电脑做wifi热点软件:江恩周期理论

　　威廉．江恩

　　1、　　江恩周期理论要预测的是什么？

　　江恩声称他的市场预测方法是根据周期理论面发展出来的，但在了解其方法之前，更基本的问题是：他要预测的是什么？

　　现时一般市场循环理论家所希望解决的问题是：如何知道市场见底及见顶。在方法学上，你问怎样的问题便得到怎样的答案。江恩周期与其它市场循环的不同之处，是在于江恩为自己订下的“问题范畴“。较其它循环理论家的范畴要辽阔得多。

　　江恩周期理论要解决的问题不单是如何知道见顶见底；他要问的是：

　　（1）　　市场会在什么时候见顶见底？

　　（2）　　市场在未来某个时间的价位会是什么？

　　（3）　　市场在未来某个时间的走势形态会是怎样？

　　对于一般技术分析者而言，上述问题是造梦也未曾问过，亦未想象过可以问上述问题的。

　　江恩理论成功的地方，不单是能够提出以上的问题，更为重要的是，江恩也为上述问题找到了答案！

　　江恩的理论告诉我们：

　　（1）　　市场见顶见底是根据周期的规律而（2）　　引发出来的。

　　（3）　　市场的价位，（4）　　是根据周期的规律而（5）　　重现的。

　　（6）　　市场走势的形态，（7）　　亦根据一定的时间周期而（8）　　重复（9）　　出现。

　　2、　　如何确定周期循环

　　虽然对于市场循环的成因，江恩秘而不宣，但他亦透露了一些市场的重要循环，以享读者。

　　“轮中之轮“是江恩从圣经中发现的重要循环理论。江恩指出，根据自然的法则，循环有大有小，有长期、有中期、亦有短期。因此，循环中又有循环，互相重叠。

　　江恩进一步解释：量度时间的基础，是基于地球的自转。因此，最细的一个循环，应为四分钟的循环。四分钟循环具有特殊意义，是因为地球自转一次为360度，而地球运行一度则为四分钟。

　　另一个较为重要的循环是廿四小时循环，亦即地球自转一次的时间。更大的循环为一年，是地球围绕太阳运行一周的时间。

　　长期的循环，江恩指出的是一百年、一千年以及五千年的周期。因此，若要清楚知道世事及重要的转变，分析者必须回到最少一千年前的历史去证明所分析的循环。这个一千年循环甚为重要，举例：在公元九一六至九二三年，欧洲经历了战争及农作物失收。历史证明，一千年后的一九一六至一九一七年，欧洲处于第一次世界大战中，亦再出现饥荒。

　　根据江恩所指，在长线的周期里面，除了千年周期外，82至84年，是一个重要的长线循环。举例：一八六四年是棉花期货的历史性高点，82年之后，江恩准确指出一九四六年的七月九日及十月五至八日为棉花期货价格的重要高点。

　　此外，60年的长期循环料为棉花期货的重要循环周期，因为其中包含两个三十年的循环。举例：棉花期货在一八六四年创历史性高点，三十年后的一八九四年，是棉花价格的低点，而另外三十年后的一九二三至一九二四年，是棉花价格的另一个高点。江恩指出，分析者必须留意所有市场中的三十年循环周期效应。

　　图例3．1

　　一个值得注意的循环为49年长期循环，据江恩的经验，49至50年是小麦的重要循环，经常出现重要的顶部或底部。江恩解释，七年是一个经济收缩以至萧条的数字，而七个七年的周期，更经常出现农作物失收等现象，是一个人类经济活动的重要循环。

　　江恩理论的精要是，在所有的市场因素之中，时间的因素占了决定性的位置。他对市场时间的分析，是根据循环理论入手，他并非以市场资料作实证的研究，而是由理论的先验架构作为分析的起点。江恩的循环理论，是名副其实的循环，以一个圆形的三百六十度作为分析的架构。

　　他经常强调，市场的长期循环为90年，82年至84年，60年，49年，45年，30年及20年。中期循环方面，为15年，13年，10年，7年，5年，3年，2年及1年的理论。

　　江恩的循环分析，是以30年为基础，其它长、中、短的循环，是以30年的倍数或分数来确定。30年的重要性乃是因为30年里面共有360个月，亦即一个完整圆形的度数。根据360度的倍数或分割，我们可以得到以下的循环周期：

　　90年－360＊3

　　60年－360＊2

　　30年－360＊1

　　22.5年－360＊0.750

　　20年－360*0.666

　　15年－360*0.5

　　10年－360*0.333

　　7.5年－360*0.25

　　图例3．2

　　江恩的市场周期理论的范围非常广泛，长期甚至为一千年的循环周期，而小者则甚至为四分钟的市场循环。四分钟是所有市场循环中最细的一个，理由十分简单，因为一天共有廿四小时，一小时有六十分钟，换言之，地球自转一度的话，应为一千四百四十除以三百六十，亦即四分钟。

