高增长”。而在其后的“卖出”研报中，该研究员的评价却变为，“一季度原料价升成品价跌促业绩下滑，产销量低于预期”。评级落差如此大，令人不解。

　　与国信证券分析师的大变脸不同，宏源证券分析师奉献给投资者的则是一份“刻骨铭心”的报告。3月27日，宏源证券分析师首次对海普瑞给出“增持”评级，但该分析师在研报中更多的笔墨是围绕原料成本上涨吞噬公司利润展开的，未给出令人信服的增持理由。

　　就在这份报告出炉后的两个月内，海普瑞股价开始跳水，从126元跌到68元，而宏源证券此前给出的目标价为140元。