　　360月循环按三角及四方分成次一级循环：7．5年、10年、15年、20年、22．5年及30年。

　　若根据这个四分钟的循环理论，即市的短线市场循环周期应可计算如下：

　　地球自转　　　　时间循环

　　30度　　　　　 2小时

　　45度　　　　　 3小时

　　60度　　　　　 4小时

　　90度　　　　　 6小时

　　120度　　　　　8小时

　　180度　　　　　12小时

　　240度　　　　　16小时

　　270度　　　　　18小时

　　360度　　　　　24小时

　　图例3．3

　　从上面的计算，当一个即市的趋势运行了2小时、3小时或6小时之后，这个趋势便可能逆转。

　　此外，若市场在一天之中的某段时间出现一个重要的转换点，则一天或两天之后的这段时间，便要特别留意市势的变化，市场可能又会在这段时间出现一次逆转。因为一天后或二天后是360度乘以1及2倍，这点将十分有趣。

　　3、　　以年为单位的周期划分

　　江恩的市场周期理论中，30年的周期处于理论中的中心地位。究其原因，相信亦与天文学有关。30年里面共有360个月。换言之，是月球围绕地球三百六十次，是一个圆形循环的周数。

　　图例3．4

　　以黄铜走势为例。

　　美国纽约黄铜现货价由一九五六年高峰每46美仙下跌至1958后的低位每磅25美仙，跌幅45．7％。

　　由一九五八年开始，黄铜开始大幅标升，至一九八八年高见168美仙见顶，上升的时间刚完成一个三十年的循环，之后，黄铜价格连跌五年，于一九九三年低见79美仙，价格下跌53％。

　　除了三十年的市场周期外，江恩所强调的中长期市场循环周期分别是：20年、15年、13年、10年、7年、5年、3年及格1年的循环。

　　二十年是三十年循环的三分一，而十五年是三十年循环的一半。

　　图例3．5

　　在长期走势中，黄铜价格由一九五八年至一九八八年运行完成一个三十年的循环，其中,升浪的起点正由一九五八年后的十五年及二十年的时间开始，日期是一九七三年及一九七八年。

　　据江恩的观察，13年小麦价格的重要周期，市场由最高价至最低价，经常相隔13年或156个月。此外，重要的市场顶部或底部，经常相隔13年、26年、39年及52年。

　　4、　　十年循环的重要意义

　　对于江恩而言，十年的循环是一个重要的循环。

　　据他的研究发现，市场经常每十年便重复类似的波动形态，而最高及最低点的时间亦十分接近。在某些市况下，市场的重要顶部及底部可能相隔十年半至十一年。

　　根据这个十年循环理论，有两个要点：

　　（1）　　由十年前的市场顶部计起，（2）　　可以计算十年后的顶部时间。

　　（3）　　由十年前的市场底部时间计起，（4）　　可以计算十年后的底部时间。

　　图例3．7

　　以美元兑马克的走势为例，美元兑马克在一九九三年的走势大致上重现一九八三年十年前的走势。

　　一九八三年，美元兑马克的重要顶部在八月十一是的二点七四二七造出，而十年后一九九三年的全年顶部则为八月二日的一点七四八五马克，相差只有七个交易日。

　　此外，美元兑马克在一九八三年的一个重要底部为十月七日的二点五六三四，而十年之后，一九九三年十月五日美元低见一点五九零零马克，亦为一个重要的底部，相差只有两个交易日。

　　从上面的比较，十年的循环所出现的，是市场形态的重现。

　　除了市场形态的重复出现外，十年的循环亦引发价位重现。

　　图例3．8

　　日圆期货在美国芝加哥的买卖始终一九七二年五月十六日，当天日圆期货的开市价为0.3410。十年半后，日圆期货于一九八二年十一月四日低见0.3596，两者价位极为相近，堪称价位的十年回归。

　　江恩的市场循环理论特别强调十年循环周期，因十年循环等于120个月。而从120个月可划分几个较细的循环：

　　（1）　　120个月的一半为60个月，（2）　　亦即五年的循环。

　　（3）　　120个月的四分一为30个月，（4）　　亦即两年半的循环。

　　（5）　　120个月的八分一为15个月。

　　（6）　　120个月的十六分一为七个半月。

　　（7）　　120个月的三分一及三分二个月分别为40及80个月。

　　上述时间，是投资者需要留意的转势日期。

　　除此之外，江恩亦特别着重一个七年的循环。七年的循环等于84个月，若由一个市场重要顶部或底部起计算，七年后市场可能再次出现一个顶部或底部。此外，七年的一半或四分一，即42个月或21个月,　是投资者需要留意的市场转势时间，这两段时间可由21至23个月及42至44个月不等。在某些市况，市场会在10至11个月转势，原因是这段时间为7年的八分之一。

　　至于较细地循环，则为3年及2年，其中市场亦会以1年的循环运行，运行时间约为10至11个月。

　　图例3．10

　　江恩的十年市场周期理论有几点值得留意：

　　当市场以十年的循环周期运行的时候，应以市场的最高或最低点开始计算，一般而言，市场有五年上升，五年下跌。

　　在五年的升市中，根据江恩的经验，有两年升，一年跌，再有两年上升，才完成五年的升市。五年升市通常在第59至60个月完结，因此第59个月是要特别留意的。

　　对于五年的跌市，江恩认为通常亦有两年跌，一年反弹，再有两年下跌，才完成五年的下跌。

　　江恩的研究认为，一个长期的升市或跌市，很少会运行超过三年至三年半而未见三至六个月的调整，除非这是处于长期循环的末段。大部分的趋势都不会运行超过两年，特别要注意的月份包括第23、24、30个月时市势的变化。在极端的市势之中，第34、35、41及42个月是值得留意。

　　图例3．11

　　以美元兑马克的长期走势为例：

　　（1）　　美元由七三年的顶部下跌至80年的底部，（2）　　共84个月，（3）　　亦即七年循环。

　　（4）　　由八零年底位，（5）　　美元上升至八五年高位，（6）　　共61个月，（7）　　亦即五年循环，（8）　　。

　　（9）　　由八五年二月高位至九二年九月低位，（10）　　共七年七个月，（11）　　共91个月，（12）　　亦即四分三个十年循环。

　　据江恩市场十年循环周期的研究，由任何一个顶部计算十年时间，市场便会出现另一个顶部。在这个十年的市场循环内，由上一个周期的重要顶部起计，三年后将出现一个顶部，之后再加三年，另一个顶部便会出现，而在这个顶部之后再加四年，市场便会到达十年循环周期的顶部。在某些情况下，市场会提早出现顶部。因此，由上一个顶部开始，第廿七（2.25年）、卅四（2.83）及四十二（3.5）个月的时间是必须留意转势的。

　　除此之外，五年的循环亦对市场发生作用，由任何一个顶部计算五年后，将会出现下一个底部。相反来说，由任何一个底部计算五年，将会出现下一个顶部。

　　图例3.12

　　至于在下跌的趋势之中，跌市通常会运行七年的时间。由上一个循环的底部计算，三年后会出现下一个底部。从这个底部起计，四年后将会出现七年循环的底部，亦即是第二个底部。

　　在应用江恩的市场循环理论时，有以下两点要注意：

　　（1）　　在判断市场转势时，（2）　　永不（3）　　要忘记，（4）　　留意时间是否到达转势阶段。

　　（5）　　在重要转势的时间，（6）　　要留意市场是否到达重要的支持位或阻力位。

　　除十年外，以年为单位的重要循环是五年，因五年循环是三十年的六分之一，或六十个月，是市场的重要转换点。

　　将上述的行循环应用在美元兑马克的走势之中，笔者有以下有趣的发现：

　　图例3.14

　　八八年美元兑马克的全年高位是八月十日的1.9250后的九三年，美元兑马克的全年高位亦是在八月造出的。时间是八月二日，而最高价位为1.7485马克。

　　不单是在时间方面，美元兑马克同时在八月创出全年高峰，价位方面亦有十分重要的循环出现。若将三百六十度的价位循环化为一年360点子，则五年的价位便应运行1800点子。

　　八八年的全年高位是八月十日的1.9250马克，若减去年所运行的价位1800点子，水平应为1.7450马克。而实际上，美元兑马克于五年后的九三年八月二日高点为1.7485马克，与上述的水平只相差35点而已！

　　换言之，根据上面的周期理论，五年前的顶或底部的转势时间，经常带动五年后市场同样出现市势逆转。此外，五年前的价位，经常亦会与五年后的价位出现360度的倍数关系。

　　对于江恩的周期理论，五年以下者只属于中短期的循环而已，其中包括三年、二年及一年。不过，其中的短线循环，亦是由三十年循环的360个月分割而得，市场的顶部或底部，往往会在这些时间后出现。

　　5年＝360＊（1／6）＝60月

　　3.75年＝360＊（1／8）＝45月

　　2.5年＝360＊（1／12）＝30月

　　17/8年＝360＊（1／16）＝22.5月

　　图例3．15

　　以英镑的走势为例：英镑于九一年二月六日的2.0045美元见中期的顶部，两年之后的九三年二月十二日，英镑于1.4065美元见底回升。上述两者俱为二月转势，而日期上更相差只有六天而已。

　　若由九一年二月六日的2.0045美元起计，三年之后的二月，英镑亦出现一个底部，乃是于九上年二月八日所造的低位1.4540美元，两个日期只相差两天而已。

　　当然，依上面的日子来看，英镑于九三年二月十二日1.4065美元见底，一年之后的二月，英镑见底的机会相当大。若以九四年二月八日1.4540美元低位与九三年的二月十二日低位1.4065比较，时间上只相差四天。

　　从价位的角度剖释，若一年的时间循环运行三百六十度，将之化为价位循环360点，则英镑九四年二月低位应与九三年二月低位相差约360点。

　　九三年二月十二日，英镑于1.4065美元见全年最低位，当天高、低、收市价的平均值为1.4195美元，由此数加上360点，则所计算的九四年二月的水平应为1.4555。事实上，九四年二月八日的高、低、收市价平均值为1.4602，与上面水平相差只有47点，而全日低位则为1.4540，只相差15点。

　　五、以月为单位周期

　　基本上，以月为单位的循环分析方法与年的分析十分类似，重点有以下几个：

　　（1）　　在重要的市场底部后计三个月，（2）　　之后再加四个月（七个月），（3）　　便可得到一个市场底部或是市场出现一个反作用的时间。

　　（4）　　在上升的趋势中，（5）　　调整通常不（6）　　会超过两个月，（7）　　到第三个月市场将见底回升。

　　（8）　　在极端的市况下，（9）　　一个市场的调整可能只有二至三个星期，（10）　　在这情况下，（11）　　市场可能连续上升十二个月，（12）　　而（13）　　比上月的底部每月上升。

　　（14）　　在大升市中，（15）　　一个短期的下跌趋势可能运行三至四个月，（16）　　之后市场才转势回升。

　　（17）　　在大跌市中，（18）　　一个短期的反弹可能维持三至四个月,然后再转势回落。

　　图例3．16

　　以英镑为例：

　　（1）　　英镑于九二年九月2.01见顶，（2）　　至九三年四月为另一个重要顶部1.5971，（3）　　相隔共七个月。

　　（4）　　由附图可见，（5）　　英镑几个重要的调整或反弹皆以三个月为限，（6）　　之后市场便会继续其趋势。

　　六、以星期为单位周期

　　若将我们的时间橱窗缩小至以周线图为单位，江恩市场周期理论仍然有效。

　　江恩认为，在一个升市之中，市场的调整通常有两至三星期，而间中会有四星期，之后，市场通常会回复上升。江恩提出有以下两个规则以作依循：

　　（1）　　在升市中的调整，（2）　　可预期市场会在第三周的中间时间见底回升，（3）　　而（4）　　以全周高位收市。

　　（5）　　在某些情况，（6）　　市场要到第四周才调整完毕，（7）　　之后，（8）　　市场会以全周的高位收市。

　　换言之，当市场调整的时间足够，而该周以全周高位收市，市场重入升势的机会甚大。

　　在大升市中，若成交量充足，则市场可能会上升至七周，然后才出现调整。在某些极端的例子，市场甚至会上升十三至十五周（即四分一年）才出现调整。

　　至于市场运行整个趋势的时间，江恩提出有以下几点值得注意：

　　（1）　　一星期有七天，（2）　　而（3）　　七七四十九天为七星期，（4）　　市场的趋势经常会出现逆转。因此，（5）　　当市场运行至第四十九至五十二天的时候，（6）　　投资者应留意市场会出现调整。

　　（7）　　市势逆转亦可能发生在第四十二至四十五天，（8）　　因为此乃八分之一年。

　　（9）　　市势运行至第九十至九十八天时，（10）　　投资者亦要小心市势会出现调整，（11）　　因为此乃四分之一年。

　　七、以天为单位周期

　　江恩在分析市场走势时，首要去做的，乃是要断定该年份市场应该是上升或下跌。若为上升的话，则该年市势所出现的调整通常会有二至三星期，之后，会整固三至四星期，然后再创新高，上升六至七星期。

　　若市场见顶，则市势可能会下跌二至三星期，之后市势再出现二至三星期的反弹。不过，这次反弹中，并未能出新高。其后，市场可能会在窄幅内上落一段时间，然后才向下突破。

　　至于短线的趋势方面，江恩要留意的转势时间十分简单，是由上次市场顶部工底部起计30天、60天、90天及120天。换言之，乃是360的十二分一、六分一、四分一及三分一时间。

　　较为中线者，江恩则留意180天、270天及330天的时间。江恩认为，在这些时间所出现的市势逆转，很多时会成为主要的转势时间。

　　图例3．17

　　以美元兑马克为例，近年有两次跌市都运行180天。其中一次，美元兑马克由九一年七月五日高峰1.8430下跌至九一年尾的1.50水平后，以双底回升，第一个底为九一年十二月廿七日1.5015，第二个底为九二年一月八日1.5025，前者与1.8430相差175天，后者相差187天，而平均则为181天。

　　对于江恩而言，180天是一个重要的市场趋势运行时间，因为此乃一年的一半。

　　图例3．18

　　以美元兑马克为例，九二年亦出现一次180天后转势。

　　美元兑马克于九二年三月二十日高见1.6860，之后，美国聊储局逐步减息，美元大幅下跌，直到美元低见1.38马克才见底。

　　美元在1.38马克亦造出一个双底来逆转趋势。第一个底在九二年九月二日1.3860马克造出，与1.6860的当年顶部相差166天；而第二个底则在九二年十月五日1.3885的马克造出，与1.6860相差199天，两者的平均为182天，亦即一年的一半。

　　换言之，180天是十分重要的转势时间，值得投资者深思。

　　从美元兑马克的走势来看，美元九三年的顶部为九三年八月二日高峰1.7485，180天后为九四年一月廿九日，而美元见1.7686顶点的时间的九四年二月八日，时间上相差只有十天。是故，美元进入九四年二月后，出现大跌。

　　八、季节性周期

　　作为一位天文学家，江恩对于大自然气候的变化十分敏感，他认为金融市场的价格波动，经常亦有季节性的影响，据他的观察，有两段时间投资者需要特别留意：

　　（1）　　一月份的二号至七号，（2）　　以及十五号至廿一号。

　　（3）　　七月份三至七日以及二十至廿七日。

　　图例3．19

　　从天文学角度来看，一月五日被称为“近日点“，是地球轨迹最近太阳的一天，因此地球公转速度最快。七月五日则被称为“远日点“，是地球轨迹最远太阳的一天，因此地球公转速度最慢。

　　此外，从气候的节气来看，一月二十日在中国被称为“大寒“日，而七月廿三日则被称为“大暑“，是一年气温最极端的时间。

　　因此看来，江恩所发现的是气候对市场情绪影响的周期。

　　关于一月份的时间，江恩提醒投资者，要留意该月市场所造出的顶部或底部，除非一月份的顶部或底部突破，才可决定该年市势的上升或下跌。

　　有时，市场在一月份所造的顶或底，要等到该年的七、八月才能突破。在某些情况下，这些一月份顶部或底部会成为全年的顶或底。

　　以汇市为例，由七三年至今的廿一年里面，美元兑马克在一月份造全年的顶部者共有8年，即38％，而年份为七三、七四、七六、七七、七八、八六、八七及九零年。至于美元兑马克在一月见全年低位的则有5年，即24％，年份是八零、八二、八三及八八年。

　　概括而言，美元在一月造全年底部或顶部的共62％，因此，一月份对于汇市是相当重要的。

　　此外，据笔者的研究，汇市中一月与七、八月确为汇市的重要时间，以时间周期来看，一月与七月相差半年，即一百八十天，是江恩所强调的时间循环。

　　据笔者观察，一月五日及七月五日均为十分重要的转势时图：

　　图例3．20

　　（1）　　美元兑马克八八年一月四日于1.5640结束两年多的下跌趋势，（2）　　见底回升。

　　（3）　　美元兑马克于九一年七月五日大1.8430见重要顶部。

　　（4）　　美元兑日元于九四年一月五日高见113.58后大幅下跌，（5）　　跌破100日元大关。

　　除了汇市之外，九四年港股走势亦有极为经典的例子：

　　图例3．21

　　（1）　　九四年一月四日，（2）　　港股高见12599，（3）　　见中期的顶部。

　　（4）　　九四年七月七日，（5）　　港股低见8298，（6）　　见底反弹。

　　上述两者都与江恩指出的一月及七月份转势日期极为接近。

　　在一年之中，江恩指出的季节性循环有两段时间，其一是一月份，其二为七月份。

　　在七月份之中，江恩特别提出要留意的日子有二：

　　第一是七月三至七日：

　　第二是七月廿日至廿七日。

　　正如一月份一样，江恩指出七月份中，市场经常会出现一个顶部或底部，甚至是趋势逆转。

　　七月份市场会出现逆转的原因十分简单，在七月份，不少上市公司会分红派息，债券亦会到期，因此影响市场的资金的流向。国际性的投资者亦会选择这段时间重组其投资策略，因此重要性不容忽视。

　　据笔者的观察，一月与七至八月的关系确相当微妙，可总结如下：

　　（1）　　若一月见顶或底，（2）　　则市场可能要到七月至八月才能突破这些顶底。

　　（3）　　若一月是全年的顶或底的话，（4）　　则市场可能会运行至七、八月才完成一个趋势，（5）　　从而（6）　　见个年的底或顶。

　　（7）　　若一月是全年的顶或底的话，（8）　　则七、八月份可能会出现另一个反弹或调整的顶或底，（9）　　之后，（10）　　市场会重入其全年的趋势之中。

　　图例3．22

　　对于美元兑马克七三年至九三年的每年走势来说，例子如下：

　　第一种情况：七五、七九、八四、九二年

　　第二种情况：七三、八一、八三、八八、九三年

　　第三种情况：七四、七六、七七、七八、八零、八二、八五、八七、八九年。

　　图例3．23

　　以美元兑日元为例，由一九七三至一九九三年间，美元兑日元在一月份见全年顶的共有八年，即百分之三十八，年份分别为：七三，七四，七五，七六，七七，八六，八七及九三年。

　　美元兑日元在一月份见全年底部的共有五年，即百分之二十三点八，年份分别为：七九，八一，八二，八三及八九年。

　　换言之，有百分之六十二的市况是在一月见全年的高点或低点的。

　　根据上面江恩的一月及七月理论，美元兑日元的走势可印证如下：

　　第一种情况：七五，八四，八八，九零，九二年

　　第二种情况：七六，八一，八三，八六，九三年

　　第三种情况：七四，七七，七八，七九，八二，八七，八九年。

　　江恩的长中期循环理论可以说十分简单，乃是将一个圆形三百六十度的化为月份划分，从而计算中期循环。

　　对于市场的短线循环周期，江恩亦有十分仔细的研究。他的分析方法亦是利用一个圆形的三百六十度作为分析的基础，从而分析一年的走势。

　　一年的循环乃是地球围绕太阳运行一周的时间，将地球的轨迹分割，我们便可以得到市场短期的循环。

　　问题是，究竟如何开始分割一年的循环呢？江恩的答案是选取一年的春分点作为分割的起计，春分点亦即太阳回归的时间，是日，日夜时间均等，日期为三月廿一日。

　　至于分割的比率方面，江恩所用的有四种：是将一年分二，分三，分四及分八，时间上与中国历法的节气不谋而合。

　　现将分割的排列于下：

　　零－三月二十一日－春分

　　1／8－五月五日－立夏（春分后45天）

　　1／4－六月廿一日－夏至（春分后90天）

　　1／3－七月廿三日－大暑（春分后122天）

　　3／8－八月五日－立秋前2天（春分后19．5周）

　　1／2－九月廿二日－秋分（春分后182天）

　　5／8－十一月八日－立冬（春分后32．5周）

　　2／3－十一月廿二日－小雪（春分后35周）

　　3／4－十二月廿一日－冬至（春分后39周）

　　7／8－二月四日－立春（春分后45．5周）

　　图例3．24

　　江恩的时间循环理论，与中国历法中的廿四节气不谋而合，前者用以分析市场走势的变化，而后者则以分析大自然气候的变化，然而，上述两个范畴并非风马牛不相及，相反，其互相响应的程度却经常令人赞叹。

　　图例3．25

　　以美元兑马克的走势观察，江恩的一年市场循环对其市势起跌甚具决定性作用。以下列举一些有趣的例子：

　　（1）　　美元兑马克在九二年及九三年均在春分前后出现一次中期的转换点：九二年三月二十日春分前夕，（2）　　美元兑马克于1.6860,见全年顶部。九三年三月十一日春分前十天，（3）　　美元兑马克于1.6735马克见中期顶部，（4）　　是九三年第二个顶。

　　（5）　　冬至――在九三及九四年，（6）　　美元兑马克两次都在冬至十二月廿二日前后见短期底部，（7）　　然后出现市势急促向上攀升的局面。

　　（8）　　在过往两年，（9）　　似乎汇市对于季节的转变十分敏感，（10）　　每到立春、立夏、立秋及立冬，（11）　　市势都出现颇为中线的改变。九四年美元兑马克的顶部是二月八日的1.7686马克高峰，（12）　　二月八日是九四年立春（二月四日）之后　的第二个交易日。之后，（13）　　美元兑马克大幅下跌。

　　汇市反复无常，有如大自然气候的变化一样，不过，只要你如天文台一样掌握到天文的知识，一切大致上都会在你的预料之内。

　　图例3．26

　　九四年美元兑马克的顶部是在二月八日，是立春之后的第二个交易日，对马克起着“化寒为暖“之效。美元兑马克由1.7686急跌至二月廿一日的低位1.7105。

　　事有凑巧，二月廿一日“立春“下一个节气“雨水“之后的第一个交易日，美元兑马克由1.7105反弹至二月廿四日的高位1.74705。

　　下一个节气是三月六日的“惊蛰“，美元则于三月七日的1.7250完成反弹，再度急跌。

　　美元第三个反弹的顶部是三月廿一日的1.7025，该天刚好是“春分“之时。

　　之后美元在清明（四月五日）开始营造顶部，至四月二十日“谷雨“时，美元兑马克开始如倾盘大雨暴泻而下，至五月四日的低位1.6320马克见底。

　　美元兑马克在1.6320见底反弹之后一天，便是“立夏“之时。美元由顶到底，刚度过四分之一年的时间。

　　更为凑巧的是，“春分“之日三月廿一日的高点1.7020，刚好约在今次美元由1.7386(立春)至1.6320(立夏)跌浪的中间点。其余节气影响可参附图。

　　在应用江恩的市场周期理论时，有以下几点须知。

　　第1，　　时间是最重要的因素，第2，　　除非时间方面有足够的证据证明转势，第3，　　切第4，　　忌愚莽判断市势逆转。

　　第5，　　在判断市势逆转时，第6，　　要留意价位方面的支持及阻力位能否配合。

　　第7，　　不第8，　　同第9，　　的时间循环产生不第10，　　同第11，　　的转势时间。

　　（1）　　日线图的逆转通常有七至十天；

　　（2）　　周线图的逆转通常会运行三至七星期；

　　（3）　　月线图的逆转，（4）　　通常会运行二至三个月甚至以上。

　　第12，　　留意市场是否比去年创新高或新低。例如：如果市场在过往五年皆一浪高于一浪上升，第13，　　而第14，　　今年的底下破去年的底，第15，　　是表示一个中长期的跌市将会展开，第16，　　相反亦然。

　　第17，　　当市场大幅上升或下跌后，第18，　　市价第一次回吐或反弹超过四分一至二分一，第19，　　则投资者必须考虑市场可能转势。

　　第20，　　由市场的历史性重要顶部或底部起计，第21，　　若市价由上次顶部或底部逆转至重要顶部或底部幅度的四分一，第22，　　三分一或二分一，第23，　　则表示市场的趋势已经改变。

　　第24，　　最重要的是花时间研究上述的规则在实际市况的应用。

　　九、价位重现与周年纪念日

　　江恩理论的基本哲学是“历史必须重复发生“，重复发生可取广义与狭义两个意思，广义的意思是指市场有类似的表现，狭义的意思是指市场的价位会重复出现，或市场逆转的时间会重复出现，市场逆转会根据周年纪念日而发生。

　　江恩认为，金融市场经常存在着五年、十年、二十年以至三十年的时间循环，市场历史有时会重复发生。

　　从过往一百年的美国小麦价格走势中，笔者清晰发现这个三十年循环中，价位重现的作用。

　　图例3．27

　　一九一七年，小麦价格出现大幅标升，创出十数年来的大顶，当年的全年上下幅度为每桶182至301美仙。

　　三十年后的一九四七年，小麦价格再次创数十年来的高峰，当年的全年上下幅度为每桶214至311美仙。

　　再三十年后是一九七七年，当时小麦价格并非再创高峰，相反，一九七七年是见底回升的一年。一九七七年全年的上下幅度为220至292美仙。

　　综合而言，小麦价格每三十年出现一次市势在逆转，而价格亦在200至300美仙水平之间重复出现一次。

　　图例3．28

　　此外，在中短期的循环里面，据笔者的研究，美元兑马克在一九八八、一九九零、一九九一、一九九二、一九九三、一九九四年的六年里面，每年春分三月廿一日时都回至1.68的水平，上述充份表现马克价位春分回归的周期现象，成为江恩价位重理论的有力证明。

　　图例3．29

　　九四年二月十四日情人节，美元兑日元大幅下跌，即日下跌五百点，日元强势没法挡。

　　笔者发觉，二月十四日的日元走势有一个十分有趣的现象：

　　（1）　　二月十四日美元兑日元的波幅，（2）　　基本上重现九三年八月十九日的走势。九四年二月十四日的波幅为101.00至106.52，（3）　　而（4）　　九三年八月十九日美国联邦储备（5）　　局入市干预日元，（6）　　所造出的波幅为101.00至106.75，（7）　　上面两个波幅仅相差23点。

　　（8）　　由九三年八月十九日至九四年二月十四日，（9）　　两者相距共179天，（10）　　与180天的半年循环仅相差1天而（11）　　已。

　　在此，美元兑日元的走势再次印证江恩的理论。江恩的理论认为，市场的走势是根据循环周期运行，而循环的周期则以一个圆周360度的倍数及分数而成。当循环再度出现的时候，市场的波动走势经常会重复出现。

　　江恩市场循环理论极具吸引力，因为他声称，只要分析者能够掌握到产生市场周期的原因，分析者便能根据市场循环理论，准确预测市场的走势，而市场的波动，亦经常会重复出现。

　　笔者讨论美元兑日元的走势，指出该市场的走势基本上是根据一个半年的周期所引发。除了美元兑日元之外，笔者发觉，英镑近期亦出现类似的例子。

　　图例3．30

　　英镑于九三年八月十三日低见1.4550美元，之后大幅回升至1.55，是一个中短期的市场转换点。

　　九三年八月十三日英镑的波幅为1.4550至1.4695美元。由此日起计，一个半年循环周期之后，英镑再次重现此一价位的水平。

　　九四年二月十日，英镑受到减息四分一厘的影响，最低见1.4540，之后，出现大幅的反弹，亦成为一个短期的市场转换点。

　　九四年二月十日，英镑的全日波幅为1.4540至1.4645，重现九三年八月十三日英镑的价位波幅。

　　更为神奇的是，上述两者的日期，相差为181天，与360的一半180天，只相差一天而已。

　　江恩周年纪念日的理论认为，未来市场的逆转时间，经常与从前市场逆转的日期存在周年纪念日的关系，理论与别不同，其中他特别着重金融市场的季节性循环。他所使用的方法十分简单，是以市场在过往多年来的转势时间作一统计，从而推断未来可能出现市势逆转的日期。

　　以下笔者罗列美元兑马克由七二年至九三年廿二年内每年的高低点，对了解汇市周年日十分有用：

　　低点日期及价位　　　　　　　　　　　 高点日期及价位

　　七二年六月廿六日（3.1447）　　　　　十月廿四日（3.2144）

　　七三年七月廿五日（2.2727）　　　　　一月十九日（3.2134）

　　七四年五月十三日（2.3952）　　　　　一月七日（2.8877）

　　七五年三月三日（2.2763）　　　　　　九月廿三日（2.6688）

　　七六年十二月廿九日（2.3552）　　　　一月二日（2.6192）

　　七七年十二月三十日(2.0964)　　　　　一月廿六日(2.4295)

　　七八年十月三十日(1.7164)　　　　　　一月九日(2.1505)

　　七九年十二月三日(1.7085)　　　　　　五月十八日(1.9238)

　　八零年一月二日(1.7042)　　　　　　　十二月十一日(2.0321)

　　八一年一月六日(1.9271)　　　　　　　八月十日(2.5793)

　　八二年一月四日(2.2301)　　　　　　　十一月八日(2.5980)

　　八三年五月十日(2.3293)　　　　　　　十二月十六日(2.7793)

　　八四年三月七日(2.5361)　　　　　　　十二月卅一日(3.1585)

　　八五年十二月卅一日(2.4354)　　　　　二月廿六日(3.4770)

　　八六年十二月卅一日(1.9185)　　　　　一月十四日(2.4813)

　　八七年十二月卅一日(1.5685)　　　　　一月八日(1.9395)

　　八八年一月四日(1.5620)　　　　　　　八月十日(1.9250)

　　八九年十二月廿八日(1.6750)　　　　　六月十五日(2.0480)

　　九零年十二月七日(1.4715)　　　　　　一月四日(1.7355)

　　九一年二月十一日(1.4430)　　　　　　七月五日(1.8430)

　　九二年九月二日(1.3860)　　　　　　　三月二十日(1.6860)

　　九三年四月廿六日(1.5640)　　　　　　八月二日(1.7485)

　　总结过往廿二年美元兑马克的走势，十二月份见全年低位的机会最大，其次是一月份，以下列出廿二年来的全年低点日期：

　　月份　　　　　次数　　　　　日期

　　一月　　　　　5　　　　　　 2，4，4，6，10号

　　二月　　　　　1　　　　　　 11号

　　三月　　　　　2　　　　　　 3，7号

　　四月　　　　　1　　　　　　 26号

　　五月　　　　　1　　　　　　 13号

　　六月　　　　　1　　　　　　 26号

　　七月　　　　　1　　　　　　 25号

　　八月　　　　　0　　　　　　 －

　　九月　　　　　1　　　　　　 2号

　　十月　　　　　1　　　　　　 10号

　　十一月　　　　0　　　　　　 －

　　十二月　　　　8　　　　　　 3，7，28，29，30，31，31，31号

　　美元兑马克超过六成的全年低位是在十二月或一月造出。

　　虽然实质而言，十二月及一月的美元低位，可能只是处于同一个趋势之内，但即使将十二月及一月的十三次低位减半，十二月至一月见全年低位的机会仍然较其它月份为高。

　　以日期观察，美元兑马克见全年低位的时间可以进一步收缩至十二月廿八日至一月六日之内。

　　是故，每年揸美元过新历元旦者，经常都可利用季节性循环获利。

　　美元兑马克在过往廿二年来，一月份见全年最高位的机会最大，其次是十二月份，现将廿二年来美元兑马克的全年高位列于下：

　　月份　　　　　次数　　　　　日期

　　一月　　　　　8　　　　　　 2，4，7，8，9，14，19，26号

　　二月　　　　　1　　　　　　 26号

　　三月　　　　　1　　　　　　 20号

　　四月　　　　　0　　　　　　 －

　　五月　　　　　1　　　　　　 18号

　　六月　　　　　1　　　　　　 15号

　　七月　　　　　1　　　　　　 5号

　　八月　　　　　3　　　　　　 2，10，10号

　　九月　　　　　1　　　　　　 23号

　　十月　　　　　1　　　　　　 24号

　　十一月　　　　1　　　　　　 8号

　　十二月　　　　3　　　　　　 11，16，31号

　　综合来看，有百分之五十机会，美元兑马克会在十二月至一月见顶。有趣的是，美元兑马克的见顶月份，与见底的月份十分接近。

　　换言之，对于美元兑马克的汇价十二月份及一月份，都是重要的转势月份，这个季节性影响值得大家正视。

　　此外，有两点值得注意：

　　（1）　　美元兑马克未曾试过在八月份及十一月份见全年底位。

　　（2）　　美元兑马克未曾试过在四月份见全年高位。

　　总结而言，市场重要日子的周年纪念日，经常引发市场周期性的变化，因此投资者必须经常参考往年市场的走势。

　　本章图例3．22及3．23已将美元兑马克及美元兑日元二十年来的每年走势图印出，可供研究江恩周年纪念日时参考。图例3．31以下将列印黄金七三年至九三年的每年走势图，以供参考。另外，港股自七三年至九三年的每年走势图附印于讨论港股走势的一章。